Phân tích White Paper Stablecoin Curve: Cơ chế thanh toán đổi mới và Hệ thống ổn định tự động
Thị trường stablecoin phi tập trung mặc dù có tiềm năng lớn, nhưng nhiều dự án khó có thể duy trì lâu dài. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường lên tới hàng trăm tỷ đô la, cũng đã nhanh chóng sụp đổ. Gần đây, Curve với tổng giá trị bị khóa 3,7 tỷ đô la cũng đã tham gia vào lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt này.
Curve gần đây đã phát hành White Paper và mã liên quan đến Stablecoin của mình. Từ thông tin trên GitHub, White Paper này đã hoàn thành vào tháng 10, nhưng không phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù White Paper không chỉ rõ tên của Stablecoin, nhưng mã cho thấy tên đầy đủ của nó là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Dự án mới này có thể giúp giảm bớt các vấn đề do lạm phát CRV gây ra, cải thiện tình hình tài chính của Curve thông qua doanh thu từ phí ổn định và PegKeeper.
White Paper主要介绍了crvUSD的三个创新点：借贷-清算自动做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和货币政策。
Thuật toán thanh toán mượt mà hơn LLAMMA
Các giao thức cho vay truyền thống thường gây ảnh hưởng mạnh đến thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, trong tháng 6 năm nay, khi thị trường giảm, một giao dịch thanh lý trên một nền tảng cho vay đã khiến giá ETH trên một DEX giảm mạnh từ 1300 đô la xuống dưới 1000 đô la.
Để giảm thiểu tác động của việc thanh toán lên thị trường, crvUSD đã áp dụng một thuật toán thanh toán mượt mà hơn là LLAMMA. Đây là điểm đổi mới chính của crvUSD.
crvUSD vẫn sử dụng phương pháp thế chấp thừa để phát hành, nhưng sử dụng một AMM đặc biệt để thay thế quy trình cho vay và thanh lý truyền thống. Khi đạt đến ngưỡng thanh lý, việc thanh lý không xảy ra một lần mà là một quá trình thanh lý/giải thanh liên tục.
Ví dụ, sử dụng ETH làm tài sản thế chấp để vay crvUSD. Khi giá trị của ETH đủ, tài sản thế chấp sẽ không thay đổi. Nhưng khi giá ETH giảm xuống mức thanh lý, ETH sẽ dần dần bị bán ra. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ dùng stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Trong khi dao động trong khoảng thanh lý, hệ thống sẽ liên tục lặp lại quá trình thanh lý và giải thanh lý.
Quá trình này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất không thường xuyên sau khi cung cấp thanh khoản trong AMM. So với việc thanh lý một lần truyền thống, LLAMMA có thể giữ lại nhiều giá trị hơn cho người dùng khi thị trường phục hồi.
Theo thử nghiệm của đội ngũ Curve, khi giá thị trường giảm xuống dưới 10% ngưỡng thanh lý và sau đó tăng trở lại, trong khoảng thời gian 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%.
Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể dễ dàng kích hoạt việc thanh lý hơn. Khi có biến động nhỏ, các nền tảng cho vay truyền thống có thể sẽ không thanh lý, nhưng trên Curve có thể đã bắt đầu quá trình thanh lý và gỡ thanh lý, dẫn đến việc người dùng chịu một chút tổn thất.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
crvUSD áp dụng cơ chế PegKeeper để duy trì sự ổn định giá. Khi giá crvUSD cao hơn 1 đô la, PegKeeper có thể đúc crvUSD không cần thế chấp và gửi vào bể trao đổi stablecoin, khiến giá giảm. Khi giá thấp hơn 1 đô la, PegKeeper có thể rút một phần thanh khoản crvUSD, khiến giá tăng trở lại.
Trong quá trình này, PegKeeper tương đương với việc bán crvUSD khi giá cao và mua khi giá thấp, vừa có thể thu lợi vừa có thể duy trì sự ổn định của giá. Cơ chế neo này tương tự như một số dự án stablecoin hiện có, có thể tránh được ảnh hưởng của stablecoin tập trung.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh hệ thống thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của bộ ổn định và lượng cung crvUSD. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung quá cao, có thể điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán ra, ngược lại sẽ khuyến khích việc trả nợ.
Tóm tắt và Suy nghĩ
Đội ngũ Curve sở hữu một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, điều này giúp định hướng sự tương tác giữa crvUSD và các bể thanh khoản hiện có, tạo điều kiện thuận lợi cho việc khởi động crvUSD. Đây là lợi thế mà các dự án stablecoin khác không có.
Curve không phát hành token quản trị mới cho stablecoin. Hiện tại, Curve với tư cách là DEX có doanh thu hạn chế, việc giới thiệu phí ổn định và PegKeeper có thể cải thiện tình hình doanh thu của nó.
Curve đã sử dụng oracle giá của DEX riêng, điều này có thể hạn chế phạm vi tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm chi phí liên quan đến oracle.
Vì Curve cho vay dựa trên giao dịch, nếu có thể kiểm soát giới hạn cho vay và ngưỡng thanh lý của các token khác nhau dựa trên tính thanh khoản, thì về lý thuyết có thể hiệu quả ngăn chặn các khoản nợ xấu phát sinh do thanh lý không kịp thời.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
StealthMoon
· 07-19 14:49
Stablecoin còn phải xem curve
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainDecoder
· 07-18 18:31
Tài liệu về cơ chế thanh lý được trích dẫn, thiết kế này thực sự vượt qua ranh giới của AMM truyền thống, nhưng hiệu quả thực thi thực tế cần được xác minh.
Sáng tạo Stablecoin crvUSD của Curve: Cơ chế thanh lý LLAMMA và Hệ thống ổn định tự động PegKeeper
Phân tích White Paper Stablecoin Curve: Cơ chế thanh toán đổi mới và Hệ thống ổn định tự động
Thị trường stablecoin phi tập trung mặc dù có tiềm năng lớn, nhưng nhiều dự án khó có thể duy trì lâu dài. Ngay cả LUNA và UST, từng có giá trị thị trường lên tới hàng trăm tỷ đô la, cũng đã nhanh chóng sụp đổ. Gần đây, Curve với tổng giá trị bị khóa 3,7 tỷ đô la cũng đã tham gia vào lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt này.
Curve gần đây đã phát hành White Paper và mã liên quan đến Stablecoin của mình. Từ thông tin trên GitHub, White Paper này đã hoàn thành vào tháng 10, nhưng không phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù White Paper không chỉ rõ tên của Stablecoin, nhưng mã cho thấy tên đầy đủ của nó là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Dự án mới này có thể giúp giảm bớt các vấn đề do lạm phát CRV gây ra, cải thiện tình hình tài chính của Curve thông qua doanh thu từ phí ổn định và PegKeeper.
White Paper主要介绍了crvUSD的三个创新点：借贷-清算自动做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和货币政策。
Thuật toán thanh toán mượt mà hơn LLAMMA
Các giao thức cho vay truyền thống thường gây ảnh hưởng mạnh đến thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, trong tháng 6 năm nay, khi thị trường giảm, một giao dịch thanh lý trên một nền tảng cho vay đã khiến giá ETH trên một DEX giảm mạnh từ 1300 đô la xuống dưới 1000 đô la.
Để giảm thiểu tác động của việc thanh toán lên thị trường, crvUSD đã áp dụng một thuật toán thanh toán mượt mà hơn là LLAMMA. Đây là điểm đổi mới chính của crvUSD.
crvUSD vẫn sử dụng phương pháp thế chấp thừa để phát hành, nhưng sử dụng một AMM đặc biệt để thay thế quy trình cho vay và thanh lý truyền thống. Khi đạt đến ngưỡng thanh lý, việc thanh lý không xảy ra một lần mà là một quá trình thanh lý/giải thanh liên tục.
Ví dụ, sử dụng ETH làm tài sản thế chấp để vay crvUSD. Khi giá trị của ETH đủ, tài sản thế chấp sẽ không thay đổi. Nhưng khi giá ETH giảm xuống mức thanh lý, ETH sẽ dần dần bị bán ra. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ dùng stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Trong khi dao động trong khoảng thanh lý, hệ thống sẽ liên tục lặp lại quá trình thanh lý và giải thanh lý.
Quá trình này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất không thường xuyên sau khi cung cấp thanh khoản trong AMM. So với việc thanh lý một lần truyền thống, LLAMMA có thể giữ lại nhiều giá trị hơn cho người dùng khi thị trường phục hồi.
Theo thử nghiệm của đội ngũ Curve, khi giá thị trường giảm xuống dưới 10% ngưỡng thanh lý và sau đó tăng trở lại, trong khoảng thời gian 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%.
Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể dễ dàng kích hoạt việc thanh lý hơn. Khi có biến động nhỏ, các nền tảng cho vay truyền thống có thể sẽ không thanh lý, nhưng trên Curve có thể đã bắt đầu quá trình thanh lý và gỡ thanh lý, dẫn đến việc người dùng chịu một chút tổn thất.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
crvUSD áp dụng cơ chế PegKeeper để duy trì sự ổn định giá. Khi giá crvUSD cao hơn 1 đô la, PegKeeper có thể đúc crvUSD không cần thế chấp và gửi vào bể trao đổi stablecoin, khiến giá giảm. Khi giá thấp hơn 1 đô la, PegKeeper có thể rút một phần thanh khoản crvUSD, khiến giá tăng trở lại.
Trong quá trình này, PegKeeper tương đương với việc bán crvUSD khi giá cao và mua khi giá thấp, vừa có thể thu lợi vừa có thể duy trì sự ổn định của giá. Cơ chế neo này tương tự như một số dự án stablecoin hiện có, có thể tránh được ảnh hưởng của stablecoin tập trung.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh hệ thống thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của bộ ổn định và lượng cung crvUSD. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung quá cao, có thể điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán ra, ngược lại sẽ khuyến khích việc trả nợ.
Tóm tắt và Suy nghĩ
Đội ngũ Curve sở hữu một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, điều này giúp định hướng sự tương tác giữa crvUSD và các bể thanh khoản hiện có, tạo điều kiện thuận lợi cho việc khởi động crvUSD. Đây là lợi thế mà các dự án stablecoin khác không có.
Curve không phát hành token quản trị mới cho stablecoin. Hiện tại, Curve với tư cách là DEX có doanh thu hạn chế, việc giới thiệu phí ổn định và PegKeeper có thể cải thiện tình hình doanh thu của nó.
Curve đã sử dụng oracle giá của DEX riêng, điều này có thể hạn chế phạm vi tài sản có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm chi phí liên quan đến oracle.
Vì Curve cho vay dựa trên giao dịch, nếu có thể kiểm soát giới hạn cho vay và ngưỡng thanh lý của các token khác nhau dựa trên tính thanh khoản, thì về lý thuyết có thể hiệu quả ngăn chặn các khoản nợ xấu phát sinh do thanh lý không kịp thời.