Tác giả: Maja Vujinovic, Biên dịch: Shaw Jinse Caijing
Tôi lần đầu tiên cảm nhận được sức mạnh của tiền tệ có thể lập trình, không phải ở Phố Wall hay Silicon Valley, mà ở các con đường của Lagos và São Paulo. Tôi đã sống trên năm châu lục, làm việc trong lĩnh vực thanh toán di động, chứng kiến tận mắt cách mà tiền tệ yếu kém và cơ sở hạ tầng ngân hàng không đáng tin cậy buộc mọi người phải tìm ra những con đường khác. Sau đó, khi tôi mua lại ngân hàng đầu tiên và hợp tác với JPMorgan Chase và General Electric để triển khai các thí điểm blockchain doanh nghiệp ban đầu, tôi càng ngày càng rõ ràng rằng giá trị ổn định và có thể lập trình không chỉ bổ sung cho hệ thống tài chính hiện tại mà cuối cùng còn sẽ viết lại nó một cách triệt để.
Công việc viết lại này đang diễn ra. Những thử nghiệm trước đây từng có vẻ bên lề giờ đây đang trở thành nền tảng của hệ thống tài chính mới. Thị trường stablecoin đã đạt 2600 tỷ đô la. Quá trình token hóa trái phiếu chính phủ, cổ phiếu và bất động sản đang được tăng tốc. Và Ethereum, từng được coi là sân chơi khó tiếp cận cho các nhà phát triển, giờ đây đang trở thành lớp thanh toán vô hình đứng sau các mạng lưới mở và các thử nghiệm tài chính doanh nghiệp.
Stablecoin như một bằng chứng khái niệm đầu tiên
Stablecoin rõ ràng nhất cho thấy rằng token hóa không phải là một cơn sốt. Đối với hàng triệu người, đặc biệt là ở những quốc gia đang đối mặt với lạm phát và kiểm soát vốn, stablecoin được hỗ trợ bởi đô la không phải là sự đầu cơ, mà là con đường sinh tồn. Ở Argentina, Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ, người dân sử dụng USDC và USDT để tránh sự sụp đổ của đồng tiền trong nước. Thực tế, điều này biến stablecoin thành tài sản dự trữ của thời đại internet, trong khi các cơ quan quản lý ở Washington và Brussels thường bỏ qua điều này khi coi nó như một thách thức tuân thủ hẹp.
Sự bất đối xứng về địa chính trị này rất quan trọng. Các nước phát triển vẫn đang tranh luận về rủi ro, trong khi các khu vực khác trên thế giới đang áp dụng stablecoin như một cơ sở hạ tầng thực tế. Hơn nữa, vì stablecoin di chuyển suôn sẻ nhất trên mạng Ethereum (Ethereum chiếm hơn 50% nguồn cung và hơn 60% khối lượng giao dịch), mỗi người dùng mới sẽ làm tăng sức hút của hệ sinh thái Ethereum.
Token hóa vượt ra ngoài từ ngữ phổ biến
Làn sóng tiếp theo không chỉ dừng lại ở đồng đô la kỹ thuật số. Nhà Trắng gần đây đã phát hành một báo cáo chiến lược dài 168 trang ước tính rằng đến năm 2030 sẽ có hơn 6000 tỷ USD tài sản được token hóa - nhưng khi xem xét quy mô của thị trường toàn cầu, con số này dường như hầu như không đáng kể: bất động sản 120 nghìn tỷ USD, cổ phiếu 100 nghìn tỷ USD, trái phiếu chính phủ 13 nghìn tỷ USD, vàng 12 nghìn tỷ USD.
Vài năm trước, tôi đã thấy xu hướng phát triển của token hóa. Khi các nền tảng như tZERO và sau này là Securitize ra mắt, tôi đã khuyên họ nên huy động vốn mạnh mẽ, vì sự phát triển quy mô lớn thực sự cần tới mười năm. Và bây giờ, khoảnh khắc này cuối cùng đã đến.
Những người hoài nghi chỉ ra rằng việc token hóa không phải là điều mới mẻ, điều này là đúng. Chúng ta đã chứng kiến sự thất bại của một số nỗ lực token hóa các tác phẩm nghệ thuật và chứng khoán. Nhưng ngày nay, tình hình đã thay đổi cơ bản: cơ sở hạ tầng đã trở nên trưởng thành. Những tổ chức lưu ký như Anchorage, những nền tảng như Securitize và hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) mạnh mẽ hiện nay đã tồn tại, điều này làm cho tài sản token hóa trở nên hữu ích. Trái phiếu quốc gia được token hóa không chỉ là một lớp vỏ kỹ thuật số, mà nó còn là tài sản thế chấp có thể chuyển nhượng ngay lập tức, tích hợp vào các chiến lược thanh khoản tự động hoặc cung cấp năng lượng cho các khoản thanh toán có thể lập trình.
Đây mới là tình hình thực tế: Token hóa sẽ chuyển đổi tài sản từ một kho lưu trữ giá trị tĩnh thành những đoạn mã động. Khi vốn có thể lập trình, những hành vi tài chính hoàn toàn mới sẽ xuất hiện. Ngày nay, Ethereum đã tiếp nhận 90% tài sản được token hóa.
Ethereum như tiêu chuẩn thanh toán
Đây là lý do quan trọng của Ethereum. Nó không chỉ là một blockchain; nó là cơ sở hạ tầng thanh toán có thể lập trình của internet tài chính này. Không cần giấy phép, chống kiểm duyệt, và đã trở thành ngôi nhà của hầu hết các hoạt động token hóa, Ethereum cung cấp lớp cơ sở để các tài sản mới này có thể tương tác thực sự.
Xu hướng này rất rõ ràng. Ngay cả các blockchain doanh nghiệp được cấp phép, từ Onyx của JPMorgan đến những nỗ lực mới của các ông lớn trong ngành fintech, cũng liên tục quay trở lại thiết kế của Ethereum. Máy ảo Ethereum (EVM) đã trở thành ngôn ngữ chung cho tài chính lập trình, giống như Microsoft Excel đã trở thành hệ điều hành mặc định trên Phố Wall. Excel đã tạo ra ngữ pháp chung cho bảng tính, và giờ đây EVM đang làm điều tương tự cho sổ cái: tạo ra một ngữ pháp giá trị chung.
Corpo-L1s và Đế chế EVM
Những người tham gia mới nhất đã chứng minh điều này. Circle đã ra mắt Arc, một L1 được cấp phép được thiết kế đặc biệt cho tài chính stablecoin, được vận hành bởi một liên minh gồm 20 tổ chức xác thực. Stripe đang xây dựng Tempo, rất có thể sử dụng giao thức RETH của Paradigm, nhằm cung cấp giải quyết backend cho hệ sinh thái lập trình viên lớn của mình.
Nhìn thoáng qua, những điều này có vẻ như là những cơ sở dữ liệu nhàm chán, được khoác lên một lớp áo tiếp thị của mạng nội bộ doanh nghiệp. Nhưng lịch sử cho thấy không phải như vậy. Các công ty áp dụng kiến trúc tương thích EVM thực chất đang tái liên kết chính mình với hệ sinh thái Ethereum. Mặc dù Arc và Tempo hiện vẫn chưa phát hành token, nhưng sức hấp dẫn của cơ chế khuyến khích gần như chắc chắn rằng chúng cuối cùng sẽ làm như vậy. Và một khi phát hành, các nhà phát triển và tính thanh khoản sẽ đổ về chúng - nhưng luôn luôn lấy Ethereum làm chuẩn cho việc thanh toán.
Đây là một vòng phản hồi bị bỏ qua: Mỗi chuỗi L1 cấp doanh nghiệp (Corpo-L1), ngay cả chuỗi được phép, đều đang mở rộng lãnh thổ của đế chế EVM. Giống như Excel trở nên không thể thiếu trong lĩnh vực tài chính, các nhà phát triển Solidity cũng đã trở thành điều kiện cần thiết cho bất kỳ tổ chức tài chính nào muốn duy trì tính cạnh tranh. Về lâu dài, giá trị tích lũy này không thuộc về chuỗi doanh nghiệp mà thuộc về cơ sở hạ tầng nền tảng mà họ không thể tránh khỏi - Ethereum.
Khía cạnh địa chính trị
Từ góc độ toàn cầu, sự trỗi dậy của tài sản có thể lập trình được không chỉ là biểu hiện của hiệu quả mà còn là biểu hiện của quyền lực. Dù nhiều quốc gia đang tìm kiếm cách giải quyết các vấn đề thương mại bằng các phương thức thay thế, stablecoin vẫn tiếp tục duy trì sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Liên minh châu Âu đang thảo luận về "chủ quyền kỹ thuật số".
Trong bối cảnh này, Ethereum không chỉ là một blockchain. Nó là một sản phẩm công cộng trung lập, là một không gian mà các thế lực khác nhau - quốc gia, doanh nghiệp và cá nhân - đều tìm kiếm ảnh hưởng. Giống như các tuyến đường biển trước đây đã xác định sức mạnh địa chính trị, lớp thanh toán lập trình được sẽ định hình một kỷ nguyên toàn cầu hóa mới.
Cơ hội và điểm mù
Cơ hội thực sự không chỉ nằm ở việc đoán xem tài sản nào sẽ được mã hóa, mà còn ở việc nhận ra sự chuyển đổi logic: chính vốn trở nên có thể lập trình. Điều này có nghĩa là trái phiếu chính phủ có thể đóng vai trò như tài sản thế chấp, cổ phiếu có thể nhúng vào quản trị, bất động sản có thể trực tiếp cung cấp thu nhập cho người nắm giữ token, và các đại lý trí tuệ nhân tạo có thể quản lý danh mục đầu tư theo thời gian thực.
Điểm mù nằm ở chỗ mọi người cho rằng những thay đổi này có thể được giới hạn trong các khuôn khổ quy định và tổ chức cũ. Điều này là không thể. Một khi tài sản trở nên lưu động như thông tin, trọng tâm sẽ chuyển sang các mạng có thể thanh toán chúng nhanh nhất, an toàn nhất và minh bạch nhất. Ngày nay, đó chính là Ethereum và các giải pháp mở rộng của nó.
Kết luận
Chứng kiến sự gia tăng của tiền di động tại các nền kinh tế mới nổi, hỗ trợ Tether ra mắt vào năm 2013 và thực hiện các dự án thử nghiệm blockchain đầu tiên với các công ty trong danh sách Fortune 50, tôi thấy cùng một mô hình đang tái diễn trên toàn cầu. Stablecoin đã trở thành một hệ thống song song với đồng đô la. Token hóa không chỉ là một phương pháp tiếp thị, mà còn là quá trình biến vốn thành có thể lập trình. Ethereum đang âm thầm mở rộng thông qua EVM, đang tự nhúng mình vào hệ điều hành tài chính có thể lập trình.
Phố Wall có thể chưa nhận ra, nhưng họ đã đắm chìm trong việc tuyển dụng các nhà phát triển EVM và xây dựng chuỗi riêng. Giống như không ngân hàng nào có thể phớt lờ Excel, không một tổ chức tài chính nào có thể phớt lờ EVM. Và sự chuyển đổi từ giấy tờ sang có thể lập trình này không chỉ tính bằng hàng tỷ mà tính bằng hàng nghìn tỷ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum, Stablecoin và hệ thống tài chính toàn cầu
Tác giả: Maja Vujinovic, Biên dịch: Shaw Jinse Caijing
Tôi lần đầu tiên cảm nhận được sức mạnh của tiền tệ có thể lập trình, không phải ở Phố Wall hay Silicon Valley, mà ở các con đường của Lagos và São Paulo. Tôi đã sống trên năm châu lục, làm việc trong lĩnh vực thanh toán di động, chứng kiến tận mắt cách mà tiền tệ yếu kém và cơ sở hạ tầng ngân hàng không đáng tin cậy buộc mọi người phải tìm ra những con đường khác. Sau đó, khi tôi mua lại ngân hàng đầu tiên và hợp tác với JPMorgan Chase và General Electric để triển khai các thí điểm blockchain doanh nghiệp ban đầu, tôi càng ngày càng rõ ràng rằng giá trị ổn định và có thể lập trình không chỉ bổ sung cho hệ thống tài chính hiện tại mà cuối cùng còn sẽ viết lại nó một cách triệt để.
Công việc viết lại này đang diễn ra. Những thử nghiệm trước đây từng có vẻ bên lề giờ đây đang trở thành nền tảng của hệ thống tài chính mới. Thị trường stablecoin đã đạt 2600 tỷ đô la. Quá trình token hóa trái phiếu chính phủ, cổ phiếu và bất động sản đang được tăng tốc. Và Ethereum, từng được coi là sân chơi khó tiếp cận cho các nhà phát triển, giờ đây đang trở thành lớp thanh toán vô hình đứng sau các mạng lưới mở và các thử nghiệm tài chính doanh nghiệp.
Stablecoin như một bằng chứng khái niệm đầu tiên
Stablecoin rõ ràng nhất cho thấy rằng token hóa không phải là một cơn sốt. Đối với hàng triệu người, đặc biệt là ở những quốc gia đang đối mặt với lạm phát và kiểm soát vốn, stablecoin được hỗ trợ bởi đô la không phải là sự đầu cơ, mà là con đường sinh tồn. Ở Argentina, Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ, người dân sử dụng USDC và USDT để tránh sự sụp đổ của đồng tiền trong nước. Thực tế, điều này biến stablecoin thành tài sản dự trữ của thời đại internet, trong khi các cơ quan quản lý ở Washington và Brussels thường bỏ qua điều này khi coi nó như một thách thức tuân thủ hẹp.
Sự bất đối xứng về địa chính trị này rất quan trọng. Các nước phát triển vẫn đang tranh luận về rủi ro, trong khi các khu vực khác trên thế giới đang áp dụng stablecoin như một cơ sở hạ tầng thực tế. Hơn nữa, vì stablecoin di chuyển suôn sẻ nhất trên mạng Ethereum (Ethereum chiếm hơn 50% nguồn cung và hơn 60% khối lượng giao dịch), mỗi người dùng mới sẽ làm tăng sức hút của hệ sinh thái Ethereum.
Token hóa vượt ra ngoài từ ngữ phổ biến
Làn sóng tiếp theo không chỉ dừng lại ở đồng đô la kỹ thuật số. Nhà Trắng gần đây đã phát hành một báo cáo chiến lược dài 168 trang ước tính rằng đến năm 2030 sẽ có hơn 6000 tỷ USD tài sản được token hóa - nhưng khi xem xét quy mô của thị trường toàn cầu, con số này dường như hầu như không đáng kể: bất động sản 120 nghìn tỷ USD, cổ phiếu 100 nghìn tỷ USD, trái phiếu chính phủ 13 nghìn tỷ USD, vàng 12 nghìn tỷ USD.
Vài năm trước, tôi đã thấy xu hướng phát triển của token hóa. Khi các nền tảng như tZERO và sau này là Securitize ra mắt, tôi đã khuyên họ nên huy động vốn mạnh mẽ, vì sự phát triển quy mô lớn thực sự cần tới mười năm. Và bây giờ, khoảnh khắc này cuối cùng đã đến.
Những người hoài nghi chỉ ra rằng việc token hóa không phải là điều mới mẻ, điều này là đúng. Chúng ta đã chứng kiến sự thất bại của một số nỗ lực token hóa các tác phẩm nghệ thuật và chứng khoán. Nhưng ngày nay, tình hình đã thay đổi cơ bản: cơ sở hạ tầng đã trở nên trưởng thành. Những tổ chức lưu ký như Anchorage, những nền tảng như Securitize và hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) mạnh mẽ hiện nay đã tồn tại, điều này làm cho tài sản token hóa trở nên hữu ích. Trái phiếu quốc gia được token hóa không chỉ là một lớp vỏ kỹ thuật số, mà nó còn là tài sản thế chấp có thể chuyển nhượng ngay lập tức, tích hợp vào các chiến lược thanh khoản tự động hoặc cung cấp năng lượng cho các khoản thanh toán có thể lập trình.
Đây mới là tình hình thực tế: Token hóa sẽ chuyển đổi tài sản từ một kho lưu trữ giá trị tĩnh thành những đoạn mã động. Khi vốn có thể lập trình, những hành vi tài chính hoàn toàn mới sẽ xuất hiện. Ngày nay, Ethereum đã tiếp nhận 90% tài sản được token hóa.
Ethereum như tiêu chuẩn thanh toán
Đây là lý do quan trọng của Ethereum. Nó không chỉ là một blockchain; nó là cơ sở hạ tầng thanh toán có thể lập trình của internet tài chính này. Không cần giấy phép, chống kiểm duyệt, và đã trở thành ngôi nhà của hầu hết các hoạt động token hóa, Ethereum cung cấp lớp cơ sở để các tài sản mới này có thể tương tác thực sự.
Xu hướng này rất rõ ràng. Ngay cả các blockchain doanh nghiệp được cấp phép, từ Onyx của JPMorgan đến những nỗ lực mới của các ông lớn trong ngành fintech, cũng liên tục quay trở lại thiết kế của Ethereum. Máy ảo Ethereum (EVM) đã trở thành ngôn ngữ chung cho tài chính lập trình, giống như Microsoft Excel đã trở thành hệ điều hành mặc định trên Phố Wall. Excel đã tạo ra ngữ pháp chung cho bảng tính, và giờ đây EVM đang làm điều tương tự cho sổ cái: tạo ra một ngữ pháp giá trị chung.
Corpo-L1s và Đế chế EVM
Những người tham gia mới nhất đã chứng minh điều này. Circle đã ra mắt Arc, một L1 được cấp phép được thiết kế đặc biệt cho tài chính stablecoin, được vận hành bởi một liên minh gồm 20 tổ chức xác thực. Stripe đang xây dựng Tempo, rất có thể sử dụng giao thức RETH của Paradigm, nhằm cung cấp giải quyết backend cho hệ sinh thái lập trình viên lớn của mình.
Nhìn thoáng qua, những điều này có vẻ như là những cơ sở dữ liệu nhàm chán, được khoác lên một lớp áo tiếp thị của mạng nội bộ doanh nghiệp. Nhưng lịch sử cho thấy không phải như vậy. Các công ty áp dụng kiến trúc tương thích EVM thực chất đang tái liên kết chính mình với hệ sinh thái Ethereum. Mặc dù Arc và Tempo hiện vẫn chưa phát hành token, nhưng sức hấp dẫn của cơ chế khuyến khích gần như chắc chắn rằng chúng cuối cùng sẽ làm như vậy. Và một khi phát hành, các nhà phát triển và tính thanh khoản sẽ đổ về chúng - nhưng luôn luôn lấy Ethereum làm chuẩn cho việc thanh toán.
Đây là một vòng phản hồi bị bỏ qua: Mỗi chuỗi L1 cấp doanh nghiệp (Corpo-L1), ngay cả chuỗi được phép, đều đang mở rộng lãnh thổ của đế chế EVM. Giống như Excel trở nên không thể thiếu trong lĩnh vực tài chính, các nhà phát triển Solidity cũng đã trở thành điều kiện cần thiết cho bất kỳ tổ chức tài chính nào muốn duy trì tính cạnh tranh. Về lâu dài, giá trị tích lũy này không thuộc về chuỗi doanh nghiệp mà thuộc về cơ sở hạ tầng nền tảng mà họ không thể tránh khỏi - Ethereum.
Khía cạnh địa chính trị
Từ góc độ toàn cầu, sự trỗi dậy của tài sản có thể lập trình được không chỉ là biểu hiện của hiệu quả mà còn là biểu hiện của quyền lực. Dù nhiều quốc gia đang tìm kiếm cách giải quyết các vấn đề thương mại bằng các phương thức thay thế, stablecoin vẫn tiếp tục duy trì sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Liên minh châu Âu đang thảo luận về "chủ quyền kỹ thuật số".
Trong bối cảnh này, Ethereum không chỉ là một blockchain. Nó là một sản phẩm công cộng trung lập, là một không gian mà các thế lực khác nhau - quốc gia, doanh nghiệp và cá nhân - đều tìm kiếm ảnh hưởng. Giống như các tuyến đường biển trước đây đã xác định sức mạnh địa chính trị, lớp thanh toán lập trình được sẽ định hình một kỷ nguyên toàn cầu hóa mới.
Cơ hội và điểm mù
Cơ hội thực sự không chỉ nằm ở việc đoán xem tài sản nào sẽ được mã hóa, mà còn ở việc nhận ra sự chuyển đổi logic: chính vốn trở nên có thể lập trình. Điều này có nghĩa là trái phiếu chính phủ có thể đóng vai trò như tài sản thế chấp, cổ phiếu có thể nhúng vào quản trị, bất động sản có thể trực tiếp cung cấp thu nhập cho người nắm giữ token, và các đại lý trí tuệ nhân tạo có thể quản lý danh mục đầu tư theo thời gian thực.
Điểm mù nằm ở chỗ mọi người cho rằng những thay đổi này có thể được giới hạn trong các khuôn khổ quy định và tổ chức cũ. Điều này là không thể. Một khi tài sản trở nên lưu động như thông tin, trọng tâm sẽ chuyển sang các mạng có thể thanh toán chúng nhanh nhất, an toàn nhất và minh bạch nhất. Ngày nay, đó chính là Ethereum và các giải pháp mở rộng của nó.
Kết luận
Chứng kiến sự gia tăng của tiền di động tại các nền kinh tế mới nổi, hỗ trợ Tether ra mắt vào năm 2013 và thực hiện các dự án thử nghiệm blockchain đầu tiên với các công ty trong danh sách Fortune 50, tôi thấy cùng một mô hình đang tái diễn trên toàn cầu. Stablecoin đã trở thành một hệ thống song song với đồng đô la. Token hóa không chỉ là một phương pháp tiếp thị, mà còn là quá trình biến vốn thành có thể lập trình. Ethereum đang âm thầm mở rộng thông qua EVM, đang tự nhúng mình vào hệ điều hành tài chính có thể lập trình.
Phố Wall có thể chưa nhận ra, nhưng họ đã đắm chìm trong việc tuyển dụng các nhà phát triển EVM và xây dựng chuỗi riêng. Giống như không ngân hàng nào có thể phớt lờ Excel, không một tổ chức tài chính nào có thể phớt lờ EVM. Và sự chuyển đổi từ giấy tờ sang có thể lập trình này không chỉ tính bằng hàng tỷ mà tính bằng hàng nghìn tỷ.