BTCFi: 比特币万亿市值的创新之旅

摘要

• BTCFi的兴起源于行业缺乏新鲜叙事和基础设施建设趋于饱和，而比特币生态尚未形成全面的资源垄断。

• BTC的主要扩展方案包括状态通道、侧链和Rollup、UTXO+客户端验证、大区块等，但各方案都面临符合"正统性"验证的技术挑战。

• BTCFi发展的关键条件包括跨链互操作性、二层扩展解决方案、智能合约功能和完善的开发工具。

• BTCFi面临的主要挑战有比特币协议局限性、流动性不足、跨链安全问题、预言机难题等。

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi定义

BTCFi旨在比特币生态中建立去中心化金融市场，让BTC持有者能直接使用比特币相关的质押、借贷、做市等金融衍生品工具获取收益，激活比特币的金融属性价值。

1.2 发展背景

2023年比特币生态蓬勃发展，BRC20等代币引发财富效应。行业整体缺乏新鲜叙事，而比特币生态仍充满机会。截至10月1日，比特币生态公开融资14次，总计超7110万美元。除融资外，还诞生了BRC20、ORC20、ARC20等多种协议资产。

1.3 资产协议概览

• BRC20: 非UTXO绑定资产
• ARC20: UTXO绑定资产，基于Atomicals协议
• ORC20: 基于Ordinals协议的代币标准
• SRC20: 强调简单高效的代币发行和转移机制
• CAT20: 聚焦于创建自定义代币

二、BTCFi扩展方案分析

BTCFi发展依赖于区块链扩容，但扩容路径尚无统一划分。各方案在可行性、去中心化和安全性间存在权衡，均需符合比特币"正统性"验证。

目前侧链类项目中，CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL占比最高，合计76.56%。

BTCFi当前收益模式类似于: Babylon + LRT奖励 + BTC扩展链奖励 + ETH链LRT一揽子收益

2.1 状态通道

允许用户在主网外进行多次交易，仅在通道开启或关闭时向主网提交。比特币中有闪电网络和Ark等实现。

2.2 侧链和Rollup

侧链和Rollup更适合比特币生态发展，可实现快速交易、图灵完备及互操作性。Rollups将复杂操作移至Layer2，主网仅负责验证。侧链则通过增加验证方式来提高去中心化程度。

2.3 UTXO+客户端验证

UTXO+客户端验证是基于比特币特性的链下解决方案，提高交易效率和隐私性。RGB协议是其具体实现，使用比特币UTXO作为"密封条"，确保安全的链下状态变更。

2.4 大区块方案

改变原有共识面临诸多挑战。BCH是一个典型案例，将区块大小增至8M，而比特币则决定逐步增加到2MB。

三、BTCFi流动性释放

3.1 发展先决条件

1. 跨链互操作性：开发可信赖的跨链桥，实现比特币在其他链上的映射和功能扩展。

2. 二层扩展解决方案：平衡去中心化与市场吸引力。

3. 智能合约功能：通过二层解决方案或侧链为比特币提供智能合约支持。

4. 开发者工具和基础设施：完善工具链，避免重复建设。

3.2 主要挑战

1. 比特币协议局限性：克服协议限制，实现DeFi功能。

2. 流动性问题：提高比特币在DeFi中的流动性。

3. 跨链桥安全：确保跨链操作的安全性。

4. 预言机难题：克服部署和价格同步困难。

5. 差异化发展：不盲目模仿以太坊，聚焦于支付和价值存储相关的金融产品。