RWA借贷:链上与传统金融的融合

背景

区块链和加密货币领域的一个新兴趋势是利用现实世界资产(RWA)来扩大链上信用。这涉及使用区块链技术创建现实世界资产的数字表示,如房地产、商品或艺术品,并将这些数字资产作为抵押品发行链上信用。

这种方法可以使信贷获取更加民主化和包容,尤其是可以服务于难以获得传统金融服务的群体。此外,通过使用RWA作为抵押品,链上信贷市场可能更加稳定,不易受到加密货币借贷中常见的波动和投机影响。

传统债券市场概况

传统债券市场规模庞大,截至2021年未偿付债券估计达123万亿美元。市场高度全球化,主要集中在纽约、伦敦、东京、香港等金融中心。

美国和日本占全球债券发行量近一半,西欧和中国约占四分之一。相比之下,发展中国家在传统债券市场的份额较小,仅占全球发行量的20%左右。

这种不平衡部分源于"利率差距" - 发达国家通常能提供更低的利率,反映其更强大的金融体系和稳定的政治经济环境。

RWA区块链借贷的优势

与传统借贷相比,RWA区块链借贷具有以下关键优势:

1. 国际可及性:不受地域和监管限制,全球借贷人和放贷人均可参与。

2. 加密金融工具可及性:RWA借贷凭证可被其他DeFi项目再融资,创造互联生态。

3. 灵活性:借贷人可根据风险偏好选择不同抵押资产。

4. 民主决策:去中心化特性使所有参与者在决策中有发言权。

5. 透明度:区块链记录提高了借贷过程的透明度。

RWA区块链借贷的局限性

1. 信用风险:借贷人仍可选择违约,暴露现实世界的结算和管辖问题。

2. 全球合规挑战:跨境借贷面临不同国家的监管要求。

3. 技术风险:区块链技术仍在发展,存在安全性、可扩展性等挑战。

4. 资产估值:对RWA进行准确估值可能存在困难。

主要项目案例分析

Centrifuge

• 最大的RWA抵押品借贷市场
• 采用链上和链下结构降低信用风险
• 多样化的RWA抵押品
• 完成贷款违约率5.6%

Maple

• 将传统CLO转化为加密形式
• 每个项目有代表负责首次损失和违约处理
• 违约率2.935%

Goldfinch

• 无需加密抵押品的去中心化借贷协议
• 创新的杠杆模型和动态支持者激励机制
• 多样化的借款人
• 统一的高级资产池
• 目前违约率为0

Credix

• 集中化的承销流程
• 市场特定的LP代币
• 不可转让代币设计
• 三层违约保护机制

TrueFi

• 基于链上信用评分的无抵押借贷
• 逐步去中心化的过程
• 违约率0.258%

结论与建议

1. RWA借贷是一个巨大的市场机会,可以为DeFi带来显著增长。

2. 加密世界需要RWA来增强其信用价值和稳定性。

3. 全球金融发展不平衡为RWA借贷提供了生存空间。

4. 缺乏基础设施仍是主要挑战,特别是跨司法管辖区的结算。

5. KYC和合规需要更好地与客户安全挂钩。

6. 短期内加密项目扩展RWA借贷业务仍面临困难,但长期潜力巨大。