對話交易員：從互聯網投資到All in Crypto

Jason曾在華興資本、啓明創投任職，後負責某家族辦公室的國內投資。他首次接觸加密貨幣是在2017年的ICO熱潮中，當時對這個領域的認知還停留在"可能是騙局"的階段，因此只賺取了少量利潤就退出了。

2020年，Jason受到了一位資深投資者的影響，開始深入了解加密貨幣。他被"滲透率"的邏輯所吸引：如同阿裏巴巴上市時中國電商滲透率從3%增長到30%用了十年，加密貨幣從1-2億人口增長到20億人口的過程可能會更快。目前加密貨幣的滲透率約爲6億人，仍有巨大增長空間。

2023年，Jason創立了自己的基金NDV，在比特幣2.9萬美元左右時入場。經過約20個月，他們的投資獲得了4.3倍以上的回報，超越了比特幣的表現。

MSTR：簡單邏輯的勝利

Jason的投資策略始終圍繞"機構滲透率"展開。2023年，他們主要投資GBTC，利用其對比特幣的折價獲得了超額收益。ETF獲批後，Jason開始思考機構投資者的下一步動向，認爲與加密貨幣相關的股票可能成爲熱點。

經過篩選，Jason選擇了MSTR，原因是其邏輯簡單，容易形成共識。相比之下，Coinbase這類公司因需要分析基本面而不易被機構快速買入；礦業股則因爲選擇衆多而難以凝聚共識。事實證明，MSTR的表現超越了英偉達、比特幣等熱門資產。

大資金的關注點

Jason認爲，主權基金、保險公司、大學基金、捐贈基金和各類對沖基金等"大錢"在加密貨幣領域的滲透率還不到千分之一。這些機構最看重的是簡單易懂和高流動性的資產。

因此，在當前階段，大資金的配置選擇主要限於比特幣或少數幾只相關股票。流動性越好的股票越容易形成共識，因爲大資金需要考慮進出的便利性。

這也解釋了爲什麼XRP和SOL能獲得更多關注。特別是XRP，它存在時間長、市值大、流動性好，且不時有訴訟事件引起關注。

Jason強調，金融本質上是一個供需遊戲，重要的是理解大資金的思維。他認爲，不應過多關注那些需要費力凝聚新共識的資產，而應將主要倉位配置在正確的資產上，這樣才能跑贏大盤。

牛市頂部預測

Jason對大週期趨勢的判斷一直比較準確。他認爲，從ETF發行到現在，比特幣從4萬美元漲到10萬美元左右，市場流入了300-500億美元。要達到15萬美元，還需要同等規模的資金流入。

資金來源方面，Jason認爲短期內美國聯邦政府可能不會大規模介入。目前可能的大買家是各州政府，如果每個大州投入20億美元，50個州合計可能貢獻500-1000億美元。

基於這些估算，Jason預測比特幣的頂部可能在15萬美元左右。他建議關注某個鏈上數據分析師的觀點，以獲取更多宏觀鏈上數據參考。

Jason指出，當前市場在美國主導下變得更加透明，核心事件日期都會提前公布，給了參與者充分的時間思考和博弈。結合宏觀判斷和比特幣供需數據，市場走向變得相對清晰。

加密貨幣市場的未來

Jason預測，四年一次的週期可能不再存在，因爲供給端的拋壓已經減弱。長期資金的進入將使市場更像美股，各種加密貨幣可能會形成獨立的敘事和趨勢，不再與比特幣同步漲跌。

他預測，未來可能會重新定義代幣的性質，允許代幣分紅、回購等操作。這可能導致加密貨幣市場更像美股，呈現強者恆強的特徵，而不是像A股的板塊輪動。

小幣種選擇策略

對於小幣種交易，Jason的原則是只選擇自己認識的創始人的項目。他認爲大多數加密貨幣創始人可能只是短期套利，但只要創始人持續工作，投資者損失的可能只是機會成本。

在評估創始人時，Jason主要關注其是否具有高成長性。無論是善於銷售還是埋頭苦幹的類型，只要能不斷提供新的認知並切實行動，Jason就認爲是好的創始人。

持續成長的方法

Jason認爲持續進步的關鍵是勇於認錯，誠實面對自己。他推薦閱讀《少有人走的路》，這本書教會他如何正確對待自己的錯誤。

在交易方面，Jason強調實踐、迭代和復盤的重要性。他建議每次交易都記錄原因，持續積累經驗。

Jason還推薦關注某位資深交易員，他構建了Jason對加密貨幣的基礎認知，並幫助Jason認識到自己的優勢和局限。

主持人的進步方法

主持人分享了自己保持市場敏感度的方法：建立"歸零基金"和"十倍基金"。

"歸零基金"用於跟隨聰明人和聰明資金，小額投資多個標的。如果大部分標的漲，說明該賽道值得關注。

"十倍基金"則是在"歸零基金"中表現突出的龍頭標的上加大投資。

主持人認爲，這種方法特別適合快節奏的鏈上交易，能幫助投資者及時把握市場機會。

結語

交易的最大樂趣在於自我挑戰。不需要認識太多人，只需定期與感興趣的人交流即可。這種生活方式充滿自由。