Bán riêng tư cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số: Nỗ lực mới để phá vỡ rào cản cao

Thị trường cổ phần tư nhân từ lâu đã nổi tiếng với mức lợi nhuận cao, nhưng ngưỡng tham gia của nó luôn ở mức khó tiếp cận, chủ yếu dành cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có giá trị ròng cao. Các nhà đầu tư thông thường khó có thể tiếp cận các cơ hội đầu tư vào các công ty chưa niêm yết như SpaceX hoặc OpenAI, những cơ hội này thường chỉ xuất hiện sau khi công ty niêm yết.

Trong 25 năm qua, giá trị mà thị trường bán riêng tư tạo ra gấp khoảng ba lần thị trường công khai. Sự bất bình đẳng cấu trúc này xuất phát từ hai yếu tố cốt lõi: thứ nhất là tính nhạy cảm cao của quy trình huy động vốn của các công ty bán riêng tư, thứ hai là sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường vốn bán riêng tư đã cung cấp cho các doanh nghiệp nhiều lựa chọn huy động vốn hơn. Trường hợp huy động vốn của OpenAI là một minh chứng điển hình cho cả hai động lực này, công ty đã huy động được hàng chục tỷ đô la từ các nhà đầu tư chủ chốt chỉ trong vài tháng.

Đối mặt với môi trường đầu tư ngày càng khép kín, mã hóa kỹ thuật số được coi là một giải pháp khả thi. Nó chuyển đổi tài sản của thế giới thực thành Token, thực hiện quyền sở hữu phân mảnh và hỗ trợ giao dịch toàn cầu 24/7. So với các nền tảng truyền thống, mã hóa kỹ thuật số hứa hẹn sẽ cải thiện tính thanh khoản, độ chính xác về giá cả và hiệu suất thực hiện thông qua việc thay đổi cấu trúc thị trường. Hơn nữa, việc giới thiệu hợp đồng thông minh có thể mang lại sự ra đời của các công cụ tài chính mới.

Hiện tại, đã có một số dự án đang khám phá các phương pháp khác nhau của mã hóa kỹ thuật số quyền sở hữu Pre-IPO:

1. Ventuals đã xây dựng một mô hình dựa trên hợp đồng vĩnh viễn, cho phép giao dịch sản phẩm phái sinh mà không cần nắm giữ tài sản cơ bản. Điều này cho phép nền tảng nhanh chóng ra mắt một lượng lớn cổ phiếu Pre-IPO, nhưng cũng phải đối mặt với những thách thức như sự phụ thuộc vào oracle.

2. Jarsy áp dụng mô hình mã hóa kỹ thuật số 1:1 với tài sản đảm bảo, trực tiếp mua cổ phiếu Pre-IPO và phát hành số lượng Token tương ứng. Mô hình này cung cấp tính ổn định cho tài sản, nhưng có thể gặp phải các hạn chế về tính thanh khoản và khả năng mở rộng.

3. PreStocks tương tự như Jarsy, nhưng được xây dựng trên blockchain Solana và tích hợp sâu với sàn giao dịch phi tập trung. Điều này có thể hỗ trợ cho các trường hợp sử dụng thứ cấp rộng hơn như cho vay mã hóa kỹ thuật số.

Mặc dù những nền tảng này thể hiện xu hướng phát triển ban đầu, nhưng thị trường cổ phiếu Pre-IPO được mã hóa kỹ thuật số vẫn phải đối mặt với những thách thức lớn. Vấn đề hàng đầu là sự không chắc chắn về quy định, hầu hết các khu vực pháp lý vẫn thiếu khung pháp lý rõ ràng cho chứng khoán được mã hóa kỹ thuật số. Thứ hai, sự phản đối của các công ty bán riêng tư cũng là một trở ngại then chốt, như sự phản đối công khai của OpenAI đối với dịch vụ mã hóa của Robinhood. Ngoài ra, sự phức tạp về công nghệ và vận hành cũng không thể bỏ qua, bao gồm việc duy trì mối liên hệ đáng tin cậy giữa tài sản và Token, xử lý các vấn đề tuân thủ xuyên biên giới, v.v.

Mặc dù có những hạn chế này, các nhà tham gia thị trường vẫn đang tích cực tìm kiếm giải pháp. Mã hóa kỹ thuật số cung cấp một con đường hứa hẹn để cải thiện khả năng tiếp cận thị trường đầu tư tư nhân, nhưng lĩnh vực này vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu. Những đột phá công nghệ và sự thích ứng của thị trường trong tương lai có thể sẽ định nghĩa lại những khả năng trong lĩnh vực này.