2025 Q1 kripto piyasası: Konsensüs eksik, yeni yönler arayışı

2025 Şubat'taki Hong Kong Konsensüs Konferansı, Konsensüs sağlanamaması, mevcut şifreleme piyasasının durumu ile örtüşmektedir. 2025'in ilk çeyreğindeki kripto piyasası da belirgin bir hakim eğilimden yoksun gibi görünüyor.

2024 yılına bakıldığında, Solana belirli token stratejilerini uygulayarak, tek zincirli işlem hacmiyle Ethereum ekosistemini geride bırakarak blok alanı rekabetinde öne çıkan ilk Layer 1 halka açık blok zinciri oldu. Ancak, Solana'nın başarısının temeli sağlam değil. Bayram etkisi nedeniyle zincir üzerindeki işlem hacminin keskin bir şekilde düşmesi ve likidite havuzlarının yetersiz boyutu, yüksek değerlemeleri desteklemekte yetersiz kalması, 2025 Şubat ayında büyük çapta bir çekilme dalgasına yol açtı.

Eski pazar liderleri sahneden çekildi, yeni liderler henüz ortaya çıkmadı. Her zaman değişken olan Mart ayının başında, gelecekteki pazar ana hatlarını cesurca tahmin edelim.

Şu anda karmaşık pazar yapısında, yeni bir trend ortaya çıkıyor: fonlar, tamamen anlatı odaklı zincirler arası rekabetten, somut temel destekli getiriyi tarama (Yield Farming) projelerine kayıyor.

Bu tür projeler üç ana kategoriye ayrılır:

1. Yeni klasikçi gelir tarım modeli, oylama yönetim mekanizmasını güçlendirmiştir;
2. Yeni (3,3,3) modeli, erken (3,3) mekanizmasını tüm blok zincirine uygulayacak;
3. Aethir'i temsil eden merkeziyetsiz fiziksel altyapı (DePIN) projeleri, gerçek gelir ve olumlu dışsal faydaları olan gelir tarımı varyantlarıdır.

İlk iki proje piyasada yüksek bir ilgi gördü, ancak DePIN alanı bir yıl süren sessizliğin ardından daha az tartışılıyor. Bununla birlikte, bir araştırma kuruluşunun 2025 yılına dair beklenti raporunda en umut verici olanın DePIN yarışı olduğu belirtiliyor ve Solana'nın 2025 yılında stratejik odak noktasını DePIN'e kaydırması öneriliyor.

Herkesin bildiği gibi, aşırı getiriler elde etmenin anahtarı, az insanın gittiği yolları seçmektir. DePIN alanı şu anda pek ilgi görmüyor, bu da tam olarak derinlemesine incelememiz gereken bir konu.

Veri istatistiklerine göre, gelir sıralamasında ilk beşte yer alan DePIN projeleri arasında, herkesin aşina olduğu Aethir, io.net ve Akash dışında, iki yeni proje olan Braintrust ve GEODNET de yer alıyor.

Bunların arasında, Aethir 30 günlük 30 milyon dolarlık geliriyle DePIN projeleri arasında birinci sırada yer alıyor. Aethir'in GPU gösterge panosuna göre, proje yıllık 105 milyon dolarlık döngüsel gelir elde etti, 487 milyon saatlik işlem gücü sağladı, 3.6 milyardan fazla token ödülü dağıttı ve 1 milyona yakın zincir üzerindeki işlem gerçekleştirdi.

Bu büyüme eğilimi, kripto piyasasının gerçek gelir modeline olan kabulünün beklenenden daha hızlı olabileceğini göstermektedir.

Aethir'in başarısı, farklılaşmış rekabet stratejisinden kaynaklanmaktadır. Diğer DePIN projeleri gibi kenar cihaz ağı ve uzun kuyruk pazar talebine odaklanmak yerine, yüksek performanslı GPU'ları kullanarak merkeziyetsiz bulut bilişim platformu inşa etmeyi seçti ve dünya genelindeki AI ve oyun geliştiricilere kurumsal düzeyde GPU hesaplama gücü sağladı. Ayrıca, Aethir ekibi 2024'ün ilk çeyreğinde AI ile kripto para biriminin birleşim trendini yakalayarak başarılı bir şekilde fon topladı, çok sayıda yüksek kaliteli GPU satın aldı, rekabet engelleri oluşturdu ve hızlı bir şekilde ağ etkisini gerçekleştirdi. Bu ağ etkisi de daha fazla kurumsal düzeyde GPU hesaplama gücü sağlayıcısının katılmasını sağladı.

Son zamanlarda piyasada, açık kaynaklı düşük maliyetli modellerin ortaya çıkmasının yüksek kaliteli ekran kartlarına olan talebi azaltabileceği ve bu durumun Aethir'in gelir sürdürülebilirliğini etkileyebileceği yönünde görüşler var. Ancak, bu endişe muhtemelen gereksiz. Sektör uzmanları bu görüşü açıkça çürüttü ve "Jevons Etkisi" de devrede. Kısacası, açık kaynak modelleri yüksek kaliteli GPU talebini azaltmakla kalmaz, aksine talep artışını teşvik edebilir.

Ayrıca, AI alanındaki yenilikler devam ediyor. Büyük dil modellerinin yanı sıra, bedenlenmiş yapay zeka (Embodied AI) yeni bir yatırım odak noktası haline geldi. Bedenlenmiş yapay zeka, düşük gecikme, yüksek güvenilirlikte hesaplama gücü ve kenar cihazları ile bulutun işbirliği yaptığı çok katmanlı bir ağ yapısına ihtiyaç duyar, bu da Aethir'in ikinci büyüme eğrisini destekleyen bir güç olabilir.

Bu nedenle, talep tarafında Aethir'in geleceği hala iyimser. Aethir ekibinin şu anki çalışma odak noktası arz tarafında olup, daha fazla kurumsal yüksek kaliteli GPU hesaplama gücü sağlayıcısını ağa çekmeye çalışmaktadır. Bunun için Aethir, GPU hesaplama gücü sağlayıcılarına uyum desteği sağlamak ve giriş engellerini azaltmak amacıyla özel bir ağ da başlattı.

AI ile ilgili projeler haricinde, GEODNET temel olarak da iyi bir performans göstermektedir, ancak coğrafi konum bilgisi hizmetlerine odaklanması nedeniyle gelişim alanı sınırlı olabilir.

Genel olarak, DePIN 2023 yılında "dolandırıcılık" olarak görülmekten, gerçek gelir ve olumlu dışsallıklara sahip fiziksel cihaz işbirliği ağlarına dönüşmüştür, ancak piyasanın henüz bunu tam olarak yansıtmadığı görülüyor. Bu, dikkat edilmesi gereken bir yatırım fırsatı olabilir.