Еволюція глобального стейблкоїн-ландшафту: суперечка між бізнес-гігантами та регуляторними силами

На фоні поступового прояснення глобального регуляторного середовища концепція стейблкоїнів знову стала фокусом капітальних ринків. За даними платформи, відповідні індекси в середині червня кілька днів поспіль різко зросли. За цим бурхливим явищем розгортається дискусія про майбутню форму фінансової інфраструктури. Китайський гігант електронної комерції Jingdong, завдяки публічним заявам свого керівництва, унікальним способом бере участь у цій глобальній конкуренції.

Керівництво групи Jingdong оголосило, що планує подати заявку на ліцензію на стейблкоїн у країнах з основними валютами світу, з метою знизити вартість трансакцій при міжкорпоративних трансакціях на 90% та підвищити ефективність до 10 секунд. За цим грандіозним планом стоїть велика картина, що охоплює вирішення власних бізнес-проблем і створення глобальної фінансової мережі.

Міжнародна стратегія Jingdong не слідує традиційному маршруту крос-бортової електронної комерції, а використовує модель локалізованої роботи, яка включає місцеву електронну комерцію, місцеву інфраструктуру, місцевих працівників, місцеві закупівлі та місцеву доставку. Такий локалізований підхід є ключовим для розуміння її стейблкоїн стратегії. Щоб відтворити модель "місцевого Jingdong" на основних світових ринках, компанії потрібно забезпечити кожен вузол місцевими можливостями розрахунків, що вимагатиме стейблкоїнів, прив'язаних до різних валют.

Перша стадія цілей мережі стейблкоїн 京东 полягає в створенні єдиної та ефективної фінансової операційної системи для його глобального бізнесу. Після завершення B2B розрахункової мережі наступною метою є вихід на ринок C-кінцевих споживачів, реалізація бачення глобальних споживачів, які використовують стейблкоїн 京东 для оплати. Основним викликом цього досвіду міжкордонного споживання є традиційні валютні тертя, тоді як багато валютна система стейблкоїн, створена 京东, має всі шанси стати вирішенням цієї проблеми.

Стратегія стейблкоїнів Jingdong зосереджена на традиційному ринку торговельних розрахунків, з акцентом на відповідність як основну конкурентну перевагу, і в основному обслуговує світові реальні підприємства, які мають жорсткі вимоги до прозорих та ефективних платіжних рішень. Ця стратегія гарно узгоджується з фоном керівництва компанії, демонструючи практичний та здійсненний характер.

Однак, коли азійські технологічні гіганти прискорюють впровадження моделі "вертикальної інтеграції", США створюють іншу систему правил. Нещодавно Сенат США переважною більшістю голосів ухвалив законопроект про стейблкоїни "GENIUS Act", але це лише перший крок у регуляторному поході. Цей законопроект отримав велику кількість пропозицій поправок, серед яких одна ключова поправка пропонує обмежити випуск платіжних стейблкоїнів компаніями, які не є фінансовими, якщо не буде отримано одностайної згоди спеціального комітету.

Остаточне тлумачення та правила реалізації цього положення будуть визначені Федеральною резервною системою, Міністерством фінансів та іншими регуляторними органами. Якщо обмеження будуть суворо дотримані, це може змусити технологічних гігантів обирати співпрацю з ліцензованими випускниками, а не самостійно випускати стейблкоїни. Для існуючих випускників, які вже здійснили значні інвестиції в дотримання норм на рівні штатів, це може стати регуляторним бар'єром, захищеним федеральним законодавством.

Окрім цифрового юаня, розвиток ринку стейблкоїнів у світі між Китаєм і США демонструє два різні моделі: одна — це азіатська модель, представлена Jingdong, яка керується комерційними гігантами і прагне до "вертикальної інтеграції"; інша модель, представлена США, керується регулюванням і схиляється до "розділення випуску та розподілу", але в остаточних правилах все ще існує велика невизначеність.

Ці розробки відбуваються на тлі змін у глобальній валютній системі та переосмислення залежності від традиційних міжнародних платіжних систем. Стратегія Jingdong вже вийшла за межі простого врахування комерційної ефективності, а його підтримка випуску офшорних стейблкоїнів у юанях може розглядатися як спроба міжнародізації юаня, що ініційована ринковими силами знизу вверх.

Світ уважно стежить за цією великою грою, яка, можливо, визначить форму наступного покоління фінансової інфраструктури, що спонукається регулюванням і бізнесом. Незалежно від остаточного результату, ця конкуренція матиме глибокий вплив на глобальну фінансову архітектуру.