PayPalが暗号資産を受け入れたことでビットコインが上昇し、世界的な通貨緩和政策が金融市場に影響を与える

最近、ある有名な決済会社が顧客に対してそのプラットフォームを通じてビットコインなどの暗号資産を購入、販売、保有することを許可し、暗号資産を使用してそのネットワーク上でショッピングを行うことをサポートすると発表しました。このニュースはビットコインの価格の大幅な上昇を促しました。

短期のイベントはしばしば市場価格の激しい変動を引き起こしますが、市場の中長期的な影響の分析は、ファンダメンタルズや金融政策の観点にもっと関心を寄せるべきです。

2020年、世界は新型コロナウイルスのパンデミックに直面し、流動性危機に対処し経済を刺激するために、アメリカの中央銀行は市場に大量のドル流動性を注入し、デジタル通貨市場を含む世界の金融市場に大きな波動を引き起こしました。

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ブレトン・ウッズ体制の崩壊以降、ドルは金と切り離され、各国通貨の為替レートは自由に浮動しています。しかし、ドルは国際貿易や外貨準備において主導的な地位を持っているため、実際には世界通貨の機能を担っています。アメリカの中央銀行は事実上、グローバルな中央銀行となっています。そのため、アメリカの中央銀行の重大な金融政策は通常、金融市場において指標的な意味を持ちます。

今年3月、新型コロナウイルスのパンデミックによって引き起こされた経済不況に対応するため、アメリカの中央銀行は前例のない一連の措置を講じました。3月3日以降、アメリカの中央銀行のバランスシートの規模は急速に拡大しました。データによると、3月4日時点でアメリカの中央銀行のバランスシートの総規模は4.24兆ドルで、6月10日には約7.17兆ドルに達し、わずか3か月で69%増加しました。これは、市場に名目上約3兆ドルの流動性が増加したことを意味します。

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アメリカの中央銀行のバランスシートが拡大するにつれて、ドル指数は大幅に下落し、3月の高値103から約93にまで下がりました。ドルの価値が下がることは、他の通貨がドルに対して上昇することを反映しており、その中でも人民元が特に強いパフォーマンスを示しています。ドルに連動するステーブルコインの人民元に対する為替レートも下落し、3月の約7.1から10月21日の6.6近くまで下がりました。

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アメリカの中央銀行が流動性を注入した後、各種金融資産に顕著な影響を与えました。今年の1月と2月、新型コロナウイルスの影響を受けて、アメリカ株式市場と金は急落しましたが、これは主に市場の恐怖による流動性危機が原因です。通常、金は安全資産と見なされますが、その時期の極度の恐怖感から市場はすべての資産を急いで売却し、ドルの流動性が不足しました。そのため、金を含む安全資産も大きな打撃を受けました。同時期にビットコインも大幅な下落を経験しました。

3月後、アメリカ中央銀行は資産負債表の拡大を始め、短期間で市場に大量の流動性を注入しました。金価格と米国株は大幅に上昇し、金価格は一時1オンスあたり2000ドルの歴史的な高値を突破しました。ビットコイン価格も明らかに上昇し、その動きは金や米国株と基本的に一致しました。

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計算によって得られたビットコインと金、S&P 500指数の相関係数はこのことをさらに裏付けています。2018年、ビットコインとS&P 500指数の金価格との相関係数はそれぞれ0.18と0.59に過ぎませんでしたが、2019年と2020年にかけて持続的に上昇しました。特に2020年3月3日にアメリカ中央銀行が米ドル流動性を大規模に注入し始めた後、ビットコインとS&P 500指数の金価格との相関係数はそれぞれ0.92と0.88に達し、ほぼ同時に上昇と下落を繰り返しました。

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3月3日以降、S&P 500指数、金、ビットコインと米国中央銀行のバランスシート規模との相関係数は0.6以上に達し、データはこの世界的な金融資産の上昇が米国中央銀行の超大規模な緩和政策と密接に関連していることを証明しています。

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資金面が安定している状況では、株式、金、暗号資産の上昇や下落は主にファンダメンタルによって推進されるべきである。しかし、今年の状況は、株式市場におけるファンダメンタルと価格の乖離が特に顕著である。世界経済の低下、企業の収益能力の低下にもかかわらず、株価は上昇し続けている。金と暗号資産の価格も、資本の大水が浸透する中で次第に上昇している。

今年、デジタル通貨市場ではイーサリアム2.0の進展、ポルカドットのローンチとそのエコシステムの発展、DeFiのブーム、Filecoinのローンチなどのホットな話題があり、これらは今回のポンプに対する基本的な説明を提供するかもしれませんが、資金面から分析すると、ビットコインの今回の上昇は、世界の主要な金融資産の同期効果がより主要な要因であるようです。

資金の大水流入によって引き起こされた上昇は、資金が退潮する際に市場が基本面に戻ることを必然的に引き起こします。現在最も注目されているのは、この潮水がいつ退くのかということです。

アメリカ中央銀行の8月27日の最新の金融政策声明によると、インフレ目標が2%から平均2%に調整され、平均の期間は明確にされていません。これは、アメリカ中央銀行が経済を刺激し、雇用率を高めるために、しばらくの間インフレが2%を超えることを容認できることを示しており、さらなる緩和政策の根拠を提供しています。

アメリカの中央銀行は常に2つの政策目標を持っています：失業率の低下とインフレの制御であり、通常はインフレを2%以内に抑えるようにしています。現在、アメリカの中央銀行はインフレに対する制限を緩めたため、市場を分析し予測する際には、雇用市場の状況により注意を払う必要があります。

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現在の世界的なパンデミックの進展とアメリカ経済の回復状況に基づいて、アメリカの中央銀行の金融緩和政策はさらに継続する見込みです。注目すべきは、今回の刺激策の下でアメリカ財務省の口座にある資金が1.8兆ドルに達していることであり、今後この資金の使用方法とタイミング、さらにアメリカの財政政策も同様に注目に値します。

投資商品のファンダメンタルが変わらない場合、投資収益を最大化する戦略は長期保有を貫くことです。

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