Chiến lược mã hóa tài sản: Cơn sốt mới của các công ty niêm yết hay rủi ro tiềm ẩn?
Gần đây, chiến lược kho tài chính mã hóa đã dần trở thành lựa chọn phổ biến của các công ty niêm yết. Theo thống kê, ít nhất 124 công ty niêm yết đã đưa Bitcoin vào chiến lược tài chính của công ty như một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán. Ngoài Bitcoin, các loại tiền mã hóa khác như Ethereum, Sol và XRP cũng đã được một số công ty niêm yết áp dụng như một phần của chiến lược kho tài chính.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng đã gây ra mối lo ngại trong ngành. Một số chuyên gia đã so sánh các công cụ đầu tư niêm yết này với quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) năm xưa, quỹ này đã từng giao dịch với mức giá cao hơn nhưng sau đó chuyển sang mức giá thấp hơn, dẫn đến sự sụp đổ của nhiều tổ chức. Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của một ngân hàng cảnh báo rằng nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 22% mức giá trung bình mà các công ty áp dụng chiến lược kho bạc mã hóa đã mua vào, có thể dẫn đến việc các doanh nghiệp buộc phải bán tháo. Nếu giá Bitcoin quay trở lại dưới 90.000 USD, khoảng một nửa số doanh nghiệp nắm giữ có thể phải đối mặt với rủi ro thua lỗ.
Chiến lược kho tài mã hóa phổ biến và rủi ro
Một công ty công nghệ nổi tiếng hiện đang nắm giữ khoảng 580,955 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường khoảng 61,05 tỷ USD, nhưng giá trị công ty của họ lên tới 107,49 tỷ USD, với mức chênh lệch gần 1,76 lần. Hiện tượng chênh lệch cao này đã gây ra lo ngại về rủi ro tiềm ẩn trên thị trường.
Ngoài công ty này, còn một số công ty mới nổi khác cũng áp dụng chiến lược tương tự. Ví dụ, một công ty được hỗ trợ bởi một công ty đầu tư nổi tiếng và nhà phát hành stablecoin đã niêm yết qua SPAC, huy động 685 triệu USD hoàn toàn để mua Bitcoin. Một công ty khác do CEO của một phương tiện truyền thông mã hóa thành lập đã hợp nhất với một công ty y tế niêm yết, huy động 710 triệu USD để mua coin. Thậm chí, có một công ty công nghệ liên quan đến cựu tổng thống đã công bố huy động 2,44 tỷ USD để xây dựng kho Bitcoin.
Tuy nhiên, một số chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, mô hình hoạt động của những công ty này cực kỳ tương tự với mô hình chênh lệch giá GBTC ngày trước. Họ lo ngại rằng, một khi thị trường rơi vào giai đoạn giảm giá, những rủi ro này có thể tập trung được giải phóng, tạo thành "hiệu ứng đạp lên nhau".
Bài học lịch sử từ GBTC
Nhìn lại lịch sử, GBTC đã từng rực rỡ vào năm 2020-2021, với mức chênh lệch giá cao tới 120%. Tuy nhiên, khi bước sang năm 2021, GBTC nhanh chóng chuyển sang chênh lệch âm, cuối cùng trở thành ngòi nổ cho sự sụp đổ của nhiều tổ chức mã hóa.
Cơ chế thiết kế của GBTC là một giao dịch một chiều "chỉ vào không ra": Các nhà đầu tư sau khi mua GBTC trên thị trường cấp một, cần phải khóa trong 6 tháng trước khi có thể bán trên thị trường cấp hai, và không thể đổi lại thành Bitcoin. Thiết kế này đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư trong giai đoạn đầu, nhưng cũng đã tạo ra một trò chơi "khoản chênh lệch đòn bẩy" quy mô lớn.
Nhiều tổ chức mã hóa nổi tiếng đã từng nắm giữ một lượng lớn GBTC và sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Khi Canada ra mắt ETF Bitcoin vào tháng 3 năm 2021, nhu cầu đối với GBTC giảm mạnh, từ mức chênh lệch dương chuyển sang mức chênh lệch âm, dẫn đến những tổ chức này phải đối mặt với tổn thất lớn, cuối cùng dẫn đến một loạt sự sụp đổ.
Tương lai của chiến lược kho tài sản mã hóa của công ty niêm yết
Hiện tại, ngày càng nhiều công ty đang hình thành "bánh xe tài sản Bitcoin" của riêng mình, logic chính là: giá cổ phiếu tăng → phát hành thêm vốn → mua BTC → nâng cao niềm tin thị trường → giá cổ phiếu tiếp tục tăng. Cơ chế này có thể sẽ hoạt động nhanh hơn khi các tổ chức dần chấp nhận quỹ ETF tiền mã hóa và nắm giữ tiền mã hóa làm tài sản đảm bảo cho khoản vay.
Tuy nhiên, mô hình này cũng đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn. Nếu giá tiền mã hóa giảm mạnh, tài sản tài chính của công ty sẽ nhanh chóng thu hẹp, ảnh hưởng đến giá trị của nó. Sự sụp đổ niềm tin của nhà đầu tư có thể dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm, hạn chế khả năng huy động vốn của công ty. Nếu công ty đối mặt với áp lực nợ nần hoặc yêu cầu ký quỹ bổ sung, có thể buộc phải bán BTC, làm gia tăng áp lực lên thị trường.
Điều đáng chú ý hơn nữa là nếu cổ phiếu của những công ty này được chấp nhận làm tài sản thế chấp, thì sự biến động của chúng có thể tiếp tục truyền dẫn đến tài chính truyền thống hoặc hệ thống DeFi, làm gia tăng chuỗi rủi ro.
Mặc dù vậy, cũng có phân tích cho rằng hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu, vì hầu hết các tổ chức giao dịch vẫn chưa chấp nhận Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp.
Tổng thể, chiến lược mã hóa quỹ tài chính của các công ty niêm yết đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, đồng thời gây ra tranh cãi về rủi ro cấu trúc của nó. Mặc dù một số công ty đã xây dựng được mô hình tài chính tương đối vững chắc thông qua các phương pháp huy động vốn linh hoạt và điều chỉnh theo chu kỳ, nhưng liệu toàn bộ ngành có thể duy trì sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường hay không vẫn cần thời gian để xác minh. Liệu "cơn sốt quỹ tài chính mã hóa" này có lặp lại con đường rủi ro kiểu GBTC hay không vẫn là một câu hỏi chưa được giải đáp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTArchaeologis
· 1giờ trước
Lịch sử luôn lặp lại, sự kiện Grayscale như hiện ra từ ngày hôm qua
Xem bản gốcTrả lời0
DaisyUnicorn
· 08-16 05:31
Các bạn nhỏ ơi, đừng chỉ nhìn vào sự phồn hoa phía trước nhé, khi cơn bán phá giá ập đến thì tất cả sẽ trở thành những bông hoa dại héo tàn thôi~
mã hóa tài khố chiến lược trở thành thú cưng mới của công ty niêm yết Các chuyên gia cảnh báo rủi ro hệ thống tiềm ẩn
Chiến lược mã hóa tài sản: Cơn sốt mới của các công ty niêm yết hay rủi ro tiềm ẩn?
Gần đây, chiến lược kho tài chính mã hóa đã dần trở thành lựa chọn phổ biến của các công ty niêm yết. Theo thống kê, ít nhất 124 công ty niêm yết đã đưa Bitcoin vào chiến lược tài chính của công ty như một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán. Ngoài Bitcoin, các loại tiền mã hóa khác như Ethereum, Sol và XRP cũng đã được một số công ty niêm yết áp dụng như một phần của chiến lược kho tài chính.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng đã gây ra mối lo ngại trong ngành. Một số chuyên gia đã so sánh các công cụ đầu tư niêm yết này với quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) năm xưa, quỹ này đã từng giao dịch với mức giá cao hơn nhưng sau đó chuyển sang mức giá thấp hơn, dẫn đến sự sụp đổ của nhiều tổ chức. Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của một ngân hàng cảnh báo rằng nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 22% mức giá trung bình mà các công ty áp dụng chiến lược kho bạc mã hóa đã mua vào, có thể dẫn đến việc các doanh nghiệp buộc phải bán tháo. Nếu giá Bitcoin quay trở lại dưới 90.000 USD, khoảng một nửa số doanh nghiệp nắm giữ có thể phải đối mặt với rủi ro thua lỗ.
Chiến lược kho tài mã hóa phổ biến và rủi ro
Một công ty công nghệ nổi tiếng hiện đang nắm giữ khoảng 580,955 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường khoảng 61,05 tỷ USD, nhưng giá trị công ty của họ lên tới 107,49 tỷ USD, với mức chênh lệch gần 1,76 lần. Hiện tượng chênh lệch cao này đã gây ra lo ngại về rủi ro tiềm ẩn trên thị trường.
Ngoài công ty này, còn một số công ty mới nổi khác cũng áp dụng chiến lược tương tự. Ví dụ, một công ty được hỗ trợ bởi một công ty đầu tư nổi tiếng và nhà phát hành stablecoin đã niêm yết qua SPAC, huy động 685 triệu USD hoàn toàn để mua Bitcoin. Một công ty khác do CEO của một phương tiện truyền thông mã hóa thành lập đã hợp nhất với một công ty y tế niêm yết, huy động 710 triệu USD để mua coin. Thậm chí, có một công ty công nghệ liên quan đến cựu tổng thống đã công bố huy động 2,44 tỷ USD để xây dựng kho Bitcoin.
Tuy nhiên, một số chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, mô hình hoạt động của những công ty này cực kỳ tương tự với mô hình chênh lệch giá GBTC ngày trước. Họ lo ngại rằng, một khi thị trường rơi vào giai đoạn giảm giá, những rủi ro này có thể tập trung được giải phóng, tạo thành "hiệu ứng đạp lên nhau".
Bài học lịch sử từ GBTC
Nhìn lại lịch sử, GBTC đã từng rực rỡ vào năm 2020-2021, với mức chênh lệch giá cao tới 120%. Tuy nhiên, khi bước sang năm 2021, GBTC nhanh chóng chuyển sang chênh lệch âm, cuối cùng trở thành ngòi nổ cho sự sụp đổ của nhiều tổ chức mã hóa.
Cơ chế thiết kế của GBTC là một giao dịch một chiều "chỉ vào không ra": Các nhà đầu tư sau khi mua GBTC trên thị trường cấp một, cần phải khóa trong 6 tháng trước khi có thể bán trên thị trường cấp hai, và không thể đổi lại thành Bitcoin. Thiết kế này đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư trong giai đoạn đầu, nhưng cũng đã tạo ra một trò chơi "khoản chênh lệch đòn bẩy" quy mô lớn.
Nhiều tổ chức mã hóa nổi tiếng đã từng nắm giữ một lượng lớn GBTC và sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Khi Canada ra mắt ETF Bitcoin vào tháng 3 năm 2021, nhu cầu đối với GBTC giảm mạnh, từ mức chênh lệch dương chuyển sang mức chênh lệch âm, dẫn đến những tổ chức này phải đối mặt với tổn thất lớn, cuối cùng dẫn đến một loạt sự sụp đổ.
Tương lai của chiến lược kho tài sản mã hóa của công ty niêm yết
Hiện tại, ngày càng nhiều công ty đang hình thành "bánh xe tài sản Bitcoin" của riêng mình, logic chính là: giá cổ phiếu tăng → phát hành thêm vốn → mua BTC → nâng cao niềm tin thị trường → giá cổ phiếu tiếp tục tăng. Cơ chế này có thể sẽ hoạt động nhanh hơn khi các tổ chức dần chấp nhận quỹ ETF tiền mã hóa và nắm giữ tiền mã hóa làm tài sản đảm bảo cho khoản vay.
Tuy nhiên, mô hình này cũng đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn. Nếu giá tiền mã hóa giảm mạnh, tài sản tài chính của công ty sẽ nhanh chóng thu hẹp, ảnh hưởng đến giá trị của nó. Sự sụp đổ niềm tin của nhà đầu tư có thể dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm, hạn chế khả năng huy động vốn của công ty. Nếu công ty đối mặt với áp lực nợ nần hoặc yêu cầu ký quỹ bổ sung, có thể buộc phải bán BTC, làm gia tăng áp lực lên thị trường.
Điều đáng chú ý hơn nữa là nếu cổ phiếu của những công ty này được chấp nhận làm tài sản thế chấp, thì sự biến động của chúng có thể tiếp tục truyền dẫn đến tài chính truyền thống hoặc hệ thống DeFi, làm gia tăng chuỗi rủi ro.
Mặc dù vậy, cũng có phân tích cho rằng hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu, vì hầu hết các tổ chức giao dịch vẫn chưa chấp nhận Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp.
Tổng thể, chiến lược mã hóa quỹ tài chính của các công ty niêm yết đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, đồng thời gây ra tranh cãi về rủi ro cấu trúc của nó. Mặc dù một số công ty đã xây dựng được mô hình tài chính tương đối vững chắc thông qua các phương pháp huy động vốn linh hoạt và điều chỉnh theo chu kỳ, nhưng liệu toàn bộ ngành có thể duy trì sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường hay không vẫn cần thời gian để xác minh. Liệu "cơn sốt quỹ tài chính mã hóa" này có lặp lại con đường rủi ro kiểu GBTC hay không vẫn là một câu hỏi chưa được giải đáp.