Luật hóa Stablecoin: Cứu tinh của trái phiếu Mỹ hay quả bom tài chính?
Mỹ đang thúc đẩy một luật được gọi là "Đạo luật Vẻ đẹp", nhằm đưa stablecoin vào hệ thống tài trợ nợ quốc gia. Đạo luật này kết hợp với "Đạo luật GENIUS", yêu cầu stablecoin đô la phải hoàn toàn được bảo đảm bằng tiền mặt, trái phiếu Mỹ hoặc tiền gửi ngân hàng. Điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong việc quản lý stablecoin.
Mục tiêu chính của dự luật bao gồm: giảm bớt áp lực nợ công Mỹ, củng cố vị thế đồng đô la và thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất. Dự đoán rằng đến năm 2028, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu có thể đạt 20 nghìn tỷ đô la, trong đó phần lớn có thể chảy vào thị trường nợ công Mỹ, cung cấp các kênh tài chính mới cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Đối mặt với 36 triệu tỷ đô la nợ liên bang, chính phủ Hoa Kỳ cần khẩn cấp mở ra các kênh tài chính mới. Sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường Stablecoin đã thu hút sự chú ý của các nhà hoạch định chính sách. Dự kiến đến năm 2030, giá trị thị trường Stablecoin có thể đạt từ 1,6 đến 3,7 triệu tỷ đô la, trong đó hầu hết có thể được phân bổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ.
Cơ chế này có thể mang lại một số tác động, bao gồm việc bóp méo thị trường tài chính và làm yếu đi các biện pháp kiểm soát vốn ở các thị trường mới nổi. Sự gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ trong ngắn hạn có thể làm giảm lợi suất, trong khi dòng chảy xuyên biên giới của Stablecoin có thể tránh được hệ thống ngân hàng truyền thống.
Yêu cầu thiết kế cốt lõi của dự luật là các nhà phát hành Stablecoin sẽ sử dụng tiền mà người dùng mua Stablecoin để mua trái phiếu Mỹ. Điều này vừa đáp ứng yêu cầu tuân thủ, vừa đạt được mục tiêu tài chính. Hệ thống phân cấp quản lý có thể thúc đẩy sự tập trung hóa thị trường, hiện tại thị trường đã bị chi phối bởi một vài nhà phát hành lớn.
Stablecoin được kỳ vọng cao, có thể trở thành công cụ quan trọng để giảm bớt áp lực cung ứng trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, stablecoin chủ yếu neo vào trái phiếu Mỹ ngắn hạn, sự trợ giúp đối với mâu thuẫn cung cầu của trái phiếu Mỹ dài hạn là hạn chế.
Chiến lược sâu xa của dự luật là sự nâng cấp số hóa của sự thống trị đồng đô la. Hầu hết các stablecoin trên toàn cầu được neo vào đồng đô la, tạo ra một "mạng lưới đô la bóng". Cơ chế này có thể làm thay đổi hệ thống thanh toán quốc tế, đạt được sự nâng cấp của "sự thống trị số" của đồng đô la.
Tuy nhiên, cơ chế này cũng tiềm ẩn rủi ro. Nếu xảy ra việc rút tiền quy mô lớn, nó có thể gây ra vòng xoáy tử thần giữa trái phiếu Mỹ và stablecoin. Rủi ro của tài chính phi tập trung có thể bị khuếch đại, một khi giá trị của tài sản cơ sở sụt giảm mạnh, có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Hơn nữa, điều này có thể ảnh hưởng đến tính độc lập của chính sách tiền tệ.
Đối mặt với hành động của Mỹ, thế giới đang hình thành các chiến lược ứng phó khác nhau. Một số quốc gia lựa chọn hòa nhập vào quy định của Mỹ, trong khi những quốc gia khác tìm kiếm sự đổi mới hoặc các giải pháp thay thế. Hệ thống tiền tệ quốc tế có thể phát triển theo hướng liên minh tiền tệ đa dạng, cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số hoặc cực kỳ phân mảnh.
Khi dự luật được thúc đẩy, dự kiến Cục Dự trữ Liên bang có thể phải đối mặt với áp lực giảm lãi suất, đồng đô la có thể sẽ yếu đi. Đến năm 2030, khi các stablecoin nắm giữ một lượng lớn trái phiếu Mỹ, hệ thống tài chính toàn cầu có thể đã hoàn thành việc tái cấu trúc trên chuỗi. Cuộc cách mạng công nghệ này đang định hình lại trật tự kinh tế toàn cầu, tác động của nó sẽ sâu rộng và lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mỹ thúc đẩy luật về Stablecoin có thể trở thành kênh tài trợ mới cho trái phiếu Mỹ
Luật hóa Stablecoin: Cứu tinh của trái phiếu Mỹ hay quả bom tài chính?
Mỹ đang thúc đẩy một luật được gọi là "Đạo luật Vẻ đẹp", nhằm đưa stablecoin vào hệ thống tài trợ nợ quốc gia. Đạo luật này kết hợp với "Đạo luật GENIUS", yêu cầu stablecoin đô la phải hoàn toàn được bảo đảm bằng tiền mặt, trái phiếu Mỹ hoặc tiền gửi ngân hàng. Điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong việc quản lý stablecoin.
Mục tiêu chính của dự luật bao gồm: giảm bớt áp lực nợ công Mỹ, củng cố vị thế đồng đô la và thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất. Dự đoán rằng đến năm 2028, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu có thể đạt 20 nghìn tỷ đô la, trong đó phần lớn có thể chảy vào thị trường nợ công Mỹ, cung cấp các kênh tài chính mới cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Đối mặt với 36 triệu tỷ đô la nợ liên bang, chính phủ Hoa Kỳ cần khẩn cấp mở ra các kênh tài chính mới. Sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường Stablecoin đã thu hút sự chú ý của các nhà hoạch định chính sách. Dự kiến đến năm 2030, giá trị thị trường Stablecoin có thể đạt từ 1,6 đến 3,7 triệu tỷ đô la, trong đó hầu hết có thể được phân bổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ.
Cơ chế này có thể mang lại một số tác động, bao gồm việc bóp méo thị trường tài chính và làm yếu đi các biện pháp kiểm soát vốn ở các thị trường mới nổi. Sự gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ trong ngắn hạn có thể làm giảm lợi suất, trong khi dòng chảy xuyên biên giới của Stablecoin có thể tránh được hệ thống ngân hàng truyền thống.
Yêu cầu thiết kế cốt lõi của dự luật là các nhà phát hành Stablecoin sẽ sử dụng tiền mà người dùng mua Stablecoin để mua trái phiếu Mỹ. Điều này vừa đáp ứng yêu cầu tuân thủ, vừa đạt được mục tiêu tài chính. Hệ thống phân cấp quản lý có thể thúc đẩy sự tập trung hóa thị trường, hiện tại thị trường đã bị chi phối bởi một vài nhà phát hành lớn.
Stablecoin được kỳ vọng cao, có thể trở thành công cụ quan trọng để giảm bớt áp lực cung ứng trái phiếu Mỹ. Tuy nhiên, stablecoin chủ yếu neo vào trái phiếu Mỹ ngắn hạn, sự trợ giúp đối với mâu thuẫn cung cầu của trái phiếu Mỹ dài hạn là hạn chế.
Chiến lược sâu xa của dự luật là sự nâng cấp số hóa của sự thống trị đồng đô la. Hầu hết các stablecoin trên toàn cầu được neo vào đồng đô la, tạo ra một "mạng lưới đô la bóng". Cơ chế này có thể làm thay đổi hệ thống thanh toán quốc tế, đạt được sự nâng cấp của "sự thống trị số" của đồng đô la.
Tuy nhiên, cơ chế này cũng tiềm ẩn rủi ro. Nếu xảy ra việc rút tiền quy mô lớn, nó có thể gây ra vòng xoáy tử thần giữa trái phiếu Mỹ và stablecoin. Rủi ro của tài chính phi tập trung có thể bị khuếch đại, một khi giá trị của tài sản cơ sở sụt giảm mạnh, có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Hơn nữa, điều này có thể ảnh hưởng đến tính độc lập của chính sách tiền tệ.
Đối mặt với hành động của Mỹ, thế giới đang hình thành các chiến lược ứng phó khác nhau. Một số quốc gia lựa chọn hòa nhập vào quy định của Mỹ, trong khi những quốc gia khác tìm kiếm sự đổi mới hoặc các giải pháp thay thế. Hệ thống tiền tệ quốc tế có thể phát triển theo hướng liên minh tiền tệ đa dạng, cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số hoặc cực kỳ phân mảnh.
Khi dự luật được thúc đẩy, dự kiến Cục Dự trữ Liên bang có thể phải đối mặt với áp lực giảm lãi suất, đồng đô la có thể sẽ yếu đi. Đến năm 2030, khi các stablecoin nắm giữ một lượng lớn trái phiếu Mỹ, hệ thống tài chính toàn cầu có thể đã hoàn thành việc tái cấu trúc trên chuỗi. Cuộc cách mạng công nghệ này đang định hình lại trật tự kinh tế toàn cầu, tác động của nó sẽ sâu rộng và lâu dài.