Аналіз майбутніх тенденцій після сильного віддачі на ринку A-акцій
З кінця вересня китайський фондовий ринок пережив потужну віддачу. Політика, введена фінансовими регуляторами, та рішення Центрального політичного бюро перевершили очікування ринку, що значно підняло впевненість інвесторів, призвело до значного зростання ринків A-share та Hong Kong, випереджаючи світовий ринок. Однак після святкування Національного свята настрій ринку змінився з надмірно оптимістичного на обережний, внаслідок чого індекс акцій зазнав корекції. Отже, це зростання є короткочасним сплеском чи вказує на те, що ринок досяг дна? У цій статті будуть проаналізовані три аспекти: економічні основи, політична орієнтація та загальна оцінка фондового ринку, щоб спробувати визначити майбутні тенденції.
Один. Аналіз основ економіки
Наразі основні економічні показники в країні все ще залишаються слабкими, хоча з'явилися деякі ознаки маргінального покращення, але ще не видно явних сигналів зміни. Хоча під час святкування Національного свята активність споживання дещо зросла, це покращення ще недостатньо відображене в основних економічних показниках. Очікується, що під впливом політичних стимулів у найближчі кілька кварталів економічне зростання Китаю може проявити помірне відновлення.
Індекс управлінських закупівель у виробництві (PMI) у вересні становив 49,8%, що на 0,7 процентних пункту більше, ніж минулого місяця, що свідчить про деяке відновлення активності у виробництві. Індекс бізнес-активності у невиробничому секторі становив 50,0%, що на 0,3 процентних пункти нижче, ніж минулого місяця, що вказує на незначне зниження рівня активності у невиробничому секторі.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад 20 мільйонів юанів знизився на 17,8% в річному вимірі, що головним чином викликано впливом високої бази порівняння минулого року та інших факторів.
У серпні споживчі ціни по всій країні зросли на 0,6% у річному обчисленні, зокрема ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари - на 0,2%. У середньому з січня по серпень споживчі ціни по всій країні зросли на 0,2% у річному обчисленні.
У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчими товарами склав 38726 мільярдів юанів, що на 2,1% більше в порівнянні з минулим роком.
З точки зору фінансових попереджувальних індикаторів, загальний фінансовий попит у суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу цього року темпи зростання M1 та M2 сповільнилися в річному вимірі, а їхній розрив зріс до історичного максимуму, що відображає відносну слабкість попиту, а також існує певне явище «порожнього обертання» в фінансовій системі, що заважає ефективності трансмісії монетарної політики. У короткостроковій перспективі основні економічні показники все ще потребують подальшого покращення.
Два, аналіз політичних напрямків
Оглядаючи на етапні характеристики дна ринку A-акцій за останні 20 років, політичні сигнали зазвичай мають значну силу і повинні перевищувати очікування інвесторів, що часто є важливою умовою для стабілізації та віддачі A-акцій. Нещодавно політика перевищила очікування і відповідні сигнали вже з'явилися.
24 вересня Центральний банк оголосив про створення нового інструменту монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку. Основними є два заходи:
Створення зручностей для обміну між цінними паперами, фондами та страховими компаніями, підтримка кваліфікованих установ у використанні власних облігацій, акцій ETF та акцій компаній з індексу Shanghai-Shenzhen 300 як застави для отримання ліквідності від центрального банку. Початковий обсяг операцій становитиме 5000 мільярдів, у майбутньому може бути розширено в залежності від ситуації.
Створення спеціального повторного кредитування для викупу акцій, що спонукає банки надавати кредити публічним компаніям і основним акціонерам для підтримки викупу та збільшення акцій. Початкова сума становить 3000 мільярдів юанів, надалі може бути розширена залежно від ситуації.
26 вересня Центральний фінансовий офіс та Комісія з цінних паперів і фондового ринку спільно опублікували "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій", що охоплюють різні аспекти, такі як розвиток екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток фондів акцій, підтримка розвитку приватних фондів, вдосконалення супутніх політик тощо.
Основними проблемами зростання економіки Китаю в даний час є постійне скорочення кредитування та зниження кредитного плеча в приватному секторі, в той час як розширення кредитування в державному секторі не змогло ефективно компенсувати ці процеси. Основними причинами цього стали низькі очікування доходності інвестицій (особливо слабкі результати на ринку нерухомості та фондовому ринку) та високі витрати на фінансування. Основною метою нинішніх змін у політиці є зниження витрат на фінансування (зниження кількох процентних ставок) та підвищення очікувань щодо доходності інвестицій (стабілізація цін на нерухомість і підтримка ліквідності на фондовому ринку). Ці заходи, безумовно, є правильними, але чи зможуть вони справді забезпечити середньострокову та довгострокову стійку реінфляцію, ще потрібно буде перевірити за допомогою подальшого структурного фіскального стимулювання та реального впровадження політики, інакше відновлення на ринку може бути важким для підтримки.
8 жовтня Державна комісія з розвитку і реформ провела пресконференцію, на якій представила інформацію про "системне впровадження пакету заходів з підвищення обсягу, сприяння підвищенню структури економіки, постійний позитивний розвиток ситуації". Ринок в цілому має високі очікування від цієї пресконференції, сподіваючись почути новини про масштабні фіскальні контрциклічні регуляційні політики. Однак на засіданні не були оголошені масштабні фіскальні стимули, на які очікував ринок, що також стало однією з основних причин коригування на ринку після свят.
Три, Аналіз оцінки ринку
З огляду на характеристики попередніх ринкових мінімумів, незалежно від тривалості падіння, амплітуди падіння чи рівня оцінки, ця чергова ринкова ситуація вже демонструє очевидні ознаки дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки основних індексів A-акцій відновився до рівня близько медіани. У порівнянні з історичними даними, наприкінці вересня спостерігалася значна віддача, яка вже досягла рівня PE на початку 2023 року у зв'язку з очікуванням прискорення економіки після корекцій політики контролю за епідемією.
З точки зору горизонтального порівняння основних глобальних ринків, оцінка китайського ринку наразі залишається найнижчою в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні порівняно з ринками, що розвиваються, наближаючись до рівня Південної Кореї.
Підсумок та перспективи
Ключ до ринку віддача полягає в підтвердженні середньострокових фундаментальних сигналів. Наразі дані економічних основ ще не показали суттєвого покращення, а недавнє короткострокове зростання в основному залежить від очікувань та фінансових вливань. Сумніви інвесторів щодо упущених можливостей (FOMO) швидко підвищують ринковий настрій, а деякі технічні індикатори, такі як RSI (індекс відносної сили), за короткий час демонструють певний рівень "переплати".
У високоволатильному ринковому середовищі часто спостерігається надмірна реакція. Після історичного зростання корекція є не лише технічно обґрунтованою, але й цілком зрозумілою. Після того, як монетарна політика першою посилить свої заходи, те, чи зможе наступна фіскальна політика підтримати ці зміни, стане основним фактором, що вплине на темп і простір зростання фондового ринку.
З довгострокової перспективи недавнє зниження більше схоже на корекцію, а не на завершення тренду. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, можливо, вже з'явився великий мінімум на фондовому ринку Китаю, але основний тренд зростання ще не повністю розгорнувся. Інвесторам слід зберігати терпіння, звертаючи увагу на реалізацію політики та постійне покращення економічних фундаментів, щоб скористатися можливими інвестиційними можливостями в майбутньому.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чи з'явився великий мінімум на фондовому ринку A? Аналіз ринку після Віддача
Аналіз майбутніх тенденцій після сильного віддачі на ринку A-акцій
З кінця вересня китайський фондовий ринок пережив потужну віддачу. Політика, введена фінансовими регуляторами, та рішення Центрального політичного бюро перевершили очікування ринку, що значно підняло впевненість інвесторів, призвело до значного зростання ринків A-share та Hong Kong, випереджаючи світовий ринок. Однак після святкування Національного свята настрій ринку змінився з надмірно оптимістичного на обережний, внаслідок чого індекс акцій зазнав корекції. Отже, це зростання є короткочасним сплеском чи вказує на те, що ринок досяг дна? У цій статті будуть проаналізовані три аспекти: економічні основи, політична орієнтація та загальна оцінка фондового ринку, щоб спробувати визначити майбутні тенденції.
Один. Аналіз основ економіки
Наразі основні економічні показники в країні все ще залишаються слабкими, хоча з'явилися деякі ознаки маргінального покращення, але ще не видно явних сигналів зміни. Хоча під час святкування Національного свята активність споживання дещо зросла, це покращення ще недостатньо відображене в основних економічних показниках. Очікується, що під впливом політичних стимулів у найближчі кілька кварталів економічне зростання Китаю може проявити помірне відновлення.
Індекс управлінських закупівель у виробництві (PMI) у вересні становив 49,8%, що на 0,7 процентних пункту більше, ніж минулого місяця, що свідчить про деяке відновлення активності у виробництві. Індекс бізнес-активності у невиробничому секторі становив 50,0%, що на 0,3 процентних пункти нижче, ніж минулого місяця, що вказує на незначне зниження рівня активності у невиробничому секторі.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад 20 мільйонів юанів знизився на 17,8% в річному вимірі, що головним чином викликано впливом високої бази порівняння минулого року та інших факторів.
У серпні споживчі ціни по всій країні зросли на 0,6% у річному обчисленні, зокрема ціни на продукти харчування зросли на 2,8%, а ціни на непродовольчі товари - на 0,2%. У середньому з січня по серпень споживчі ціни по всій країні зросли на 0,2% у річному обчисленні.
У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчими товарами склав 38726 мільярдів юанів, що на 2,1% більше в порівнянні з минулим роком.
З точки зору фінансових попереджувальних індикаторів, загальний фінансовий попит у суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу цього року темпи зростання M1 та M2 сповільнилися в річному вимірі, а їхній розрив зріс до історичного максимуму, що відображає відносну слабкість попиту, а також існує певне явище «порожнього обертання» в фінансовій системі, що заважає ефективності трансмісії монетарної політики. У короткостроковій перспективі основні економічні показники все ще потребують подальшого покращення.
Два, аналіз політичних напрямків
Оглядаючи на етапні характеристики дна ринку A-акцій за останні 20 років, політичні сигнали зазвичай мають значну силу і повинні перевищувати очікування інвесторів, що часто є важливою умовою для стабілізації та віддачі A-акцій. Нещодавно політика перевищила очікування і відповідні сигнали вже з'явилися.
24 вересня Центральний банк оголосив про створення нового інструменту монетарної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку. Основними є два заходи:
Створення зручностей для обміну між цінними паперами, фондами та страховими компаніями, підтримка кваліфікованих установ у використанні власних облігацій, акцій ETF та акцій компаній з індексу Shanghai-Shenzhen 300 як застави для отримання ліквідності від центрального банку. Початковий обсяг операцій становитиме 5000 мільярдів, у майбутньому може бути розширено в залежності від ситуації.
Створення спеціального повторного кредитування для викупу акцій, що спонукає банки надавати кредити публічним компаніям і основним акціонерам для підтримки викупу та збільшення акцій. Початкова сума становить 3000 мільярдів юанів, надалі може бути розширена залежно від ситуації.
26 вересня Центральний фінансовий офіс та Комісія з цінних паперів і фондового ринку спільно опублікували "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій", що охоплюють різні аспекти, такі як розвиток екосистеми довгострокових інвестицій, розвиток фондів акцій, підтримка розвитку приватних фондів, вдосконалення супутніх політик тощо.
Основними проблемами зростання економіки Китаю в даний час є постійне скорочення кредитування та зниження кредитного плеча в приватному секторі, в той час як розширення кредитування в державному секторі не змогло ефективно компенсувати ці процеси. Основними причинами цього стали низькі очікування доходності інвестицій (особливо слабкі результати на ринку нерухомості та фондовому ринку) та високі витрати на фінансування. Основною метою нинішніх змін у політиці є зниження витрат на фінансування (зниження кількох процентних ставок) та підвищення очікувань щодо доходності інвестицій (стабілізація цін на нерухомість і підтримка ліквідності на фондовому ринку). Ці заходи, безумовно, є правильними, але чи зможуть вони справді забезпечити середньострокову та довгострокову стійку реінфляцію, ще потрібно буде перевірити за допомогою подальшого структурного фіскального стимулювання та реального впровадження політики, інакше відновлення на ринку може бути важким для підтримки.
8 жовтня Державна комісія з розвитку і реформ провела пресконференцію, на якій представила інформацію про "системне впровадження пакету заходів з підвищення обсягу, сприяння підвищенню структури економіки, постійний позитивний розвиток ситуації". Ринок в цілому має високі очікування від цієї пресконференції, сподіваючись почути новини про масштабні фіскальні контрциклічні регуляційні політики. Однак на засіданні не були оголошені масштабні фіскальні стимули, на які очікував ринок, що також стало однією з основних причин коригування на ринку після свят.
Три, Аналіз оцінки ринку
З огляду на характеристики попередніх ринкових мінімумів, незалежно від тривалості падіння, амплітуди падіння чи рівня оцінки, ця чергова ринкова ситуація вже демонструє очевидні ознаки дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки основних індексів A-акцій відновився до рівня близько медіани. У порівнянні з історичними даними, наприкінці вересня спостерігалася значна віддача, яка вже досягла рівня PE на початку 2023 року у зв'язку з очікуванням прискорення економіки після корекцій політики контролю за епідемією.
З точки зору горизонтального порівняння основних глобальних ринків, оцінка китайського ринку наразі залишається найнижчою в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні порівняно з ринками, що розвиваються, наближаючись до рівня Південної Кореї.
Підсумок та перспективи
Ключ до ринку віддача полягає в підтвердженні середньострокових фундаментальних сигналів. Наразі дані економічних основ ще не показали суттєвого покращення, а недавнє короткострокове зростання в основному залежить від очікувань та фінансових вливань. Сумніви інвесторів щодо упущених можливостей (FOMO) швидко підвищують ринковий настрій, а деякі технічні індикатори, такі як RSI (індекс відносної сили), за короткий час демонструють певний рівень "переплати".
У високоволатильному ринковому середовищі часто спостерігається надмірна реакція. Після історичного зростання корекція є не лише технічно обґрунтованою, але й цілком зрозумілою. Після того, як монетарна політика першою посилить свої заходи, те, чи зможе наступна фіскальна політика підтримати ці зміни, стане основним фактором, що вплине на темп і простір зростання фондового ринку.
З довгострокової перспективи недавнє зниження більше схоже на корекцію, а не на завершення тренду. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, можливо, вже з'явився великий мінімум на фондовому ринку Китаю, але основний тренд зростання ще не повністю розгорнувся. Інвесторам слід зберігати терпіння, звертаючи увагу на реалізацію політики та постійне покращення економічних фундаментів, щоб скористатися можливими інвестиційними можливостями в майбутньому.