美國加密立法：機遇與風險並存

美國正逐步成爲加密貨幣活動的主要中心，甚至有望成爲"世界的加密首都"。然而，支持新立法的人士需要謹慎行事，以避免適得其反的結果。

加密行業通過政治捐款獲得了巨大的政治影響力，導致新法案的設計似乎旨在阻止合理的監管。這可能引發一場規模空前的繁榮-蕭條週期。

歷來，美國金融市場的主要優勢在於其相對較高的透明度，使投資者能更好地理解風險並做出明智決策。美國還制定了嚴格的反利益衝突規定，要求公平對待投資者，並限制金融公司可承擔的風險。

這一框架並非偶然形成，而是源於20世紀30年代大蕭條後制定的明智法律法規，並在此後不斷演變。這些規則是美國成爲商業友好型國家、推動創新和籌集資本的關鍵因素。

盡管個別企業家或新興產業可能對這些規則不滿，但金融創新帶來的風險影響的是整個金融體系。監管的重點在於保護整體利益。

許多主要經濟體都經歷過嚴重的金融動蕩，其中最嚴重的是導致大蕭條的1929年股市崩盤。避免歷史重演一直是重要的政策目標。

然而，新的立法似乎並未推動這一目標的實現。該法律爲美國和外國公司發行的穩定幣創建了框架。穩定幣是一種重要的新興數字資產，旨在保持與特定貨幣或商品（如美元）的穩定價值。

穩定幣發行商的商業模式類似於銀行，他們通過投資儲備金來賺取利差。新法案可能激勵發行商將部分儲備金投資於高風險資產以獲得更高回報，這將成爲系統性風險的來源。

從系統性角度來看，新法案未能有效應對穩定幣固有的擠兌風險，因爲它限制了監管機構制定強有力保障措施的能力。

當穩定幣發行商陷入困境時，如何阻止問題蔓延到實體經濟？簡單地將破產法應用於失敗的穩定幣發行商可能會給投資者帶來嚴重損失，並加劇對其他發行商的擠兌。

值得警惕的是，新法案允許外國發行方將儲備金投資於本國高風險政府債務等資產，即便這些債務並非美元計價。這可能導致資產錯配，在美元大幅升值時引發流動性危機和償付能力質疑。

更大的隱患在於，如果參議院通過類似法案，可能會縱容利益衝突和自利交易，其程度將是近百年來所未見的。此外，新法案可能爲穩定幣及更廣泛的加密貨幣用於非法金融交易提供便利條件，引發國家安全隱憂。

雖然美國很可能成爲全球加密貨幣中心，少數富人可能會因此獲益，但這種立法框架可能使美國乃至全世界暴露在金融恐慌重演的風險中。這可能引發嚴重的經濟破壞，導致大規模失業和財富蒸發。