США може стати світовим центром шифрування, але потенційні ризики не слід ігнорувати

З огляду на ряд важливих законопроєктів щодо цифрових валют, що приймаються або розглядаються в США, країна має всі шанси стати основним центром діяльності, пов'язаної з криптовалютою. Проте, прихильники нового законодавства повинні діяти обережно, щоб не досягти протилежного результату.

Шифрувальна індустрія отримала величезний політичний вплив через політичні внески та інші засоби, що призвело до того, що нові законопроєкти мають тенденцію перешкоджати розумному регулюванню. Це може спричинити безпрецедентний цикл буму і спаду.

В історії основна перевага фінансового ринку США полягала в його високій прозорості, що дозволяє інвесторам краще розуміти ризики та приймати обґрунтовані рішення. США також встановили суворі правила протидії конфлікту інтересів, які вимагають справедливого ставлення до інвесторів та обмежують ризики, які можуть нести фінансові компанії.

Ця структура не виникла випадково, а є результатом мудрих законів і нормативних актів, прийнятих після Великої депресії 1930-х років, і з тих пір постійно еволюціонувала. Ці правила є основною причиною того, чому США стали дружнім середовищем для підприємництва та інновацій.

Хоча окремі підприємці або нові галузі можуть бути незадоволені цими правилами, ризики, що виникають внаслідок фінансових інновацій, впливають на всю фінансову систему. Основна увага регулювання зосереджена на захисті загальних інтересів, а не лише окремих інвесторів.

Багато основних економік зазнали серйозних фінансових потрясінь, навіть системних крахів. Велика депресія, яка розпочалася в 1929 році після краху фондового ринку, є типовим прикладом цього, вона знищила мільйони американських багатств та мрій. Уникнення повторення історії завжди було важливою політичною метою.

Однак, здавалося, що новий законопроект не враховує цю мету належним чином. Законопроект створює рамки для випуску стабільних монет як вітчизняними, так і іноземними компаніями. Стабільні монети є важливим новим цифровим активом, який має на меті зберігати стабільну вартість щодо певної валюти або товару (зазвичай долара). Вони відіграють важливу роль у торгівлі криптовалютами.

Модель бізнесу емітентів стейблів подібна до банків, адже вони отримують прибуток від різниці в ставках, інвестуючи резерви. Новий законопроект може заохочувати емітентів інвестувати частину резервів у високоризиковані активи для отримання вищих доходів, що стане основним джерелом вразливості системи.

З системної точки зору, новий закон не зміг ефективно відповісти на вроджений ризик виведення стабільних монет, оскільки він заважає регуляторам розробляти потужні капітальні, ліквідні та інші засоби захисту.

Коли емітенти стейблкоїнів потрапляють у скрутне становище, як запобігти поширенню проблем на реальну економіку? Просте застосування банкрутства до невдалих емітентів стейблкоїнів може завдати серйозних збитків інвесторам і потенційно викликати банкрутство інших емітентів.

Те, що варто врахувати, це новий законопроект, який дозволяє іноземним емітентам інвестувати резерви в нехвильові активи, такі як високоризиковані державні облігації в їхніх країнах. Це може призвести до невідповідності активів, що викликає кризу ліквідності та сумніви в платоспроможності, коли долар суттєво зміцниться.

Більша небезпека полягає в тому, що якщо Сенат ухвалить подібний законопроект, це може сприяти конфлікту інтересів і корисливим угодам, які будуть на рівні, невідомому за останнє століття. Крім того, новий законопроект може створити умови для використання стабільних монет, а також ширшого спектра шифрування для незаконних фінансових угод, що викликає занепокоєння з приводу національної безпеки.

Хоча США можуть стати глобальним центром шифрування, коли Конгрес поспішно намагається задовольнити вимоги індустрії шифрування, це піддає США та весь світ реальним ризикам повторення фінансової паніки. Це може спричинити серйозні економічні руйнування, призвести до масових звільнень та зникнення багатства. Тому важливо збалансувати інновації та контроль ризиків під час просування законодавства щодо шифрування.