联准会維穩利率 穩定幣與RWA發展提速 加密市場靜待新機

A. 市場觀點

一、宏觀流動性

貨幣流動性呈現改善跡象。联准会連續5次會議維持利率不變，將聯邦基金利率目標區間保持在4.25%至4.50%。联准会主席對9月降息未給出明確指引，強調通脹風險仍存，同時指出就業市場保持穩固，這些表態壓制了市場對年內降息的預期。美元指數漲至兩個月高點，美股繼續創下新高。相比之下，加密貨幣市場表現相對疲軟。

二、全市場行情

本週比特幣高位震蕩，山寨幣表現不佳，幣圈股票普遍下跌。市場主要關注以太坊生態系統相關項目。

市值排名前300的加密貨幣中:

漲幅前5:

• LOKA: 300%
• ZORA: 60%
• ZBCN: 50%
• KTA: 40%
• REKT: 40%

跌幅前5:

• TKX: 60%
• FARTCOIN: 30%
• M: 30%
• VIRTUAL: 20%
• GRASS: 20%

值得關注的是:

• ZORA作爲socialfi項目，與某公鏈app展開合作。某知名基金會支持，從低點大漲10倍。
• ENA旗下的新老穩定幣持續盈利，並成立美股投資公司持續買入。ENA還與某借貸平台合作，釋放穩定幣循環貸款。
• CFX是國產合規公鏈，有消息稱香港計劃9月發放穩定幣牌照。

三、鏈上數據

比特幣流動性面臨嚴峻考驗。一位早期大戶通過場外交易拋售了超過8萬枚比特幣，交易總額接近100億美元。盡管如此，市場有效地消化了這一賣壓，目前仍有97%的流通供應量處於盈利狀態。

穩定幣供應量保持1%的穩定增長。

機構資金持續呈現淨流入態勢。以太坊帶動資金流入大幅增加，年初至今的流入量已超過去年全年總額。

長期趨勢指標MVRV-Z Score以市場總成本爲基準，反映整體盈利狀況。當指標超過6時，處於頂部區間；低於2時，進入底部區間。目前MVRV跌破關鍵水平1，表明持有者整體處於虧損狀態。當前指標爲2.6，接近中部區間。

四、期貨行情

期貨資金費率：本週費率維持在0.01%的正常水平。費率在0.05-0.1%時，表明多頭槓杆較高，可能是市場短期頂部；費率在-0.1-0%時，表明空頭槓杆較高，可能是市場短期底部。

期貨持倉量：本週比特幣期貨持倉量開始下降。

期貨多空比：當前爲1.1，表明市場情緒中性。通常，散戶情緒被視爲反向指標，0.7以下表示較爲恐懼，2.0以上表示較爲貪婪。需要注意的是，多空比數據波動較大，其參考意義有所降低。

五、現貨行情

本週比特幣價格下跌，但以太坊對比特幣的匯率保持強勢。少數與穩定幣概念相關的小市值幣種領漲。市場資金從比特幣逐步輪動到以太坊和其他山寨幣，預計後期市場風險可能逐漸累積。

B、穩定幣與RWA

一、穩定幣板塊

某金融監管機構表示，首批穩定幣發行牌照可能於明年初發出。初期階段，該地區合規穩定幣持有人的身分需要實名驗證。

某監管機構高層在穩定幣發行人監管制度技術簡報會上表示，首批發放的穩定幣發行人牌照數量尚未確定，將視申請機構提交的材料質量而定。預計首個牌照將於明年年初發出，並強調獲得牌照的門檻較高。進入"沙盒測試"階段並不意味着一定能獲得牌照。該高層還表示，監管機構對法幣種類持開放態度，申請人可以選擇與單一法幣或一籃子法幣掛鉤的穩定幣方案，關鍵是需在申請時明確說明法幣種類。

某電商巨頭旗下區塊鏈部門已註冊"JCOIN"及"JOYCOIN"名稱，市場推測這可能是其穩定幣的名稱。註冊說明顯示，相關服務包括通過區塊鏈技術提供電子資金轉帳、加密貨幣金融交易等。該公司爲某金融監管機構穩定幣發行人沙盒計劃的參與者之一，曾於去年7月與某銀行合作測試基於穩定幣的企業跨境支付方案。

某支付巨頭宣布在美國市場推出新支付功能，允許小型商戶接受超過100種不同的加密貨幣付款，包括比特幣、以太坊等主流幣種。此舉顯著擴展了該公司在加密貨幣支付領域的服務範圍，推動更多商家參與數字貨幣交易。

某投資機構將爲一個合成美元穩定幣項目戰略投資1000萬美元。該項目允許用戶以穩定幣、主流加密貨幣或代幣化國債爲抵押鑄造USDf，目前USDf流通量已超過10億美元。

二、RWA板塊

某國政府工作組發布了一份重要政策報告，這是其上任後首次針對加密貨幣法規提出公開方向。報告提出了多項核心建議，包括要求相關監管機構明確加密資產註冊、托管、交易等規則；推動國會通過相關法案；支持區塊鏈代幣化證券，反對發行中央銀行數字貨幣，並推動加密技術融入傳統金融基礎設施。

某地區政府確認致力於打造全球數字資產創新中心。該地區已推出虛擬資產交易平台牌照制度，並將實施穩定幣法規。政府正推進虛擬資產交易與托管牌照草案，並設立監管沙盒機制，鼓勵測試區塊鏈、AI、token化資產等創新技術。

某國大型銀行以約6.8億美元收購了一棟高層寫字樓，計劃將該資產通過區塊鏈技術代幣化，對外發行數字證券。機構投資者主要通過私募REIT參與，而普通投資者可通過某平台購買代幣化份額進行碎片化持有。這一舉措降低了投資門檻，使普通用戶能夠參與優質商業地產投資。