以太坊与波卡质押机制对比及相关衍生品发展分析

以太坊即将进行上海升级，开启质押提取功能，引发了市场对以太坊质押和相关衍生品的广泛关注。而波卡自2019年上线以来一直采用权益证明（PoS）机制，近期也推出了多项质押相关工具。本文将从多个角度比较以太坊和波卡的质押机制及现状，并简要分析两者衍生品赛道的发展情况。

质押机制对比

以太坊采用权益证明（PoS）机制，每个验证人需持有32 ETH进行质押。验证人运行一个主信标链节点和多个验证者客户端，每个客户端对应32个ETH。这些验证人被随机分配到"委员会"中，负责验证网络中的分片。以太坊2.0依赖大规模验证人集合来保证可用性和有效性：每个分片至少需要111个验证人运行网络，256个验证人才能在一个时期内完成所有分片的终结。如果存在64个分片，则需要16384个验证人。

波卡则采用提名权益证明（NPoS）机制，包含两种角色：运行节点的"验证人"和提名验证人的"提名人"。提名人无需亲自运行设备，但同样可获得系统奖励。提名人还可加入提名人池，进一步降低参与门槛并简化操作流程。NPoS使波卡所需的验证人规模较小，每个平行链约需10个验证人，100条平行链仅需1000个验证人。目前波卡网络拥有297个验证人，预计在网络成熟期需要1000个验证人，为此推出了"验证人千人计划"以增加验证人数量。

当前质押数据

截至近期数据显示，以太坊有1644万ETH处于质押状态，质押率为14.3%，共有51.3万个验证人，质押收益率为4.32%，计入通胀后的收益率为4.55%。波卡则有5.92亿DOT在质押中，质押率达46.4%，提名人数量为45.5万个，历史质押收益率为15.39%，扣除通胀后的收益率为8.26%。

对于PoS链而言，质押率越高，网络安全性越强。目前以太坊的质押率相对较低，可能是因为当前版本下质押的ETH无法提取。预计3月份完成的以太坊"上海"升级将支持提取质押的ETH，届时质押率可能会大幅提升。波卡的理想质押率为50%，实际质押率大多时候维持在40%-60%之间。

锁定期比较

目前以太坊质押的ETH尚不能提取，"上海"升级完成后将开启提取功能。届时，ETH的质押锁定期为27小时，解押27小时后可提取质押的ETH。

波卡的质押锁定期为28天，解押28天后可提取质押的DOT。较长的锁定期提高了协议安全性，但也因灵活性较低和机会成本较高而降低对质押者的吸引力。

质押门槛分析

以太坊仅支持一种原生质押方式，即自行运行验证人。每个验证人需存入32 ETH至ETH2存款合约，并需要一台全年无休的联网专用计算机，以及一定的技术操作知识。

虽然以太坊协议本身不支持质押委托，但市场上存在一些第三方提供节点托管服务，将节点运营工作外包给服务商。这种方式仍需存入32 ETH，适合有资金但不熟悉技术的用户，但需要对托管商有一定信任。

波卡协议原生支持四种质押方式，按资金门槛从高到低分别是：运行验证人、直接提名、运行提名池和加入提名池，最低仅需1 DOT即可参与质押。波卡还提供"质押面板"网站，方便用户进行质押操作。

运行验证人需要全年无休的联网专用计算机和相关技术知识。此外，还需质押的DOT数量排名靠前才能进入活跃验证人集，这些DOT可以是自己质押，也可由提名人质押。成为活跃验证人所需的DOT数量是动态变化的，目前至少需约160万DOT。

直接提名需要提名人"提名"自己信任的（最多16个）验证人，将自己的DOT质押在验证人下。提名人和验证人分享同等的网络奖励，需向验证人支付一定佣金（目前平均佣金为4.04%）。如果所提名的验证人有掉线等恶意行为，提名人也会被罚币。想要获得提名奖励，需达到最小绑定金额，该金额也是动态变化的，目前需约264 DOT。

运行提名池是最近上线的新功能，旨在进一步降低提名门槛。多个小提名人可组成提名池，将DOT质押到池中，然后池子整体作为一个提名人去提名选中的验证人集，池子成员根据质押份额平摊奖励和惩罚。运行提名池需要选择验证人，目前运行一个提名池需200 DOT。

加入提名池是最简单的质押方式，无需自行选择验证人，仅需1 DOT即可加入提名池获取质押奖励。

从质押门槛来看，相比以太坊，波卡提供了更多原生质押选项，最低只需1个DOT就能参与质押，且部分质押方式无需技术知识。无论从资金要求还是技术要求来看，波卡的质押参与门槛都更低，有利于吸引更多人参与质押，提高网络的去中心化程度和安全性。

流动性质押发展情况

由于质押存在一定锁定期，锁定中的资金无法被利用，因此流动性质押应运而生。流动性质押衍生品（LSD）使用户既能获得质押奖励，又能保持资金流动性，提高了资金利用率。

用户将代币质押至流动性质押协议后，可生成相应的流动衍生品代币，这些衍生品的用途与原代币类似，例如可用于参与DeFi，同时又能获取质押奖励。流动性质押的存在可刺激PoS链经济活跃度，因为它使质押和参与DeFi这两种获得收益的渠道不再冲突，而是可以兼得，因此流动性质押是非常重要的赛道。

可能由于以太坊的原生质押资金目前无法提取，以太坊流动性质押占有率很高。2023年第一季度，所有质押的ETH中有44%是通过流动性质押进行的。以太坊的流动性质押TVL目前已达100亿美元，是一个巨大的市场。其中某流动性质押协议占据了以太坊流动性质押市场的绝对主导地位，市场占有率为73.42%，排名第二的某平台市场占有率为15.76%。

与以太坊流动性质押市场一家独大不同，波卡生态的流动性质押产品TVL分布较为平均。某平台上的一个流动性质押产品TVL为1671万美元，另一个平台的流动性质押TVL为1414万美元，第三个平台TVL为1210万美元，第四个平台流动性质押的TVL为749万美元。这四个流动性质押协议的TVL总和仅为5044万美元，而目前有5.92亿DOT正在质押中。与以太坊相比，波卡的流动性质押普及率相当低，波卡生态流动性质押市场的成长潜力还很大。此外，基于波卡平行链开发的流动性质押产品有一些独特优势，如易于跨链集成。

总体而言，在流动性质押方面，以太坊的普及率相当高，而波卡生态普及率较低；以太坊流动性质押市场中一家独大，而波卡生态中还没有优势特别明显的流动性质押产品。

总结

| | 以太坊 | 波卡 | |--------------|------------------------|-----------| | 质押机制 | PoS | NPoS | | 质押率 | 14.3% | 46.4% | | 经通胀调整后的质押收益率 | 4.55% | 8.26% | | 质押锁定期 | 目前尚无法提取，开启提取功能后为 27 小时 | 28 天 | | 质押门槛 | 32 ETH | 最少 1 DOT | | 流动性质押 | 市场规模大，一家独大 | 市场规模小，较分散 |

总的来说，波卡的质押率高于以太坊，提供了更多原生质押选项，参与质押的门槛更低，而以太坊的流动性质押市场发展较为可观。随着即将到来的以太坊上海升级，以及波卡生态流动性质押的进一步普及，两者的格局可能会发生较大变化。