Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua tuần biến động lớn nhất kể từ năm 2019
Trong tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ diễn ra như một chiếc tàu lượn siêu tốc. Thứ Hai là đợt bán tháo hoảng loạn, Thứ Ba phục hồi mạnh mẽ, Thứ Tư việc bán kỹ thuật dẫn đến sụt giảm một lần nữa, Thứ Năm dữ liệu thất nghiệp giảm bất ngờ kích thích lòng nhiệt huyết bắt đáy, Thứ Sáu tiếp tục phục hồi nhưng biên độ chậm lại. Nhìn chung, trong suốt tuần, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản giữ nguyên.
Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử có mối liên kết rất chặt chẽ. Cuộc thảo luận sôi nổi của truyền thông về sự suy thoái ở Mỹ và việc gỡ bỏ giao dịch chênh lệch yên thực chất đều là "mệnh đề giả". Nỗi sợ hãi thực sự chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, không có tình huống bán tháo mọi thứ bao gồm cả trái phiếu và vàng như trong những cuộc khủng hoảng điển hình.
Chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh khoảng 8% từ mức cao lịch sử, hiện vẫn cao hơn 12% so với đầu năm. Do trái phiếu tăng, các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư bị ảnh hưởng hạn chế. Lịch sử cho thấy mỗi năm trung bình có 3 lần điều chỉnh trên 5% và 1 lần điều chỉnh 10%. Nếu không có sự suy thoái kinh tế hoặc lợi nhuận doanh nghiệp đi kèm, sự sụt giảm của thị trường chứng khoán thường là tạm thời.
91% các công ty trong S&P 500 đã công bố báo cáo tài chính quý II, 55% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Hiệu suất của các ngành khác nhau khá khác biệt, chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và công nghệ thông tin hoạt động tốt, trong khi năng lượng và bất động sản tương đối kém.
Các công ty công nghệ lớn có báo cáo tài chính vững chắc trong quý này, chủ yếu do việc tăng cường đầu tư vào AI dẫn đến việc định giá bị giảm. Palantir đã điều chỉnh hướng dẫn, nhấn mạnh rằng AI đã thúc đẩy hiệu suất, giá cổ phiếu tăng mạnh 37%, gây ra cuộc thảo luận trên thị trường về câu chuyện AI.
Phân tích dự đoán giảm lãi suất tháng 9
Theo quy tắc Taylor, mục tiêu lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang nên ở khoảng 4%, thấp hơn 150 điểm cơ bản so với hiện tại. Cục Dự trữ Liên bang có lý do để điều chỉnh chính sách nhanh chóng để phù hợp với tình hình kinh tế hiện tại.
Thị trường dự đoán rằng cuộc họp FOMC tháng 9 có thể giảm lãi suất hơn 25 điểm cơ bản. Hiện tại, thị trường đã hấp thụ dự đoán giảm lãi suất 100 điểm cơ bản trong năm nay ( bốn lần ). Nếu dữ liệu tiếp tục xấu đi, đặc biệt là dữ liệu thị trường việc làm, thị trường có thể dần định giá khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, thậm chí khả năng giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trong năm.
Trong ngắn hạn, thị trường lãi suất Mỹ chủ yếu điều chỉnh sau khi tăng, trong khi chu kỳ trên 1 tháng đang ở chế độ mua giảm. Thị trường cần thời gian để hình thành sự đồng thuận về việc tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có phải là dấu hiệu của sự chậm lại kinh tế và suy thoái tiềm năng hay không, trong thời gian này, tâm lý sẽ biến động.
Phân tích thị trường tiền điện tử
Tiền điện tử đã trải qua đợt giảm mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX, giá Bitcoin đã giảm hơn 15% nhưng đã có sự hồi phục. Đợt giảm này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi cú sốc từ việc điều chỉnh của thị trường truyền thống, mặt kỹ thuật cũng đã bị bán tháo nghiêm trọng.
Các nhà đầu tư bán lẻ đóng vai trò quan trọng trong đợt điều chỉnh này. Dòng tiền rút khỏi quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong tháng 8 đã lập kỷ lục lịch sử. Ngược lại, hành vi giảm rủi ro của các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai của Mỹ là hạn chế, sự thay đổi trong vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME cho thấy các nhà đầu tư hợp đồng tương lai vẫn giữ thái độ lạc quan.
Bitcoin đã chạm mức thấp nhất 49,000 USD vào tuần trước, gần mức chi phí sản xuất. Nếu duy trì lâu dài ở mức này hoặc thấp hơn, có thể gây áp lực cho các thợ mỏ, từ đó gây thêm áp lực giảm giá.
Một số yếu tố có thể khiến các nhà đầu tư tổ chức lạc quan:
Morgan Stanley cho phép các cố vấn tài chính đề xuất quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho khách hàng.
Áp lực thanh lý liên quan đến vụ phá sản của Mt. Gox và Genesis có thể đã qua.
Việc thanh toán bằng tiền mặt sau khi FTX phá sản có thể kích thích nhu cầu vào cuối năm.
Cả hai đảng ở Mỹ có thể đều ủng hộ các quy định có lợi cho tiền điện tử
Phân tích vốn và vị thế
Mặc dù việc phân bổ cổ phiếu gần đây đã giảm, nhưng tỷ lệ phân bổ hiện tại là 46,5% vẫn cao đáng kể so với mức trung bình sau năm 2015. Nếu muốn trở lại mức trung bình, giá cổ phiếu cần giảm thêm 8%.
Tỷ lệ phân bổ tiền mặt của nhà đầu tư rất thấp, cho thấy vốn nhiều hơn tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu. Điều này có thể làm tăng sự mong manh khi thị trường phải đối mặt với áp lực.
Gần đây, việc phân bổ trái phiếu đã tăng đáng kể, các nhà đầu tư đã chuyển sang trái phiếu như một tài sản trú ẩn trong thời gian thị trường chứng khoán điều chỉnh. Phản ứng của nhà đầu tư bán lẻ tương đối nhẹ nhàng, không có tình trạng rút vốn lớn. Khảo sát tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn thiên về tích cực.
Biến động vị thế hợp đồng tương lai Nikkei cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ đã giảm đáng kể vị thế mua. Vị thế bán ròng đầu cơ của đồng yên đã gần như về 0 tính đến thứ Ba tuần trước.
Phân tích quy mô giao dịch chênh lệch đồng yên
Giao dịch chênh lệch đồng Yên chủ yếu bao gồm ba phần, tổng quy mô khoảng 40.000 tỷ USD:
Các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Nhật Bản và thực hiện phòng ngừa bằng sản phẩm phái sinh yên, quy mô khoảng 6000 tỷ USD
Nhà đầu tư nước ngoài vay yên đầu tư vào tài sản nước ngoài, vào cuối quý 1 khoảng 4200 tỷ USD
Các nhà đầu tư trong nước Nhật Bản mua cổ phiếu và trái phiếu nước ngoài, quy mô khoảng 3,5 nghìn tỷ USD
Nếu lạm phát ở Nhật Bản tiếp tục tăng buộc ngân hàng trung ương tăng lãi suất, những giao dịch này có thể dần dần giảm bớt. Vị thế ngắn hạn đã giảm đáng kể, nhưng vị thế dài hạn vẫn có thể có ảnh hưởng.
Tóm tắt hành vi nhà đầu tư gần đây
Người theo dõi xu hướng ( như CTA ) bị buộc phải giảm mạnh lượng cổ phiếu mua vào và vị thế bán ra đồng yên.
Giao dịch chênh lệch tỷ giá yên với quy mô 2.4 ngàn tỷ USD vẫn chưa được giải phóng quy mô lớn.
Quỹ rủi ro bình đẳng giảm đầu tư, nhưng mức độ nhỏ hơn CTA, trái phiếu tăng giúp kiểm soát tổn thất
Nhà đầu tư cá nhân bình thường rút vốn không nhiều
Quỹ chủ đề Trung Quốc đã liên tục thu hút dòng vốn kể từ cuối tháng 5, đạt tổng cộng 3,1 tỷ USD. Dòng vốn cổ phiếu duy trì tình trạng vào ròng trong 16 tuần liên tiếp, và lượng vốn vào tuần này thậm chí còn tăng. Dòng vốn trái phiếu đã có dấu hiệu chậm lại.
Cấu trúc của nhà đầu tư chủ quan và chiến lược hệ thống đều giảm từ mức cao xuống hơi dưới mức trung bình, lần đầu tiên kể từ khi điều chỉnh lớn mùa hè năm ngoái.
Chỉ số VIX ghi nhận biến động trong ngày đạt mức cao kỷ lục, nhưng biến động của thị trường chứng khoán lại tương đối nhẹ nhàng, phản ánh sự hoảng loạn trên thị trường phái sinh bị phóng đại. Goldman Sachs cho rằng đây là "cú sốc thị trường biến động, chứ không phải cú sốc thị trường chứng khoán".
Khách hàng của Goldman Sachs đã tiếp tục bán ròng quỹ sản phẩm trong tuần thứ ba liên tiếp, trong khi cổ phiếu ghi nhận mức mua ròng lớn nhất trong sáu tháng qua, đặc biệt là các lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng thiết yếu, công nghiệp, viễn thông và tài chính. Điều này có thể báo hiệu rằng nhà đầu tư sẽ chuyển từ rủi ro thị trường tổng thể sang cơ hội cổ phiếu.
Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái. Mô hình chiến lược CTA của Bank of America cho thấy, trong tuần tới, quỹ CTA của chứng khoán Mỹ có xu hướng tăng cường đầu tư, trong khi chứng khoán Nhật Bản có xu hướng giảm đầu tư.
Sự kiện quan trọng sắp tới
Dữ liệu CPI: Nếu đáp ứng hoặc thấp hơn dự kiến thì ảnh hưởng hạn chế, cao hơn dự kiến thì có thể gây ra biến động thị trường.
Dữ liệu bán lẻ: Dữ liệu mạnh có thể nâng cao niềm tin của thị trường vào sự hạ cánh mềm.
Hội nghị Jackson Hole: Dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ truyền đạt thông điệp hỗ trợ thị trường
Báo cáo tài chính của Nvidia: sẽ công bố vào cuối tháng, thị trường có kỳ vọng tích cực
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chứng khoán Mỹ biến động mạnh, thị trường tiền điện tử liên kết pullback, kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 9 tăng cao.
Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua tuần biến động lớn nhất kể từ năm 2019
Trong tuần qua, thị trường chứng khoán Mỹ diễn ra như một chiếc tàu lượn siêu tốc. Thứ Hai là đợt bán tháo hoảng loạn, Thứ Ba phục hồi mạnh mẽ, Thứ Tư việc bán kỹ thuật dẫn đến sụt giảm một lần nữa, Thứ Năm dữ liệu thất nghiệp giảm bất ngờ kích thích lòng nhiệt huyết bắt đáy, Thứ Sáu tiếp tục phục hồi nhưng biên độ chậm lại. Nhìn chung, trong suốt tuần, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản giữ nguyên.
Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử có mối liên kết rất chặt chẽ. Cuộc thảo luận sôi nổi của truyền thông về sự suy thoái ở Mỹ và việc gỡ bỏ giao dịch chênh lệch yên thực chất đều là "mệnh đề giả". Nỗi sợ hãi thực sự chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, không có tình huống bán tháo mọi thứ bao gồm cả trái phiếu và vàng như trong những cuộc khủng hoảng điển hình.
Chứng khoán Mỹ đã điều chỉnh khoảng 8% từ mức cao lịch sử, hiện vẫn cao hơn 12% so với đầu năm. Do trái phiếu tăng, các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư bị ảnh hưởng hạn chế. Lịch sử cho thấy mỗi năm trung bình có 3 lần điều chỉnh trên 5% và 1 lần điều chỉnh 10%. Nếu không có sự suy thoái kinh tế hoặc lợi nhuận doanh nghiệp đi kèm, sự sụt giảm của thị trường chứng khoán thường là tạm thời.
91% các công ty trong S&P 500 đã công bố báo cáo tài chính quý II, 55% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Hiệu suất của các ngành khác nhau khá khác biệt, chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và công nghệ thông tin hoạt động tốt, trong khi năng lượng và bất động sản tương đối kém.
Các công ty công nghệ lớn có báo cáo tài chính vững chắc trong quý này, chủ yếu do việc tăng cường đầu tư vào AI dẫn đến việc định giá bị giảm. Palantir đã điều chỉnh hướng dẫn, nhấn mạnh rằng AI đã thúc đẩy hiệu suất, giá cổ phiếu tăng mạnh 37%, gây ra cuộc thảo luận trên thị trường về câu chuyện AI.
Phân tích dự đoán giảm lãi suất tháng 9
Theo quy tắc Taylor, mục tiêu lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang nên ở khoảng 4%, thấp hơn 150 điểm cơ bản so với hiện tại. Cục Dự trữ Liên bang có lý do để điều chỉnh chính sách nhanh chóng để phù hợp với tình hình kinh tế hiện tại.
Thị trường dự đoán rằng cuộc họp FOMC tháng 9 có thể giảm lãi suất hơn 25 điểm cơ bản. Hiện tại, thị trường đã hấp thụ dự đoán giảm lãi suất 100 điểm cơ bản trong năm nay ( bốn lần ). Nếu dữ liệu tiếp tục xấu đi, đặc biệt là dữ liệu thị trường việc làm, thị trường có thể dần định giá khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, thậm chí khả năng giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trong năm.
Trong ngắn hạn, thị trường lãi suất Mỹ chủ yếu điều chỉnh sau khi tăng, trong khi chu kỳ trên 1 tháng đang ở chế độ mua giảm. Thị trường cần thời gian để hình thành sự đồng thuận về việc tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có phải là dấu hiệu của sự chậm lại kinh tế và suy thoái tiềm năng hay không, trong thời gian này, tâm lý sẽ biến động.
Phân tích thị trường tiền điện tử
Tiền điện tử đã trải qua đợt giảm mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX, giá Bitcoin đã giảm hơn 15% nhưng đã có sự hồi phục. Đợt giảm này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi cú sốc từ việc điều chỉnh của thị trường truyền thống, mặt kỹ thuật cũng đã bị bán tháo nghiêm trọng.
Các nhà đầu tư bán lẻ đóng vai trò quan trọng trong đợt điều chỉnh này. Dòng tiền rút khỏi quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong tháng 8 đã lập kỷ lục lịch sử. Ngược lại, hành vi giảm rủi ro của các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai của Mỹ là hạn chế, sự thay đổi trong vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME cho thấy các nhà đầu tư hợp đồng tương lai vẫn giữ thái độ lạc quan.
Bitcoin đã chạm mức thấp nhất 49,000 USD vào tuần trước, gần mức chi phí sản xuất. Nếu duy trì lâu dài ở mức này hoặc thấp hơn, có thể gây áp lực cho các thợ mỏ, từ đó gây thêm áp lực giảm giá.
Một số yếu tố có thể khiến các nhà đầu tư tổ chức lạc quan:
Phân tích vốn và vị thế
Mặc dù việc phân bổ cổ phiếu gần đây đã giảm, nhưng tỷ lệ phân bổ hiện tại là 46,5% vẫn cao đáng kể so với mức trung bình sau năm 2015. Nếu muốn trở lại mức trung bình, giá cổ phiếu cần giảm thêm 8%.
Tỷ lệ phân bổ tiền mặt của nhà đầu tư rất thấp, cho thấy vốn nhiều hơn tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu. Điều này có thể làm tăng sự mong manh khi thị trường phải đối mặt với áp lực.
Gần đây, việc phân bổ trái phiếu đã tăng đáng kể, các nhà đầu tư đã chuyển sang trái phiếu như một tài sản trú ẩn trong thời gian thị trường chứng khoán điều chỉnh. Phản ứng của nhà đầu tư bán lẻ tương đối nhẹ nhàng, không có tình trạng rút vốn lớn. Khảo sát tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn thiên về tích cực.
Biến động vị thế hợp đồng tương lai Nikkei cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ đã giảm đáng kể vị thế mua. Vị thế bán ròng đầu cơ của đồng yên đã gần như về 0 tính đến thứ Ba tuần trước.
Phân tích quy mô giao dịch chênh lệch đồng yên
Giao dịch chênh lệch đồng Yên chủ yếu bao gồm ba phần, tổng quy mô khoảng 40.000 tỷ USD:
Nếu lạm phát ở Nhật Bản tiếp tục tăng buộc ngân hàng trung ương tăng lãi suất, những giao dịch này có thể dần dần giảm bớt. Vị thế ngắn hạn đã giảm đáng kể, nhưng vị thế dài hạn vẫn có thể có ảnh hưởng.
Tóm tắt hành vi nhà đầu tư gần đây
Quỹ chủ đề Trung Quốc đã liên tục thu hút dòng vốn kể từ cuối tháng 5, đạt tổng cộng 3,1 tỷ USD. Dòng vốn cổ phiếu duy trì tình trạng vào ròng trong 16 tuần liên tiếp, và lượng vốn vào tuần này thậm chí còn tăng. Dòng vốn trái phiếu đã có dấu hiệu chậm lại.
Cấu trúc của nhà đầu tư chủ quan và chiến lược hệ thống đều giảm từ mức cao xuống hơi dưới mức trung bình, lần đầu tiên kể từ khi điều chỉnh lớn mùa hè năm ngoái.
Chỉ số VIX ghi nhận biến động trong ngày đạt mức cao kỷ lục, nhưng biến động của thị trường chứng khoán lại tương đối nhẹ nhàng, phản ánh sự hoảng loạn trên thị trường phái sinh bị phóng đại. Goldman Sachs cho rằng đây là "cú sốc thị trường biến động, chứ không phải cú sốc thị trường chứng khoán".
Khách hàng của Goldman Sachs đã tiếp tục bán ròng quỹ sản phẩm trong tuần thứ ba liên tiếp, trong khi cổ phiếu ghi nhận mức mua ròng lớn nhất trong sáu tháng qua, đặc biệt là các lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng thiết yếu, công nghiệp, viễn thông và tài chính. Điều này có thể báo hiệu rằng nhà đầu tư sẽ chuyển từ rủi ro thị trường tổng thể sang cơ hội cổ phiếu.
Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái. Mô hình chiến lược CTA của Bank of America cho thấy, trong tuần tới, quỹ CTA của chứng khoán Mỹ có xu hướng tăng cường đầu tư, trong khi chứng khoán Nhật Bản có xu hướng giảm đầu tư.
Sự kiện quan trọng sắp tới