Нещодавно найбільш обговорюваною темою в криптосвіті безсумнівно став Закон GENIUS, який щойно набув чинності. Цей закон викликав широкі дискусії, багато хто вважає, що США нарешті відкрили шлях до відповідності для криптоактивів, особливо для стейблкоїнів. Здається, ми стоїмо на порозі вибуху величезного ринку. Прихильники стверджують, що це зміцнить глобальне домінування долара, одночасно надаючи споживачам небачений захист.
Звучить чудово, чи не так?
Однак, як людина, яка звикла дивитися на проблеми з діалектичної точки зору, я завжди вірю, що в світі немає безкоштовних обідів. Кожен, здавалося б, гарний подарунок приховує за собою ціну, яку ми ще не усвідомлюємо. Чи справді цей законопроект є "геніальним", як це передбачає його назва? Чи, можливо, під тими блискучими положеннями ховаються ризики, які ми ще не передбачили?
Сьогодні давайте простими словами глибше обговоримо можливі негативні наслідки закону «GENIUS».
Як активний учасник криптосвіту, я особисто вітаю ухвалення цього законопроекту. Адже він виводить блокчейн та технології шифрування на повсякденне життя людей, роблячи ключовий крок до широкого застосування, а також надає гарантію для хиткого процесу глобалізації. Тому різноманітні недоліки, наведені в цій статті, можна розглядати як попередження про нинішній стан справ, або просто як мисленнєву вправу. Читачам варто послухати, сприймати це як розмову за чашкою чаю.
Пастка долара: чи здійсниться мрія про повернення виробництв?
З економічної точки зору, однією з основних цілей цього закону є те, щоб стейблкоїни в доларах стали базовою валютою глобальної цифрової економіки, таким чином підтримуючи домінування долара. Закон вимагає, щоб усі відповідні емітенти стейблкоїнів мали забезпечення резерву 1:1 високоякісними ліквідними активами (в основному короткостроковими державними облігаціями США).
Уявіть собі, скільки американських облігацій потрібно буде в резерві, коли весь світ використовуватиме стейблкоїни на базі долара? Це створить величезний і постійний попит на американські облігації. Глобальні фінанси будуть спрямовані в США для купівлі облігацій, і долар, природно, стане ще сильнішим.
Це звучить як добра новина для США, але в цьому прихований парадокс, особливо щодо відновлення виробництва, це майже як вийняти з-під котла дрова.
Ключовою причиною хосування виробництва в США є тривале торгове сальдо. США імпортують значно більше, ніж експортують, що призводить до значного відтоку доларів у світ. Що інші країни можуть придбати за ці долари? Оскільки виробництво в США вже давно занепадає, окрім кількох високотехнологічних продуктів, не так багато "Вироблено в США" доступно для вибору. Тому ці кошти, в основному, повертаються для покупки американських державних облігацій та фінансових продуктів Уолл-Стріт.
Це створює порочне коло: іноземний капітал надходить на Уолл-стріт, підвищуючи курс долара, що робить "американське виробництво" за кордоном дорогим, ускладнюючи експорт, тоді як імпортні товари стають ще дешевшими, що ще більше розширює торговий дефіцит і продовжує знижувати конкурентоспроможність вітчизняної промисловості.
Законопроект «GENIUS» фактично додає суперкомпресор до цього порочного кола. Глобальне поширення стейблкоїнів означає, що США випускають «цифровий долар» для всього світу, що призведе до безпрецедентного попиту на долар і державні облігації США. Який результат? Ціна долара буде підвищена до небачених висот.
Це, безсумнівно, ускладнює ситуацію для американської промисловості. Одночасно, для тих американських транснаціональних компаній, які мають високий відсоток доходів з-за кордону, особливо для великих технологічних та промислових гігантів, це також є серйозним ударом. Коли вони конвертують свої іноземні валютні прибутки в сильний долар, цифри у фінансових звітах значно зменшуються. Це не лише безпосередньо впливає на прибутковість компаній і знижує оцінку акцій, але навіть може уповільнити загальну динаміку основних фондових індексів.
Т. зв. "повернення виробництв", під тиском сильного долара, може стати ще більш недосяжним. Закон GENIUS, зміцнюючи фінансову гегемонію долара, можливо, робить це за рахунок національної реальної економіки.
Парадокс гегемонії долара: надмірна централізація може прискорити "дедоларизацію"?
Основний економічний аргумент закону «GENIUS» полягає в зміцненні глобальної домінуючої ролі долара США. Однак у довгостроковій перспективі така надмірна централізація може прискорити глобальні тенденції до віддалення від долара.
Перед появою стейблкоїнів долар вже був інструментом, за допомогою якого США здійснювали економічні санкції та проєктували геополітичний вплив. Законопроект «GENIUS» намагається ще більше зосередити ядро цифрової валютної екосистеми в межах долара та його регуляторної сфери. Однак, як це часто буває, занадто велике зосередження призводить до протилежного ефекту: саме занепокоєння щодо озброєння фінансової системи США стало основною рушійною силою, яка спонукала країни світу шукати альтернативні рішення.
Наприклад, величезний потенціал стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів широко визнаний, і навіть є прогнози, що вони можуть замінити систему SWIFT. Але чому слово "SWIFT" стало відомим для широкої громадськості? Саме через те, що внаслідок конфлікту між Росією та Україною SWIFT "виключив" Росію, багато країн почали насторожено ставитися до цього. Якщо в майбутньому стейблкоїни замінять SWIFT як основний засіб міжнародних платежів, чи означає це, що гегемонія долара самостійно послаблюється?
Тому «Закон GENIUS» насправді надіслав чіткий сигнал конкурентам США: поки стара система, що представлена SWIFT, стикається з викликами, а новий порядок, представлений стейблкоїнами, ще не повністю сформований, час для створення альтернативи вже настав, поки нова цифрова система долара не вкоренилася.
Хоча в короткостроковій перспективі підірвати гегемонію долара майже неможливо, "доларизація" на локальних ринках цілком здійсненна. Хвиля "доларизації", яку очолюють Росія та Китай, і яка отримала підтримку від Індії, Ірану та інших країн БРІКС і нових ринків, розвивається з небувалою швидкістю. Заходи, які вживають ці країни, включають: перехід на розрахунки в національних валютах у двосторонній торгівлі, нарощування золота, щоб замінити активи в доларах, а також активна розробка та просування платіжних систем у ненадоларових цифрових валютах, щоб обійти SWIFT.
Заборгованість та репутація: фінансове управління уряду та виклики довіри
Важка боргова пастка
Як було згадано раніше, стейблкоїни створили величезний попит на державні облігації США. Що це означає для уряду США? Це означає, що позики стали безпрецедентно простими!
Зазвичай надмірне запозичення урядів призводить до того, що ринок вимагає вищих відсотків як компенсацію за ризик, що є природним механізмом стримування. Але тепер існування цього "залізного покупця" – емітентів стейблкоїнів – фактично призводить до того, що світове населення стає покупцями облігацій США, штучно знижуючи витрати на запозичення. Уряди можуть легше і дешевше залучати більше коштів, а обмеження фіскальної дисципліни значно послаблюється, що призводить до ще більшого зловживання запозиченнями.
Це в економіці можна вважати одним з варіантів "монетизації боргу". Хоча це не означає, що центральний банк безпосередньо друкує гроші для використання урядом, але ефект надзвичайно схожий: приватні компанії випускають "цифрові долари" (стейблкоїн), а потім використовують кошти громадськості для покупки державних облігацій, по суті, все ще фінансуючи дефіцит уряду шляхом розширення грошової маси. Остаточний результат, ймовірно, буде інфляцією, цей "прихований податок" буде непомітно знищувати наше багатство.
Більш небезпечно, що це може перетворити ризик інфляції з періодичного політичного вибору на структурну характеристику фінансової системи. Традиційно великомасштабна монетизація боргу є нетрадиційним, тимчасовим заходом, який центральні банки використовують лише в умовах серйозних криз (таких як фінансова криза 2008 року або пандемія COVID-19). Однак законопроект «GENIUS» створює постійне джерело попиту на державний борг, яке відокремлене від економічного циклу. Це означає, що монетизація боргу більше не буде заходом для реагування на кризу, а буде «вбудована» в повсякденну діяльність фінансової системи. Це впровадить потенційний, тривалий тиск на інфляцію в економічну систему, ускладнюючи Федеральній резервній системі контроль за інфляцією в майбутньому.
Нова фінансова механіка передачі нестабільності
У цій хвилі стейблкоїнів різні сили активно входять на ринок, і в один момент символи різних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC, USDe, USDs, USD1, вражають своєю кількістю. Навіть деякі жартують, що для всіх можливих суфіксів, що можуть слідувати за "USD", не вистачить 26 літер.
Але після "Законопроєкту GENIUS", незалежно від того, які букви йдуть після "USD", якщо ви хочете вести бізнес у відповідності в США, найбільшому у світі капітальному ринку, ви повинні розглядати державні облігації як основний резервний актив. Це схоже на те, як різні човни міцно з'єднані одним і тим же ланцюгом.
Закон "GENIUS" таким чином створив безпрецедентний, абсолютно новий шлях передачі фінансової нестабільності. Він тісно пов'язує долю ринку цифрових валют зі станом ринку державних облігацій США, як ніколи раніше.
З одного боку, якщо в якомусь основному стейблкоїні виникне криза довіри, це може викликати масовий відтік, змусивши його емітента протягом короткого часу продати великі обсяги державних облігацій США. Такі дії "розпродажу" можуть серйозно порушити ринок державних облігацій США, який є основою глобальної фінансової системи, що може призвести до різкого зростання ставок та більш широкої фінансової паніки.
З іншого боку, якщо на ринку державного боргу США виникне криза (наприклад, патова ситуація з лімитом боргу або зниження суверенного кредитного рейтингу), це безпосередньо поставить під загрозу безпеку резервів усіх основних стейблкоїнів, що може призвести до системного "вибивання" в усій екосистемі цифрового долара.
Законопроект, таким чином, створює двосторонній канал передачі ризиків, здатний їх посилити. Тим більше, що стейблкоїн, як нове явище, ще недостатньо усвідомлений суспільством, і будь-яка паніка, викликана навіть незначними змінами, може різко посилити цю ланцюг ризиків.
Неприпустимий ризик репутації
Цього разу під час голосування по законопроекту «GENIUS» розбіжності між партіями насправді були досить великими. А одним із величезних спірних питань є конфлікт інтересів президента. У законопроекті є пункт, що забороняє членам Конгресу та їхнім родинам отримувати прибуток від бізнесу зі стейблкоїнами — це добре, щоб уникнути підозр. Але дивно, що ця заборона не поширюється на президента та його сім'ю.
Чому це питання є таким чутливим? Тому що всім відомо, що сім'я Трампа глибоко залучена до криптосвіту. Компанія, в якій сім'я має акції, випустила стейблкоїн під назвою USD1 і швидко здобула популярність за короткий час. Сам Трамп у фінансових звітах 2024 року повідомив, що отримав десятки мільйонів доларів доходу від цієї компанії.
Глава держави підтримує криптовалюту, і це "використання публічного інструменту в особистих цілях" виглядає занадто явно. З одного боку, президент активно просуває легалізацію стейблкоїнів, з іншого боку, його власний бізнес зі стейблкоїнами процвітає. Це не лише надає законопроекту відтінок "перекачування коштів", але й шкодить репутації цілого Web3 та криптоіндустрії, ніби вони стали інструментом для збагачення політичних еліт.
Глибші ризики полягають у тому, що законопроєкт, який має очевидну партійну та особисту зацікавленість, неминуче викликатиме занепокоєння щодо своєї стабільності. Хоча цього разу він був ухвалений під керівництвом Республіканської партії, критика з боку Демократичної партії не вщухає. Хто може гарантувати, що в майбутньому, після зміни влади, новий уряд не проведе "очищення" чинного президента? Чи не виберуть вони, через ненависть до інтересів, що стоять за цим законопроєктом, "викинути воду з ванни разом з дитиною", прямо скасувавши або підривши всю структуру стейблкоїнів? Ця політична невизначеність є безумовно бомбою сповільненої дії для галузі, яка надзвичайно потребує довгострокових стабільних прогнозів.
Ігра престолів: це "інноваційний рай", чи "задній двір гігантів"?
Законопроєкт стверджує, що має "сприяти інноваціям", але якщо ми уважно розглянемо його правила, можемо дійти зовсім протилежного висновку.
Закон встановлює для емітентів стейблкоїнів набір суворих регуляторних стандартів, аналогічних банківським: боротьба з відмиванням грошей (AML), дізнайся свого клієнта (KYC), часті аудити, банківські системи безпеки... Усе це означає надзвичайно високі витрати на відповідність. Дослідження показують, що до 93% фінансових технологічних компаній мають великі проблеми з виконанням вимог відповідності.
Для стартапів це майже непереборна стіна. Тож, хто може легко впоратися? Відповідь очевидна: ті, хто вже давно має великий бізнес на Уолл-стріт та зрілі фінансові технологічні компанії. Вони мають готові юридичні команди з відповідності, потужний капітал та багатий досвід взаємодії з регуляторами.
Результат, ймовірно, полягає в тому, що цей законопроект під назвою "Сприяння інноваціям" насправді викопав для великих гравців галузі глибокий "вал", залишивши поза увагою тих, хто сповнений енергії, най...
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Приховані загрози законопроекту GENIUS: Парадокс гегемонії долара та економічні ризики
Нещодавно найбільш обговорюваною темою в криптосвіті безсумнівно став Закон GENIUS, який щойно набув чинності. Цей закон викликав широкі дискусії, багато хто вважає, що США нарешті відкрили шлях до відповідності для криптоактивів, особливо для стейблкоїнів. Здається, ми стоїмо на порозі вибуху величезного ринку. Прихильники стверджують, що це зміцнить глобальне домінування долара, одночасно надаючи споживачам небачений захист.
Звучить чудово, чи не так?
Однак, як людина, яка звикла дивитися на проблеми з діалектичної точки зору, я завжди вірю, що в світі немає безкоштовних обідів. Кожен, здавалося б, гарний подарунок приховує за собою ціну, яку ми ще не усвідомлюємо. Чи справді цей законопроект є "геніальним", як це передбачає його назва? Чи, можливо, під тими блискучими положеннями ховаються ризики, які ми ще не передбачили?
Сьогодні давайте простими словами глибше обговоримо можливі негативні наслідки закону «GENIUS».
Як активний учасник криптосвіту, я особисто вітаю ухвалення цього законопроекту. Адже він виводить блокчейн та технології шифрування на повсякденне життя людей, роблячи ключовий крок до широкого застосування, а також надає гарантію для хиткого процесу глобалізації. Тому різноманітні недоліки, наведені в цій статті, можна розглядати як попередження про нинішній стан справ, або просто як мисленнєву вправу. Читачам варто послухати, сприймати це як розмову за чашкою чаю.
Пастка долара: чи здійсниться мрія про повернення виробництв?
З економічної точки зору, однією з основних цілей цього закону є те, щоб стейблкоїни в доларах стали базовою валютою глобальної цифрової економіки, таким чином підтримуючи домінування долара. Закон вимагає, щоб усі відповідні емітенти стейблкоїнів мали забезпечення резерву 1:1 високоякісними ліквідними активами (в основному короткостроковими державними облігаціями США).
Уявіть собі, скільки американських облігацій потрібно буде в резерві, коли весь світ використовуватиме стейблкоїни на базі долара? Це створить величезний і постійний попит на американські облігації. Глобальні фінанси будуть спрямовані в США для купівлі облігацій, і долар, природно, стане ще сильнішим.
Це звучить як добра новина для США, але в цьому прихований парадокс, особливо щодо відновлення виробництва, це майже як вийняти з-під котла дрова.
Ключовою причиною хосування виробництва в США є тривале торгове сальдо. США імпортують значно більше, ніж експортують, що призводить до значного відтоку доларів у світ. Що інші країни можуть придбати за ці долари? Оскільки виробництво в США вже давно занепадає, окрім кількох високотехнологічних продуктів, не так багато "Вироблено в США" доступно для вибору. Тому ці кошти, в основному, повертаються для покупки американських державних облігацій та фінансових продуктів Уолл-Стріт.
Це створює порочне коло: іноземний капітал надходить на Уолл-стріт, підвищуючи курс долара, що робить "американське виробництво" за кордоном дорогим, ускладнюючи експорт, тоді як імпортні товари стають ще дешевшими, що ще більше розширює торговий дефіцит і продовжує знижувати конкурентоспроможність вітчизняної промисловості.
Законопроект «GENIUS» фактично додає суперкомпресор до цього порочного кола. Глобальне поширення стейблкоїнів означає, що США випускають «цифровий долар» для всього світу, що призведе до безпрецедентного попиту на долар і державні облігації США. Який результат? Ціна долара буде підвищена до небачених висот.
Це, безсумнівно, ускладнює ситуацію для американської промисловості. Одночасно, для тих американських транснаціональних компаній, які мають високий відсоток доходів з-за кордону, особливо для великих технологічних та промислових гігантів, це також є серйозним ударом. Коли вони конвертують свої іноземні валютні прибутки в сильний долар, цифри у фінансових звітах значно зменшуються. Це не лише безпосередньо впливає на прибутковість компаній і знижує оцінку акцій, але навіть може уповільнити загальну динаміку основних фондових індексів.
Т. зв. "повернення виробництв", під тиском сильного долара, може стати ще більш недосяжним. Закон GENIUS, зміцнюючи фінансову гегемонію долара, можливо, робить це за рахунок національної реальної економіки.
Парадокс гегемонії долара: надмірна централізація може прискорити "дедоларизацію"?
Основний економічний аргумент закону «GENIUS» полягає в зміцненні глобальної домінуючої ролі долара США. Однак у довгостроковій перспективі така надмірна централізація може прискорити глобальні тенденції до віддалення від долара.
Перед появою стейблкоїнів долар вже був інструментом, за допомогою якого США здійснювали економічні санкції та проєктували геополітичний вплив. Законопроект «GENIUS» намагається ще більше зосередити ядро цифрової валютної екосистеми в межах долара та його регуляторної сфери. Однак, як це часто буває, занадто велике зосередження призводить до протилежного ефекту: саме занепокоєння щодо озброєння фінансової системи США стало основною рушійною силою, яка спонукала країни світу шукати альтернативні рішення.
Наприклад, величезний потенціал стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів широко визнаний, і навіть є прогнози, що вони можуть замінити систему SWIFT. Але чому слово "SWIFT" стало відомим для широкої громадськості? Саме через те, що внаслідок конфлікту між Росією та Україною SWIFT "виключив" Росію, багато країн почали насторожено ставитися до цього. Якщо в майбутньому стейблкоїни замінять SWIFT як основний засіб міжнародних платежів, чи означає це, що гегемонія долара самостійно послаблюється?
Тому «Закон GENIUS» насправді надіслав чіткий сигнал конкурентам США: поки стара система, що представлена SWIFT, стикається з викликами, а новий порядок, представлений стейблкоїнами, ще не повністю сформований, час для створення альтернативи вже настав, поки нова цифрова система долара не вкоренилася.
Хоча в короткостроковій перспективі підірвати гегемонію долара майже неможливо, "доларизація" на локальних ринках цілком здійсненна. Хвиля "доларизації", яку очолюють Росія та Китай, і яка отримала підтримку від Індії, Ірану та інших країн БРІКС і нових ринків, розвивається з небувалою швидкістю. Заходи, які вживають ці країни, включають: перехід на розрахунки в національних валютах у двосторонній торгівлі, нарощування золота, щоб замінити активи в доларах, а також активна розробка та просування платіжних систем у ненадоларових цифрових валютах, щоб обійти SWIFT.
Заборгованість та репутація: фінансове управління уряду та виклики довіри
Важка боргова пастка
Як було згадано раніше, стейблкоїни створили величезний попит на державні облігації США. Що це означає для уряду США? Це означає, що позики стали безпрецедентно простими!
Зазвичай надмірне запозичення урядів призводить до того, що ринок вимагає вищих відсотків як компенсацію за ризик, що є природним механізмом стримування. Але тепер існування цього "залізного покупця" – емітентів стейблкоїнів – фактично призводить до того, що світове населення стає покупцями облігацій США, штучно знижуючи витрати на запозичення. Уряди можуть легше і дешевше залучати більше коштів, а обмеження фіскальної дисципліни значно послаблюється, що призводить до ще більшого зловживання запозиченнями.
Це в економіці можна вважати одним з варіантів "монетизації боргу". Хоча це не означає, що центральний банк безпосередньо друкує гроші для використання урядом, але ефект надзвичайно схожий: приватні компанії випускають "цифрові долари" (стейблкоїн), а потім використовують кошти громадськості для покупки державних облігацій, по суті, все ще фінансуючи дефіцит уряду шляхом розширення грошової маси. Остаточний результат, ймовірно, буде інфляцією, цей "прихований податок" буде непомітно знищувати наше багатство.
Більш небезпечно, що це може перетворити ризик інфляції з періодичного політичного вибору на структурну характеристику фінансової системи. Традиційно великомасштабна монетизація боргу є нетрадиційним, тимчасовим заходом, який центральні банки використовують лише в умовах серйозних криз (таких як фінансова криза 2008 року або пандемія COVID-19). Однак законопроект «GENIUS» створює постійне джерело попиту на державний борг, яке відокремлене від економічного циклу. Це означає, що монетизація боргу більше не буде заходом для реагування на кризу, а буде «вбудована» в повсякденну діяльність фінансової системи. Це впровадить потенційний, тривалий тиск на інфляцію в економічну систему, ускладнюючи Федеральній резервній системі контроль за інфляцією в майбутньому.
Нова фінансова механіка передачі нестабільності
У цій хвилі стейблкоїнів різні сили активно входять на ринок, і в один момент символи різних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC, USDe, USDs, USD1, вражають своєю кількістю. Навіть деякі жартують, що для всіх можливих суфіксів, що можуть слідувати за "USD", не вистачить 26 літер.
Але після "Законопроєкту GENIUS", незалежно від того, які букви йдуть після "USD", якщо ви хочете вести бізнес у відповідності в США, найбільшому у світі капітальному ринку, ви повинні розглядати державні облігації як основний резервний актив. Це схоже на те, як різні човни міцно з'єднані одним і тим же ланцюгом.
Закон "GENIUS" таким чином створив безпрецедентний, абсолютно новий шлях передачі фінансової нестабільності. Він тісно пов'язує долю ринку цифрових валют зі станом ринку державних облігацій США, як ніколи раніше.
З одного боку, якщо в якомусь основному стейблкоїні виникне криза довіри, це може викликати масовий відтік, змусивши його емітента протягом короткого часу продати великі обсяги державних облігацій США. Такі дії "розпродажу" можуть серйозно порушити ринок державних облігацій США, який є основою глобальної фінансової системи, що може призвести до різкого зростання ставок та більш широкої фінансової паніки.
З іншого боку, якщо на ринку державного боргу США виникне криза (наприклад, патова ситуація з лімитом боргу або зниження суверенного кредитного рейтингу), це безпосередньо поставить під загрозу безпеку резервів усіх основних стейблкоїнів, що може призвести до системного "вибивання" в усій екосистемі цифрового долара.
Законопроект, таким чином, створює двосторонній канал передачі ризиків, здатний їх посилити. Тим більше, що стейблкоїн, як нове явище, ще недостатньо усвідомлений суспільством, і будь-яка паніка, викликана навіть незначними змінами, може різко посилити цю ланцюг ризиків.
Неприпустимий ризик репутації
Цього разу під час голосування по законопроекту «GENIUS» розбіжності між партіями насправді були досить великими. А одним із величезних спірних питань є конфлікт інтересів президента. У законопроекті є пункт, що забороняє членам Конгресу та їхнім родинам отримувати прибуток від бізнесу зі стейблкоїнами — це добре, щоб уникнути підозр. Але дивно, що ця заборона не поширюється на президента та його сім'ю.
Чому це питання є таким чутливим? Тому що всім відомо, що сім'я Трампа глибоко залучена до криптосвіту. Компанія, в якій сім'я має акції, випустила стейблкоїн під назвою USD1 і швидко здобула популярність за короткий час. Сам Трамп у фінансових звітах 2024 року повідомив, що отримав десятки мільйонів доларів доходу від цієї компанії.
Глава держави підтримує криптовалюту, і це "використання публічного інструменту в особистих цілях" виглядає занадто явно. З одного боку, президент активно просуває легалізацію стейблкоїнів, з іншого боку, його власний бізнес зі стейблкоїнами процвітає. Це не лише надає законопроекту відтінок "перекачування коштів", але й шкодить репутації цілого Web3 та криптоіндустрії, ніби вони стали інструментом для збагачення політичних еліт.
Глибші ризики полягають у тому, що законопроєкт, який має очевидну партійну та особисту зацікавленість, неминуче викликатиме занепокоєння щодо своєї стабільності. Хоча цього разу він був ухвалений під керівництвом Республіканської партії, критика з боку Демократичної партії не вщухає. Хто може гарантувати, що в майбутньому, після зміни влади, новий уряд не проведе "очищення" чинного президента? Чи не виберуть вони, через ненависть до інтересів, що стоять за цим законопроєктом, "викинути воду з ванни разом з дитиною", прямо скасувавши або підривши всю структуру стейблкоїнів? Ця політична невизначеність є безумовно бомбою сповільненої дії для галузі, яка надзвичайно потребує довгострокових стабільних прогнозів.
Ігра престолів: це "інноваційний рай", чи "задній двір гігантів"?
Законопроєкт стверджує, що має "сприяти інноваціям", але якщо ми уважно розглянемо його правила, можемо дійти зовсім протилежного висновку.
Закон встановлює для емітентів стейблкоїнів набір суворих регуляторних стандартів, аналогічних банківським: боротьба з відмиванням грошей (AML), дізнайся свого клієнта (KYC), часті аудити, банківські системи безпеки... Усе це означає надзвичайно високі витрати на відповідність. Дослідження показують, що до 93% фінансових технологічних компаній мають великі проблеми з виконанням вимог відповідності.
Для стартапів це майже непереборна стіна. Тож, хто може легко впоратися? Відповідь очевидна: ті, хто вже давно має великий бізнес на Уолл-стріт та зрілі фінансові технологічні компанії. Вони мають готові юридичні команди з відповідності, потужний капітал та багатий досвід взаємодії з регуляторами.
Результат, ймовірно, полягає в тому, що цей законопроект під назвою "Сприяння інноваціям" насправді викопав для великих гравців галузі глибокий "вал", залишивши поза увагою тих, хто сповнений енергії, най...