Гіперліквідність HIP-3 пропозиція: відкриття ери безліцензійних безстрокових ф'ючерсів, що веде нову екосистему Децентралізованих фінансів

Недавня пропозиція поліпшення HIP-3, запущена Hyperliquid, викликала широкий інтерес у сфері Децентралізованих фінансів, її найпростіша працездатна версія вже увійшла до Тестової мережі. Це не просто просте оновлення протоколу, а ключовий крок у плані розвитку Hyperliquid, який може мати глибокий вплив на майбутнє торгівлі деривативами у блокчейні.

Щоб повністю зрозуміти важливість HIP-3, нам потрібно спочатку зрозуміти загальну концепцію дизайну Hyperliquid, що починається з його трьох основних пропозицій.

План розвитку Hyperliquid у три етапи

Hyperliquid визначив чіткий та узгоджений шлях розвитку, поступово створюючи повнофункціональну фінансову екосистему через три ключові пропозиції щодо вдосконалення.

HIP-1: порушення бар'єрів для додавання монет

Болючі точки галузі: Протягом тривалого часу процес виходу нових проєктів на основні торгові платформи є непрозорим, витратним і часто супроводжується суворими умовами. Проєктам доводиться проходити тривалі переговори, і можливо, ще й платити великі комісії або передавати велику кількість токенів.

Рішення: HIP-1 надає криптопроектам ще один варіант. Він дозволяє будь-кому без дозволу створювати нові токени на Hyperliquid, подібно до стандарту ERC-20. Команді проекту потрібно лише сплатити певну плату ( за допомогою токенів HYPE ), щоб створити свій токен і автоматично відкрити ринок спотових ордерів. Це значно знижує бар'єри для входу активів на публічний ринок та надає проектам більш справедливу та прозору платформу для випуску.

HIP-2: Автоматизоване маркет-мейкінг на спотовому ринку

Больові точки галузі: Навіть якщо новий токен успішно запуститься, якщо йому бракує глибини купівлі-продажу, його вартість буде важко реалізувати. Це так звана проблема "холодного запуску ліквідності".

Рішення: HIP-2( також відомий як "Hyperliquidity" ) є рідною автоматизованою стратегією ліквідності протоколу Hyperliquid. Коли новий токен створюється через HIP-1, HIP-2 виступає в ролі торгового робота, автоматично розміщуючи ордера на купівлю та продаж на торговому майданчику, забезпечуючи базову ліквідність для нового ринку. Це ефективно вирішує проблему холодного старту на початкових етапах виходу нових активів.

HIP-3: безліцензійне створення безстрокового ринку

Больові точки галузі: Безстрокові контракти є найбільш об'ємним сегментом ринку криптовалют, але до HIP-3 лише команда Hyperliquid мала право вирішувати, які активи будуть запущені з безстроковими контрактами, що обмежувало потенціал розвитку платформи та різноманіття активів.

Рішення: HIP-3( також відомий як "Постійні контракти, що розгортаються будівельниками") повністю відкриває права на створення ринку постійних контрактів. Будь-який "будівельник", який просто заблокує 1 мільйон HYPE, може розгорнути власний постійний контракт на Hyperliquid.

Будівельники мають повний контроль над ринком, що вони розгортають, можуть самостійно визначати різні ключові параметри, включаючи вибір застави, цінового оракула, межу кредитного плеча та параметри маржі тощо. І будівельники отримують 50% комісії за угоди на цьому ринку( цей відсоток може бути відкориговано після офіційного запуску), що є досить щедрою прибутковістю.

Після завершення цих трьох кроків Hyperliquid перетворився з DEX, що орієнтується лише на кінцевих користувачів, на "шар фінансової інфраструктури", що в наративі значно перевершує інших конкурентів DEX, а також породжує нову бізнес-екосистему та способи гри.

Вплив 1: відповідність хвилі RWA

HIP-3 встановлює дуже високий поріг входу: будівельники повинні заблокувати 1 мільйон токенів HYPE в якості забезпечення. За поточною ціною HYPE близько 42 доларів США, ця сума застави становить понад 42 мільйони доларів США. Цей дизайн насправді є механізмом відбору, що забезпечує, щоб лише учасники з великим капіталом та серйозним ставленням могли приєднатися.

Інституційний капітал безумовно належить до цієї категорії кваліфікованих гравців. І ці установи навряд чи витратять величезні кошти на запуск токенів з невеликою ринковою капіталізацією та швидким падінням обсягів торгівлі; вони, швидше за все, націляться на ті ринки традиційних фінансів, які мають величезні та стабільні обсяги торгівлі, з глибокою вартістю, що є саме місцем застосування RWA. Глобальні основні фондові індекси (, такі як S&P 500 ), товарні ресурси (, такі як золото ), основні валютні пари (, такі як євро/долар ) тощо, є потенційними цілями.

Візьмемо за приклад глобальний індекс S&P 500. Припустимо, що на Hyperliquid розгорнуто безстроковий контракт на індекс SP 500, навіть якщо він отримає лише 0,1% обсягу торгівлі CME, при розрахунку 0,1% комісії, щоденна комісія цього контрактного ринку може досягати значних обсягів, а творці можуть ділитися 50% цієї комісії. Для інститутів, які прагнуть стабільного доходу, це безсумнівно має величезну привабливість.

Крім того, до HIP-3 Hyperliquid, як і багато інших протоколів Децентралізованих фінансів, в основному був розроблений для криптоорієнтованих активів, його архітектура та параметри не обов'язково підходять для активів RWA. Після впровадження HIP-3 основний двигун Hyperliquid забезпечує єдині можливості торгівлі та розрахунків, тоді як кожен ринок RWA може мати налаштовані параметри ризику, активи під заставу та логіку ліквідації для специфічних активів (, таких як державні облігації США та нерухомість ). Цей модульний дизайн є необхідним для безпечного та ефективного впровадження активів RWA з різними характеристиками у блокчейн, він має спільні елементи з інноваційною архітектурою інших протоколів.

Вплив 2: створення нової екосистеми токенів

HIP-3 хоча має багато переваг, але все ще існує дві проблеми:

1. Створивши ринок безстрокових контрактів, ви зможете насолоджуватися значними комісіями, але початкові вкладення є величезними, вартість застави у 1000000 HYPE виключить більшість роздрібних інвесторів.

2. HIP-3 аналогічний HIP-1, делегував повноваження створення торгових ринків, але звідки береться ліквідність для нових ринків? HIP-2 вирішив проблему холодного старту ліквідності HIP-1, а хто забезпечить початкову ліквідність для HIP-3?

Щодо цих двох питань, навіть якщо Hyperliquid не надає офіційного рішення, спільнота може використовувати переваги комбінації протоколів Децентралізованих фінансів, щоб запропонувати рішення від третіх сторін.

Наприклад, спільнота може винайти новий протокол Децентралізовані фінанси для вирішення проблеми стейкінгу 1000000 HYPE. Такі протоколи можуть дозволити роздрібним інвесторам внести токени HYPE в публічний пул, зібравши 1000000 HYPE через краудфандинг, щоб отримати право на розгортання безстрокового контракту. У відповідь користувачі отримають сертифікати стейкінгу, які представляють їх частку, і матимуть право ділитися доходом від комісій за угоди, які виникають у майбутньому на цьому ринку. Це дозволяє звичайним користувачам також брати участь у доходах HIP-3.

Окрім заставних свідоцтв, такі протоколи також можуть випускати власні токени управління. Коли йдеться про рішення щодо використання краудфандингового HYPE для створення ринку постійних контрактів для якого-небудь токена, наявність більшої кількості токенів управління означає більший вплив. Для цього команди проектів, які хочуть створити ринок постійних контрактів для свого токена в Hyperliquid, можуть проводити аірдроп для власників токенів управління, надаючи токенам управління більший попит і підвищуючи їх ціну.

Таким чином, проблема ліквідності на новому ринковому контракті також може бути вирішена. Треті сторони можуть за допомогою розподілу власних токенів проекту або співпраці з проектами, які бажають запустити безстрокові контракти, розподіляти токени цього проекту, використовуючи метод "токенних стимулів" для заохочення користувачів надавати початкову ліквідність для нового ринку.

З успіхом таких "агрегаторів ліквідності" інші команди можуть слідувати прикладу, розробляючи подібні продукти, і так розпочнеться "війна Hyperliquid" за залучення користувачів до HYPE депозитів, за співпрацю з проектами та за право на розподіл реального доходу. Це певною мірою нагадує "війни Curve" на ранніх етапах розвитку Децентралізованих фінансів.

Отже, стейкінг 1 мільйона HYPE викликає дефляцію лише на першому етапі, другий етап полягає у створенні нової екосистеми та бізнес-моделей навколо HYPE. Після двох етапів, сфери застосування HYPE та попит на ринку значно розширяться, що, у свою чергу, створить стабільну підтримку для ціни HYPE.

Вплив третій: задовольнити потреби в торгівлі акціями незареєстрованих компаній

Нещодавно інтерес роздрібних інвесторів до акцій приватних компаній, що не котируються на біржі (Pre-IPO), зростає. Деякі відомі технологічні компанії, хоча й не вийшли на біржу, вже залучили велику кількість інвесторів. Деякі платформи раніше випускали в обмеженій кількості токенізовані акції таких компаній, хоча це викликало суперечки, але також підтвердило сильний інвестиційний попит на акції Pre-IPO.

Hyperliquid має природну перевагу в задоволенні потреби цього ринку. По-перше, у Hyperliquid є функція під назвою Hyperps, яка вирішує проблему надання ф'ючерсної торгівлі для активів, які ще не були офіційно запущені або не мають надійного джерела цін. На відміну від традиційних безстрокових контрактів, які залежать від зовнішніх цінових орієнтирів, фінансова ставка Hyperps розраховується на основі різниці між поточною ціною ф'ючерса та її власним індексним ковзаючим середнім за певний період. Коли настрої на ринку сприятливі, фінансова ставка стає надзвичайно високою, що сильно стимулює короткі позиції входити, і навпаки.

Комбінація HIP-3 та Hyperps дозволяє будь-кому (, хто може сплатити заставу в 1 мільйон HYPE, "самостійно" розгортати вічні контракти на популярні приватні акції. HIP-3 вирішує питання "чи можливо", а Hyperps вирішує питання "без прив'язки до ціни, різкі коливання".

Хоча HIP-3+Hyperps запустили ф'ючерсні контракти, а не справжні акції, що може бути не підходящим для інвесторів з орієнтацією на вартість, але це надає роздрібним інвесторам можливість отримувати прибуток від коливань цін цих компаній. Що більш важливо, цей механізм забезпечує функцію визначення ціни. Коли ці компанії справді проведуть IPO, на ринку вже буде орієнтовна ціна, що допомагає уникнути надто абсурдного ціноутворення.

) Вплив чотири: гнучко реагувати на конкуренцію традиційних бірж

Нещодавно деякі compliant біржі також почали надавати користувачам послуги торгівлі ф'ючерсами. Їхня найбільша перевага полягає в дотриманні правил, що приваблює деякі інституційні фонди, які мають високі вимоги до безпеки та відповідності. Недоліком є те, що традиційні біржі обережні при запуску нових продуктів; наразі доступні обмежені види контрактних продуктів, а обмеження по кредитному плечу є низькими. Запуск нових продуктів вимагає проходження складних процедур затвердження, що може зайняти кілька місяців, ускладнюючи швидку реакцію на ринкові запити на нові продукти.

Недоліки традиційних бірж є перевагами Hyperliquid. Ще до HIP-3 Hyperliquid вже швидко реагував на потреби ринку. Наприклад, під час буму на ринку NFT було запущено індексні контракти на NFT; під час буму соціальних токенів також були випущені відповідні індексні рахунки соціальних токенів. Тепер HIP-3 перетворює ринок контрактів на "безліцензійний", що ще більше підвищує швидкість реагування на потреби ринку, така гнучкість є важко досяжною для традиційних бірж.

Тому Hyperliquid постійно впроваджує нові ідеї, випускаючи нові функції, такі як HIP-3 та Hyperps, щоб відповідати своїй власній гнучкості у боротьбі з перевагами дотримання правил традиційних бірж, зміцнюючи свої відмінності у жорсткій ринковій конкуренції.

Заключення: відкриті фінансові можливості у блокчейні

В цілому, HIP-3 є важливим стрибком у розвитку Hyperliquid. Це не лише технічне оновлення, а й стратегічний вибір, спрямований на те, щоб стати основною фінансовою інфраструктурою, що з'єднує активи реального світу, навколо інноваційної екосистеми HYPE, і швидко реагувати на потреби ринку, сприяючи глибокій інтеграції децентралізованих фінансів та традиційних фінансів.

Звичайно, попереду нас чекають виклики. Ефективне управління ліквідністю нових ринків та реагування на складне глобальне регуляторне середовище стануть ключовими факторами, які визначатимуть їх остаточний успіх або невдачу. Але, у будь-якому випадку, HIP-3 вже намалював для нас більш відкритий, комбінований та сповнений уяви фінансовий майбутнє у блокчейні.