美國經濟面臨滯脹挑戰，加密市場迎來新機遇

本月美國經濟數據喜憂參半，通脹加劇但GDP增速不及預期，引發市場對美國經濟陷入"滯脹"的擔憂。在此背景下，加上地緣衝突的影響，全球資本市場出現不同程度的回調。盡管如此，加密貨幣市場仍迎來歷史性時刻，顯示出長期發展的積極信號。

年初時，在联准会降息預期和CPI持續下降的推動下，市場對通脹的擔憂一度消散。然而，隨後通脹數據不斷上升，降息預期不斷下調。目前市場普遍預期五月不會降息，少數觀點甚至認爲可能繼續加息。

最新數據顯示，美國經濟似乎正面臨"滯脹"困境。一季度GDP同比僅增長1.6%，遠低於預期；而核心PCE物價指數一季度增長3.7%，超出預期。這意味着即便剔除能源和食品因素，美國通脹仍然嚴重。

短短幾個月內，美國經濟前景從"一片大好"轉變爲"滯脹危機"。接下來美國將重點應對通脹問題。盡管極少數人押注繼續加息，但更可能的是延後降息時間、減少降息次數和幅度。預計隨着商品價格趨於理性、勞動力市場再平衡、二手車價格回落等因素影響，美國核心通脹有望回落。

联准会官員整體態度偏鴿派，未釋放進一步加息的明確信號。這可能表明美國有一定政策工具應對通脹。雖然當前通脹壓力確實引起市場憂慮，但投資者無需過度恐慌。

本月地緣衝突頻發，也是導致資本市場波動的因素之一。目前伊朗和以色列都保持相對克制，無進一步升級跡象。在現代社會，大國核威懾下爆發大規模戰爭的可能性極小。地緣政治對金融市場的影響往往是突發但短暫的。因此，本月戰爭影響僅是一個突發變量。

美股結束了持續5個月的強勢漲後，出現較大幅度調整。納斯達克指數最低觸及120日線，部分科技股出現兩位數跌幅。美股走勢主要反映了降息預期的變化，地緣衝突是次要原因。科技股估值與流動性直接相關，降息預期推遲壓縮了科技股的估值空間。

除美國外，日本股市本月也出現較大回調，主要受日元貶值影響。然而，歐洲和印度等其他主要市場表現相對穩定，顯示全球並未出現明顯的系統性風險。

加密貨幣市場本月走勢波動。比特幣價格一度跌破6萬美元，以太坊跌破2800美元。自3月中旬創新高後，比特幣已進入一個半月的調整期。地緣衝突和美國經濟數據不及預期等因素加劇了市場波動。

值得注意的是，加密市場與傳統資產走勢呈現強相關性，比特幣價格與某些科技股近一年來走勢高度一致。這種相關性背後的原因尚無定論。如果比特幣被視爲"電子黃金"，理論上其走勢應與黃金相關，在地緣衝突時期表現出避險屬性。然而，實際情況並非如此。

目前比特幣走勢似乎受到美國ETF影響較大。整個四月，ETF呈現淨流出趨勢。這種被單一國家資產綁定的走勢與比特幣去中心化屬性存在一定背離。

然而，好消息是加密貨幣ETF正在全球範圍內推廣。4月29日，香港正式批準了6支虛擬資產現貨ETF，包括3支比特幣ETF和3支以太坊ETF。這些產品在費用結構、交易效率和發行策略上各有特色，爲投資者提供了多樣化選擇。預計這些ETF將爲加密市場帶來約10億美元的增量資金。

此外，澳大利亞也計劃在今年年底推出比特幣ETF。這種多點開花式的ETF上市，有助於維護比特幣在二級市場的去中心化屬性，防止單一機構或國家壟斷定價權。

隨着更多國家和地區推出比特幣現貨ETF，大型投資者的持倉將更加分散。這有助於比特幣在二級市場的定價權呈現去中心化特點，可能使其回歸電子黃金的價值本質。

總的來說，盡管4月全球資本市場面臨挑戰，但並未出現廣泛的金融危機跡象。香港等亞洲市場在加密貨幣領域的創新舉措尤爲重要，不僅爲投資者提供了新的資產配置選項，也推動了加密貨幣市場向更成熟、規範的方向發展。這預示着新的投資機遇和市場趨勢的誕生，同時也在推動比特幣二級市場定價權的去中心化進程。