投資於大市場邊緣的變革性力量

近二十年來，風險投資領域經歷了翻天覆地的變化。從互聯網泡沫破裂到智能手機的普及，從社交媒體的興起到加密貨幣的誕生，每一個時代都帶來了獨特的投資機遇。

一家成立於2004年的風投公司在這段時間裏走過了不平凡的歷程。他們共管理了14支基金，其中包括8支早期核心基金、2支氣候相關基金和4支機會型基金。他們的投資覆蓋了230多個項目，涉及社交媒體、市場平台、開發者工具、教育、醫療、金融科技、Web3、去中心化系統以及能源與氣候等多個領域。

回顧這家公司的發展歷程，我們可以看到他們的投資主題始終圍繞着能夠引發範式轉移的技術創新和社會變革的關鍵時刻展開：

• 2003-2004年，互聯網應用層的構建成爲焦點，之前的基礎設施投資在此階段發揮了重要作用。

• 21世紀中期，構建新型網路（如社交網絡和市場平台）成爲互聯網應用的主要方向。

• 2010年代初，隨着基礎網路的鞏固，投資重點轉向垂直細分網路（如教育和醫療領域）、新基礎設施層（開發者工具、金融科技）以及去中心化計算系統（區塊鏈和加密市場）。

• 2010年代末，互聯網應用在全球經濟中的地位日益重要，投資開始關注如何利用這些應用擴大對關鍵資源（如知識、資本和福利）的獲取，並尋找增強對這些核心系統信任的機會。

• 接近2020年，隨着氣候危機加劇，投資重點轉向那些不僅致力於緩解氣候變化影響，更重要的是加速能源轉型並適應不斷變化環境的創業項目。

• 如今，大語言模型(LLMs)和人工智能的快速發展使得相關軟件的應用範圍和實用性大幅提升，同時也凸顯了建立新形式數字信任的必要性。

縱觀這20年跨越不同時期和領域的投資歷史，我們可以總結出一個持續貫穿的投資理念：

投資於那些源自技術和社會變革壓力下的大市場邊緣領域。

這一投資理念體現在以下幾個方面：

1. 邊緣性

大市場的邊緣往往是新思想和新方法最容易萌芽的地方。處於邊緣的初創公司可能一開始看起來不起眼，但卻有潛力以意想不到的方式挑戰現有企業。

例如，早期的社交媒體看似與傳統媒體無關；早期的加密貨幣也不像是在挑戰現有金融體系；許多面向消費者的學習產品似乎並未直接與傳統教育系統競爭。

新技術使過去不可能實現的事情成爲可能。回過頭來看，這些新興行爲可能顯得平淡無奇，但在它們剛出現時並非如此，需要通過實驗性探索來驗證。快速試錯是取得進步的最佳途徑，但改變一個行業絕非易事，因爲既有機構和已佔據市場的參與者往往會對變革持懷疑甚至抵制態度。

"邊緣"策略，如消費者優先、生產型消費者、開發者優先和開源模式，能夠繞過市場把關者，爲自由實驗創造條件。這正是這些策略的魅力所在。

2. 變革壓力

技術和社會壓力可能會打破現有的市場結構，爲新公司和網路以創新方式滿足市場需求創造機會窗口。

技術壓力可能包括新興技術和平台，如新操作系統、加密資產和人工智能技術棧。最強大的技術壓力往往催生出新的商業模式，這些模式常常是現有企業難以追趕的結構性變革。

社會壓力可能包括氣候危機、公衆對社會機構信任的喪失，或社會規範和態度的變化等全球性因素。這些壓力可能迅速引發此前難以想象或被認爲不太可能發生的行爲變化。

當這些壓力匯聚時，原本穩定的市場結構可能會變得動蕩。初創公司有機會根據這些壓力調整自身定位，即使處於不利地位也能與傳統企業抗衡。投資者需要持續關注這些壓力，並爲初創公司尋找其中蘊含的機遇。

展望未來20年的投資格局：隨着全球變化加速、新技術不斷湧現和成熟，投資理念可能會有新的發展，但核心框架仍將圍繞在變革壓力推動下的大型市場邊緣尋找機會。

對於那些秉持相同理念的創始人來說，這無疑是一個充滿機遇的時代。在市場邊緣不斷探索和創新，或許就能發現下一個改變世界的偉大idea。