Підйом стейблкоїнів на основі юаня та потенційні виклики

Нещодавно помітно пришвидшився розвиток офшорних стейблкоїнів у юанях. За повідомленнями, група Jingdong і група Ant активно намагаються випустити стейблкоїн, оцінений у офшорних юанях, у Гонконзі. Голова Народного банку Китаю Пан Гуншун також продемонстрував відкритість до стейблкоїнів, визнаючи їх переваги у скороченні ланцюга міжнародних платежів, водночас підкреслюючи виклики регулювання. Раніше компанія Guotai Junan International отримала схвалення Комісії з цінних паперів Гонконгу на оновлення ліцензії на торгівлю віртуальними активами, що вважається сигналом про "національну команду" для виходу на крипторинок. На фоні поступового покращення політичного середовища стейблкоїн юаня переходить з етапу концепції до реального впровадження.

Регуляторне ставлення та прогрес у політиці

Гонконг як випробувальний майданчик для офшорних стейблкоїнів привертає велику увагу до своєї регуляторної системи. "Регламент стейблкоїнів" використовує модель "ліцензійна система + пісочниця", щоб встановити сувору систему допуску та постійного нагляду для діяльності, пов'язаної зі стейблкоїнами. Після прийняття регламенту Гонконгський управління з грошово-кредитної політики запустило програму "пісочниці для емітентів стейблкоїнів", запрошуючи установи брати участь у пілотних проєктах для збору відгуків та підготовки до офіційного впровадження.

Згідно з положеннями, для випуску або просування стейблкоїнів, прив'язаних до фіатної валюти, у Гонконзі необхідно отримати ліцензію від Управління грошового обігу. Основні вимоги до регулювання включають:

1. Резервні активи повинні бути достатніми та безпечними, дорівнюючи обсягу обігу стейблкоїнів.
2. Емітент повинен створити ефективний механізм для підтримки стабільності монети та забезпечити право власників на викуп.
3. Діяльність емітента обмежена, для розширення нового бізнесу необхідно отримати схвалення регулятора.
4. Заявник повинен бути зареєстрований у Гонконгу та відповідати мінімальним вимогам капіталу.
5. Необхідно суворо дотримуватися заходів з протидії відмиванню грошей та міжнародної відповідності.

Регулятори Гонконгу усвідомлюють, що стейблкоїни є як можливістю для інновацій, так і потенційним ризиком. Вони сподіваються, що, запобігаючи фінансовим ризикам, зможуть залишити простір для розвитку нових бізнес-моделей та перетворити Гонконг на глобальний зразок регуляції стейблкоїнів.

Можливість кинути виклик доларовій гегемонії

Поява офшорного юаневого стейблкоїна неминуче викликала обговорення "викликів доларовій гегемонії". Наразі майже всі з десяти найбільших стейблкоїнів у світі прив'язані до долара, загальний обсяг яких становить близько 258 мільярдів доларів. Порівняно з цим, частка юаня у традиційних міжнародних платежах становить менше 3%. Юаневому стейблкоїну доведеться подолати багато викликів, щоб підірвати домінування долара:

1. Ефективність платежів: технологія стейблкоїнів може суттєво підвищити ефективність міжнародних платежів, але з урахуванням регуляторних норм, монета юаня важко зможе перевершити долар лише за рахунок переваги в ефективності.

2. Системний кредит: долар довгий час вважався найбільш надійною валютою для зберігання вартості та оцінки. Стейблкоїн юаня потребує достатньої підтримки з боку Китаю в питаннях стабільності макроекономічної політики та конвертованості юаня.

3. Відповідність та глобальна співпраця: стейблкоїн юаня повинен отримати регуляторне визнання в різних країнах для широкого використання. Ліцензія Гонконгу може стати трампліном для транскордонної відповідності.

4. Мережева ефективність: доларовий стейблкоїн вже сформував величезну ліквіднісну мережу. Юаньовий стейблкоїн потребує швидкого розширення використання у різних сценаріях та серед користувачів.

5. Міжнародне політичне середовище: як інновація, що кидає виклик пануванню долара, стейблкоїн юаня може стикнутися з настороженістю з боку США та потенційним тиском.

Інші потенційні виклики

1. Довіра до ринку: стейблкоїн юаня повинен постійно працювати над довірою до політики та прозорістю операцій, щоб усунути побоювання міжнародних користувачів.

2. Міжнародні політичні ігри: США можуть обмежити розвиток юаневого стейблкоїну різними способами, наприклад, тиском на союзників та міжнародну фінансову мережу.

В цілому, офшорний стейблкоїн юаня несе нові надії на міжнародалізацію юаня, але також стикається з складними реальними викликами. Його поява знаменує нову стадію конкуренції валют в епоху цифрової економіки, яка може сприяти розвитку світової валютної системи в більш різноманітному напрямку. Хоча в короткостроковій перспективі важко похитнути гегемонію долара, стейблкоїн юаня має надію поступово розширити свій вплив на ринках, що розвиваються, та в сфері цифрової економіки, закладаючи основи для майбутніх змін у глобальній фінансовій архітектурі.