Pinjaman on-chain: Langkah Kunci dari Spekulasi Menuju Praktis

Protokol pinjaman on-chain sebagai fondasi keuangan internet, visinya adalah untuk menyediakan saluran akses modal yang adil bagi individu dan perusahaan di seluruh dunia. Model ini membantu membangun pasar modal yang lebih adil dan efisien, yang pada gilirannya mendorong pertumbuhan ekonomi. Namun, meskipun potensi pinjaman on-chain sangat besar, saat ini sebagian besar pengguna utama masih merupakan pengguna asli kripto, dan penggunaan umumnya terbatas pada perdagangan spekulatif. Ini sangat membatasi total pasar yang dapat dijangkau.

Artikel ini akan membahas bagaimana secara bertahap memperluas basis pengguna dan beralih ke skenario pinjaman yang lebih produktif, sambil menghadapi tantangan yang mungkin dihadapi.

Status Pinjaman On-Chain

Pasar pinjaman on-chain telah berkembang dari tahap konsep menjadi beberapa protokol yang telah teruji oleh pasar dalam waktu singkat, mengalami beberapa kali gejolak pasar yang hebat, dan tidak menghasilkan piutang buruk. Hingga saat ini, protokol-protokol ini telah menarik total simpanan sebesar 43,7 miliar dolar AS dan telah memberikan pinjaman yang belum terbayar sebesar 18,6 miliar dolar AS.

Saat ini, sumber utama permintaan untuk protokol pinjaman on-chain termasuk:

1. Perdagangan spekulatif: Investor kripto menggunakan leverage untuk membeli lebih banyak aset kripto.
2. Perolehan Likuiditas: Investor mendapatkan likuiditas aset kripto melalui peminjaman tanpa harus menjual aset.
3. Pinjaman kilat arbitrase: Pinjaman jangka sangat pendek, digunakan oleh pedagang arbitrase untuk memanfaatkan ketidakseimbangan harga yang singkat di pasar dan melakukan perbaikan harga.

Aplikasi ini terutama melayani pengguna asli kripto dan berfokus pada spekulasi. Namun, visi pinjaman on-chain jauh lebih dari itu. Dibandingkan dengan total utang yang belum dibayar secara global sebesar 320 triliun dolar AS, atau total pinjaman untuk rumah tangga dan perusahaan non-keuangan sebesar 120 triliun dolar AS, pinjaman yang belum dibayar sebesar 18,6 miliar dolar AS dari protokol pinjaman on-chain saat ini hanya merupakan bagian yang sangat kecil.

Seiring dengan pergeseran pinjaman on-chain menuju penggunaan modal yang lebih produktif (misalnya, pendanaan usaha kecil, pinjaman untuk pembelian mobil atau rumah), ukuran pasarnya diharapkan dapat tumbuh beberapa kali lipat.

Masa Depan Peminjaman On-Chain

Untuk meningkatkan utilitas pinjaman on-chain, perlu dilakukan dua perbaikan kunci:

1. Memperluas cakupan aset jaminan

Saat ini, hanya sedikit aset kripto yang dapat digunakan sebagai jaminan, yang sangat membatasi jumlah calon peminjam. Selain itu, untuk mengimbangi volatilitas tinggi aset kripto, pinjaman on-chain yang ada biasanya mensyaratkan rasio jaminan hingga 2 kali lipat atau lebih, yang semakin menekan permintaan pinjaman.

Memperluas jangkauan aset jaminan yang dapat diterima tidak hanya dapat menarik lebih banyak investor untuk meminjam menggunakan portofolio mereka, tetapi juga dapat meningkatkan kapasitas peminjaman dari protokol peminjaman on-chain.

2. Mendorong pinjaman dengan jaminan sangat rendah

Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model over-collateralization. Model ini menyebabkan efisiensi penggunaan modal yang rendah, membuat banyak skenario aplikasi nyata (seperti pembiayaan usaha kecil) sulit untuk direalisasikan.

Dengan mengadopsi peminjaman dengan jaminan super rendah, peminjaman on-chain dapat menjangkau kelompok peminjam yang lebih luas, lebih lanjut meningkatkan kegunaannya.

Implementasi Spesifik untuk Memperluas Rentang Aset Yang Dihapus

Menggabungkan tokenisasi aset dengan pinjaman on-chain, memungkinkan investor untuk lebih efektif memanfaatkan seluruh portofolio investasi mereka untuk meminjam, bukan hanya terbatas pada sebagian kecil dari aset kripto, sehingga memperluas jangkauan calon peminjam.

Langkah pertama untuk memperluas cakupan aset jaminan mungkin dimulai dari aset yang memiliki likuiditas tinggi dan sering diperdagangkan (seperti saham, reksa dana pasar uang, obligasi, dll.). Dalam jangka panjang, memperluas ke aset fisik dengan likuiditas lebih rendah (seperti kepemilikan properti yang ditokenisasi) akan menawarkan potensi pertumbuhan yang besar, tetapi juga akan menghadirkan tantangan baru.

Akhirnya, pinjaman on-chain mungkin akan berkembang hingga tingkat pembiayaan hipotek dengan menjaminkan properti, yaitu pemberian pinjaman, pembelian properti, serta penyimpanan properti dalam perjanjian pinjaman sebagai jaminan dapat diselesaikan secara atomik dalam satu blok. Demikian pula, perusahaan dapat melakukan pembiayaan melalui perjanjian pinjaman, misalnya membeli peralatan pabrik dan sekaligus menjaminkannya dalam perjanjian.

Mendorong Pengembangan Pinjaman dengan Jaminan Rendah

Dalam industri kripto, permintaan awal untuk pinjaman dengan agunan rendah mungkin berasal dari pembuat pasar dan lembaga kripto asli lainnya. Proyek baru yang patut diperhatikan mencoba untuk memperkenalkan kembali pinjaman dengan agunan rendah sambil mempertahankan lebih banyak komponen on-chain. Proyek ini hanya berfungsi sebagai mesin pencocokan antara peminjam dan pemberi pinjaman, di mana pemberi pinjaman menilai risiko kredit peminjam sendiri, alih-alih mengandalkan proses verifikasi kredit di luar rantai.

Kesempatan pertumbuhan terbesar untuk produk pinjaman on-chain terletak pada pasar yang tidak dapat dijangkau secara efektif oleh bank tradisional, seperti:

1. Pasar pinjaman pribadi: Dalam beberapa tahun terakhir, pangsa lembaga pinjaman non-tradisional di pasar pinjaman hipotek kecil untuk individu terus meningkat, terutama di antara kelompok berpenghasilan rendah dan menengah. Pinjaman on-chain dapat berfungsi sebagai perpanjangan alami dari tren ini, menawarkan suku bunga pinjaman yang lebih kompetitif bagi konsumen.

2. Pembiayaan Usaha Kecil: Karena jumlah pinjaman yang relatif kecil, bank-bank besar seringkali enggan memberikan pinjaman kepada usaha kecil, baik untuk ekspansi bisnis maupun modal kerja. Peminjaman on-chain dapat mengisi kekosongan ini, menyediakan saluran pembiayaan yang lebih mudah dan efisien.

Tantangan yang Perlu Diselesaikan

Meskipun dua perbaikan di atas akan secara signifikan memperluas potensi kelompok pengguna pinjaman on-chain, dan mendukung lebih banyak aplikasi keuangan yang efisien, mereka juga memperkenalkan serangkaian tantangan baru, termasuk:

1. Mengelola posisi utang yang didukung oleh aset non-likuid.
2. Masalah likuidasi aset fisik yang dijaminkan
3. Penentuan Risiko Premium
4. Model Risiko Kredit Terdesentralisasi

Tantangan lainnya termasuk privasi on-chain, penyesuaian parameter risiko seiring dengan perluasan kolam jaminan, kepatuhan terhadap regulasi, serta kemudahan dalam menggunakan hasil pinjaman untuk utilitas di dunia nyata.

Kesimpulan

Dalam beberapa tahun terakhir, protokol pinjaman on-chain telah membangun dasar yang kuat, tetapi mereka belum benar-benar memanfaatkan seluruh potensinya. Tahap berikutnya dari pinjaman on-chain akan jauh lebih menarik: protokol akan secara bertahap beralih dari skenario yang didominasi oleh crypto asli dan spekulasi menuju aplikasi keuangan yang lebih efisien dan relevan dengan dunia nyata.

Akhirnya, pinjaman on-chain akan membantu menghilangkan ketidaksetaraan finansial, sehingga semua bisnis dan individu, terlepas dari lokasi mereka, dapat memperoleh modal secara setara. Tujuan kami adalah membangun sistem keuangan dengan spread bersih yang dipersempit hingga biaya modal. Ini akan menjadi tujuan yang layak diperjuangkan!