Solana ekosisteminin varlık üretimindeki yeni paradigması: fırsatlar ve zorluklar

Son zamanlarda, bir varlık üretim platformunun 40 milyar dolar değerleme ile 10 milyar dolar finansman sağlamayı planladığına dair bir haber geniş çapta tartışmalara yol açtı. Bu haber, Solana topluluğunda kutuplaşmış tepkilere yol açtı.

Bir kısım insan, bu platformun Solana ekosisteminin "tümörü" olduğunu, ekibin büyük kazançlar elde ettiğini ancak sürekli satış yaptığını, Solana'ya inançlarının eksik olduğunu ve en sonunda kalan likiditeyi sömürmek istediklerini düşünüyor; bu davranışlar ise gerçekten iğrenç.

Diğer bir grup insan ise, bu platformun tamamen yeni bir varlık üretim modeli yarattığını, birçok bireysel yatırımcının yüksek getiriler elde etme şansı bulduğunu ve birçok yatırımcıyı başarıya ulaştırdığını düşünüyor. Bu modelin Solana'ya olumsuz bir etkisi olmayacağını, aksine Solana üzerindeki varlık üretiminin refahını artırabileceğini savunuyorlar.

Bu iki görüş için her ikisinin de bir miktar haklılığı olduğunu düşünüyoruz. Bu platform gerçekten varlık üretim yöntemini yenilikçi bir şekilde değiştirdi ve bazı insanlara zenginlik sağladı. Ancak aynı zamanda, ekiplerin sürekli olarak büyük miktarlarda satış yapması da bir gerçektir. 40 milyar dolarlık değerleme, mevcut piyasa koşullarında gerçekten yüksek, özellikle likiditenin azalması ve yatırımcı yorgunluğu durumunda sorgulanması kolay.

Ancak, ekip ne düşünürse düşünsün, nihayetinde piyasa cevap verecektir. Bu olayın arkasında yatan sorunlar daha derinlemesine tartışmayı gerektiriyor: Eğer bu platform başarılı bir şekilde finansman sağlarsa ve borsa işlemine açılırsa, ancak piyasa değeri büyük ölçüde düşerse, Solana ekosistemi devam edebilir mi? Bu tür bir varlık üretim modeli sona mı erecek?

Buna göre, bu yeni varlık üretim modeli büyük olasılıkla sona ermeyecek. 2017'den 2024'e kadar, kripto para alanındaki varlık üretiminin esasen iki modeli bulunmaktadır: biri risk sermayesi tarafından yönlendirilen VCM modeli, diğeri ise topluluk tarafından yönlendirilen ICM modelidir.

VCM modeli, geleneksel sermaye piyasalarına benzer; ekip, finansman sağladıktan sonra ürün ve iş geliştirmekte, ardından token'ı piyasaya sürmektedir. ICM modeli ise, kripto para birimlerinin yerel varlık ihraç yöntemi olup, varlık ihraçını topluluk sermayesiyle desteklemekte ve nihayetinde büyük bir piyasa oluşturulmaktadır. Bitcoin ve Ethereum'un erken dönemleri, tipik ICM modelleridir.

2018'den bu yana, özellikle 2020'de DeFi'nin yükselmesiyle birlikte, VCM modeli giderek baskın hale geldi. Ancak 2023 ve 2024'te, VCM modelinin sorunları ortaya çıkmaya başladı ve giderek daha fazla perakende yatırımcı VCM token'ları satın almak istemiyor.

Neden VCM modeli geleneksel pazarda yıllarca yaygınken, kripto para alanında sürdürülebilir olmuyor? Ana nedeni, geleneksel pazarda küçük yatırımcıların ve girişimcilerin başka seçeneği olmamasıdır. Varlık çıkarma hakkı tekel altındadır ve yalnızca en iyi kaynaklar ve takımlar listeleme fırsatı elde edebilir. Ancak kripto para alanında, varlık çıkarma hakkı açıktır ve herkes varlık çıkarabilir.

Birileri sorabilir ki, akıllı sözleşmeler varlık üretimini neden halk için erişilebilir hale getiriyorken, ICO, NFT, yazıtlar gibi erken ICM modelleri neden sürdürülebilir olmadı? Yeni varlık üretim modellerinin ne gibi avantajları var?

ICM modelinin başarılı ve sürdürülebilir olması için iki koşulun aynı anda sağlanması gerekir: izinsiz varlık üretimi ve mükemmel izinsiz likidite alanları. Erken dönem ICM modelleri genellikle yalnızca bir koşulu karşıladı, ancak yeni varlık üretim modeli, yenilikçilikle varlık üretimini ve ticareti ustaca birleştirerek, aynı zamanda yerel girişimcileri ve sıradan yatırımcıları canlandırdı; bu da piyasa dinamiklerinin en büyük kaynağıdır.

Yeni modeldeki projelerin kalitesi değişkenlik göstermesine rağmen, pazarın gelişmesiyle birlikte yüksek kaliteli ICM projeleri de ortaya çıkmaya başladı. Hatta bazı risk sermayesi yatırımı alan projelerin de ICM modelini benimsemeye başlaması, VCM ve ICM modellerinin birleştirilebileceğini göstermektedir.

Bu nedenle, yeni varlık üretim modeli Solana'nın çökmesine neden olma olasılığı düşüktür. Kısa vadede bir miktar likidite çekebilir, ancak Solana'nın ve hatta tüm kripto para piyasasının temelleri değişmemiştir. Gelecekte daha fazla yeni varlık üretim platformunun sürekli ortaya çıkması ve ICM modelinin gelişimini sürdürmesi muhtemeldir.

Son olarak, VCM modelinin kripto paraların özelliklerine tam olarak uymadığını vurgulamak gerekir, ICM modeli gerçek anlamda yerel varlık üretim yöntemidir. Pazarın sürekli evrimi ile birlikte, tüm sektörün ilerlemesini sağlayacak daha fazla yenilik ve entegrasyon görebiliriz.