Triển vọng 2023: Bùng nổ ứng dụng on-chain cho một tỷ người dùng

Vào tháng 7 năm 2018, Phó Chủ tịch của Wanxiang Holdings, Tiến sĩ Xiao Feng, đã dự đoán rằng ngành công nghiệp blockchain có thể xuất hiện những công ty có quy mô 5.000 tỷ USD. Khi đó, tổng giá trị thị trường tiền điện tử chỉ hơn 200 tỷ USD, sau một năm giảm giá, đã giảm xuống 100 tỷ USD. Từ đỉnh cao 830 tỷ USD vào tháng 1 năm 2018 đến đáy 100 tỷ USD vào tháng 12, thị trường tiền điện tử đã giảm 88%, khoảng cách với giá trị 5.000 tỷ USD là 50 lần. Lúc đó, hầu hết các người tham gia đều cảm thấy tuyệt vọng và mơ hồ.

Mặc dù vào thời điểm đó, DApp trên Ethereum đã bắt đầu hình thành, các nhà phát triển không ngừng suy nghĩ cách làm cho nhiều giao dịch diễn ra trên chuỗi, nhưng gần như không ai có thể dự đoán được sự bùng nổ của làn sóng DeFi hai năm sau. Vào tháng 7 năm 2020, DeFi đã thắp sáng mùa hè của thế giới tiền mã hóa, toàn bộ ngành công nghiệp đã chuyển hướng từ cơ sở hạ tầng nền tảng sang các ứng dụng tạo ra giá trị thực.

Trong chu kỳ này, tầng ứng dụng và tầng giao thức bắt đầu bùng nổ quy mô: nhiều giao thức DeFi tạo ra giá trị, cuộc thảo luận về "giao thức béo" hay "ứng dụng béo" trở nên nổi bật; chuỗi công khai không còn chỉ giới hạn trong việc vượt qua "tam giác không thể" mà đặt sự phát triển hệ sinh thái lên hàng đầu; các NFT blue-chip như CryptoPunk, BAYC đã thành công trong việc mở rộng ra ngoài. Vào tháng 11 năm 2021, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đạt 3 nghìn tỷ USD, cách 5 nghìn tỷ chưa đến một lần khoảng cách. Số lượng người dùng tiền điện tử toàn cầu đạt 100 triệu.

Mặc dù bắt đầu giảm dài hạn sau tháng 11 năm 2021, nhưng với việc ngành công nghiệp tiếp tục thanh lọc, đáy của thị trường gấu đã hiện ra, năm 2023 là thời điểm quan trọng kết nối giữa quá khứ và tương lai. So với việc chọn thời điểm, chúng ta nên suy nghĩ nhiều hơn: Khi số lượng người dùng tiền điện tử toàn cầu đạt 1 tỷ, 15% nhân loại bước vào Web3, những lĩnh vực nào sẽ sinh ra các ứng dụng trị giá hàng nghìn tỷ? Các ứng dụng này sẽ phát triển như thế nào trong chu kỳ tiếp theo? Chúng ta sẽ phân tích sự bố trí của năm 2023 từ nhiều lĩnh vực.

Ứng dụng hay cơ sở hạ tầng?

Chúng tôi đơn giản phân chia toàn bộ ngành thành hai loại:

1. Ứng dụng: sản phẩm có thể tương tác trực tiếp với người dùng, bao gồm các giao thức DeFi, trò chơi, ví, sàn giao dịch, v.v.

2. Cơ sở hạ tầng: Người dùng không cảm nhận được khi tương tác, nhưng là phần hỗ trợ cho Web3 hoạt động, bao gồm chuỗi công khai, nhà cung cấp dịch vụ nút, chỉ mục dữ liệu, công cụ phát triển, v.v.

Chúng tôi tin rằng, chu kỳ tiếp theo rất có thể sẽ chứng kiến sự bùng nổ ở tầng ứng dụng, điều này tương tự như con đường phát triển của Internet. Khi thiết bị vật lý và phần cứng khó phổ biến, phần lớn các nhà phát triển tập trung vào việc xây dựng hạ tầng. Khi một lượng lớn người dùng đủ điều kiện để gia nhập Internet, các ông lớn trong ngành trở thành những nhà phát triển ứng dụng độc quyền. Sau khi có lượng người dùng khổng lồ, các nhà phát triển này nắm giữ "dữ liệu", quyền lực tối cao trên Internet, và ngược lại chiếm lĩnh quyền lực trong việc xây dựng hạ tầng trong "thời đại đám mây".

Con đường Web3 cũng giống như vậy, sau nhiều chu kỳ khám phá, quyền phát ngôn về "ứng dụng" bắt đầu dần dần gia tăng. Sau khi thu hút người dùng, việc xây dựng một chuỗi công khai phù hợp với người dùng của mình đã trở thành con đường khả thi, Binance xây dựng BSC và Polygon thông qua việc mua lại liên tục đạt được vị thế dẫn đầu về cơ sở hạ tầng là những ví dụ rất tốt. Các nhà phát triển đã nhận ra rằng, cơ sở hạ tầng là để phục vụ cho ứng dụng, và khi nắm giữ người dùng, sở hữu được lưu lượng truy cập, cũng chính là nắm giữ quyền phát ngôn về Web3. Vì vậy, mặc dù cơ sở hạ tầng chưa thể hỗ trợ người dùng cấp độ tỷ, nhưng đối với các nhà phát triển ứng dụng, đây là thời khắc bình minh để chiếm lĩnh "điểm cao".

DeFi

Sau hai chu kỳ khám phá, tương lai của DeFi có thể tập trung vào hai khía cạnh:

1. Làm thế nào để thu hút khách hàng của các tổ chức tài chính tập trung trong lĩnh vực này
2. Làm thế nào để thu hút người dùng bên ngoài không có tài khoản ngân hàng, tức là người dùng thế giới thứ ba

Sự sụp đổ của Luna vào năm 2022 đã gây ra các sự kiện liên hoàn như Three Arrows Capital, FTX và DCG, khiến nhiều người dùng nghi ngờ về Crypto. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch DEX đã nhanh chóng gấp đôi chỉ trong vài ngày sau sự cố FTX, mọi người từ sự hoảng loạn đối với các tổ chức tập trung đã chuyển sang tin tưởng các giao thức tài chính phi tập trung. Ngành này không phải là không có quy tắc, mà trong thế giới Crypto, chỉ có mã mới là quy tắc. Đây là một trong những câu chuyện tiếp theo của DeFi, đó là thay thế các tổ chức tài chính tập trung hiện có.

Vào năm 2020, nhờ vào việc khai thác giao dịch, khai thác thanh khoản và các động lực khác, khối lượng giao dịch DEX từng chiếm khoảng 15% khối lượng giao dịch của CEX. Sau hai đợt giảm giá, mặc dù không còn đủ động lực, nhưng gần đây khối lượng giao dịch DEX đã phục hồi trở lại khoảng 15%. Điều này phù hợp với đường cong phát triển công nghệ mới nổi, sau khi bùng nổ, ngày càng nhiều người bắt đầu coi DEX là nơi giao dịch hàng ngày, thay thế cho chức năng của CEX.

Tất nhiên, CEX vẫn chiếm phần lớn thị trường, DEX vẫn có nhiều không gian tăng trưởng. Hơn nữa, đây chỉ là tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay, trong giao dịch phái sinh tỷ lệ của DEX không đến 2%. Khối lượng giao dịch phái sinh và phí giao dịch là nguồn lợi nhuận lớn của nhiều sàn giao dịch tập trung, ở đây không gian tăng trưởng của DeFi còn lớn hơn. Để đạt được trải nghiệm giao dịch phái sinh tương tự như CEX, các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung hiện tại còn chưa đủ. Mặc dù có các sản phẩm xuất sắc như GMX, nhưng về tốc độ phản hồi, khả năng xử lý đồng thời cao, độ sâu, sự tiện lợi, vẫn chưa bằng các sàn giao dịch tập trung. Điều này cũng dẫn đến việc hầu hết người dùng hiện tại không chọn giao dịch phái sinh trên DEX.

Đây là vấn đề cần giải quyết trong chu kỳ tiếp theo của DeFi, cũng có thể là nơi xuất hiện sự tăng trưởng lớn - để chiếm lĩnh người dùng CEX hiện tại. Điều này yêu cầu khám phá nhiều lĩnh vực như các giải pháp mở rộng như L2, giải pháp đa chuỗi cho tài sản, bảo vệ quyền riêng tư của tài khoản, và các giải pháp thanh khoản mới.

Một hướng phát triển khác của DeFi là làm thế nào để phát triển ở các quốc gia thế giới thứ ba có mức độ tài chính thấp, thu hút người dùng với rào cản thấp. Giống như Trung Quốc đã bỏ qua thẻ tín dụng để phổ biến thanh toán di động, DeFi cũng có thể giúp các quốc gia thế giới thứ ba bỏ qua tài khoản ngân hàng, thẻ tín dụng và thanh toán bên thứ ba, sử dụng trực tiếp tiền điện tử để thanh toán trong cuộc sống. Hiện nay, một số cửa hàng ở châu Phi và Nam Mỹ đã bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng BTC, vì mặc dù BTC có sự biến động lớn, nhưng đồng tiền pháp định của họ lại biến động lớn hơn và thiếu ngân hàng đáng tin cậy. DeFi có thể thiết lập một trật tự tài chính mới ở những nơi không có niềm tin tập trung.

Để hiện thực hóa tầm nhìn này, cần dựa vào việc cải tiến công nghệ để giảm bớt rào cản, chẳng hạn như sự phát triển của ví AA và ví hợp đồng thông minh, xây dựng cơ chế tín dụng hoàn toàn trên chuỗi, đồng thời cũng cần xem xét các vấn đề như quảng bá địa phương, giáo dục người dùng, xây dựng cộng đồng địa phương.

Để DeFi đạt được sự tăng trưởng bùng nổ trong những kịch bản này, một giao thức đơn lẻ và các giải pháp thanh khoản có thể khó mà đạt được, mà còn cần sự phát triển của nhiều cơ sở hạ tầng nền tảng trong ngành. Điều này yêu cầu các nhà đầu tư và nhà phát triển không chỉ chú ý đến các giải pháp của chính giao thức mà còn phải quan tâm đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng.

X để Kiếm

Năm 2021, Axie Infinity đã đưa Play to earn vào tầm nhìn của công chúng. Giải pháp ERC721, trò chơi chiến đấu thú cưng chi phí thấp, cùng với thiết kế kinh tế Ponzi của token, đã bùng nổ với sức ảnh hưởng lớn, một thời trở thành trò chơi quốc dân ở một số quốc gia Đông Nam Á. Đầu năm 2022, sự bùng nổ của StepN đã mở rộng ranh giới Earn đến "X", nhờ vào thiết kế số liệu tinh vi và hệ thống chống gian lận mạnh mẽ, thu hút vô số người tham gia vào đội quân chạy bộ. Sau đó, nhiều hình thức X to Earn đã xuất hiện, nhưng hầu hết chỉ đơn giản là thay thế NFT hoặc hành vi, bản chất vẫn chưa thoát khỏi khung của StepN.

Sau sự sụp đổ của StepN, thị trường đã có nhiều cuộc thảo luận về kinh tế token: Ưu nhược điểm của thiết kế kinh tế token Ponzi? Những thay đổi mà bể NFT mang lại cho mô hình kinh tế hiện tại? Làm thế nào để cân bằng lợi ích xung đột giữa người chơi cũ và mới trong việc sản xuất token đa chuỗi? Có phải bất kỳ tình huống nào cần khuyến khích người dùng đều có thể áp dụng thiết kế tương tự?

Chơi Ponzi đã tồn tại trong thế giới tiền ảo nhiều năm, định nghĩa của nó có thể lớn hoặc nhỏ. Nhìn lại sự phát triển của thế giới tiền ảo, có thể đưa ra nhiều ví dụ. Nhiều nền tảng token về bản chất chính là Ponzi, nhưng nếu định nghĩa như vậy trước khi sụp đổ có thể sẽ bị cộng đồng tấn công; sau khi sụp đổ, điều chúng ta cần làm không phải là phủ nhận hoàn toàn, mà là xem xét lại, suy ngẫm về sự khám phá của nó trong lịch sử phát triển của nền kinh tế token. Thất bại của FCoin đã trở thành bụi lịch sử, nhưng nó đã tạo nền tảng cho "giao dịch chính là khai thác", mở đường cho cơn sốt "khai thác thanh khoản" trong mùa hè DeFi hai năm sau.

Thảo luận về X to Earn, chúng tôi không phải định nghĩa Ponzi, mà là thảo luận về cách mà kinh tế token và hành vi người dùng nên được gắn kết trong các ứng dụng Web3 trong tương lai. Đối với các ứng dụng hoặc giao thức phi tập trung, thị trường thường có ba loại giải pháp token:

1. Token quản trị: chủ yếu dựa trên quyền biểu quyết, người nắm giữ token thông qua quyền quản trị để nhận tài nguyên sinh thái hoặc kỳ vọng phân chia lợi nhuận trong tương lai.

2. Token phân phối lợi nhuận: Sử dụng lợi nhuận của dự án để phân phối lợi nhuận hoặc mua lại, mang lại lợi ích trực tiếp cho người nắm giữ token.

3. Token dạng stake: Sở hữu có thể tăng sản lượng trong tương lai, hoặc nhận được sản lượng dựa trên tỷ lệ stake/khối lượng các token khác trong hệ sinh thái (NFT). Mô hình X to earn thông qua việc sở hữu NFT và kết hợp với hành vi trong ứng dụng để nhận token sản lượng thuộc về loại biến thể này.

Khác với chu kỳ trước, trong chu kỳ này, ngoại trừ một số dự án tuân thủ quy định mạnh, hầu hết các dự án bắt đầu tích hợp nhiều loại token khác nhau, thay vì chỉ sử dụng một loại token chức năng hoặc sử dụng hệ thống hai token ( dạng quản trị + chia sẻ lợi nhuận/đặt cọc ). So với hai loại trước, token đặt cọc nhấn mạnh nhiều hơn vào sản lượng trong tương lai, đòi hỏi thiết kế số liệu cung cầu tinh vi hơn. Cung cầu token ảnh hưởng trực tiếp đến giá, token đặt cọc vì sản lượng lớn hơn chắc chắn cần lượng cầu lớn hơn. Nếu quyền quản trị và quyền phân phối lợi nhuận không thể kích thích lượng cầu lớn trong thời gian ngắn, nhu cầu nội tại trong ứng dụng cũng khó đạt được kỳ vọng, thì việc sử dụng token gốc như một thiết kế khuyến khích kiểu Ponzi sẽ trở thành lựa chọn cuối cùng. Đây là lý do mà nhiều mô hình X to earn phải lựa chọn mô hình Ponzi, và cũng là vấn đề cần giải quyết trong chu kỳ tiếp theo. Chìa khóa của mô hình Ponzi là liệu có thể kích thích cầu thật bằng cầu giả, liệu có thể hạ cánh mềm trong bối cảnh thời gian hoàn vốn ngày càng kéo dài và lợi nhuận liên tục giảm.

Chúng tôi cho rằng, X to Earn nhấn mạnh vào X, chứ không phải Earn. Earn có thể giúp dự án khởi động lạnh, mở rộng người dùng trong giai đoạn đầu, giải quyết mô hình tăng trưởng về "thu hút khách hàng". Nhưng dự án không thể xem Earn là duy nhất, mà nên nhanh chóng hạ cánh mô hình Ponzi sau khi hoàn thành khởi động lạnh, giảm bớt lợi ích của người dùng sớm. Bởi vì "X" mới là chìa khóa cho sự vận hành liên tục của dự án, ứng dụng bản thân phải mang lại nhu cầu người dùng nhiều hơn, việc "giữ chân" người dùng nên dựa vào hành vi người dùng trong ứng dụng, chứ không phải nhận thêm token. "Tính ngoại tại tích cực" là từ mà nhiều nhà phát triển gần đây đã đề cập, tức là nhấn mạnh cách dự án thu hút tăng trưởng bên ngoài để đảm bảo việc thu lợi nội bộ, khiến nhu cầu bên ngoài lớn hơn nguồn cung token nội bộ ( ). Giảm bớt rào cản cho người dùng, thu hút lưu lượng từ bên ngoài là sự đồng thuận của chu kỳ tiếp theo, cũng là con đường tất yếu để chuyển đổi từ Web2 sang Web3.

Trong chu kỳ tiếp theo, các dự án Ponzi vẫn sẽ tồn tại, và chắc chắn sẽ có một số dự án tỏa sáng rực rỡ, gây ảnh hưởng lớn đến thị trường khi sụp đổ (, giống như tác động của sự sụp đổ Luna đối với nền kinh tế Hàn Quốc ). Bạn cần nhớ rằng:

1. Không bao giờ có cái gì "quá lớn để không thể ngã"
2. Những gì có thể giúp bạn thành công, cũng thường dễ dàng khiến bạn diệt vong.

Trò chơi và vũ trụ ảo

Axie Infinity dẫn đầu trò chơi Play to Earn đã trở nên phổ biến, nhưng đó không phải là tất cả về trò chơi. Từ dữ liệu tài chính năm 2022, GameFi kéo dài suốt năm, tổng vốn đầu tư đạt 51.89 triệu USD, chiếm tỷ lệ cao nhất ( không bao gồm phân loại "metaverse" ). Trong kho dự án thị trường sơ cấp của quỹ chúng tôi, có 796 dự án trò chơi, chiếm khoảng 20% tổng số, chỉ đứng sau DeFi.

Khía cạnh này được hưởng lợi từ việc Facebook đổi tên thành Meta gây ra cơn sốt đầu tư vào "vũ trụ ảo", mặt khác được hưởng lợi từ việc Axie Infinity kết hợp hữu cơ giữa NFT và trò chơi. Hai yếu tố này đã khiến các nhà đầu tư đổ xô vào trò chơi, kỳ vọng đầu tư vào sản phẩm bùng nổ tiếp theo. Tuy nhiên, "trò chơi" và "vũ trụ ảo" không phải là cùng một khái niệm. Đối với những người không chơi game, chúng có thể đều là "ảo