Penulis: Maja Vujinovic, diterjemahkan oleh: Shaw Jinse Caijing
Saya merasakan kekuatan mata uang yang dapat diprogram untuk pertama kalinya, bukan di Wall Street atau Silicon Valley, tetapi di jalanan Lagos dan São Paulo. Saya pernah tinggal di lima benua, bekerja di bidang pembayaran seluler, dan menyaksikan dengan mata kepala sendiri bagaimana mata uang yang lemah dan infrastruktur perbankan yang tidak dapat diandalkan memaksa orang untuk mencari jalan lain. Kemudian, setelah mengakuisisi bank pertama dan bekerja sama dengan JPMorgan dan General Electric dalam proyek percontohan blockchain perusahaan awal, saya semakin yakin bahwa nilai yang stabil dan dapat diprogram tidak hanya akan melengkapi sistem keuangan yang ada, tetapi pada akhirnya juga akan mengubahnya secara radikal.
Pekerjaan penulisan ulang ini sedang berlangsung. Eksperimen yang dulunya tampak marginal kini menjadi dasar dari sistem keuangan baru. Pasar stablecoin telah mencapai 260 miliar dolar. Proses tokenisasi obligasi pemerintah, saham, dan real estat sedang dipercepat. Sementara itu, Ethereum, yang dulunya dianggap sebagai taman bermain pengembang yang sulit dijangkau, kini menjadi lapisan penyelesaian tak terlihat di balik jaringan terbuka dan eksperimen keuangan perusahaan.
Stablecoin sebagai bukti konsep pertama
Stablecoin paling jelas menunjukkan bahwa tokenisasi bukanlah spekulasi. Bagi ratusan juta orang, terutama di negara-negara yang menghadapi inflasi dan kontrol modal, stablecoin yang didukung dolar bukanlah investasi spekulatif, melainkan cara bertahan hidup. Di Argentina, Nigeria, dan Turki, orang-orang menggunakan USDC dan USDT untuk menghindari keruntuhan mata uang lokal mereka. Faktanya, ini menjadikan stablecoin sebagai aset cadangan di era internet, sementara regulator di Washington dan Brussel sering kali mengabaikan hal ini ketika mereka melihatnya sebagai tantangan kepatuhan yang sempit.
Asimetri geopolitik ini sangat penting. Negara-negara maju masih memperdebatkan risiko, sementara daerah lain di dunia mengadopsi stablecoin sebagai infrastruktur de facto. Selain itu, karena stablecoin mengalir paling lancar di jaringan Ethereum (Ethereum menyuplai lebih dari 50% dari total pasokan dan lebih dari 60% dari total volume transaksi), setiap pengguna baru akan meningkatkan daya tarik ekosistem Ethereum.
Tokenisasi yang Melampaui Istilah Populer
Gelombang berikutnya jauh lebih dari sekadar dolar digital. Laporan strategis 168 halaman yang baru-baru ini dirilis oleh Gedung Putih memperkirakan bahwa pada tahun 2030, lebih dari 6000 miliar dolar aset akan ditokenisasi—tetapi mengingat ukuran pasar global, angka ini tampak hampir tidak signifikan: real estat 120 triliun dolar, saham 100 triliun dolar, utang pemerintah 13 triliun dolar, emas 12 triliun dolar.
Beberapa tahun yang lalu, saya sudah melihat tren perkembangan tokenisasi. Ketika platform seperti tZERO dan Securitize muncul, saya menyarankan mereka untuk melakukan penggalangan dana secara besar-besaran, karena perkembangan yang sebenarnya dalam skala besar memerlukan waktu sepuluh tahun. Dan sekarang, momen ini akhirnya tiba.
Para skeptis menunjukkan bahwa tokenisasi bukanlah hal baru, dan itu benar. Kita telah menyaksikan kegagalan upaya tokenisasi sebagian karya seni dan sekuritas. Namun, keadaan kini telah berubah secara fundamental: infrastruktur telah menjadi lebih matang. Lembaga kustodian seperti Anchorage, platform seperti Securitize, dan ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang kuat kini telah ada, yang membuat aset tokenisasi memiliki kegunaan. Obligasi negara yang ditokenisasi bukan hanya kemasan digital, tetapi juga merupakan jaminan yang dapat dipindahkan secara instan, diintegrasikan ke dalam strategi likuiditas otomatis, atau memberikan daya untuk pembayaran terprogram.
Inilah kenyataan yang sebenarnya: tokenisasi mengubah aset dari penyimpanan nilai statis menjadi potongan kode dinamis. Begitu modal dapat diprogram, perilaku keuangan yang sama sekali baru akan muncul. Saat ini, Ethereum telah menampung 90% dari aset yang ditokenisasi.
Ethereum sebagai standar penyelesaian
Inilah alasan pentingnya Ethereum. Itu bukan hanya sebuah blockchain; itu adalah infrastruktur penyelesaian yang dapat diprogram untuk internet finansial ini. Tanpa izin, tahan sensor, dan telah menjadi rumah bagi sebagian besar aktivitas tokenisasi, Ethereum menyediakan lapisan dasar di mana aset-aset baru ini dapat benar-benar berinteraksi.
Tren ini sangat jelas. Bahkan blockchain tingkat perusahaan yang terlisensi, dari Onyx milik JPMorgan hingga upaya baru raksasa fintech, terus kembali ke desain Ethereum. Ethereum Virtual Machine (EVM) telah menjadi bahasa universal untuk keuangan yang dapat diprogram, sama seperti Microsoft Excel telah menjadi sistem operasi default di Wall Street. Excel menciptakan sintaks universal untuk spreadsheet, sekarang EVM melakukan hal yang sama untuk buku besar: menciptakan sintaks nilai universal.
Corpo-L1s dan Kekaisaran EVM
Peserta terbaru membuktikan hal ini. Circle telah meluncurkan Arc, yang merupakan L1 terlisensi yang dirancang khusus untuk keuangan stablecoin, dioperasikan oleh aliansi yang terdiri dari 20 validator institusi. Stripe sedang membangun Tempo, yang kemungkinan akan menggunakan klien RETH dari Paradigm, bertujuan untuk menyediakan penyelesaian backend bagi ekosistem pengembangnya yang besar.
Sekilas, ini tampak seperti database yang membosankan, jaringan internal perusahaan yang dibalut dengan pemasaran. Namun, sejarah menunjukkan sebaliknya. Perusahaan yang mengadopsi arsitektur yang kompatibel dengan EVM sebenarnya sedang menghubungkan kembali diri mereka dengan ekosistem Ethereum. Meskipun Arc dan Tempo belum menerbitkan token, daya tarik dari mekanisme insentif hampir pasti akan membuat mereka melakukan hal itu pada akhirnya. Dan begitu diterbitkan, pengembang dan likuiditas akan berkumpul ke arah mereka — tetapi selalu dengan Ethereum sebagai tolok ukur penyelesaian.
Ini adalah siklus umpan balik yang terabaikan: setiap rantai L1 level perusahaan (Corpo-L1), bahkan rantai yang diizinkan, sedang memperluas wilayah imperium EVM. Sama seperti Excel menjadi sangat penting di bidang keuangan, pengembang Solidity telah menjadi syarat yang harus dimiliki bagi lembaga keuangan mana pun yang ingin tetap kompetitif. Dalam jangka panjang, nilai yang terakumulasi ini bukan milik rantai perusahaan itu sendiri, melainkan milik infrastruktur dasar yang tidak dapat mereka hindari - Ethereum.
Aspek Geopolitik
Dari perspektif global, munculnya aset yang dapat diprogram lebih merupakan cerminan kekuasaan daripada efisiensi. Meskipun banyak negara sedang mencari cara alternatif untuk menyelesaikan masalah perdagangan, stablecoin masih melanjutkan hegemoni dolar AS. Uni Eropa sedang mendiskusikan "kedaulatan digital".
Dalam konteks ini, Ethereum bukan hanya sekadar blockchain. Ini adalah produk publik yang netral, sebuah ruang di mana semua kekuatan—negara, perusahaan, dan individu—mencari pengaruh. Seperti jalur pelayaran di masa lalu yang menentukan kekuatan geopolitik, lapisan penyelesaian yang dapat diprogram akan mendefinisikan era baru globalisasi.
Peluang dan Titik Buta
Kesempatan sejati tidak hanya terletak pada menebak aset mana yang akan ditokenisasi, tetapi juga pada menyadari perubahan logika: modal itu sendiri menjadi dapat diprogram. Ini berarti obligasi pemerintah dapat berfungsi sebagai jaminan, saham dapat menyertakan tata kelola, real estate dapat langsung memberikan pendapatan sewa kepada pemegang token, dan agen kecerdasan buatan dapat mengelola portofolio secara real-time.
Titik buta terletak pada keyakinan orang-orang bahwa perubahan ini dapat dibatasi dalam kerangka regulasi dan institusi yang lama. Ini tidak mungkin. Begitu aset mengalir seperti informasi, fokus akan beralih ke jaringan yang dapat menyelesaikannya dengan cara yang paling cepat, paling aman, dan paling transparan. Saat ini, itulah Ethereum dan solusi skalanya.
Kesimpulan
Dalam menyaksikan kebangkitan uang mobile di ekonomi yang sedang berkembang, membantu Tether diluncurkan pada tahun 2013, dan melaksanakan proyek percontohan blockchain pertama bersama perusahaan-perusahaan Fortune 50, saya melihat pola yang sama sedang terulang di seluruh dunia. Stablecoin telah menjadi sistem paralel dengan dolar AS. Tokenisasi bukan hanya alat pemasaran, tetapi juga proses di mana modal diubah menjadi dapat diprogram. Dan Ethereum, melalui ekspansi EVM yang diam-diam, sedang mengintegrasikan dirinya ke dalam sistem operasi keuangan yang dapat diprogram.
Wall Street mungkin belum menyadari, tetapi dalam merekrut pengembang EVM dan membangun rantai pribadi, ia sudah terjebak di dalamnya. Sama seperti tidak ada bank yang bisa mengabaikan Excel, tidak ada lembaga keuangan yang bisa mengabaikan EVM. Dan perubahan dari kertas ke yang dapat diprogram ini skalanya bukan dihitung dalam miliaran, tetapi dalam triliunan dolar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum, stablecoin, dan sistem operasi keuangan global
Penulis: Maja Vujinovic, diterjemahkan oleh: Shaw Jinse Caijing
Saya merasakan kekuatan mata uang yang dapat diprogram untuk pertama kalinya, bukan di Wall Street atau Silicon Valley, tetapi di jalanan Lagos dan São Paulo. Saya pernah tinggal di lima benua, bekerja di bidang pembayaran seluler, dan menyaksikan dengan mata kepala sendiri bagaimana mata uang yang lemah dan infrastruktur perbankan yang tidak dapat diandalkan memaksa orang untuk mencari jalan lain. Kemudian, setelah mengakuisisi bank pertama dan bekerja sama dengan JPMorgan dan General Electric dalam proyek percontohan blockchain perusahaan awal, saya semakin yakin bahwa nilai yang stabil dan dapat diprogram tidak hanya akan melengkapi sistem keuangan yang ada, tetapi pada akhirnya juga akan mengubahnya secara radikal.
Pekerjaan penulisan ulang ini sedang berlangsung. Eksperimen yang dulunya tampak marginal kini menjadi dasar dari sistem keuangan baru. Pasar stablecoin telah mencapai 260 miliar dolar. Proses tokenisasi obligasi pemerintah, saham, dan real estat sedang dipercepat. Sementara itu, Ethereum, yang dulunya dianggap sebagai taman bermain pengembang yang sulit dijangkau, kini menjadi lapisan penyelesaian tak terlihat di balik jaringan terbuka dan eksperimen keuangan perusahaan.
Stablecoin sebagai bukti konsep pertama
Stablecoin paling jelas menunjukkan bahwa tokenisasi bukanlah spekulasi. Bagi ratusan juta orang, terutama di negara-negara yang menghadapi inflasi dan kontrol modal, stablecoin yang didukung dolar bukanlah investasi spekulatif, melainkan cara bertahan hidup. Di Argentina, Nigeria, dan Turki, orang-orang menggunakan USDC dan USDT untuk menghindari keruntuhan mata uang lokal mereka. Faktanya, ini menjadikan stablecoin sebagai aset cadangan di era internet, sementara regulator di Washington dan Brussel sering kali mengabaikan hal ini ketika mereka melihatnya sebagai tantangan kepatuhan yang sempit.
Asimetri geopolitik ini sangat penting. Negara-negara maju masih memperdebatkan risiko, sementara daerah lain di dunia mengadopsi stablecoin sebagai infrastruktur de facto. Selain itu, karena stablecoin mengalir paling lancar di jaringan Ethereum (Ethereum menyuplai lebih dari 50% dari total pasokan dan lebih dari 60% dari total volume transaksi), setiap pengguna baru akan meningkatkan daya tarik ekosistem Ethereum.
Tokenisasi yang Melampaui Istilah Populer
Gelombang berikutnya jauh lebih dari sekadar dolar digital. Laporan strategis 168 halaman yang baru-baru ini dirilis oleh Gedung Putih memperkirakan bahwa pada tahun 2030, lebih dari 6000 miliar dolar aset akan ditokenisasi—tetapi mengingat ukuran pasar global, angka ini tampak hampir tidak signifikan: real estat 120 triliun dolar, saham 100 triliun dolar, utang pemerintah 13 triliun dolar, emas 12 triliun dolar.
Beberapa tahun yang lalu, saya sudah melihat tren perkembangan tokenisasi. Ketika platform seperti tZERO dan Securitize muncul, saya menyarankan mereka untuk melakukan penggalangan dana secara besar-besaran, karena perkembangan yang sebenarnya dalam skala besar memerlukan waktu sepuluh tahun. Dan sekarang, momen ini akhirnya tiba.
Para skeptis menunjukkan bahwa tokenisasi bukanlah hal baru, dan itu benar. Kita telah menyaksikan kegagalan upaya tokenisasi sebagian karya seni dan sekuritas. Namun, keadaan kini telah berubah secara fundamental: infrastruktur telah menjadi lebih matang. Lembaga kustodian seperti Anchorage, platform seperti Securitize, dan ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang kuat kini telah ada, yang membuat aset tokenisasi memiliki kegunaan. Obligasi negara yang ditokenisasi bukan hanya kemasan digital, tetapi juga merupakan jaminan yang dapat dipindahkan secara instan, diintegrasikan ke dalam strategi likuiditas otomatis, atau memberikan daya untuk pembayaran terprogram.
Inilah kenyataan yang sebenarnya: tokenisasi mengubah aset dari penyimpanan nilai statis menjadi potongan kode dinamis. Begitu modal dapat diprogram, perilaku keuangan yang sama sekali baru akan muncul. Saat ini, Ethereum telah menampung 90% dari aset yang ditokenisasi.
Ethereum sebagai standar penyelesaian
Inilah alasan pentingnya Ethereum. Itu bukan hanya sebuah blockchain; itu adalah infrastruktur penyelesaian yang dapat diprogram untuk internet finansial ini. Tanpa izin, tahan sensor, dan telah menjadi rumah bagi sebagian besar aktivitas tokenisasi, Ethereum menyediakan lapisan dasar di mana aset-aset baru ini dapat benar-benar berinteraksi.
Tren ini sangat jelas. Bahkan blockchain tingkat perusahaan yang terlisensi, dari Onyx milik JPMorgan hingga upaya baru raksasa fintech, terus kembali ke desain Ethereum. Ethereum Virtual Machine (EVM) telah menjadi bahasa universal untuk keuangan yang dapat diprogram, sama seperti Microsoft Excel telah menjadi sistem operasi default di Wall Street. Excel menciptakan sintaks universal untuk spreadsheet, sekarang EVM melakukan hal yang sama untuk buku besar: menciptakan sintaks nilai universal.
Corpo-L1s dan Kekaisaran EVM
Peserta terbaru membuktikan hal ini. Circle telah meluncurkan Arc, yang merupakan L1 terlisensi yang dirancang khusus untuk keuangan stablecoin, dioperasikan oleh aliansi yang terdiri dari 20 validator institusi. Stripe sedang membangun Tempo, yang kemungkinan akan menggunakan klien RETH dari Paradigm, bertujuan untuk menyediakan penyelesaian backend bagi ekosistem pengembangnya yang besar.
Sekilas, ini tampak seperti database yang membosankan, jaringan internal perusahaan yang dibalut dengan pemasaran. Namun, sejarah menunjukkan sebaliknya. Perusahaan yang mengadopsi arsitektur yang kompatibel dengan EVM sebenarnya sedang menghubungkan kembali diri mereka dengan ekosistem Ethereum. Meskipun Arc dan Tempo belum menerbitkan token, daya tarik dari mekanisme insentif hampir pasti akan membuat mereka melakukan hal itu pada akhirnya. Dan begitu diterbitkan, pengembang dan likuiditas akan berkumpul ke arah mereka — tetapi selalu dengan Ethereum sebagai tolok ukur penyelesaian.
Ini adalah siklus umpan balik yang terabaikan: setiap rantai L1 level perusahaan (Corpo-L1), bahkan rantai yang diizinkan, sedang memperluas wilayah imperium EVM. Sama seperti Excel menjadi sangat penting di bidang keuangan, pengembang Solidity telah menjadi syarat yang harus dimiliki bagi lembaga keuangan mana pun yang ingin tetap kompetitif. Dalam jangka panjang, nilai yang terakumulasi ini bukan milik rantai perusahaan itu sendiri, melainkan milik infrastruktur dasar yang tidak dapat mereka hindari - Ethereum.
Aspek Geopolitik
Dari perspektif global, munculnya aset yang dapat diprogram lebih merupakan cerminan kekuasaan daripada efisiensi. Meskipun banyak negara sedang mencari cara alternatif untuk menyelesaikan masalah perdagangan, stablecoin masih melanjutkan hegemoni dolar AS. Uni Eropa sedang mendiskusikan "kedaulatan digital".
Dalam konteks ini, Ethereum bukan hanya sekadar blockchain. Ini adalah produk publik yang netral, sebuah ruang di mana semua kekuatan—negara, perusahaan, dan individu—mencari pengaruh. Seperti jalur pelayaran di masa lalu yang menentukan kekuatan geopolitik, lapisan penyelesaian yang dapat diprogram akan mendefinisikan era baru globalisasi.
Peluang dan Titik Buta
Kesempatan sejati tidak hanya terletak pada menebak aset mana yang akan ditokenisasi, tetapi juga pada menyadari perubahan logika: modal itu sendiri menjadi dapat diprogram. Ini berarti obligasi pemerintah dapat berfungsi sebagai jaminan, saham dapat menyertakan tata kelola, real estate dapat langsung memberikan pendapatan sewa kepada pemegang token, dan agen kecerdasan buatan dapat mengelola portofolio secara real-time.
Titik buta terletak pada keyakinan orang-orang bahwa perubahan ini dapat dibatasi dalam kerangka regulasi dan institusi yang lama. Ini tidak mungkin. Begitu aset mengalir seperti informasi, fokus akan beralih ke jaringan yang dapat menyelesaikannya dengan cara yang paling cepat, paling aman, dan paling transparan. Saat ini, itulah Ethereum dan solusi skalanya.
Kesimpulan
Dalam menyaksikan kebangkitan uang mobile di ekonomi yang sedang berkembang, membantu Tether diluncurkan pada tahun 2013, dan melaksanakan proyek percontohan blockchain pertama bersama perusahaan-perusahaan Fortune 50, saya melihat pola yang sama sedang terulang di seluruh dunia. Stablecoin telah menjadi sistem paralel dengan dolar AS. Tokenisasi bukan hanya alat pemasaran, tetapi juga proses di mana modal diubah menjadi dapat diprogram. Dan Ethereum, melalui ekspansi EVM yang diam-diam, sedang mengintegrasikan dirinya ke dalam sistem operasi keuangan yang dapat diprogram.
Wall Street mungkin belum menyadari, tetapi dalam merekrut pengembang EVM dan membangun rantai pribadi, ia sudah terjebak di dalamnya. Sama seperti tidak ada bank yang bisa mengabaikan Excel, tidak ada lembaga keuangan yang bisa mengabaikan EVM. Dan perubahan dari kertas ke yang dapat diprogram ini skalanya bukan dihitung dalam miliaran, tetapi dalam triliunan dolar.