股价跌至四月低点！Strategy 放宽 MSTR 股票发行限制，加速比特币收购

Strategy（原 MicroStrategy）创办人 Michael Saylor 8 月 18 日宣布，公司已调整股票发行政策，允许在市净资产价值（mNAV）低于 2.5 倍时发行新股。此举打破了过去仅在特定财务需求下发行股票的限制，为公司在当前股价低迷之际筹集资金、加速比特币（BTC）收购提供了更大灵活性。

政策调整：从防御到灵活运用

此前，Strategy 严格限制股票发行，仅在 mNAV 高于 2.5 倍且用于支付债务利息或优先股股息时才会启动。新规则则允许公司在认为具有战略价值的情况下，即使 mNAV 低于该门槛，也能发行新股。

mNAV 是衡量公司市值相对于资产净值（包括比特币持仓与营运资源）的指标。放宽限制意味着 Strategy 可以在市场波动时更灵活地筹资，抓住低价收购 BTC 的机会。

股价与估值压力

根据雅虎财经数据，MSTR 股价近一个月下跌约 15%，收于 363.6 美元，创下自 4 月以来新低。 Strategy Tracker 显示，该公司资产净值溢价已降至 1.59，为今年以来市场价格与比特币等值资产之间的最窄差距。

尽管如此，Strategy 依然是全球最大的企业比特币持有者，截至发稿时持有 629,376 枚 BTC，市值约 720 亿美元。

投资者观点分歧

这项政策变动引发了市场的不同反应：

批评声音：知名卖空者 James Chanos 认为，放宽限制削弱了对股东稀释的保护，并反映出市场对公司优先股需求不足。

支持观点：Brilliant Advice 首席投资长 Cern Basher 则指出，只要 mNAV 维持在 1.0 以上，发行新股反而能提升每股比特币价值，长期有利于股东。

Basher 形容这一策略就像「同时打开两个水龙头注满浴缸」，让公司能更快累积比特币储备，尽管也存在过快收购的风险。

战略意图：加速成为「比特币金融堡垒」

Saylor 长期以来将比特币视为公司核心资产，并不断寻求扩大持仓。此次政策调整，意味着 Strategy 愿意在市场低迷时逆势操作，利用股权融资加速 BTC 收购步伐。

市场分析认为，若 BTC 价格在未来几个季度回升，这一举措可能显著提升公司资产价值与市场影响力。

结语

Strategy 在股价跌至四月低点之际放宽 MSTR 股票发行限制，显示其在波动市场中依然保持进攻姿态，目标是进一步扩大比特币储备。虽然此举引发股东稀释的争议，但对于看好 BTC 长期价值的投资者而言，这可能是公司迈向「全球比特币金融堡垒」的重要一步。更多 MSTR 与 BTC 市场动态，请关注 Gate 官方平台。