Шифрувальні гіганти досягли стелі ринкової капіталізації: порівняльний аналіз стратегій інвестування в Біткойн та Майнінгу.

У сфері криптоактивів лише дві компанії змогли подолати позначку в 100 мільярдів доларів: певна платформа та певна програмна компанія. Це, можливо, свідчить про те, що стеля ринкової капіталізації в цій сфері вже проявилась. В якості орієнтира можна взяти фармацевтичного гіганта Pfizer, ринкова капіталізація якого становить близько 140 мільярдів доларів, а квартальний прибуток досягає 4 мільярдів доларів. Це може бути висота, яку певній програмній компанії важко буде подолати навіть у крайніх умовах.

Одна з торгових платформ колись була однією з найбільш прибуткових бірж у світі, ринкова капіталізація якої одного разу перевищила 100 мільярдів доларів. Під час її первинного публічного розміщення, прибуток за один квартал досяг 3 мільярдів доларів, демонструючи вражаючу прибутковість.

З іншого боку, одна програмна компанія застосувала унікальну стратегію: постійно випускаючи облігації, щоб купувати біткоїни. Наразі компанія володіє 331,200 монетами біткоїна, що становить приблизно 1.5% від загальної кількості біткоїнів, а вартість її активів досягла 33 мільярдів доларів. Ця модель, яка розглядає довгострокові борги як прибуток на балансі, а не як створення грошового потоку, добре пояснює значне зростання ціни акцій компанії.

Давайте порівняємо моделі прибутку певної софтверної компанії та певної майнінгової компанії. Припустимо, обидві компанії залучили 1,2 мільярда доларів, перша з яких інвестує в купівлю біткойнів, а друга - в майнінг-обладнання. Коли ціна біткойна зростає з 50 тисяч доларів до 100 тисяч доларів, певна софтверна компанія отримує чистий прибуток у 1,2 мільярда доларів від інвестицій у біткойн, але це прибуток на папері, що не пов'язаний з грошовими потоками від основної діяльності компанії. Беручи до уваги накопичені раніше біткойни, фактично за рік може бути зароблено понад 15 мільярдів доларів.

У порівнянні, одна гірнича компанія інвестує в видобуток, хоча витрати вищі, але з часом період повернення витрат на обладнання становить приблизно один рік, після чого щомісячно можна отримувати близько 100 мільйонів доларів США грошового потоку. Це означає, що при однаковій сумі інвестицій прибуток однієї програмної компанії залежить від ціни біткоїна, тоді як прибуток гірничої компанії залежить від тривалості високих цін на біткоїн.

Це також пояснює, чому, коли біткойн досягає 100 000 доларів, кошти можуть перейти від певної програмної компанії до акцій видобувних компаній. Чим довше ціна біткойна залишається на високому рівні та незмінним залишається масштаб обчислень, тим вищими будуть накопичені прибутки.

Зі зростанням ціни біткоїна, певна програмна компанія спостерігає за зменшенням граничної ефективності купівлі біткоїнів через фінансування. Якщо ціна біткоїна досягне 100 тисяч доларів, компанія повторно профінансує 1,2 мільярда доларів, можливість подвоїти ціну біткоїна значно зменшиться, і він зможе зрости лише на 20%, що призведе до різкого зменшення прибутку до 240 мільйонів доларів.

Ціна біткойна має обмежений потенціал для зростання, що стримує можливості зростання певної програмної компанії у фінансуванні для покупки біткойнів. Зі зростанням ціни біткойна фінансова можливість цієї компанії також буде обмежена. Отже, хоча здається, що існує безкінечна циклічна модель зростання, насправді вона має межі, і фінансова стратегія буде важкою для підтримки.