MEV в екосистемі Solana: розкриття інтересів за лаштунками

Протягом минулого року, бум Memecoin вивів Solana в центр уваги трейдерів. Однак справжній стабільний та прибутковий бізнес не відображається в коливаннях цін, а прихований у базовій структурі блокчейну. Це те, що називається MEV (максимально вилучена вартість).

На фоні публічно видимих прибутків від торгових роботів, прибуток MEV часто прихований у механізмах побудови та сортування блоків, зазвичай контролюється закулісними силами, які мають доступ до інфраструктури на ланцюгу. Багато хто мало про це знає, оскільки поріг входу в цю систему високий, інформація є надзвичайно асиметричною, а контроль зосереджений.

Коли звичайні користувачі змагаються за внутрішні угоди за допомогою роботів та запобігають арбітражним угодам, MEV-ловці за лаштунками маніпулюють порядком угод, точно вловлюючи можливості для арбітражу. А коли дрібні інвестори змагаються за швидкістю угод і стратегіями, великі установи, що мають перевагу в стейкінгу та доступ до вузлів, вже завдяки структурним перевагам стабільно займають верхівку піраміди доходів.

У мережі Solana MEV - це не просто можливість для торгівлі, а й влада на рівні інфраструктури. Їм володіє дуже мала кількість людей, що створює високу бар'єрність, сильну монополію та прибуткову капіталістичну гру. Давайте детальніше розглянемо цей великий бізнес MEV в екосистемі Solana.

Концепція та типи MEV

MEV означає здатність виробників блоків отримувати додатковий прибуток, включаючи, виключаючи або перетворюючи порядок транзакцій. Через бум Memecoin та активність DeFi, масштаби MEV є надзвичайно значними.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає такі категорії:

1. Ліквідація: у кредитному договорі ліквідація наближених до дефолту позицій для отримання винагороди.

2. Арбітраж: використання цінових різниць між різними торговими платформами для купівлі та продажу з метою отримання прибутку.

3. Атака сендвіча: вставлення угод до і після цільової угоди для отримання прибутку від коливань цін.

З точки зору способу поведінки, MEV в основному поділяється на передні та післятранзакції:

• Попередня торгівля: виконання тих же замовлень до інших трейдерів, щоб отримати вигоду від впливу на ціну.
• Зворотна торгівля: використання тимчасової цінової диспропорції, викликаної іншими торгами, для арбітражу.

MEV екосистема на Solana

Проблема MEV у мережі Solana є досить серйозною, що пов'язано з її підкладом. Solana відзначається високою продуктивністю, але жертвує частиною децентралізації, що призводить до високої концентрації влади.

Оскільки Solana не має пам'яті, інші вузли повинні отримувати дані та подавати транзакції через поточного валідатора блоків. Це надає валідаторам блоків величезну владу і відсутність механізмів стримування, що робить проблему MEV на Solana особливо виразною.

Jito є MEV-лідером в екосистемі Solana. З моменту запуску клієнта Jito-Solana в серпні 2022 року, його використання різко зросло з менш ніж 10% до сьогоднішнього дня. Станом на кінець 2024 року, понад 94% валідаторів Solana (за вагою часток) використовують клієнт Jito-Solana, що формує абсолютну домінуючу позицію.

Основна функція Jito полягає в наданні послуг Bundles, що дозволяє трейдерам подавати пакетні угоди за допомогою сплати чайових для отримання пріоритетного виконання. Це не тільки стосується можливостей MEV, але також часто використовується для прискорення угод, пакетних операцій та запобігання затримкам угод.

Розподіл доходів MEV

Основні доходи MEV на Solana йдуть до трьох категорій основних учасників:

1. Протокол Jito: як постачальник інфраструктури, Jito витягує певний відсоток з комісій за транзакції.

2. Високоякісні вузли стейкінгу: оскільки Solana використовує механізм PoS, вузли з великим обсягом стейкінгу мають вищу ймовірність створення блоків, що дозволяє їм отримувати більше MEV доходів.

3. Посередники з продажу блочного простору: ці посередники співпрацюють з високопозначеними вузлами, купуючи права на транзакції в ланцюгу, а потім упаковують транзакції кількох користувачів в Jito Bundle, заробляючи на різниці.

Конкуренція серед клієнтів Solana

На даний момент в мережі Solana існує кілька клієнтів вузлів:

• Офіційний вузол Solana: базовий клієнт, без оптимізації MEV, прибуток нижчий.
• Jito вузол: основний вибір, підтримує послуги Bundles, займає понад 94% ринкової частки.
• Paladin вузол: покращена версія Jito, яка має на меті забезпечити більш справедливий механізм сортування угод.
• Firedancer вузол: високо продуктивний клієнт, розроблений Jump Crypto, сумісний з протоколом Jito.

У майбутньому, зі зростанням обсягу мережевих угод, високопродуктивні клієнти можуть поступово замінити малопродуктивні вузли, сприяючи розвитку всієї мережі до вищої ефективності.

Участь установ та концентрація влади

Архітектурні особливості Solana створюють сприятливі умови для великого бізнесу, щоб втрутитися і домінувати в екосистемі. Наприклад, на прикладі Sol Strategies ми можемо побачити, як великі компанії поступово проникають в екосистему Solana:

1. Розширення частки ринку та впливу шляхом придбання вузлів.
2. Спробуйте просунути пропозиції щодо управління, такі як коригування рівня інфляції, щоб зміцнити переваги великих вузлів.
3. Участь в екосистемі ETF Solana, сприяння інституалізації криптоактивів.

Ці дії демонструють, як інститути всебічно проникають у мережу Solana, починаючи від технологій, управління до фінансової системи, намагаючись завоювати контроль над управлінням блокчейном.

В цілому, екосистема MEV на Solana демонструє високий рівень централізації, основні вигоди контролюються невеликою кількістю учасників. З розвитком мережі ця тенденція до концентрації влади може ще більше загостритись, а також може сприяти виникненню нової конкуренції та інновацій.