Investasi PIPE SharpLink Gaming: Titik Awal Baru untuk Integrasi CeDeFi dan Nilai Ethereum
Pada Mei 2025, kami telah menyelesaikan investasi PIPE pada SharpLink, yang merupakan hasil tahap penelitian kami di pasar PIPE tahun ini. Sejak awal tahun, kami telah aktif melakukan penataan, dengan perspektif yang proaktif untuk menangkap tren integrasi CeDeFi, fokus pada transaksi PIPE yang terkait dengan cadangan aset digital. Dalam kerangka ini, kami telah meneliti secara sistematis semua kasus transaksi yang representatif, dan SharpLink tanpa diragukan lagi adalah yang paling penting dan paling representatif dari partisipasi kami hingga saat ini.
Kami berpartisipasi dalam transaksi PIPE senilai $425 juta dari SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET). Investasi ini memberikan kami eksposur investasi yang unik - berinvestasi di perusahaan asli yang menggunakan strategi cadangan Ether. Struktur investasi ini menggabungkan sifat opsi dan potensi apresiasi modal jangka panjang, mencerminkan keyakinan kuat kami terhadap posisi strategis Ethereum di pasar modal AS, serta sejalan dengan penilaian keseluruhan kami tentang tren pengembangan aset kripto secara institusional.
Alasan Investasi
ETH vs BTC：pemisahan nilai produktif
Dibandingkan dengan BTC yang tidak memiliki kemampuan menghasilkan pendapatan asli, Ethereum sebagai aset yang menghasilkan pendapatan, secara alami memiliki karakteristik untuk menghasilkan pendapatan dari staking. Strategi yang berbasis BTC terutama bergantung pada pembelian koin melalui pembiayaan, tidak memiliki pendapatan yang dihasilkan dari aset itu sendiri, sehingga risiko leverage lebih tinggi. Sementara SBET memiliki potensi untuk langsung memanfaatkan pendapatan staking ETH dan ekosistem DeFi, untuk mewujudkan pertumbuhan berbunga di blockchain, menciptakan nilai nyata bagi pemegang saham.
Saat ini, belum ada ETF berbasis staking ETH yang disetujui di bawah kerangka regulasi yang ada, sehingga pasar terbuka pada dasarnya tidak dapat menangkap potensi ekonomi dari lapisan pendapatan Ethereum. Kami percaya SBET menawarkan jalur diferensiasi: dengan dukungan dari perusahaan tertentu, perusahaan tersebut memiliki kesempatan untuk menerapkan strategi asli protokol, sehingga memperoleh pengembalian yang signifikan di blockchain, dan modelnya bahkan diharapkan lebih baik daripada kinerja ETF staking ETH di masa depan.
Selain itu, volatilitas implisit Ethereum (69) jauh lebih tinggi daripada Bitcoin (43), yang memperkenalkan opsi kenaikan asimetris untuk struktur terkait ekuitas. Ini sangat menarik bagi investor yang melakukan arbitrase obligasi konversi dan strategi derivatif struktural — dalam kerangka ini, volatilitas menjadi aset yang dapat dimonetisasi, bukan sumber risiko.
partisipasi mitra strategis
Kami sangat bangga dapat bekerja sama dengan suatu perusahaan, yang merupakan pemimpin dalam penggalangan dana PIPE senilai $425 juta ini. Sebagai pelaksana komersialisasi Ethereum yang paling efektif, perusahaan ini memiliki keunggulan unik dalam tiga aspek: otoritas teknologi, kedalaman ekosistem produk, dan skala operasi, menjadikannya investor ideal untuk mendorong SBET menjadi wadah perusahaan asli Ethereum.
Perusahaan ini didirikan pada tahun 2014 oleh salah satu pendiri Ethereum dan telah memainkan peran kunci dalam mengubah dasar terbuka Ethereum menjadi aplikasi nyata yang dapat diperluas: dari EVM dan zkEVM hingga dompet terkenal, yang telah membawa puluhan juta pengguna ke Web3. Perusahaan ini telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar dari lembaga investasi terkemuka dan memiliki pengalaman akuisisi strategis yang sukses, menjadi salah satu pengoperasian komersial yang paling mendalam di ekosistem Ethereum.
Di SBET, kami melihat kombinasi antara aset unik dan investor yang paling mampu. Hubungan sinergis ini membentuk roda positif yang kuat: didorong oleh strategi cadangan yang berasal dari protokol dan pemimpin yang berasal dari protokol. Di bawah kepemimpinan perusahaan, kami percaya bahwa SBET memiliki potensi untuk menjadi kasus unggulan, menunjukkan bagaimana kapital produktif Ethereum dapat diinstitusikan dan diskalakan di pasar modal tradisional.
Perbandingan Valuasi Pasar
Untuk memahami peluang investasi SBET, kami menganalisis strategi cadangan kripto dari berbagai perusahaan yang terdaftar:
Sebuah perusahaan terkenal: pelopor strategi cadangan kripto
Perusahaan ini telah menetapkan tolok ukur industri untuk strategi cadangan kripto, pada Mei 2025, telah mengumpulkan 580.250 Bitcoin, yang diperkirakan bernilai sekitar 63,7 miliar dolar AS berdasarkan nilai pasar saat itu. Strategi perusahaan adalah dengan menerbitkan utang dan ekuitas dengan biaya rendah untuk membeli Bitcoin, model ini telah memicu gelombang perusahaan yang meniru, sepenuhnya menunjukkan kelayakan aset kripto sebagai aset cadangan.
Pada Mei 2025, perusahaan tersebut memiliki 580.250 Bitcoin (sekitar 63,7 miliar USD), dan sahamnya diperdagangkan pada 1,78 kali mNAV (kapitalisasi pasar/nilai aset bersih), menyoroti permintaan kuat investor untuk mendapatkan eksposur aset kripto yang diatur dan dengan efek leverage melalui saham yang terdaftar. Premi ini adalah hasil dari berbagai faktor, termasuk potensi kenaikan yang dibawa oleh leverage, kelayakan untuk dimasukkan dalam indeks, serta kemudahan akses dibandingkan dengan kepemilikan langsung.
Melihat data historis, antara Agustus 2022 hingga Agustus 2025, mNAV perusahaan ini berfluktuasi antara 1 hingga 4,5 kali, mencerminkan pengaruh signifikan dari sentimen pasar terhadap penilaian. Ketika angka kali mencapai 4,5 kali, biasanya disertai dengan pasar bullish Bitcoin dan aksi beli besar dari perusahaan ini, menunjukkan optimisme tinggi dari para investor; sementara ketika angka kali turun menjadi 1 kali, sering kali terjadi pada fase konsolidasi pasar, mengungkapkan fluktuasi siklis kepercayaan investor.
Perbandingan perusahaan sejenis
Kami melakukan analisis horizontal terhadap beberapa perusahaan publik yang menerapkan strategi cadangan BTC:
Dari aset bersih BTC (BTC NAV), sebuah perusahaan terkenal menduduki peringkat teratas dengan 580.250 BTC (sekitar 63,7 miliar USD), diikuti oleh Metaplanet (7.800 BTC, sekitar 857 juta USD), SMLR (4.264 BTC, sekitar 468 juta USD), ALTBG (847 BTC, sekitar 93 juta USD), dan SWC (59 BTC, sekitar 6,4 juta USD).
Dalam hal rasio nilai pasar terhadap NAV BTC (mNAV), SWC memiliki premi tertinggi, mencapai 27,06 kali, yang sebagian besar disebabkan oleh basis kepemilikan BTC yang kecil dan ditarik oleh antusiasme pasar. mNAV ALTBG adalah 8,32 kali, Metaplanet adalah 5,29 kali, juga tetap pada tingkat yang tinggi; dibandingkan, perusahaan terkenal tertentu adalah 1,78 kali, SMLR adalah 1,25 kali, karena ukuran aset yang besar dan adanya utang, premi valuasi relatif moderat.
Hingga awal tahun, BTC Yield YTD %( menunjukkan bahwa perusahaan dengan kapitalisasi pasar kecil menunjukkan tingkat pertumbuhan BTC per saham yang lebih tinggi karena terus meningkatkan kepemilikan, ALTBG mencapai 431%, SWC 300%. Data hasil ini mencerminkan efisiensi modal dan kemampuan bunga majemuk mereka.
Berdasarkan laju pertumbuhan cadangan BTC saat ini )Hari/Bulan untuk Menutupi mNAV(, ALTBG dan SMLR secara teoritis dapat mengumpulkan cukup BTC dalam waktu 5 bulan untuk mengisi premi mNAV mereka saat ini, yang memberikan ruang alpha potensial untuk perdagangan konvergensi NAV dan penetapan harga relatif yang salah.
Dalam hal risiko, proporsi utang perusahaan terkenal tertentu terhadap NAV BTC-nya masing-masing adalah 15,7% dan 21,3% dengan SMLR, sehingga menghadapi risiko yang lebih tinggi ketika harga BTC turun; sedangkan ALTBG dan SWC tidak memiliki utang, sehingga risikonya lebih terkontrol.
![Mengapa kami berinvestasi di SBET? Ethereum Beta yang terabaikan, titik awal baru dalam penggabungan CeDeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-79aaf53f76d1342ea427df17c7a614cc.webp(
) Kasus Metaplanet di Jepang: Arbitrase Valuasi Pasar Regional
Perbedaan valuasi sering kali berasal dari skala cadangan aset dan kerangka alokasi modal yang berbeda. Namun, dinamika pasar modal regional juga sangat penting, menjadi faktor penting dalam memahami perbedaan valuasi ini. Salah satu contoh yang sangat representatif adalah Metaplanet, perusahaan ini sering disebut sebagai "perusahaan terkenal Jepang tertentu".
Valuasi premi tersebut tidak hanya mencerminkan aset Bitcoin yang dimiliki, tetapi juga mencerminkan keunggulan struktural yang terkait dengan pasar domestik Jepang:
Keuntungan sistem pajak NISA: Investor ritel Jepang secara aktif mengalokasikan saham Metaplanet melalui NISA (Rekening Tabungan Pribadi Jepang). Mekanisme ini memungkinkan keuntungan modal hingga sekitar 25.000 dolar AS bebas pajak, dibandingkan dengan pajak maksimum 55% untuk kepemilikan langsung BTC, yang membuatnya jauh lebih menarik. Menurut data dari salah satu perusahaan sekuritas Jepang, hingga minggu yang berakhir pada 26 Mei 2025, Metaplanet adalah saham yang paling banyak dibeli di semua akun NISA, mendorong harga sahamnya naik 224% dalam sebulan terakhir.
Pasar obligasi Jepang mengalami dislokasi: Rasio utang Jepang terhadap PDB mencapai 235%, imbal hasil obligasi pemerintah 30 tahun (JGB) telah naik menjadi 3,20%, menunjukkan bahwa pasar obligasi Jepang menghadapi tekanan struktural. Dalam konteks ini, investor semakin menganggap 7.800 Bitcoin yang dimiliki Metaplanet sebagai alat lindung nilai makro untuk menghadapi risiko depresiasi yen dan inflasi domestik.
SBET：Penempatan Aset Utama ETH Global
Saat beroperasi di pasar terbuka, aliran modal regional, sistem perpajakan, psikologi investor, dan kondisi makroekonomi sama pentingnya dengan aset yang menjadi target itu sendiri. Memahami perbedaan antara yurisdiksi ini adalah kunci untuk menggali peluang asimetris dalam penggabungan aset kripto dan ekuitas publik.
SBET sebagai perusahaan publik pertama yang berfokus pada modal ETH, juga memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan melalui arbitrase yudisial yang strategis. Kami percaya, SBET memiliki kesempatan untuk melepaskan likuiditas regional lebih lanjut dengan melakukan pencatatan ganda di pasar Asia, serta melindungi diri dari risiko pengenceran narasi. Strategi lintas pasar ini akan membantu SBET menetapkan posisinya sebagai aset terdaftar asli Ethereum yang paling representatif di seluruh dunia, mendapatkan pengakuan dan partisipasi di tingkat institusi.
Tren Institusionalisasi Struktur Modal Kripto
Penggabungan CeFi dan DeFi menandai titik balik kunci dalam evolusi pasar kripto, yang berarti semakin matangnya dan secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas. Di satu sisi, beberapa protokol telah memperluas utilitas dan aksesibilitas aset kripto dengan menggabungkan komponen terpusat dengan mekanisme di atas rantai, yang mencerminkan tren ini.
Di sisi lain, penggabungan aset kripto dengan pasar modal tradisional mencerminkan perubahan makro keuangan yang lebih mendalam: yaitu aset kripto sebagai kategori aset yang mematuhi peraturan dan memiliki kualitas tingkat institusi sedang secara bertahap ditegakkan. Proses evolusi ini dapat dibagi menjadi tiga tahap kunci, masing-masing mewakili lompatan dalam kedewasaan pasar:
GBTC: Sebagai salah satu saluran investasi BTC yang pertama kali ditujukan untuk institusi, GBTC menawarkan eksposur pasar yang diatur, tetapi kekurangan mekanisme penebusan, yang menyebabkan harga menyimpang dari nilai bersih (NAV) dalam jangka panjang. Meskipun inovatif, ini juga mengungkapkan keterbatasan struktural produk pengemasan tradisional.
ETF BTC Spot: Sejak mendapatkan persetujuan SEC pada Januari 2024, ETF spot telah memperkenalkan mekanisme penciptaan/penebusan harian, memungkinkan harga untuk mengikuti NAV dengan ketat, secara signifikan meningkatkan likuiditas dan partisipasi institusi. Namun, karena pada dasarnya merupakan alat pasif, tidak dapat menangkap bagian kunci dari potensi asli aset kripto, seperti staking, pendapatan, atau penciptaan nilai secara aktif.
Strategi Perbendaharaan Perusahaan: Beberapa perusahaan terkenal, seperti Metaplanet, dan sekarang SharpLink, telah mendorong evolusi strategi lebih lanjut dengan mengintegrasikan aset kripto ke dalam operasi keuangan mereka. Tahap ini melampaui sekadar memegang koin secara pasif, dan mulai menggunakan strategi seperti penghasilan bunga majemuk, tokenisasi aset, dan pembangkitan aliran kas di blockchain, untuk meningkatkan efisiensi modal dan mendorong pengembalian pemegang saham.
Dari struktur kaku GBTC, hingga terobosan mekanisme ETF spot, dan kini munculnya model cadangan yang berorientasi pada optimasi hasil, jejak evolusi ini dengan jelas menunjukkan bahwa aset kripto semakin terintegrasi ke dalam struktur pasar modal modern, membawa likuiditas yang lebih kuat, kedewasaan yang lebih tinggi, dan lebih banyak peluang penciptaan nilai.
Peringatan Risiko
Meskipun kami percaya diri terhadap SBET, kami tetap bersikap hati-hati dan memperhatikan dua risiko potensial:
Risiko penyempitan premi: Jika harga saham SBET tetap di bawah nilai bersih asetnya dalam jangka panjang, hal ini dapat mengakibatkan pengenceran pembiayaan ekuitas di masa mendatang.
Risiko pengganti ETF: Jika ETF ETH disetujui dan mendukung fungsi staking, mungkin akan menyediakan alternatif kepatuhan yang lebih mudah, menarik sebagian dana keluar.
Namun, kami percaya bahwa SBET dengan kemampuan penghasilan asli Ether, dalam jangka panjang masih dapat mengungguli ETF Ether, mewujudkan kombinasi yang baik antara pertumbuhan dan pendapatan.
Dengan demikian, kami berinvestasi sebesar 425 juta dolar AS dalam PIPE SharpLink Gaming, berdasarkan keyakinan yang kuat terhadap peran strategis Ethereum dalam strategi cadangan perusahaan. Dengan dukungan dari perusahaan tertentu, SBET diharapkan menjadi perwakilan dari tahap baru penciptaan nilai kripto. Seiring dengan penggabungan CeFi dan DeFi yang membentuk kembali pasar global, kami akan terus mendukung SBET untuk mencapai tujuan jangka panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
fomo_fighter
· 08-09 04:24
cedefi seharusnya sudah diterapkan di sini.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter9000
· 08-09 03:29
Menantikan BTC To da moon
Lihat AsliBalas0
DecentralizeMe
· 08-08 14:50
CeDeFi juga mulai mempromosikan?
Lihat AsliBalas0
StakeOrRegret
· 08-06 07:21
bull run stabil dan semua orang mengumpulkan cadangan
Lihat AsliBalas0
SerumSquirrel
· 08-06 07:17
又一个PIPEplay people for suckers
Lihat AsliBalas0
BuyHighSellLow
· 08-06 07:04
Sudah mulai menggoreng konsep lagi?! Sekarang giliran pipe
SharpLink: Membangun perusahaan asli ETH, Memulai era baru integrasi CeDeFi
Investasi PIPE SharpLink Gaming: Titik Awal Baru untuk Integrasi CeDeFi dan Nilai Ethereum
Pada Mei 2025, kami telah menyelesaikan investasi PIPE pada SharpLink, yang merupakan hasil tahap penelitian kami di pasar PIPE tahun ini. Sejak awal tahun, kami telah aktif melakukan penataan, dengan perspektif yang proaktif untuk menangkap tren integrasi CeDeFi, fokus pada transaksi PIPE yang terkait dengan cadangan aset digital. Dalam kerangka ini, kami telah meneliti secara sistematis semua kasus transaksi yang representatif, dan SharpLink tanpa diragukan lagi adalah yang paling penting dan paling representatif dari partisipasi kami hingga saat ini.
Kami berpartisipasi dalam transaksi PIPE senilai $425 juta dari SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET). Investasi ini memberikan kami eksposur investasi yang unik - berinvestasi di perusahaan asli yang menggunakan strategi cadangan Ether. Struktur investasi ini menggabungkan sifat opsi dan potensi apresiasi modal jangka panjang, mencerminkan keyakinan kuat kami terhadap posisi strategis Ethereum di pasar modal AS, serta sejalan dengan penilaian keseluruhan kami tentang tren pengembangan aset kripto secara institusional.
Alasan Investasi
ETH vs BTC：pemisahan nilai produktif
Dibandingkan dengan BTC yang tidak memiliki kemampuan menghasilkan pendapatan asli, Ethereum sebagai aset yang menghasilkan pendapatan, secara alami memiliki karakteristik untuk menghasilkan pendapatan dari staking. Strategi yang berbasis BTC terutama bergantung pada pembelian koin melalui pembiayaan, tidak memiliki pendapatan yang dihasilkan dari aset itu sendiri, sehingga risiko leverage lebih tinggi. Sementara SBET memiliki potensi untuk langsung memanfaatkan pendapatan staking ETH dan ekosistem DeFi, untuk mewujudkan pertumbuhan berbunga di blockchain, menciptakan nilai nyata bagi pemegang saham.
Saat ini, belum ada ETF berbasis staking ETH yang disetujui di bawah kerangka regulasi yang ada, sehingga pasar terbuka pada dasarnya tidak dapat menangkap potensi ekonomi dari lapisan pendapatan Ethereum. Kami percaya SBET menawarkan jalur diferensiasi: dengan dukungan dari perusahaan tertentu, perusahaan tersebut memiliki kesempatan untuk menerapkan strategi asli protokol, sehingga memperoleh pengembalian yang signifikan di blockchain, dan modelnya bahkan diharapkan lebih baik daripada kinerja ETF staking ETH di masa depan.
Selain itu, volatilitas implisit Ethereum (69) jauh lebih tinggi daripada Bitcoin (43), yang memperkenalkan opsi kenaikan asimetris untuk struktur terkait ekuitas. Ini sangat menarik bagi investor yang melakukan arbitrase obligasi konversi dan strategi derivatif struktural — dalam kerangka ini, volatilitas menjadi aset yang dapat dimonetisasi, bukan sumber risiko.
partisipasi mitra strategis
Kami sangat bangga dapat bekerja sama dengan suatu perusahaan, yang merupakan pemimpin dalam penggalangan dana PIPE senilai $425 juta ini. Sebagai pelaksana komersialisasi Ethereum yang paling efektif, perusahaan ini memiliki keunggulan unik dalam tiga aspek: otoritas teknologi, kedalaman ekosistem produk, dan skala operasi, menjadikannya investor ideal untuk mendorong SBET menjadi wadah perusahaan asli Ethereum.
Perusahaan ini didirikan pada tahun 2014 oleh salah satu pendiri Ethereum dan telah memainkan peran kunci dalam mengubah dasar terbuka Ethereum menjadi aplikasi nyata yang dapat diperluas: dari EVM dan zkEVM hingga dompet terkenal, yang telah membawa puluhan juta pengguna ke Web3. Perusahaan ini telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar dari lembaga investasi terkemuka dan memiliki pengalaman akuisisi strategis yang sukses, menjadi salah satu pengoperasian komersial yang paling mendalam di ekosistem Ethereum.
Di SBET, kami melihat kombinasi antara aset unik dan investor yang paling mampu. Hubungan sinergis ini membentuk roda positif yang kuat: didorong oleh strategi cadangan yang berasal dari protokol dan pemimpin yang berasal dari protokol. Di bawah kepemimpinan perusahaan, kami percaya bahwa SBET memiliki potensi untuk menjadi kasus unggulan, menunjukkan bagaimana kapital produktif Ethereum dapat diinstitusikan dan diskalakan di pasar modal tradisional.
Perbandingan Valuasi Pasar
Untuk memahami peluang investasi SBET, kami menganalisis strategi cadangan kripto dari berbagai perusahaan yang terdaftar:
Sebuah perusahaan terkenal: pelopor strategi cadangan kripto
Perusahaan ini telah menetapkan tolok ukur industri untuk strategi cadangan kripto, pada Mei 2025, telah mengumpulkan 580.250 Bitcoin, yang diperkirakan bernilai sekitar 63,7 miliar dolar AS berdasarkan nilai pasar saat itu. Strategi perusahaan adalah dengan menerbitkan utang dan ekuitas dengan biaya rendah untuk membeli Bitcoin, model ini telah memicu gelombang perusahaan yang meniru, sepenuhnya menunjukkan kelayakan aset kripto sebagai aset cadangan.
Pada Mei 2025, perusahaan tersebut memiliki 580.250 Bitcoin (sekitar 63,7 miliar USD), dan sahamnya diperdagangkan pada 1,78 kali mNAV (kapitalisasi pasar/nilai aset bersih), menyoroti permintaan kuat investor untuk mendapatkan eksposur aset kripto yang diatur dan dengan efek leverage melalui saham yang terdaftar. Premi ini adalah hasil dari berbagai faktor, termasuk potensi kenaikan yang dibawa oleh leverage, kelayakan untuk dimasukkan dalam indeks, serta kemudahan akses dibandingkan dengan kepemilikan langsung.
Melihat data historis, antara Agustus 2022 hingga Agustus 2025, mNAV perusahaan ini berfluktuasi antara 1 hingga 4,5 kali, mencerminkan pengaruh signifikan dari sentimen pasar terhadap penilaian. Ketika angka kali mencapai 4,5 kali, biasanya disertai dengan pasar bullish Bitcoin dan aksi beli besar dari perusahaan ini, menunjukkan optimisme tinggi dari para investor; sementara ketika angka kali turun menjadi 1 kali, sering kali terjadi pada fase konsolidasi pasar, mengungkapkan fluktuasi siklis kepercayaan investor.
Perbandingan perusahaan sejenis
Kami melakukan analisis horizontal terhadap beberapa perusahaan publik yang menerapkan strategi cadangan BTC:
![Mengapa kami berinvestasi di SBET? Ethereum Beta yang terabaikan, titik awal baru dalam penggabungan CeDeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-79aaf53f76d1342ea427df17c7a614cc.webp(
) Kasus Metaplanet di Jepang: Arbitrase Valuasi Pasar Regional
Perbedaan valuasi sering kali berasal dari skala cadangan aset dan kerangka alokasi modal yang berbeda. Namun, dinamika pasar modal regional juga sangat penting, menjadi faktor penting dalam memahami perbedaan valuasi ini. Salah satu contoh yang sangat representatif adalah Metaplanet, perusahaan ini sering disebut sebagai "perusahaan terkenal Jepang tertentu".
Valuasi premi tersebut tidak hanya mencerminkan aset Bitcoin yang dimiliki, tetapi juga mencerminkan keunggulan struktural yang terkait dengan pasar domestik Jepang:
SBET：Penempatan Aset Utama ETH Global
Saat beroperasi di pasar terbuka, aliran modal regional, sistem perpajakan, psikologi investor, dan kondisi makroekonomi sama pentingnya dengan aset yang menjadi target itu sendiri. Memahami perbedaan antara yurisdiksi ini adalah kunci untuk menggali peluang asimetris dalam penggabungan aset kripto dan ekuitas publik.
SBET sebagai perusahaan publik pertama yang berfokus pada modal ETH, juga memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan melalui arbitrase yudisial yang strategis. Kami percaya, SBET memiliki kesempatan untuk melepaskan likuiditas regional lebih lanjut dengan melakukan pencatatan ganda di pasar Asia, serta melindungi diri dari risiko pengenceran narasi. Strategi lintas pasar ini akan membantu SBET menetapkan posisinya sebagai aset terdaftar asli Ethereum yang paling representatif di seluruh dunia, mendapatkan pengakuan dan partisipasi di tingkat institusi.
Tren Institusionalisasi Struktur Modal Kripto
Penggabungan CeFi dan DeFi menandai titik balik kunci dalam evolusi pasar kripto, yang berarti semakin matangnya dan secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas. Di satu sisi, beberapa protokol telah memperluas utilitas dan aksesibilitas aset kripto dengan menggabungkan komponen terpusat dengan mekanisme di atas rantai, yang mencerminkan tren ini.
Di sisi lain, penggabungan aset kripto dengan pasar modal tradisional mencerminkan perubahan makro keuangan yang lebih mendalam: yaitu aset kripto sebagai kategori aset yang mematuhi peraturan dan memiliki kualitas tingkat institusi sedang secara bertahap ditegakkan. Proses evolusi ini dapat dibagi menjadi tiga tahap kunci, masing-masing mewakili lompatan dalam kedewasaan pasar:
GBTC: Sebagai salah satu saluran investasi BTC yang pertama kali ditujukan untuk institusi, GBTC menawarkan eksposur pasar yang diatur, tetapi kekurangan mekanisme penebusan, yang menyebabkan harga menyimpang dari nilai bersih (NAV) dalam jangka panjang. Meskipun inovatif, ini juga mengungkapkan keterbatasan struktural produk pengemasan tradisional.
ETF BTC Spot: Sejak mendapatkan persetujuan SEC pada Januari 2024, ETF spot telah memperkenalkan mekanisme penciptaan/penebusan harian, memungkinkan harga untuk mengikuti NAV dengan ketat, secara signifikan meningkatkan likuiditas dan partisipasi institusi. Namun, karena pada dasarnya merupakan alat pasif, tidak dapat menangkap bagian kunci dari potensi asli aset kripto, seperti staking, pendapatan, atau penciptaan nilai secara aktif.
Strategi Perbendaharaan Perusahaan: Beberapa perusahaan terkenal, seperti Metaplanet, dan sekarang SharpLink, telah mendorong evolusi strategi lebih lanjut dengan mengintegrasikan aset kripto ke dalam operasi keuangan mereka. Tahap ini melampaui sekadar memegang koin secara pasif, dan mulai menggunakan strategi seperti penghasilan bunga majemuk, tokenisasi aset, dan pembangkitan aliran kas di blockchain, untuk meningkatkan efisiensi modal dan mendorong pengembalian pemegang saham.
Dari struktur kaku GBTC, hingga terobosan mekanisme ETF spot, dan kini munculnya model cadangan yang berorientasi pada optimasi hasil, jejak evolusi ini dengan jelas menunjukkan bahwa aset kripto semakin terintegrasi ke dalam struktur pasar modal modern, membawa likuiditas yang lebih kuat, kedewasaan yang lebih tinggi, dan lebih banyak peluang penciptaan nilai.
Peringatan Risiko
Meskipun kami percaya diri terhadap SBET, kami tetap bersikap hati-hati dan memperhatikan dua risiko potensial:
Namun, kami percaya bahwa SBET dengan kemampuan penghasilan asli Ether, dalam jangka panjang masih dapat mengungguli ETF Ether, mewujudkan kombinasi yang baik antara pertumbuhan dan pendapatan.
Dengan demikian, kami berinvestasi sebesar 425 juta dolar AS dalam PIPE SharpLink Gaming, berdasarkan keyakinan yang kuat terhadap peran strategis Ethereum dalam strategi cadangan perusahaan. Dengan dukungan dari perusahaan tertentu, SBET diharapkan menjadi perwakilan dari tahap baru penciptaan nilai kripto. Seiring dengan penggabungan CeFi dan DeFi yang membentuk kembali pasar global, kami akan terus mendukung SBET untuk mencapai tujuan jangka panjang.