SEC повторно визначає регулювання Децентралізованих фінансів? Новий напрямок політики США щодо шифрування з'являється
9 червня 2025 року новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол S. Аткінс на круглому столі на тему "Децентралізовані фінанси та американський дух" виголосив промову, в якій високо оцінив децентралізовані фінанси (DeFi), заклавши основи для дружньої регуляторної політики SEC щодо DeFi у майбутньому.
Ця заява викликала позитивну реакцію на ринку шифрування, вартість таких старих проектів Децентралізовані фінанси, як Aave, Uni, Mkr, Comp та інші, значно зросла. Як базовий блокчейн цих проектів, Ethereum також піднявся в ціні. Для цих відносно децентралізованих старих протоколів Децентралізовані фінанси це означає не лише повернення вартості, але, що важливіше, вони мають шанси на отримання регуляторного визнання.
Ця стаття розгляне зміст виступу Аткінса, аналізуючи нові тенденції в регулюванні шифрування в США, а також прогнозуючи перспективи розвитку фінансового ринку на базі блокчейну.
Один. Децентралізовані фінанси та американський дух
Аткінс зазначає, що рух DeFi містить в собі основні цінності, такі як економічна свобода США, приватна власність та інновації.
1.1 Суть блокчейн-мережі
Блокчейн є революційним нововведенням, яке змушує нас переосмислити належність прав власності, а також передачу інтелектуальної власності та економічних прав власності. Блокчейн як спільна база даних дозволяє користувачам володіти цифровими активами без необхідності покладатися на посередників або централізовані установи. Ці мережі рівноправних учасників заохочують учасників перевіряти та підтримувати базу даних відповідно до правил шляхом використання економічних стимулів.
1.2 Учасники вузлів блокчейн-мережі
Аткінс зазначив, що співробітники SEC чітко вказали, що добровільна участь у мережах з роботою доказу (PoW) або доказу частки (PoS) в якості "майнерів", "валидаторів" або постачальників "стейкування як послуги" не підлягає регулюванню федеральним законодавством про цінні папери. Він вважає, що SEC повинна розробити формальні правила для подальшого уточнення.
1.3 Активи самостійного зберігання
Аткінс підкреслює, що можливість особи самостійно зберігати шифрування активів у цифровому гаманці є однією з ключових особливостей технології блокчейн. Він підтримує надання учасникам ринку більшої гнучкості для самостійного зберігання шифрування активів, особливо в умовах, коли посередники збільшують непотрібні витрати на транзакції або обмежують участь у таких активностях, як стейкінг.
1.4 Самовиконавчий програмний код
Багато підприємців розробляють програмні застосунки, які можуть працювати без управління людиною. Цей самовиконуваний програмний код, доступний всім, але не контрольований ніким, здатен реалізувати приватні точка-в-точку транзакції. Atkins вважає, що не слід дозволяти регуляторним рамкам столітньої давності придушувати технологічні інновації, які можуть порушити та вдосконалити поточні посередницькі моделі.
Ці програмні системи самовиконання на блокчейні довели свою стійкість у кризових ситуаціях. Навіть незважаючи на те, що багато централізованих платформ похитнулися та зазнали невдач у останні роки, багато систем на блокчейні продовжують працювати відповідно до дизайну відкритого коду.
1.5 Інноваційні регуляторні правила
Аткінс зазначив, що існуючі правила цінних паперів в основному базуються на регулюванні емітентів та посередників, і, можливо, не враховують ситуацію, коли самовиконувальний програмний код замінює ці ролі. Він попросив співробітників дослідити, чи потрібні додаткові вказівки або розробка нормативно-правових актів, щоб допомогти реєстрантам здійснювати відповідні угоди з цими програмними системами.
Аткінс також зазначив, що він радий бачити, як емітенти та посередники використовують програмне забезпечення на базі блокчейн для усунення економічних тертя, підвищення ефективності капіталу, випуску нових фінансових продуктів та покращення ліквідності. Він попросив своїх співробітників розглянути, чи потрібно переглянути існуючі правила, щоб краще відповідати потребам розвитку фінансової системи на базі блокчейн.
Крім того, Аткінс запропонував створити рамки умовного звільнення або "інноваційного звільнення", щоб зареєстровані та незареєстровані особи могли швидко виводити на ринок продукти та послуги на базі блокчейн. Це допоможе реалізувати бачення перетворення США на "глобальну столицю криптовалюти".
Два, нові підходи до регулювання SEC
2.1 Регуляторна концепція за часів колишнього голови SEC
Раніше регулювання Децентралізованих фінансів з боку SEC головним чином зосереджувалося на таких аспектах:
Визнання токенів проекту як "цінні папери"
Розглядати постачальників послуг стейкінгу як постачальників активів, що приносять дохід, віднести до категорії "цінні папери"
Якщо активи, що торгуються на платформі, стосуються "цінних паперів", це вважається, що платформа займається незареєстрованим продажем цінних паперів та брокерською діяльністю.
Ця регуляторна логіка вимагає суворого визначення "цінних паперів", що ставить під сумнів не лише Закон про цінні папери 1933 року, а й існуючі судові та законодавчі процедури. Через відсутність чіткої визначеності та регуляторної рамки щодо шифрування активів, SEC на той час більше використовувала правоохоронне регулювання, ініціюючи позови проти кількох криптопроектів, таких як Coinbase, Metamask, Uniswap.
2.2 Новий підхід SEC до регулювання в період Аткінса
SEC під керівництвом Аткіна змінила регуляторні цілі, прагнучи перетворити США на "глобальну столицю криптовалют". Новий підхід до регулювання включає:
Для токенізації реальних світових активів на блокчейні (RWA Tokenization):
Розробити розумну регуляторну рамку для ринку шифрування активів
Прийняття більш гнучкого способу випуску шифрування активів
Підтримка реєстраційних установ у наданні більшої автономії в управлінні шифрованими активами
Підтримка запуску більшої кількості видів торгових продуктів
Для Децентралізованих фінансів ( DeFi ):
Перегляд бізнесу з операцій нод у мережі блокчейн Staking
Забезпечення гнучкості для самостійного зберігання активів
Чітко визначити межі відповідальності за виконання програмного коду
Надання регуляторних рекомендацій для побудови фінансових ринків на основі Децентралізованих фінансів
Створення умовної рамки звільнення та інноваційної рамки звільнення
2.3 Початковий варіант регуляторної структури США в сфері шифрування
Наразі регуляторна структура криптовалют у США виглядає приблизно так:
SEC регулює Децентралізовані фінанси та токенізовані активи
FinCEN, OFAC та інші, що відповідають за KYC/AML/CTF та економічні санкції
Три, майбутні тенденції розвитку
З появою чіткої регуляторної рамки в США, у майбутньому ринок шифрування може демонструвати такі тенденції:
Старі проекти Децентралізовані фінанси мають шанси отримати регуляторне визнання та офіційно "вийти на берег"
Інноваційні проекти Децентралізованих фінансів можуть швидко розвиватися в США в рамках "інноваційного звільнення", особливо фінансові продукти, такі як стабільні монети з доходом.
Децентралізовані фінанси, що виникають внаслідок їх комбінації, поєднуватимуться зі стабільними монетами, які постійно переходять на блокчейн, та токенізованими активами, що призведе до появи більш різноманітних фінансових продуктів.
Все більше традиційних фінансових технологічних компаній Web2 буде здійснювати інноваційне злиття з Web3 Децентралізованими фінансами
Ланцюгові фінансові ринки ( On-Chain Financial Markets ) будуть процвітати. Цей ринок матиме глобалізацію, демократизацію інвестицій, низькі бар'єри для входу, низькі витрати, глобальний доступ та потужні мережеві ефекти.
На основі регуляторної структури, базові активи на фінансових ринках на блокчейні все ще будуть переважно в доларових стейблах, доларах та державних облігаціях США.
В цілому, новий підхід до регулювання відкриває більш широкі можливості для розвитку Децентралізованих фінансів та шифрування активів, що може сприяти збереженню лідируючих позицій США в глобальній індустрії шифрування. Проте, реалізація конкретних політик та реакція ринку все ще потребують подальшого спостереження.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
7
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-74b10196
· 16год тому
булран вже на підході
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkThisDAO
· 08-10 18:36
Цього разу SEC справді на правильному шляху!
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketHustler
· 08-10 01:20
Регуляція, виявляється, може бути "м'якою"? Справді, рідкість побачити…
SEC переформатовує регулювання Децентралізованих фінансів, новий напрямок політики США щодо шифрування розкрито
SEC повторно визначає регулювання Децентралізованих фінансів? Новий напрямок політики США щодо шифрування з'являється
9 червня 2025 року новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол S. Аткінс на круглому столі на тему "Децентралізовані фінанси та американський дух" виголосив промову, в якій високо оцінив децентралізовані фінанси (DeFi), заклавши основи для дружньої регуляторної політики SEC щодо DeFi у майбутньому.
Ця заява викликала позитивну реакцію на ринку шифрування, вартість таких старих проектів Децентралізовані фінанси, як Aave, Uni, Mkr, Comp та інші, значно зросла. Як базовий блокчейн цих проектів, Ethereum також піднявся в ціні. Для цих відносно децентралізованих старих протоколів Децентралізовані фінанси це означає не лише повернення вартості, але, що важливіше, вони мають шанси на отримання регуляторного визнання.
Ця стаття розгляне зміст виступу Аткінса, аналізуючи нові тенденції в регулюванні шифрування в США, а також прогнозуючи перспективи розвитку фінансового ринку на базі блокчейну.
Один. Децентралізовані фінанси та американський дух
Аткінс зазначає, що рух DeFi містить в собі основні цінності, такі як економічна свобода США, приватна власність та інновації.
1.1 Суть блокчейн-мережі
Блокчейн є революційним нововведенням, яке змушує нас переосмислити належність прав власності, а також передачу інтелектуальної власності та економічних прав власності. Блокчейн як спільна база даних дозволяє користувачам володіти цифровими активами без необхідності покладатися на посередників або централізовані установи. Ці мережі рівноправних учасників заохочують учасників перевіряти та підтримувати базу даних відповідно до правил шляхом використання економічних стимулів.
1.2 Учасники вузлів блокчейн-мережі
Аткінс зазначив, що співробітники SEC чітко вказали, що добровільна участь у мережах з роботою доказу (PoW) або доказу частки (PoS) в якості "майнерів", "валидаторів" або постачальників "стейкування як послуги" не підлягає регулюванню федеральним законодавством про цінні папери. Він вважає, що SEC повинна розробити формальні правила для подальшого уточнення.
1.3 Активи самостійного зберігання
Аткінс підкреслює, що можливість особи самостійно зберігати шифрування активів у цифровому гаманці є однією з ключових особливостей технології блокчейн. Він підтримує надання учасникам ринку більшої гнучкості для самостійного зберігання шифрування активів, особливо в умовах, коли посередники збільшують непотрібні витрати на транзакції або обмежують участь у таких активностях, як стейкінг.
1.4 Самовиконавчий програмний код
Багато підприємців розробляють програмні застосунки, які можуть працювати без управління людиною. Цей самовиконуваний програмний код, доступний всім, але не контрольований ніким, здатен реалізувати приватні точка-в-точку транзакції. Atkins вважає, що не слід дозволяти регуляторним рамкам столітньої давності придушувати технологічні інновації, які можуть порушити та вдосконалити поточні посередницькі моделі.
Ці програмні системи самовиконання на блокчейні довели свою стійкість у кризових ситуаціях. Навіть незважаючи на те, що багато централізованих платформ похитнулися та зазнали невдач у останні роки, багато систем на блокчейні продовжують працювати відповідно до дизайну відкритого коду.
1.5 Інноваційні регуляторні правила
Аткінс зазначив, що існуючі правила цінних паперів в основному базуються на регулюванні емітентів та посередників, і, можливо, не враховують ситуацію, коли самовиконувальний програмний код замінює ці ролі. Він попросив співробітників дослідити, чи потрібні додаткові вказівки або розробка нормативно-правових актів, щоб допомогти реєстрантам здійснювати відповідні угоди з цими програмними системами.
Аткінс також зазначив, що він радий бачити, як емітенти та посередники використовують програмне забезпечення на базі блокчейн для усунення економічних тертя, підвищення ефективності капіталу, випуску нових фінансових продуктів та покращення ліквідності. Він попросив своїх співробітників розглянути, чи потрібно переглянути існуючі правила, щоб краще відповідати потребам розвитку фінансової системи на базі блокчейн.
Крім того, Аткінс запропонував створити рамки умовного звільнення або "інноваційного звільнення", щоб зареєстровані та незареєстровані особи могли швидко виводити на ринок продукти та послуги на базі блокчейн. Це допоможе реалізувати бачення перетворення США на "глобальну столицю криптовалюти".
Два, нові підходи до регулювання SEC
2.1 Регуляторна концепція за часів колишнього голови SEC
Раніше регулювання Децентралізованих фінансів з боку SEC головним чином зосереджувалося на таких аспектах:
Ця регуляторна логіка вимагає суворого визначення "цінних паперів", що ставить під сумнів не лише Закон про цінні папери 1933 року, а й існуючі судові та законодавчі процедури. Через відсутність чіткої визначеності та регуляторної рамки щодо шифрування активів, SEC на той час більше використовувала правоохоронне регулювання, ініціюючи позови проти кількох криптопроектів, таких як Coinbase, Metamask, Uniswap.
2.2 Новий підхід SEC до регулювання в період Аткінса
SEC під керівництвом Аткіна змінила регуляторні цілі, прагнучи перетворити США на "глобальну столицю криптовалют". Новий підхід до регулювання включає:
Для токенізації реальних світових активів на блокчейні (RWA Tokenization):
Для Децентралізованих фінансів ( DeFi ):
2.3 Початковий варіант регуляторної структури США в сфері шифрування
Наразі регуляторна структура криптовалют у США виглядає приблизно так:
Три, майбутні тенденції розвитку
З появою чіткої регуляторної рамки в США, у майбутньому ринок шифрування може демонструвати такі тенденції:
Старі проекти Децентралізовані фінанси мають шанси отримати регуляторне визнання та офіційно "вийти на берег"
Інноваційні проекти Децентралізованих фінансів можуть швидко розвиватися в США в рамках "інноваційного звільнення", особливо фінансові продукти, такі як стабільні монети з доходом.
Децентралізовані фінанси, що виникають внаслідок їх комбінації, поєднуватимуться зі стабільними монетами, які постійно переходять на блокчейн, та токенізованими активами, що призведе до появи більш різноманітних фінансових продуктів.
Все більше традиційних фінансових технологічних компаній Web2 буде здійснювати інноваційне злиття з Web3 Децентралізованими фінансами
Ланцюгові фінансові ринки ( On-Chain Financial Markets ) будуть процвітати. Цей ринок матиме глобалізацію, демократизацію інвестицій, низькі бар'єри для входу, низькі витрати, глобальний доступ та потужні мережеві ефекти.
На основі регуляторної структури, базові активи на фінансових ринках на блокчейні все ще будуть переважно в доларових стейблах, доларах та державних облігаціях США.
В цілому, новий підхід до регулювання відкриває більш широкі можливості для розвитку Децентралізованих фінансів та шифрування активів, що може сприяти збереженню лідируючих позицій США в глобальній індустрії шифрування. Проте, реалізація конкретних політик та реакція ринку все ще потребують подальшого спостереження.