比特幣托管公司對市場價格的影響並不大

根據加密投資公司Keyrock於7月10日的最新研究，Bitcoin基金管理公司僅導致了每日BTC價格波動的0.59%。

報告顯示，管理比特幣基金的公司對價格波動的影響非常小，盡管其總共持有847,000 BTC，約佔總比特幣供應的4%。

Keyrock的報告基於來自上市和私營公司的數據，這些公司在財務報告或法律文件中披露其持有的比特幣數量。

根據該報告，僅 Strategy 公司就持有了最大的比特幣數量，控制了超過 1% 的總 BTC 供應量。有趣的是，在 2024 年第二季度，公司的比特幣持有量增加了超過 159,000 個代幣，標志着迄今爲止的季度增幅最高。

然而，報告顯示這幾乎沒有影響比特幣短期市場波動，並且購買代幣與頂級資產價格趨勢之間沒有顯著的相關性。大多數公司都像長期持有者一樣運作，並且不經常移動BTC。

對比特幣財政公司的影響 | 來源：Keyrock因此，持有在企業財政中的比特幣不影響交易行爲或市場動力。價格波動仍然受到現貨市場、ETP產品、衍生工具和零售活動的主導。財政增長，盡管是一個積極信號，但並沒有轉化爲波動或價格漲的壓力。

高額的溢價費用

與此同時，最新報告顯示，持有大量比特幣儲備的上市公司通常以高於該資產實際價值的溢價進行交易。

MicroStrategy 目前以 91.3% 的溢價領先於其持有的比特幣市場價值。這意味着投資者通過公司的股票每投資 100 美元比特幣就需支付 191 美元。

其他基金管理公司也顯示出類似的溢價費用，範圍從20%到60%，具體取決於市場週期和投資者的需求。這個費用水平反映了與比特幣相關的公司的股票的定價高於它們所持有的資產的價值。

管理比特幣基金公司的溢價費用 | 來源：Keyrock報告跟蹤了多家公布比特幣持有量的公司，並發現其股票價格始終被高估於基礎資產。即使比特幣橫盤或下跌，這一趨勢仍然存在。

公司注意到這一溢價費用的水平獨立於比特幣的價格。它們通常對市場情緒、新聞或投機反應更快。在下跌期間費用大幅下降，但在漲期間又回升。

股票價格與BTC價值之間的差距顯示了投資者使用公司股票投資比特幣時的成本差異。

盡管國債券看起來很被動，但公司的股票卻不是這樣。到2025年7月，MicroStrategy仍然是相對於他們持有的比特幣數量估值過高的公司。報告沒有列出所有被審查的公司，但確認這一模式非常流行。

大多數BTC儲備未被用作抵押品

有趣的是，報告還強調了爲什麼由公司持有的比特幣可能對價格波動影響不大，指出這是因爲這些BTC大部分處於未活動狀態。

報告確認大多數持有的資產是離線存儲的，不用於抵押或金融產品中。

持有BTC的公司很少將其儲備用於貸款、戰略收益或衍生品等目的。他們的內部規則和托管結構限制了資產在運營中的使用，這意味着盡管這些公司持有大量BTC，但並未用於創造槓杆或流動性。

Keyrock注意到，只有一小部分國債資產在收購後被移動或部署。大多數仍然保持不變，即使在市場波動期間。

這種方法有助於保護持有資產的安全，但也限制了戰略上的靈活性。財政公司無法從收益或借貸利潤中獲益，即使其他平台通過積極使用BTC獲得收入。

然而，報告指出，除非這些公司採取適應性措施，否則它們可能會失去市場份額給那些具有更具活力戰略的機構，因爲在沒有創造使用案例的情況下進行國債增長並不是最大化金融資源的最佳方式。

文森特