Cuộc chiến về chứng khoán giữa Ripple và SEC sắp kết thúc, kết quả vẫn còn mơ hồ

Gần đây, trong ngành công nghiệp tiền điện tử đang lan truyền rằng vụ kiện giữa Ripple và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ kết thúc vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm nay. Cuộc chiến pháp lý kéo dài hơn hai năm cuối cùng sẽ đi đến hồi kết, kết quả của nó không chỉ ảnh hưởng đến hướng quản lý tiền điện tử ở Hoa Kỳ mà còn có thể thay đổi toàn bộ cấu trúc thị trường tiền điện tử.

Khi vụ án sắp kết thúc, giá XRP cũng xuất hiện sự biến động. Tuần trước, XRP đã từng tăng vượt qua mức hỗ trợ, nhưng tuần này lại giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Ba. Rõ ràng, vụ kiện chưa ngã ngũ này là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng của XRP. Khi thời điểm kết thúc vụ án gần kề, tâm lý thị trường càng trở nên bất ổn, mọi bên đều đang theo dõi chặt chẽ diễn biến và kết quả có thể của cuộc chiến kéo dài này.

Cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài 3 năm

Vụ kiện này có thể được truy ngược lại từ tháng 12 năm 2020. Vào thời điểm đó, SEC đã buộc tội Ripple vi phạm luật chứng khoán liên bang, cho rằng hành vi của công ty Ripple và các nhà sáng lập của nó trong việc bán XRP cho các nhà đầu tư và thu lợi từ đó là giao dịch chứng khoán chưa đăng ký. Theo luật chứng khoán liên bang, tất cả việc phát hành và bán chứng khoán đều cần phải được đăng ký hoặc nhận miễn trừ theo quy định.

Sớm từ năm 2019, SEC đã công bố khung phân tích để xác định xem tài sản số có phải là chứng khoán hay không dựa trên bài kiểm tra Howey. SEC cho rằng, nếu sự phát triển của tiền điện tử phụ thuộc vào nỗ lực của một công ty nào đó, và các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ thu lợi từ đó, thì tiền điện tử đó có thể được coi là chứng khoán. Ngược lại, nếu một loại tiền điện tử đủ độc lập, phi tập trung, không có bất kỳ ai tham gia nào có thể ảnh hưởng đến hoạt động của nó, và các nhà đầu tư không có kỳ vọng về lợi nhuận, thì nó sẽ không thuộc về chứng khoán. Chẳng hạn như Bitcoin và Ethereum vì các bên tham gia đủ phân tán, đã không được SEC xác định là chứng khoán.

Rõ ràng, trong khuôn khổ này, đồng tiền kỹ thuật số tương đối tập trung như XRP rất dễ bị coi là chứng khoán. Nhưng Ripple khẳng định rằng XRP là tiền tệ dùng cho thanh toán xuyên biên giới, chứ không phải là chứng khoán. Hai bên đã có cuộc tranh luận pháp lý kéo dài gần 3 năm, với trọng tâm luôn là "XRP có phải là chứng khoán hay không".

Trọng tâm của cuộc tranh luận: Cuộc chiến quyền kiểm soát

Cuộc tranh luận kéo dài nhiều năm giữa hai bên không chỉ xoay quanh "Việc phát hành XRP có mục đích bán hàng hay không", mà còn liên quan đến "Ai có quyền quyết định xem tài sản kỹ thuật số có phải là chứng khoán hay không", một vấn đề lớn hơn. Đối với các công ty và sàn giao dịch tiền điện tử, điều này liên quan đến lợi ích thiết thân của họ; đối với các cơ quan quản lý của Mỹ, thì đây là vấn đề phân chia quyền lực quản lý. Kết quả của cuộc tranh cãi này sẽ định hình quy định về thị trường tiền điện tử tại Mỹ trong tương lai, ảnh hưởng đến hướng phát triển của toàn ngành. Chính vì lý do này, cả hai bên đều không nhượng bộ, tranh cãi không ngừng.

Gần đây, một báo cáo khảo sát đã tiết lộ hành vi của Ripple trong việc bán một lượng lớn XRP thông qua các đối tác, cũng như cách Ripple đóng gói dữ liệu kinh doanh cốt lõi của mình. Thanh toán xuyên biên giới là lĩnh vực kinh doanh chính của Ripple, được chia thành hai dòng: sử dụng XRP và không sử dụng XRP, nhưng chỉ có dòng kinh doanh XRP thực sự có lãi. Có quan điểm cho rằng Ripple đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng của công ty thông qua việc tiếp thị công nghệ thanh toán XRP. Đối với điều này, các giám đốc điều hành của Ripple lập luận rằng họ chỉ nhằm mục đích thúc đẩy việc sử dụng XRP, không phải để bán và kiếm lợi. Trong loại hình kinh doanh này, rất khó để xác định rõ ràng "XRP có phải là để bán hay không".

Chủ tịch SEC có thái độ rất cứng rắn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Ông cho rằng lĩnh vực tiền điện tử vi phạm quy định nghiêm trọng, đe dọa quyền lợi của nhà đầu tư và niềm tin của công chúng. SEC kiên quyết giữ nguyên các tiêu chuẩn quản lý hiện tại, khẳng định rằng các sàn giao dịch tiền điện tử nên đăng ký là sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và chịu sự quản lý. Trong khi đó, phía Ripple lo ngại rằng, một khi XRP được xác định là chứng khoán, nó sẽ phải chịu sự quản lý nghiêm ngặt, có thể làm ngưng trệ đổi mới.

Vụ kiện này phản ánh thực trạng của thị trường tiền điện tử tại Mỹ - một thị trường mới nổi vẫn còn nhiều vùng xám về pháp lý và quy định. Phạm vi và trách nhiệm của các cơ quan quản lý chưa rõ ràng, khiến các công ty tiền điện tử có những kỳ vọng không ổn định về quy định. Thị trường rất cần một hệ thống quy định rõ ràng hơn để giảm bớt sự hỗn loạn, và kết quả của vụ kiện này có thể trở thành cơ hội cho cải cách quy định tiền điện tử.

Kết quả khó dự đoán

Vì thị trường tiền điện tử rất nhạy cảm với thông tin, giá XRP ở một mức độ nào đó phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về diễn biến của vụ kiện. Trước đó có thông tin cho rằng Ripple có thể thắng kiện, giá XRP ngay lập tức tăng hơn 20%. Một số người trong ngành cho rằng, sự tăng giá gần đây của XRP là do những người có ảnh hưởng bày tỏ sự ủng hộ đối với việc Ripple thắng kiện.

Tuy nhiên, cũng có những luật sư tham gia vụ kiện cho rằng, vụ án này có thể kết thúc với một kết quả hòa. Bởi vì các chuyên gia của SEC thừa nhận rằng, kể từ giữa năm 2018, sự biến động giá của Bitcoin và Ethereum có thể giải thích 90% sự biến động giá của XRP. Điều này dường như mâu thuẫn với tuyên bố của SEC rằng Ripple kiểm soát cao độ XRP.

Dự kiến sẽ công bố quyết định trong vài tuần tới. Nhìn chung, cộng đồng XRP giữ thái độ lạc quan về triển vọng, cho rằng các quan điểm trong cơ quan quản lý không thống nhất, và thẩm phán khó có thể hoàn toàn ủng hộ SEC. Nhưng dù sao đi nữa, mọi bên sẽ tích cực đấu tranh vì lợi ích của chính mình. Chỉ khi phán quyết cuối cùng được công bố, thì bộ phim kéo dài 3 năm này mới thực sự khép lại.