Закрите засідання виявило інвестиційну цінність проекту RWA: практичність і Ліквідність є ключовими

Нещодавно закрита оціночна зустріч проектів, зосереджена на токенізації фізичних активів (RWA), привернула увагу в галузі. Ця подія об'єднала кілька представників індустрії з традиційних фінансів і блокчейну, щоб з точки зору традиційних інвесторів глибше оцінити та відібрати ряд проектів RWA, спільно досліджуючи якісні активи з інвестиційним потенціалом.

З огляду на те, що уряд Спеціального адміністративного району Гонконг активно просуває стратегію регульованих цифрових активів, нещодавно запроваджена структура "LEAP" зосереджена на токенізації фізичних активів, таких як урядові облігації, витвори мистецтва, золото та енергія, що надає потужний імпульс для блокчейнізації цих активів. У контексті все більш досконалої інфраструктури Web3 та регуляторної системи в Гонконзі, RWA швидко став важливим входом і ключовим мостом для традиційних фінансів у сферу цифрових активів. Наразі увага ринку зосереджена на тому, як на практиці реалізувати проекти RWA в існуючих регульованих умовах.

Глибоке обговорення та результати голосування на даній оцінювальній зустрічі сформували чіткий галузевий консенсус: фактична корисність RWA набагато важливіша, ніж сама токенізація. Проекти RWA, які привернули увагу, без винятку зосереджені на вирішенні проблем ліквідності на реальних ринках та використовують розумну й прозору торгову структуру. Незважаючи на різні мотивації у різних емітентів RWA, інвестиційна цінність RWA для інвесторів традиційних фінансів в основному залежить від кредитної якості базових активів, структури ризиків та внутрішньої ліквідності як основних елементів. Як зазначили експерти, актив, який не має ліквідності на традиційному ринку, не отримає ліквідність лише через токенізацію.

Цей тип проекту RWA, що обговорюється на цій оцінці, є репрезентативним, токенізовані базові активи охоплюють такі категорії:

1. Грошовий ринок фондів: оцінка обговорила токенізовані продукти грошових ринкових фондів, включаючи фонди державних облігацій США, прив'язані до провідних активів управлінських компаній, а також проекти грошових ринкових фондів, випущені провідними публічними фондами Азії. Основні активи таких продуктів мають дуже високий кредитний рейтинг, забезпечують стабільний дохід і внутрішню ліквідність, а також супроводжуються розвиненою структурою відповідності. За умови надійності зберігання активів, відповідності вимогам і механізму ліквідності, привабливість таких продуктів залежить від доступності, яку забезпечує токенізація, а також від того, чи можуть вони безшовно інтегруватися в екосистему цифрових активів і забезпечити конкурентоспроможніший дохід, ніж традиційні грошові фонди. Результати голосування показали, що ринок має великий попит на продукти, які поєднують у собі безпеку традиційного фінансування з зручністю, притаманною Web3, що свідчить про те, що інвестори цікавляться не лише основними активами, а й внутрішньою ліквідністю продуктів та їх здатністю інтегруватися в екосистему цифрових активів для покращення ефективності операцій з капіталом.

2. Реальні великі товари: Цей тип проектів RWA відображає право власності на активи, такі як золото, яке має визнану цінність, на Блокчейні, пропонуючи інвесторам зручні інструменти для володіння, торгівлі та хеджування на ланцюгу. Обговорюється один проект золотого Токена, чия вартість токена пов'язана з 100% резервом фізичного золота, і забезпечується безпека активів через прозору аудиторію та механізми зберігання. Висока однорідність золота та його характеристики ненадання фізичних поставок роблять його ідеальним базовим активом для токенізації великих товарів. Дані голосування за вибір продуктів показують, що проект отримав надзвичайно високий інтерес інвесторів, що підтверджує, що золото як традиційний захисний актив все ще має потужну привабливість у цифровому світі.

3. Активи на основі боргу: Цей тип RWA токенізує традиційні кредитні активи, пропонуючи інвесторам відносно високу фіксовану дохідність, але з необхідністю нести відповідний кредитний ризик. Наприклад, є проекти споживчого кредитування з гарантіями публічних компаній, основним ризиком яких є потреба в оцінці кредитної якості базових беззаставних кредитів та реальної платоспроможності гарантів. А проекти в моделі конвертованих облігацій "фіксований дохід + опціони" мають свою цінність, що в значній мірі залежить від майбутньої діяльності емітента. Ці токенізовані активи на основі боргу відповідають потребам інвесторів, які прагнуть до чітких грошових потоків та високих доходів і готові нести певний ризик дефолту підприємства або проекту.

4. Майбутні грошові потоки та права на доход: такі RWA є структурованими фінансовими угодами, які токенізують очікувані доходи від конкретних бізнес-проектів, ризики та доходи яких безпосередньо пов'язані з операційним станом основного бізнесу. Наприклад, обговорюваний на оцінці проект оренди судна забезпечує стабільні та прогнозовані орендні дивіденди шляхом підписання довгострокового договору оренди з орендарем з високим кредитним рейтингом. Інший проект дозволяє інвесторам взяти участь у розподілі доходів від нової бізнес-моделі розподілу обчислювальної потужності ШІ, яка може генерувати прибуток з різниці цін у майбутньому. Логіка оцінки таких інвестицій ближча до інвестицій у проекти, що підходить для інвесторів з глибоким розумінням перспектив певних галузей та відповідним апетитом до ризику.

5. Функціональні токени: це особлива категорія, яка буде обговорена на цьому оцінювальному засіданні. Цінність таких токенів не прив'язується до матеріальних реальних активів або стабільних грошових потоків, а походить з їх використання у специфічних екосистемах та ринковому попиті. Їхня цінова динаміка в основному залежить від популярності IP та спекулятивних настроїв на вторинному ринку, тому вони переважно приваблюють учасників, які мають глибоке розуміння відповідних галузей або IP-контенту. Інвестори традиційних фінансів у відношенні таких токенів є відносно обережними.

Обговорення та результати голосування на оцінювальному заході чітко показують, що токенізація є лише технологічним шляхом для перенесення активів на блокчейн, а основою розвитку RWA є те, чи може вона задовольнити реальні потреби учасників ринку. Ліквідність проекту і потенціал до масштабування є ключовими передумовами для довгострокового розвитку всього екосистеми RWA; а як активи реального світу, кредитна якість базових активів, стабільність грошових потоків, правова структура та ризиковий стан емітента безпосередньо визначають довгострокову цінність і безпеку проекту.