Прогноз на 2023 рік: сцена вибуху ланцюгових застосувань для мільярда користувачів

У липні 2018 року віце-голова Wanxiang Holdings доктор Сяо Фенг передбачив, що в індустрії блокчейн можуть з’явитися компанії рівня 50 трильйонів доларів. Тоді загальна капіталізація криптовалютного ринку становила лише понад 200 мільярдів доларів, після річного падіння вона знизилася до 100 мільярдів доларів. Від найвищої точки ринку криптовалют у 830 мільярдів доларів у січні 2018 року до найнижчої точки у 100 мільярдів доларів у грудні, ринок криптовалют впав на 88%, а відстань до капіталізації в 50 трильйонів становила 50 разів. Тоді більшість учасників відчували безнадію та замішання.

Незважаючи на те, що на той час DApp на Ethereum вже набрали певної форми, розробники постійно думали про те, як змусити більше транзакцій відбуватися у блокчейні, але майже ніхто не міг передбачити спалах буму DeFi через два роки. У липні 2020 року DeFi запалив літо крипто-світу, а вся наративна структура галузі перейшла від базової інфраструктури до створення реальної цінності в додатках.

У цей період почалися масові вибухи на рівні застосунків та протоколів: кілька DeFi-протоколів створюють вартість, обговорення "товстих протоколів" або "товстих застосунків" з'являється в полі зору; публічні блокчейни більше не обмежуються подоланням "неможливого трикутника", а ставлять розвиток екосистеми на перше місце; CryptoPunk, BAYC та інші блакитні чіпи NFT успішно виходять за межі. У листопаді 2021 року загальна ринкова капіталізація криптовалют досягла 3 трильйонів доларів, залишаючись менш ніж на половину від 5 трильйонів. Кількість крипто-користувачів у світі сягнула 100 мільйонів.

Хоча після листопада 2021 року почалося тривале падіння, проте з подальшим очищенням галузі дно ведмежого ринку вже проявилося, 2023 рік є важливим моментом для переходу. Порівняно з вибором часу, ми повинні більше думати: коли кількість глобальних користувачів криптовалюти досягне 1 мільярда, а 15% людства увійдуть у Web3, які сегменти ринку створять трильйонні додатки? Як ці додатки повинні розвиватися в наступному циклі? Ми проаналізуємо розклад на 2023 рік з кількох сегментів.

Застосунок чи інфраструктура?

Ми просто поділимо всю індустрію на два класи:

1. Застосування: продукти, які можуть безпосередньо взаємодіяти з користувачами, включаючи DeFi протоколи, ігри, гаманці, біржі тощо.

2. Інфраструктура: користувач не відчуває, але це частина, яка підтримує роботу Web3, включаючи публічні блокчейни, постачальників вузлів, індексування даних, інструменти для розробників тощо.

Ми вважаємо, що в наступному циклі ймовірно відбудеться вибух на рівні додатків, що нагадує шлях розвитку Інтернету. Коли фізичні пристрої та апаратура важко впроваджуються, більшість розробників займається будівництвом інфраструктури. Коли велика кількість користувачів отримує можливість приєднатися до Інтернету, галузеві гіганти перетворюються на розробників монопольних додатків. Маючи величезну кількість користувачів, ці розробники отримують "дані" — найвищу владу в Інтернеті, що, у свою чергу, дозволяє їм зайняти домінуючу позицію в інфраструктурі в "хмарну еру".

Шлях Web3 також такий, після багатьох циклів досліджень, роль "додатків" почала поступово зростати. Після того, як додатки захоплюють користувачів, будівництво публічного блокчейну, що підходить своїм користувачам, стало можливим шляхом. Прикладом цього є те, як Binance створила BSC і Polygon постійно здобуває лідерство в інфраструктурі через придбання. Розробники усвідомили, що інфраструктура служить додаткам, і, володіючи користувачами та маючи доступ до трафіку, вони також отримують контроль над дискурсом Web3. Таким чином, хоча в наступному циклі інфраструктура ще не може підтримувати мільярдних користувачів, для розробників додатків це час настання "високої точки".

DeFi

Після двох циклів досліджень, дослідження майбутнього DeFi, ймовірно, зосередиться на двох аспектах:

1. Як залучити клієнтів централізованих фінансових установ у сфері
2. Як залучити користувачів ззовні без банківських рахунків, тобто користувачів з третього світу

Обвал Luna в 2022 році призвів до ланцюгових подій, таких як крах Three Arrows Capital, крах FTX, DCG та інших установ, що викликало у багатьох користувачів сумніви щодо Crypto. Але обсяги торгівлі на DEX швидко подвоїлися в кілька днів після краху FTX, і страх перед централізованими установами перетворився на довіру до децентралізованих фінансових протоколів. Ця індустрія не позбавлена правил, а в світі Crypto тільки код є правилом. Це один з наративів наступного раунду DeFi, а саме заміна існуючих централізованих фінансових установ.

У 2020 році через стимулювання, таке як торгівельне майнінг та ліквіднісне майнінг, обсяг торгівлі DEX на деякий час становив 15% від CEX. Після двох раундів падіння, хоча стимулювання більше не є достатнім, останнім часом обсяг торгівлі DEX знову зріс до приблизно 15%. Це відповідає кривій розвитку нових технологій: після спаду бульбашки все більше людей починають використовувати DEX як місце для повсякденних торгів, замінюючи функції CEX.

Звичайно, CEX все ще займає більшу частину ринку, а DEX має великий потенціал для зростання. І це лише частка обсягу спотових торгів, у деривативних торгах частка DEX становить менше 2%. Обсяги торгівлі деривативами та комісії є основним джерелом прибутку для багатьох централізованих бірж, тут простір для зростання DeFi ще більший. Щоб досягти такого ж досвіду торгівлі деривативами, як у CEX, нинішнім децентралізованим біржам деривативів ще далеко до цього. Хоча є такі відмінні продукти, як GMX, але за швидкістю реакції, здатністю обробки високої одночасної навантаженості, глибиною та зручністю вони все ще значно поступаються централізованим біржам. Це також призводить до того, що більшість користувачів на даний момент не вибирають торгівлю деривативами на DEX.

Це проблема, яку потрібно вирішити в наступному циклі DeFi, і, можливо, місце для великого зростання - зайняти існуючих користувачів CEX. Це вимагає дослідження в кількох сферах, таких як рішення з розширення, такі як L2, міжланцюгові рішення для активів, захист конфіденційності облікових записів, нові рішення для ліквідності тощо.

Інший напрямок розвитку DeFi полягає в тому, як розвивати його в країнах третього світу з низьким рівнем фінансової інклюзії та залучати користувачів з низьким бар'єром входу. Як Китай обійшов кредитні картки, щоб безпосередньо впровадити мобільні платежі, так і DeFi може допомогти країнам третього світу обійти банківські рахунки, кредитні картки та третіх осіб, безпосередньо використовуючи цифрові валюти для життєвих платежів. Зараз в деяких країнах Африки та Південної Америки магазини вже почали приймати BTC як оплату, адже навіть незважаючи на велику волатильність BTC, їхня національна валюта коливається ще більше, а також існує брак надійних банків. DeFi може створити новий фінансовий порядок у місцях, де немає централізованої довіри.

Для досягнення цього бачення потрібно не лише покладатися на технологічні ітерації для подальшого зниження бар'єрів, такі як розвиток AA-гаманця та гаманця зі смарт-контрактами, створення чисто у блокчейні кредитного механізму, але й враховувати локалізацію, навчання користувачів, створення місцевих спільнот та інші питання.

Для досягнення вибухового зростання цих сцен у DeFi, одного протоколу та рішень з ліквідності може бути недостатньо, необхідний розвиток кількох базових інфраструктур в індустрії. Це вимагає від інвесторів і розробників звертати увагу не тільки на рішення самого протоколу, але й на будівництво базових структур.

Х для заробітку

У 2021 році Axie Infinity вивела Play to earn на широкий загал. Рішення ERC721, недорога гра з битвами домашніх тварин, в поєднанні з економічним дизайном схеми Понці, справили величезний вплив і стали національною грою в кількох країнах Південно-Східної Азії. На початку 2022 року спалах популярності StepN розширив межі Earn до "X", завдяки точному дизайну чисел і потужній системі античітів, залучивши безліч людей до армії бігунів. Після цього різні X to Earn ринулися на ринок, але більшість з них лише просто замінюють NFT або дії, сутність яких не виходить за межі рамок StepN.

Після краху StepN на ринку з'явилося багато обговорень щодо токеноміки: які переваги та недоліки дизайну Понці токеноміки? Які зміни вносить NFT резерв у наявні економічні моделі? Як важливо збалансувати інтереси нових та старих гравців у багатоланцюгових токенах? Чи можна застосувати подібний дизайн у будь-якій ситуації, де потрібне стимулювання користувачів?

Понці-гравець супроводжував криптосвіт багато років, його визначення може бути як великим, так і малим. Оглядаючи розвиток криптосвіту, можна навести багато прикладів. Багато токенів за своєю суттю є схемами Понці, але перед крахом таке визначення може піддаватися атакам з боку спільноти; після краху нам потрібно не заперечувати все, а переглянути та проаналізувати, подумати про його роль в історичному розвитку токенової економіки. Провал FCoin став історичним пилом, але він заклав основу для "торгівлі як видобутку" два роки потому для буму "ліквідного видобутку" в DeFi Summer.

Обговорюємо X to Earn, ми не прагнемо визначити схему Понці, а обговорюємо, як токенна економіка і поведінка користувачів повинні бути пов'язані у майбутніх додатках Web3. Для децентралізованих додатків або протоколів на ринку зазвичай існує три типи токенних схем:

1. Токени управління: з основним акцентом на право голосу, тримачі токенів отримують екосистемні ресурси або сподівання на майбутні дивіденди через свої права управління.

2. Токени з дивідендами: використання прибутку проекту для виплати дивідендів або викупу, що безпосередньо приносить прибуток тримачам токенів.

3. Стейкінгові токени: утримання може збільшити майбутній вихід або отримати вихід на основі частки стейкінгу/кількості інших токенів у екосистемі (NFT). Модель X to earn, яка базується на утриманні NFT та комбінації дій у додатку для отримання токенів, належить до цього типу варіацій.

На відміну від попереднього циклу, у цьому циклі, крім декількох сильних проектів з дотриманням норм, більшість проектів почали інтегрувати кілька типів токенів, а не використовувати лише один функціональний токен або двотокенову систему ( для управлінських токенів + токенів з розподілом прибутку/стейкінгу ). На відміну від перших двох, токени стейкінгу більше акцентують увагу на майбутньому виході, вимагаючи більш детального дизайну значень попиту та пропозиції. Попит і пропозиція токенів безпосередньо впливають на ціну, в той час як токени стейкінгу через більший обсяг виходу неминуче потребують більшого обсягу попиту. Якщо права управління та права на розподіл прибутку не можуть у короткостроковій перспективі стимулювати значний попит, то внутрішній первинний попит також важко досягти очікувань, тому використання первинного токена як стимулу стає остаточним вибором для більшості проектів. Це причина, чому багато проектів X to earn змушені обирати модель Понці, а також питання, яке терміново потрібно вирішити в наступному циклі. Ключ до моделі Понці полягає в тому, чи можна стимулювати справжній попит через псевдопопит, чи можна м'яко приземлитися в умовах постійного подовження періоду повернення витрат та зменшення прибутку.

Ми вважаємо, що X to Earn підкреслює X, а не Earn. Earn може допомогти проекту в холодному запуску, на початковому етапі розширення користувачів, вирішуючи "привернення клієнтів" у моделі зростання. Але проект не може розглядати Earn як єдине, а повинен швидко дозволити моделі Понці м'яко приземлитися після завершення холодного запуску, послабивши інтереси ранніх користувачів. Тому "X" є ключем до безперервної роботи проекту, сама програма повинна приносити більше попиту з боку користувачів, "утримання" користувачів повинно базуватися на поведінці користувачів у додатку, а не на отриманні більше токенів. "Позитивні зовнішні ефекти" - це термін, який нещодавно згадували багато розробників, тобто підкреслюючи, як проект може залучати зовнішні прирости для забезпечення отримання внутрішніх доходів, роблячи зовнішній попит більшим за внутрішню ( пропозицію токенів ). Зниження бар'єрів для користувачів, залучення трафіку ззовні - це консенсус наступного циклу, а також неминучий шлях переходу від Web2 до Web3.

У наступному періоді пірамідні схеми все ще будуть існувати, і безумовно, деякі з них стануть дуже помітними та матимуть величезний вплив на ринок під час краху (, як це сталося з крахом Luna, який вплинув на економіку Південної Кореї ). Вам потрібно пам'ятати наступне:

1. Ніколи немає нічого "великого, що не впаде"
2. Те, що може досягти успіху, часто може легко знищити вас.

Ігри та метасвіт

Axie Infinity, що веде Play to Earn, став популярним, але це не все про ігри. Згідно з даними фінансування 2022 року, GameFi пронизує весь рік, загальна сума фінансування склала 51,89 мільярдів доларів, що становить перше місце ( без урахування категорії "метавсесвіт" ). У нашій базі проектів первинного ринку фонду є 796 ігрових проектів, що становить близько 20% від загальної кількості, поступаючись лише DeFi.

Це, з одного боку, стало можливим завдяки зміні назви Facebook на Meta, що викликало бум інвестицій у "метавсесвіт", а з іншого боку, завдяки органічному поєднанню Axie Infinity з NFT та іграми. Обидва фактори спонукали інвесторів кинутися в ігри, сподіваючись вкластися в наступний сотенний хіт. Проте "ігри" та "метавсесвіт" не є одним і тим же поняттям. Для тих, хто не грає в ігри, вони можуть бути "віртуальними