Stablecoin thanh toán: Tái cấu trúc cảnh quan giao dịch tài chính toàn cầu

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với thách thức toàn diện từ Stablecoin do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Stablecoin đang nhanh chóng thay đổi cách thức luân chuyển giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục, trở thành cơ sở hạ tầng then chốt cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ lớn, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các thực thể chủ quyền đang tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Đồng thời, các công cụ tài chính mới nổi như cổng thanh toán, kênh rút tiền và sản phẩm lợi nhuận có thể lập trình đã tăng cường đáng kể sự tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu sắc hệ sinh thái stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các nhân tố chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, báo cáo còn khám phá cách mà stablecoin tạo ra các kịch bản ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà chúng phải đối mặt trong quá trình hòa nhập rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển khoản quốc tế (SWIFT), thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã trở thành một phần của cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán ( như ACH, SWIFT) đã có cơ sở hạ tầng từ những năm 70 của thế kỷ trước. Dù lúc đó có tính đột phá, nhưng ngày nay, phần lớn các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, những phương thức thanh toán này đang gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Hơn nữa, chúng còn thường ( phải trả ) cho việc tích hợp các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được khả năng nhìn thấy dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi ích chính của việc thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán theo thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể bị thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, tiết kiệm chi tiêu cho người dùng.
• Phạm vi toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng (, nhằm đạt được sự bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được phân thành bốn cấp độ công nghệ:

) 1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau ###PSP(, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Các nền tảng này cung cấp cho người dùng cách tiếp cận tiện lợi với Stablecoin, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, tạo điều kiện cho giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp/rút thông qua việc tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 cửa hàng. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu cửa hàng Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Các ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp sử dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại có sự chồng chéo nhất định ) tồn tại (

1. cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một trong hai loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu.

Cổng thanh toán hướng đến các nhà phát triển nhằm phục vụ cho các doanh nghiệp, công ty fintech và các tổ chức cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp API), SDK( và các công cụ dành cho nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và các chức năng thanh toán tức thì. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ dành cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình liền mạch, sở hữu nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều Stablecoin và tiền tệ pháp định khác nhau, cùng với dịch vụ thương gia cung cấp các công cụ cần thiết cho doanh nghiệp để chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn $100 tỷ doanh thu giao dịch hàng năm, tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu đô la, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron )in beta(: cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào các hoạt động kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh) bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu(
• Juicyway: cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, các loại tiền tệ được hỗ trợ bao gồm Naira Nigeria )NGN(, Đô la Canada )CAD(, Đô la Mỹ )USD(, Tether )USDT(, USD Coin )USDC(. Chủ yếu nhắm đến thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng Stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp/rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương ở Mỹ Latinh, bao gồm cả Western Union)MoneyGram(, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10,000 người dùng Nam Mỹ và được đánh giá cao trong số các nhà phát triển solana.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin, với ma sát rất nhỏ. Meso cũng hỗ trợ thanh toán bằng Apple Pay để mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng tiếp cận Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng này được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện tại của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng chi tiêu tiền điện tử hoặc Stablecoin tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng thẻ tín dụng truyền thống ) như Visa hoặc Mastercard(, thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử sang tiền tệ hợp pháp tại điểm bán, tạo ra giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ tại châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ) như Kast 85%-Reap 15% ( hợp tác với các ngân hàng Hồng Kông, có thể phủ sóng hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi; đến tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $30M.
• Raincards: nhà phát hành thẻ ở Mỹ, hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, đặc điểm lớn nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ) như USDC( để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào arbitrum. Tăng trưởng chậm, tổng số người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng từ $100K-150K.
• Kast: U卡 phát triển nhanh trên Solana, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch tháng 12 năm 2024 là 7 triệu đô la, doanh thu 200.000 đô la.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin, và cung cấp bộ công cụ phát triển phần mềm để dễ dàng tích hợp L1 và L2, đang trong giai đoạn beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau ở khu vực phục vụ và các loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối nhằm nâng cao sự tích cực trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

) 2. Lớp thứ hai: nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, bao gồm hai loại chính: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh danh tính KYC(, AML) chống rửa tiền### và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn cho dịch vụ nạp và rút.
• Alchemy Pay: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, đạt được sự hòa nhập giữa thanh toán tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý phối hợp

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và trao đổi Stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và Châu Âu, và đã thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, sở hữu khả năng vận hành tuân thủ và lợi thế về nguồn lực mạnh mẽ.
• Brale (in beta): giống như sản phẩm Bridge, là nền tảng phát hành Stablecoin có quy định, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ cho Stablecoin. Có giấy phép tuân thủ tại tất cả các bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải thông qua xác minh danh tính doanh nghiệp KYB(, trong khi người dùng cần mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là OG trên chuỗi) như: Etherfuse, Penera và so với Bridge, việc xác nhận đầu tư và phát triển kinh doanh có chút kém hơn.
• Perena (in beta): Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm thiểu rào cản phát hành đối với các stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* hoạt động như tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, mua lại và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin như là "cành tay" kết nối với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá, giảm trượt giá mà còn đạt được chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

( 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và mua lại stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường tập trung vào bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động của ngân hàng - nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư quỹ vào trái phiếu kho bạc Mỹ.