深入解析ERC404:潛力與風險並存的新資產類別

引言

每輪加密貨幣牛市都會出現新的資產發行方式和技術標準。從以太坊的ERC20到ERC721,再到最近的BTC鏈上銘文,市場不斷湧現創新。本文將介紹以太坊鏈上的實驗性標準ERC404及其首個資產Pandora。

ERC404實現了FT和NFT的對應互換關係,同時利用ERC20和ERC721的雙邊流動性。每個FT會自動鑄造一個NFT,不足1個則不會鑄造。買賣或轉帳整數FT會觸發NFT的銷毀和重新鑄造,並隨機生成新的NFT屬性。用戶也可以直接交易NFT來保留特定NFT。

需要注意的是,ERC404目前仍是實驗性標準,尚未正式納入以太坊標準。Pandora作爲首個ERC404資產,風險較高,投資需謹慎。

Pandora案例分析

項目簡介

Pandora於2月2日推出,發行10000個PANDORA ERC20代幣,對應10000個"Replicants" NFT。Pandora可在Uniswap和OpenSea等平台交易。

NFT分爲5個稀有度等級,用顏色區分。交易FT時,NFT會相應增減。每次重新生成NFT時,稀有度隨機化。直接交易NFT則不會改變稀有度。

市場數據

截至3月2日:

• 市值: 3.4億美元
• 流通量: 6130 (61.3%)
• 日交易量: 2100萬美元
• 67%交易量來自Uniswap V3

Uniswap V3上:

• WETH流動性: 2600萬美元
• 總TVL: 4400萬美元
• 7日交易量: 9000萬美元

FT與NFT對比

DEX總交易量8.7億美元,NFT交易量僅660萬美元(0.7%)。Pandora的核心流動性主要來自Uniswap V3 AMM定價。

持幣分布

前10大持幣地址中,前3位分別是官方多簽錢包、Uniswap V3 LP和Sablier V2 LockupLinea合約。籌碼較爲分散,主要分布在19000-27000區間。

ERC404技術原理

有損編碼方案

ERC404通過有損編碼方案,使ERC20代幣數量和ERC721代幣ID在合約存儲中使用相同的數據結構"AmountOrId"。

主要缺陷

1. 銷毀多個NFT時無法控制具體銷毀哪個,會按LIFO機制銷毀最後獲得的NFT。

2. 由於需要監測多個餘額和NFT所有權,Gas消耗較高。

僞隨機數設計

Pandora利用NFT ID作爲僞隨機數來源,賦予不同屬性和稀有度。實際上是按預設順序"摸牌"。

與ERC721 NFT的區別

1. 標準層實現碎片化和原生流動性
2. 系列內生抽卡邏輯和可互換性
3. 明確分流資產不同屬性的價值和定價權

與NFTFi的比較

ERC404取巧地利用NFT和FT現有設施建立雙邊流動性,具有"可抽卡"、"原生碎片化"和"AMM流動性"等新特點,與主流NFTFi商業路徑有較大差異。

風險分析

1. 標準本身存在NFT銷毀不可控和Gas費較高等問題
2. 未經長期驗證,可能存在未知安全漏洞
3. 實驗標準,未正式納入EIP
4. Pandora僅爲首發項目,無法從標準發展中捕獲實際價值
5. Pandora後續發展仍需項目方持續運營

其他類似標準

1. DN404:使用獨立但相關的ERC20和ERC721合約
2. ERC-1111:用戶主導FT與NFT轉換
3. ERC-X:支持多個標準
4. ERC-404+:添加銷毀NFT ID追蹤

總結與展望

ERC404作爲新資產類別,巧妙結合NFT和FT優勢,建立雙邊流動性。未來或可應用於全鏈GameFi、功能類NFT等場景,但仍需市場驗證。