山寨币市场再陷低迷，投资者该如何应对？

自2025年初以来，加密货币市场整体表现疲软，不仅交易所上的小币种跌幅明显，就连去年第四季度表现出色的链上项目也未能幸免。这种情况不仅仅反映在交易所的山寨币上，连在2024年第四季度表现良好的链上币种也面临大幅下跌的困境。

以AI相关代币为例，短短不到三个月时间，多个头部项目跌幅惊人：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

这些数据表明，即使是当前热门的AI赛道也难以独善其身。虽然不能直接断定该赛道已经失败，但投资者对其的关注度明显下降是不争的事实，而且这种趋势短期内似乎难以扭转。

另一个备受关注的赛道是名人币。这一风潮始于某位政治人物，随后迅速蔓延至其他名人，甚至一些国家也加入其中。然而，名人币的跌幅更为惨烈：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

相较于AI代币，名人币赛道的跌幅更加凶猛。这两个赛道目前面临的主要问题是什么？在当前缺乏新兴叙事的市场环境下，还有突破的可能吗？

当前叙事困境：概念炒作盛行，实质应用匮乏

AI代币赛道的主要问题在于，大多数项目仍停留在概念展示和未来规划阶段，缺乏实用且可大规模推广的产品。即使有一些可用的服务推出，也常因操作复杂、用户体验差等问题，难以吸引普通投资者长期参与。更严重的是，一些项目方为迎合市场对"AI+区块链"的期待，往往先通过夸大宣传拉升价格，而实际落地应用却一再延迟。随着时间推移，投资者耐心耗尽，注意力转移，导致相关代币价格大幅下跌。

名人币赛道则面临"名人效应"减弱的问题。尽管最初引发热潮的政治人物话题度极高，但后续很难找到能在影响力上与之匹敌的公众人物。其他国家政要、网红或明星虽试图效仿，却无法复制初期的资金热度和市场情绪。随着追随者减少，名人币赛道呈现昙花一现的特征，投资者信心迅速流失，价格随之下跌。

这些赛道陷入大幅波动的根本原因在于，许多项目仅停留在炒作概念层面，缺乏真实且可持续的收益模式。无论是AI代币还是名人币，其核心叙事都过度依赖短期资金和热度，缺乏吸引用户长期参与的动力。一旦热度消退，价格就难以维持，更无法吸引新资金进入。

寻找具备真实收益的项目

在当前叙事匮乏的市场环境中，要脱颖而出的关键在于找到具有"真实收益"且"愿意与用户分享"的产品。所谓"真实收益"，不仅仅是指代币上市时的短期价格上涨，而是能通过实际的业务模式和交易行为，持续产生收益，并将这些收益回馈给代币持有者或生态系统参与者。

一个符合这种模式的例子是某去中心化永续合约交易平台。该平台的业务模式与中心化交易所类似，主要收益来源是合约交易手续费。但与传统模式不同的是，该平台将100%的手续费用于回购平台代币。由于交易手续费直接与交易量挂钩，这种机制有效地将代币价值与平台实际业务表现紧密结合。

据某数据平台显示，该平台在永续合约DEX市场中占据约45%的24小时总交易量，日均交易额达37.8亿美元，每日收入约为100万美元。即使在当前市场低迷的情况下，该平台仍保持着较高的活跃度。这也解释了为什么在近期山寨币普遍下跌的环境中，该平台的代币价格能够保持相对稳定。

结语

无论多么热门的叙事最终都会过去，能够在加密市场中长期存在的，始终是那些找到产品与市场匹配度（PMF）、具有高用户黏性和真实收益的项目。在选择投资标的时，投资者应当更加关注项目的实质内容和长期发展潜力，而非短期的市场炒作。