Американський ринок акцій пережив найбільші коливання з 2019 року.
Протягом минулого тижня, американські акції рухалися як на американських гірках. У понеділок панічні продажі, у вівторок сильний відскок, у середу технічні продажі призвели до нового падіння, у четвер несподіване зниження даних про безробіття викликало ентузіазм для купівлі на дні, у п'ятницю відскок тривав, але темпи зменшилися. Якщо дивитися на весь тиждень, американські акції в основному залишалися на одному рівні.
Фінансові ринки та криптовалютний ринок тісно взаємопов'язані. Обговорювані в медіа рецесія в США та скасування арбітражних угод з єною насправді є "псевдопроблемами". Справжня паніка була дуже короткою, і не було типової ситуації, коли в кризу продається все, включаючи облігації та золото.
Американські акції знизилися приблизно на 8% від історичного максимуму, але все ще на 12% вище, ніж на початку року. Завдяки зростанню облігацій, інвестори, які диверсифікували свої інвестиції, зазнали обмеженого впливу. Історично, щороку середньо відбувається 3 корекції на понад 5% і 1 корекція на 10%. Якщо немає супутнього спаду в економіці або корпоративних прибутках, падіння фондового ринку зазвичай є тимчасовим.
91% компаній у індексі S&P 500 вже опублікували фінансові звіти за другий квартал, 55% компаній перевищили очікування по доходах. Представлення різних галузей значно відрізняється: охорона здоров'я, промисловість та інформаційні технології показали кращі результати, тоді як енергетика та нерухомість відставали.
Великі технологічні компанії цього кварталу показали добрі фінансові результати, основною причиною чого стало збільшення інвестицій в штучний інтелект, що призвело до падіння оцінки. Palantir підвищив прогнози, підкресливши, що штучний інтелект покращує результати, акції зросли на 37%, що спровокувало обговорення на ринку щодо наративу AI.
Аналіз очікувань зниження процентних ставок у вересні
Згідно з правилом Тейлора, цільова ставка федеральних фондів Федеральної резервної системи повинна бути на рівні близько 4%, що на 150 базисних пунктів нижче поточної ставки. Федеральна резервна система має підстави для швидкого коригування політики відповідно до поточного економічного стану.
Ринок очікує, що на вересневому засіданні FOMC можливе зниження ставки більше ніж на 25 базисних пунктів. Наразі ринок вже врахував очікування зниження ставки на 100 базисних пунктів за рік, ( чотири рази ). Якщо дані продовжать погіршуватися, особливо дані по ринку праці, ринок може поступово закладати ймовірність зниження ставки на 50 базисних пунктів у вересні, а навіть зниження на 125 базисних пунктів за рік.
У короткостроковій перспективі на ринку процентних ставок США переважають корекції після зростання, а періоди понад 1 місяць перебувають у режимі купівлі на зниження. Ринку потрібно більше часу, щоб досягти консенсусу щодо того, чи зростання рівня безробіття вказує на уповільнення економіки та потенційну рецесію; в цей час емоції будуть коливатися.
Аналіз ринку криптовалют
Криптовалюти пережили найрізкішу корекцію з моменту кризи FTX, ціна біткоїна впала більш ніж на 15%, після чого вона дещо відновилася. Ця корекція головним чином була спричинена зовнішніми ударами корекції традиційних ринків, технічний аналіз також показує серйозне перепродаж.
Роздрібні інвестори відіграють важливу роль у цій корекції. В серпні відтік коштів з біткоїн-спотових ETF досяг історичного максимуму. У порівнянні з цим, поведінка гравців на американському ф'ючерсному ринку щодо зниження ризиків є обмеженою, зміни позицій за контрактами на біткоїн від CME свідчать про те, що ф'ючерсні інвестори все ще зберігають оптимізм.
Біткоїн минулого тижня впав до найнижчого рівня в 49,000 доларів, близько до собівартості. Якщо він надовго залишиться на цьому рівні або нижче, це може створити тиск на майнерів, що, в свою чергу, може чинити подальший тиск на ціну.
Деякі фактори можуть змусити інституційних інвесторів залишатися оптимістами:
Morgan Stanley дозволяє фінансовим консультантам рекомендувати клієнтам біткойн-спотові ETF
Тиск ліквідації, пов'язаний з банкрутством Mt. Gox та Genesis, ймовірно, вже минув
Грошові виплати після банкрутства FTX можуть стимулювати попит до кінця року
Обидві партії США можуть підтримати закони, які вигідні для криптовалют.
Аналіз капіталу та позицій
Незважаючи на нещодавнє зменшення акцій, нинішній рівень 46,5% все ще значно перевищує середній рівень після 2015 року. Щоб повернутися до середнього рівня, ціна акцій повинна знизитися ще на 8%.
Доля готівки в інвесторів дуже низька, що свідчить про те, що більше коштів зосереджено в акціях та облігаціях. Це може збільшити вразливість ринку в умовах тиску.
Нещодавно конфігурація облігацій істотно зросла, інвестори під час корекції на фондовому ринку звернулися до облігацій як до активу укриття. Реакція роздрібних інвесторів була відносно помірною, масового виведення коштів не спостерігалося. Опитування щодо настроїв роздрібних інвесторів все ще має позитивний характер.
Зміни в позиціях ф'ючерсів Nikkei вказують на те, що спекулятивні інвестори значно зменшили довгі позиції. Спекулятивна чиста коротка позиція по єні станом на минулий вівторок практично зникла.
"Аналіз обсягу" арбітражної торгівлі єною
Арбітражна торгівля на японській єні складається в основному з трьох частин, загальний обсяг приблизно 40 трильйонів доларів США:
Іноземні інвестори купують японські акції та хеджують похідні інструменти в єнах, обсяг близько 600 мільярдів доларів США
Іноземні інвестори позичають єни для інвестування в закордонні активи, на кінець першого кварталу приблизно 4200 мільярдів доларів
Японські інвестори купують закордонні акції та облігації, обсяг яких становить приблизно 3,5 трильйона доларів США.
Якщо інфляція в Японії продовжить зростати, змушуючи центральний банк підвищувати процентні ставки, ці угоди можуть поступово зменшитися. Короткострокові позиції вже значно зменшилися, але довгострокові позиції все ще можуть мати вплив.
Огляд поведінки інвесторів останнім часом
Трендові послідовники (, такі як CTA ), змушені значно зменшити позиції по акціях на довгу і коротку позицію по йені.
4 трильйони доларів США обсягом арбітражних угод у єні ще не були масово скасовані
Фонди ризикової рівності зменшили інвестиції, але в меншій мірі, ніж CTA, зростання облігацій допомагає контролювати збитки
Звичайні інвестори не виводять багато коштів
Китайські тематичні фонди з кінця травня продовжують отримувати інвестиції, загалом 3,1 мільярда доларів США. Кошти в акціях протягом 16 тижнів залишаються з чистими надходженнями, а обсяги вливання цього тижня навіть зросли. Надходження в облігації дещо сповільнилося.
Суб'єктивні інвестори та системні стратегії розподілу знизилися з високого рівня до трохи нижче середнього рівня, вперше після великої корекції минулого літа.
Індекс VIX за один день досяг історичного максимуму коливання, але коливання фондового ринку залишаються відносно помірними, що відображає посилення паніки на ринку похідних фінансових інструментів. Goldman Sachs вважає, що це "удар по ринку волатильності, а не удар по фондовому ринку".
Клієнти Goldman Sachs минулого тижня продали фонди продуктів у чистому обсязі втретє за тиждень, тоді як акції продемонстрували найбільший чистий купівлю за останні шість місяців, особливо в секторах технологій, споживчих товарів першої необхідності, промисловості, зв'язку та фінансів. Це може свідчити про те, що інвестори переходять від ризику на загальному ринку до можливостей в окремих акціях.
Ліквідність на американському фондовому ринку знаходиться на найнижчому рівні з травня минулого року. Модель стратегії CTA від Bank of America показує, що в найближчий тиждень фонди CTA на американському ринку акцій мають намір збільшити позиції, тоді як на ринку акцій Японії, навпаки, є тенденція до зменшення позицій.
Найближчі ключові події
Дані CPI: якщо відповідають або нижчі за очікування, вплив обмежений, вищі за очікування можуть спричинити ринкові коливання
Роздрібні продажі: Сильні дані можуть підняти впевненість ринку в м'якій посадці
Конференція Джексон-Гол: очікується, що Федеральна резервна система передасть підтримку ринку.
Звіт компанії NVIDIA: буде опубліковано в кінці місяця, позитивні очікування ринку
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Американський фондовий ринок зазнав різких коливань, крипторинок відреагував відкатом, очікування зниження процентних ставок у вересні зростають.
Американський ринок акцій пережив найбільші коливання з 2019 року.
Протягом минулого тижня, американські акції рухалися як на американських гірках. У понеділок панічні продажі, у вівторок сильний відскок, у середу технічні продажі призвели до нового падіння, у четвер несподіване зниження даних про безробіття викликало ентузіазм для купівлі на дні, у п'ятницю відскок тривав, але темпи зменшилися. Якщо дивитися на весь тиждень, американські акції в основному залишалися на одному рівні.
Фінансові ринки та криптовалютний ринок тісно взаємопов'язані. Обговорювані в медіа рецесія в США та скасування арбітражних угод з єною насправді є "псевдопроблемами". Справжня паніка була дуже короткою, і не було типової ситуації, коли в кризу продається все, включаючи облігації та золото.
Американські акції знизилися приблизно на 8% від історичного максимуму, але все ще на 12% вище, ніж на початку року. Завдяки зростанню облігацій, інвестори, які диверсифікували свої інвестиції, зазнали обмеженого впливу. Історично, щороку середньо відбувається 3 корекції на понад 5% і 1 корекція на 10%. Якщо немає супутнього спаду в економіці або корпоративних прибутках, падіння фондового ринку зазвичай є тимчасовим.
91% компаній у індексі S&P 500 вже опублікували фінансові звіти за другий квартал, 55% компаній перевищили очікування по доходах. Представлення різних галузей значно відрізняється: охорона здоров'я, промисловість та інформаційні технології показали кращі результати, тоді як енергетика та нерухомість відставали.
Великі технологічні компанії цього кварталу показали добрі фінансові результати, основною причиною чого стало збільшення інвестицій в штучний інтелект, що призвело до падіння оцінки. Palantir підвищив прогнози, підкресливши, що штучний інтелект покращує результати, акції зросли на 37%, що спровокувало обговорення на ринку щодо наративу AI.
Аналіз очікувань зниження процентних ставок у вересні
Згідно з правилом Тейлора, цільова ставка федеральних фондів Федеральної резервної системи повинна бути на рівні близько 4%, що на 150 базисних пунктів нижче поточної ставки. Федеральна резервна система має підстави для швидкого коригування політики відповідно до поточного економічного стану.
Ринок очікує, що на вересневому засіданні FOMC можливе зниження ставки більше ніж на 25 базисних пунктів. Наразі ринок вже врахував очікування зниження ставки на 100 базисних пунктів за рік, ( чотири рази ). Якщо дані продовжать погіршуватися, особливо дані по ринку праці, ринок може поступово закладати ймовірність зниження ставки на 50 базисних пунктів у вересні, а навіть зниження на 125 базисних пунктів за рік.
У короткостроковій перспективі на ринку процентних ставок США переважають корекції після зростання, а періоди понад 1 місяць перебувають у режимі купівлі на зниження. Ринку потрібно більше часу, щоб досягти консенсусу щодо того, чи зростання рівня безробіття вказує на уповільнення економіки та потенційну рецесію; в цей час емоції будуть коливатися.
Аналіз ринку криптовалют
Криптовалюти пережили найрізкішу корекцію з моменту кризи FTX, ціна біткоїна впала більш ніж на 15%, після чого вона дещо відновилася. Ця корекція головним чином була спричинена зовнішніми ударами корекції традиційних ринків, технічний аналіз також показує серйозне перепродаж.
Роздрібні інвестори відіграють важливу роль у цій корекції. В серпні відтік коштів з біткоїн-спотових ETF досяг історичного максимуму. У порівнянні з цим, поведінка гравців на американському ф'ючерсному ринку щодо зниження ризиків є обмеженою, зміни позицій за контрактами на біткоїн від CME свідчать про те, що ф'ючерсні інвестори все ще зберігають оптимізм.
Біткоїн минулого тижня впав до найнижчого рівня в 49,000 доларів, близько до собівартості. Якщо він надовго залишиться на цьому рівні або нижче, це може створити тиск на майнерів, що, в свою чергу, може чинити подальший тиск на ціну.
Деякі фактори можуть змусити інституційних інвесторів залишатися оптимістами:
Аналіз капіталу та позицій
Незважаючи на нещодавнє зменшення акцій, нинішній рівень 46,5% все ще значно перевищує середній рівень після 2015 року. Щоб повернутися до середнього рівня, ціна акцій повинна знизитися ще на 8%.
Доля готівки в інвесторів дуже низька, що свідчить про те, що більше коштів зосереджено в акціях та облігаціях. Це може збільшити вразливість ринку в умовах тиску.
Нещодавно конфігурація облігацій істотно зросла, інвестори під час корекції на фондовому ринку звернулися до облігацій як до активу укриття. Реакція роздрібних інвесторів була відносно помірною, масового виведення коштів не спостерігалося. Опитування щодо настроїв роздрібних інвесторів все ще має позитивний характер.
Зміни в позиціях ф'ючерсів Nikkei вказують на те, що спекулятивні інвестори значно зменшили довгі позиції. Спекулятивна чиста коротка позиція по єні станом на минулий вівторок практично зникла.
"Аналіз обсягу" арбітражної торгівлі єною
Арбітражна торгівля на японській єні складається в основному з трьох частин, загальний обсяг приблизно 40 трильйонів доларів США:
Якщо інфляція в Японії продовжить зростати, змушуючи центральний банк підвищувати процентні ставки, ці угоди можуть поступово зменшитися. Короткострокові позиції вже значно зменшилися, але довгострокові позиції все ще можуть мати вплив.
Огляд поведінки інвесторів останнім часом
Китайські тематичні фонди з кінця травня продовжують отримувати інвестиції, загалом 3,1 мільярда доларів США. Кошти в акціях протягом 16 тижнів залишаються з чистими надходженнями, а обсяги вливання цього тижня навіть зросли. Надходження в облігації дещо сповільнилося.
Суб'єктивні інвестори та системні стратегії розподілу знизилися з високого рівня до трохи нижче середнього рівня, вперше після великої корекції минулого літа.
Індекс VIX за один день досяг історичного максимуму коливання, але коливання фондового ринку залишаються відносно помірними, що відображає посилення паніки на ринку похідних фінансових інструментів. Goldman Sachs вважає, що це "удар по ринку волатильності, а не удар по фондовому ринку".
Клієнти Goldman Sachs минулого тижня продали фонди продуктів у чистому обсязі втретє за тиждень, тоді як акції продемонстрували найбільший чистий купівлю за останні шість місяців, особливо в секторах технологій, споживчих товарів першої необхідності, промисловості, зв'язку та фінансів. Це може свідчити про те, що інвестори переходять від ризику на загальному ринку до можливостей в окремих акціях.
Ліквідність на американському фондовому ринку знаходиться на найнижчому рівні з травня минулого року. Модель стратегії CTA від Bank of America показує, що в найближчий тиждень фонди CTA на американському ринку акцій мають намір збільшити позиції, тоді як на ринку акцій Японії, навпаки, є тенденція до зменшення позицій.
Найближчі ключові події