随着市场脆弱性的上升，替代币动能增强：Bitfinex 阿尔法

在过去几周里，加密投资者一直在将他们的资金从比特币(BTC)转移到山寨币中。这一趋势并没有停止。事实上，市场正在见证交易者风险偏好的不断增长。

根据加密货币交易所Bitfinex的一份周报，这一趋势在未平仓合约比例上也很明显。投资者正在对波动性资产使用高杠杆。随着这种过度投机的动态在表面之下不断积累，市场结构变得更加脆弱，更容易受到清算级联的影响。

山寨势头增强

比特币在结构上仍然强劲，但其未平仓合约的主导地位正在下降。这个指标在三个月内从51%下降到41%，这表明交易者在衍生品市场中的定位发生了变化。

在此期间，以太坊的未平仓合约主导地位已从17%上升至26%，而山寨币的主导地位保持在低30%左右。这一增长反映了对以太坊(ETH)的重新关注，伴随着改善的叙事。本季由不同山寨币之间的资本轮动、投机性激增和主要交易所的持续上市推动。

交易者现在正超越BTC，寻求在ETH和趋势加密货币中获取收益。虽然这种动态在短期内对山寨币领域有利，但它引入了更大的系统脆弱性，资本在波动资产中分散。分析师表示，这可能会加剧清算事件，使市场容易受到剧烈反转和夸大波动的影响。

“如果动量停滞或出现意外的宏观或监管消息，这种杠杆可能会迅速解除，潜在地加剧整个山寨币市场的下行波动，”Bitfinex分析师表示，并补充道，在这个市场阶段，风险管理变得越来越重要。

市场变得更加脆弱

此外，山寨币与BTC的清算比例有所增加。由于BTC在7月23日至25日期间经历了急剧下跌，这一趋势在山寨币中被放大。市场上出现了14.6亿美元的多头清算，其中BTC独占了3.7亿美元。

尽管这次暴跌对BTC的影响微乎其微，但杠杆交易者却遭受了重大损失。随着11亿美元的多头清算被抹去，Bitfinex表示市场在多头方面变得过于拥挤。

与此同时，市场对波动性已经非常敏感，过去30天的每日清算情况可见一斑。分析师发现，过去四周的平均每日清算金额超过了3.5亿美金，涵盖了多头和空头头寸。随着交易者继续在山寨币上使用杠杆，这一趋势可能会变得更加激进。