AAVE生態重大變革:新型Umbrella模塊即將取代Safety Module

本週AAVE生態通過了一項關鍵提案,籌劃已久的AAVE Umbrella模塊獲得社區認可,將於2025年6月5日正式執行。這意味着AAVE Umbrella模塊將替代原有的Safety Module,承擔AAVE生態的壞帳擔保功能。這一變革將對AAVE生態的收益模式帶來重大影響,值得深入探討。

Umbrella模塊的核心優化

Umbrella模塊主要在三個方面進行了優化:

1. 資金類別調整:採用與借款相關性更高的aToken作爲擔保資金,每種aToken只負責相應底層代幣的擔保。新增stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH三種資產。

2. 激勵分配優化:採用釋放曲線模型決定各資產的質押收益率,受目標流動性、當前質押總量和最大釋放量三個參數影響。通過利率調整將安全資金量控制在合理範圍,避免過度補貼。

3. Slashing機制優化:由智能合約自動執行替代原有依賴治理的主動觸發機制。

這些優化旨在解決原Safety Module維護成本高、資金效率低的問題。

對GHO質押者的影響

新模型下,GHO質押者的風險收益將發生結構性變化:

• 假設所有stkGHO質押者轉移到Umbrella模塊,收益率可能從當前13%下滑至約7.7%。
• 收益率降低的同時,風險也有所降低,質押者只需承擔GHO借款的壞帳風險。
• GHO發行量預計將大幅萎縮,當前71%的GHO用於stkGHO質押,需求可能流失。
• 盡管如此,GHO當前245%的抵押率處於健康水平,短期內擠兌風險較小。

對AAVE生態的影響

這次調整反映了AAVE團隊對GHO發展模式的重新審視。未來AAVE可能更專注於探索去中心化穩定幣在支付、抗審查、提高借貸效率等實際應用場景,重塑GHO的競爭力。

然而,這也意味着曾經備受歡迎的高收益"神礦"場景或將成爲歷史。AAVE生態正在向更可持續、更高效的方向演進,但這個過程中不可避免地會對部分用戶造成影響。投資者需要密切關注這一變革帶來的機遇與挑戰。