Bitcoin'in gerçek değeri dolaşımda, biriktirmekte değil.

Michael Saylor, tüm değer saklama varlıklarının kusurlu olduğunu kabul ettin, bu da seni tek mükemmel varlığa odaklanmaya zorladı. Ancak, bu senin ticaret aracının önemini göz ardı ettiğin anlamına gelmiyor. Bir açıdan, gayrimenkul pazarı devasa, ama diğer bir açıdan endişe verici. Eğer on milyarlarca dolar satın alma gücünü koruma baskısıyla karşı karşıyaysanız, gayrimenkul gerçekten iyi bir seçimdir.

Ancak, değer saklama konusundaki takıntınız tamamen konudan sapıyor. Bitcoin'in en önemli yönü, bir ticaret aracı olarak işlevselliğidir. Mevcut fiat para sistemi giderek paranın işlevlerini ayırsa da, bu durum böyle olması gerektiği anlamına gelmiyor. Bitcoin'i bir ticaret aracı olarak konumlandırmanın tartışmalara yol açabileceğini anlıyorum, diğer para savunucuları bunu engellemeye çalışabilir. Eğer onlar karşıtlık yerine katılmayı tercih ederlerse, bu ideal bir durum olur. Bu, milyarderlerin Bitcoin'e yatırım yapabileceklerine inanmasını sağlar, ancak onu sadece değer saklama aracı olarak kullanmak, aslında ona saldırmaktır. Bu uygulama, Bitcoin'i dijital altın 2.0'a dönüştürerek gerçek potansiyelini kaybettirir.

Ticaret aracı olmadan değer depolaması olmaz! Ticaret aracı önceliklidir. Önce işlemi alırsınız, sonra Bitcoin'i depolarsınız. Eğer değer depolaması anahtar olsaydı, Bitcoin özel anahtarınızı kaybettiğinizi duyurduğunuz durumu hayal edin - onu mükemmel bir şekilde "depolayabilir"siniz, ama ticaret aracı işlevi kaybolduğunda, piyasa onun hayali yasal değerini siler. Bu değer, dolaşımda olabildiği için var; hala ticaret aracı olarak kullanılabilir.

Oksijen tankları hayatta kalmak için hayati önem taşır, ancak nefes almak daha da önemlidir. Değer saklama ikincildir, işlem yapabilme yeteneğine bağlıdır. İşlem yapabilme yeteneği olmadan, değer saklama hiçbir anlam ifade etmez. Michael, Arjantin'deki milyon dolarlık varlıkların %90 oranında sulandırıldığında bunu bizzat deneyimledin. Değerini korumaya çalışıyorsun, bunun nedeni riskleri öngörmemek değil, bunu bir işlem aracı olarak kullanamaman. Gerçekten, kötü bir değer saklama, işlem aracını zayıflatır, ama neden ikincisi daha önemlidir? Çünkü işlem yapabilme yeteneği, tepki vermenin anahtarıdır.

Şu ana kadar, Bitcoin ile tanışmış olan çoğu kişi senin tanıttığın o grafiği biliyor. 9 trilyon dolardan daha iyi bir saf değer saklama kavramı olmadığını iddia ediyorsun, ama hemen ardından Bitcoin'in dünyadaki en likit piyasalardan biri olduğunu, 7/24 çalıştığını söylüyorsun. Gerçekten de, likidite işlem aracını ifade eder.

Şimdi, bu grafiği analiz edelim, gayrimenkul pazarından başlayalım. Değeri 330 trilyon dolar, ancak bir ticaret aracı olarak performansı zayıf, yıllık işlem hacmi yalnızca 1.3 trilyon dolar. Düzenlemeler ve vergiler gayrimenkul işlemlerini daha da zorlaştırıyor. Yine de, değer saklama aracı olarak 100 kat daha iyi olduğu için, milyarderler hala buna ilgi gösteriyor, piyasayı giderek daha fazla domine ediyor ve genç nesli dışlıyor.

Gayrimenkulün değeri yalnızca kendisinden değil, çevresindeki altyapı ile olan bağlantısından da kaynaklanır. Yolların inşası, süpermarketlerin veya benzin istasyonlarının eklenmesi, elektrik şebekesinin bağlantısı, değerini artırır. Ağ, enerji akışı için fırsatlar yaratır ve enerjinin ekonomik değere dönüştürülme olasılığını artırır. Bu nedenle, ağdaki işlemler gayrimenkul değerini artıran faktörlerdir. Ancak öte yandan, eğer bir milyarder iseniz ve başkalarının kaynaklarınıza göz dikmesinden endişe ediyorsanız, gayrimenkulün etrafında büyük bir ağ kurmak istemeyebilirsiniz. Gizliliği öncelikli olarak dikkate alırsınız, gayrimenkul belki değer kaybedecek olsa bile, hedef başkalarının size ulaşma maliyetini artırmak ve böylece saldırıya uğrama fırsatını azaltmaktır.

Tahvil piyasası açısından, değer saklama aracı olarak değeri 300 trilyon dolar, yıllık işlem hacmi 140 trilyon dolar, yeni ihraç edilen tahviller ise 25 trilyon dolardır. Bu, değişim aracı olarak değerinin her yıl toplam değerin yaklaşık %50'sini oluşturduğu anlamına geliyor. Bu açıdan bakıldığında, gayrimenkulden daha iyi performans sergiliyor, ancak veriler hala insanların bunu esas olarak değer saklama aracı olarak gördüğünü göstermektedir.

Hisse senedi piyasasının değeri 1.15 trilyon dolar, işlem hacmi ise yaklaşık 1.75 trilyon dolardır. Bu, ticaret aracı olarak avantajlarının, değer saklama işlevini aştığını göstermektedir. Bir teknoloji şirketinin hisse senedini örnek alalım, onu herkesin daha iyi tanıyorsunuz. Geçen yıl ne kadar değer sakladı ve onunla ne kadar değer ticareti yapıldı?

Sanat eserleri sektöründeki yıllık işlem hacmi çok düşük, neredeyse grafik üzerinde gösterilemeyecek kadar. Bu arada, otomobil ve koleksiyon sektöründeki yıllık işlem hacmi 4 trilyon dolara yakın. Bu, bunların esasen değer saklama aracı olarak görülmesini vurgularken, gayrimenkul pazarının işlem aracı olarak ne kadar kötü performans gösterdiğini, otomobil pazarından bile daha kötü olduğunu ortaya koyuyor.

Altın meraklıları, altının 5000 yıldan fazla bir süredir var olduğunu ve bunun nihai değer saklama aracı olduğunu yaymaktan heyecan duyarlar, ancak değer saklama pazarının yalnızca %1,78'ini oluşturmaktadır. Bu, bir kez ticaret aracı rolünü kaybettiğinde, kolayca manipüle edilebileceği anlamına gelir. Altının değeri 16 trilyon dolardır ve destekçileri bunun 120 trilyon dolarlık fonu saklayabileceğini iddia etmektedir. Büyük kazançlar elde etmek için hevesle bekliyorlar, ancak piyasa buna katılmıyor ve kusurlu fiat para birimlerinin parlak metal kayalıklardan on kat daha yüksek olduğunu düşünüyor. Peki, altın daha iyi bir ticaret aracı mı? Yıllık ticaret hacmi 54 trilyon dolardır ve türevlerin etkisiyle, ticaret aracı kullanımı değer saklama rolünün 3,5 katıdır.

Paranın varlık değerinin saklanmasında baskın bir rol oynaması mümkün değil, ancak şu ana kadar en önde gelen ticaret aracıdır. Diğer değer saklama varlıkları bununla karşılaştırılamaz. Eğer dolar ( en üst düzey para ) sadece bir değer saklama aracı haline gelirse ne olur? Bu, dolar ağını yok ederken, talebi karşılamak için Amerikan dışı varlık ağları devreye girecek ve Amerikan dışı varlıkların değeri yükselecektir. Zamanla, onların değer saklama varlıkları değer kazanacak, dolar varlıkları ise çökecektir. Küresel para arzı yaklaşık 120 trilyon dolar, ancak en büyük merkez bankalarının işlem hacmine bakalım: bir ödeme sistemi yaklaşık 118.2 trilyon dolar, bir uzlaşma sistemi yaklaşık 76.5 trilyon dolar, bir clearing sistemi yaklaşık 14.5 trilyon dolar, diğer ( kısımlar ) yaklaşık 50 trilyon dolar ( verilerin eksikliği nedeniyle temkinli bir tahmindir ). Bu nedenle, değer saklama 120 trilyon dolar olmasına rağmen, bu ağların ticaret aracı kullanımı bunun 20 katından fazla, yaklaşık 2.5 trilyon dolardır. Eğer 20 milyar bankasız insanı dahil edersek, ticaret aracının değeri ne olur? Bu ne kadar işlem yaratır? Eğer mikro işlemler mümkün olursa, durum ne olur?

Bitcoin bu yapı içinde nerede duruyor? Ana akım görüş, sahiplerinin asla satmamasını ve Bitcoin'i değer saklama aracı olarak konumlandırmayı teşvik ediyor. Ancak, piyasa farklı bir hikaye anlatıyor. 2024'te Bitcoin'in piyasa değeri 2 trilyon dolara ulaşırken, birinci katman ağında işlem gören değer 3.4 trilyon dolara ulaşıyor. Lightning Network ( göz önüne alındığında, kesin rakamlar yakalanması zor olsa da ) toplamın 4 trilyon dolara yaklaşabileceğini gösteriyor. Bu, Bitcoin'in bir işlem aracı olarak rolünün, değer saklama işlevinin iki katı olduğunu gösteriyor. Peki, uzun vadeli "asla satma" propagandasının anlatısı azalmaya başlarsa ne olur?

Yasal para birimlerinin eksiklikleri nedeniyle, tahviller ve hisse senetleri, paraya benzeyen finansal "araçlar" olarak işlev görmektedir. Bu, çoğu insanın zenginliğini korumasını engelleyen bir piyasa yarattı ve para biriminin değer saklama işlevini daha da bölünmesine yol açtı. Peki, bu araçların kapsayıcılığı ne kadar güçlü? Yoksa sadece yasal işlem aracından değer çekip, bunu ayrıcalıklı bireylere, milyarderler ve diğer biriktiren kişilere mi yönlendiriyorlar?

Küresel ölçekte, yalnızca %10-20'si tahvillere erişim sağlıyor, bu da genellikle emeklilik fonları veya yatırım fonları aracılığıyla dolaylı erişim anlamına geliyor, doğrudan yatırım değil. Hisseler için, %15-25'lik bir nüfus katılım gösterebiliyor. Bu, %80'e kadar insanın bu araçları kullanamayacağı, dolayısıyla sömürüye açık olduğu anlamına geliyor. Değer saklama ile ticaret aracı arasındaki ayrım, bir sömürücü ve sömürülen dinamiği oluşturuyor. Bu, "Cantillon etkisi"ni büyütüyor: ticaret aracını basabilenler değer saklama varlıkları satın alıyor ve %80 veya daha fazlasını dışlıyor. Bu, sistemi zayıflatan ve zengin-yoksul farkını genişleten bir geri bildirim döngüsü. Daha fazla para basıldıkça, paranın değer saklama işlevi o kadar zayıflar.

Sistem içindeki bir diğer önemli faktör ise ücretlerdir. Banka sistemi aracılığıyla dolar göndermek ücret gerektirir, bu bir hizmettir, ancak işlem aracının değer saklama aracı haline dönüşmesi sırasında ücretler daha yüksektir. Bu, sistemin genelinde büyük bir sürtünmeye neden olur ve yoksulların değerlerini saklamasını engeller. Bu noktada, işlem aracı giderek daha fazla çekim aracı haline gelmektedir, işlem aracı değil. Bu da değer saklama teorisinin yasal sistemlerde neden daha çekici olduğunu açıklar.

Bitcoin, diğer her şey gibi para olmaya pretend etmiyor; erimekte olan bir buz kütlesi gibi çürümeyen ve ayrımcılık yapmayan ilk yapay para birimidir. Bu, onu seçenlerin parasınıdır. Para basma makinesi olmadığı için, kimse bunu "daha iyi" bir değer saklama aracıyla değiştirmek istemiyor - ikinci bir seçenek yok. Bitcoin olmayanlar bile istedikleri hayatı şekillendirmek için bunu kullanabilirler. Artık bir şeyleri saklamak için parayı kovalamıyorlar, bunun yerine Bitcoin temeli üzerine hayatlarını zenginleştirecek her şeyi inşa ediyorlar.

En önemli olan değer depolamak değil, değer transferidir. Ama değeri transfer etmek için önce biraz depolamanız gerekir. Tekrar vurgulamak gerekirse, biraz depolamak için birinin önce sizin yönteminizle biraz transfer etmesi gerekir. Bu yüzden zenginler, eriyen bir buz parçası gibi kaybolmayacak varlıkları tercih ederler. Bu arada, kariyerine yeni başlayanlar, henüz sahip olmadıkları şeyleri depolamak yerine değer kazanma konusunda daha çok odaklanıyorlar.

Neden değer saklama teorisi bu kadar fazla dikkat çekiyor? Bir sebep, içindeki çabanın gerekliliği olabilir. Değer saklama ile satın alabilir ve tutabilirsiniz - yaşamınızı iyileştirmek için herhangi bir iş yapmanıza gerek yok. Ancak, ticaret aracı olarak, tasarrufunuzu artırmak için çaba göstermeniz ve başkalarını ürün veya hizmetlerinizi Bitcoin ile ödemeye ikna etmeniz gerekmektedir. Diğer bir faktör: Çoğu insan için, yasal yatırım portföyleri hala Bitcoin yatırımlarından daha fazladır. Sadece Bitcoin yasal varlıklarını geçtiğinde, yaşamlarını iyileştirmek için onu kullanmayı düşüneceklerdir. Bu geçiş, dünyadaki çoğu tasarrufu veya varlığı olmayan insanlar için zor değildir. Bu, mevcut sistemin onları çıkış yapmalarına izin vermemesi ve bunun yerine Bitcoin saklama hizmeti sunarak bağımlılığı teşvik etmesiyle açıklanabilir - bir bağımlılığı diğerine karşılık vererek.

Katılaşma, daha fazla işlem aracı talebi ile de ilgilidir. Katılaşmayı güçlü bir şekilde destekliyorsunuz, ancak Bitcoin daha fazla insana ulaşmak için kullanılmıyorsa, onun gelişimini engelliyorsunuz. Sizin aksinize, bazı ülkeler, para birimlerini dünya rezerv para birimi haline getirmek için geniş bir dağıtım yapmaları gerektiğini biliyorlar, böylece ağ etkisini kilitleyebiliyorlar. Onlar, ağın katılaşmanın anahtarı olduğunu düşünüyorlar ve kağıt para basmanın ve paylaşmanın düşük maliyeti nedeniyle bunun kolayca gerçekleştirilebileceğini düşünüyorlar. Bitcoin için, mutlak kıtlık, yayılma ve depolama miktarını dengelemeyi gerektiriyor. Ancak bu, hiçbir Bitcoin harcamanız gerektiği anlamına gelmez.

Vücutta yağ depolamanın bir metaforu gerçekten de uzun vadeli hayatta kalmanın önemini vurgulamaktadır. Ancak, yağ depolamadan önce yaşamı sürdürmek için istikrarlı bir gıda alımının gerekliliğini göz ardı etmektedir. Gelir olmadan, depolayacak bir şey yoktur – bu yüzden ticaret önceliklidir. Ancak, açlık endişesi olmayanlar için odak, bozulmayı önlemek amacıyla gıda depolamaya kayar. Bu noktayı sürekli olarak vurguladım, bu da değer depolama konusundaki önyargını ve bunun yargınızı nasıl çarpıtabileceğini, başkalarını nasıl yanıltabileceğini ortaya koymaktadır.

Bitcoin yolculuğumda, bir noktada kesinlikle emin oldum: parayı kovalamak seni çürütür. Bitcoin bunu değiştirdi - sonsuz para peşinde koşmanı engeller, istediğin hayatı yaşamanı sağlar. İstediğin şeylerden yeterince sahip olduğunda ne olur? Sonra ne? Bitcoin ile bu tamamen mümkün, her Bitcoin kullanıcısı bu duruma hazırlıklı olmalı. Ancak, parayı kovalamak doldurulamaz bir kuyu gibidir. Bir klasik eser, açgözlülüğü tüm kötülüklerin kaynağı olarak tanımlar. Katılıyorum ama bu nasıl işler? Mekanizma nedir? Parayı kovalamak - bunu birincil öncelik haline getirmek, diğer şeyleri ikincil hale getirmek - bir mekanizmadır.

Sen Bitcoin standardı oluşturmuyorsun - bir deste kart biriktiriyorsun. Geçmişteki altın gibi, bu sefer bireylerden ve kurumlardan Bitcoin biriktiriyorsun, yasal standardı daha da güçlendiriyorsun. Saldırı yapmıyorsun.