Likiditenin Gerçeği: 2024 Borsada Coin Etkisi Araştırma Raporu

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

Bu yıl itibarıyla, piyasa yüksek tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) ama düşük dolaşımdaki piyasa değeri (MC) olan VC tokenleri hakkında geniş bir tartışma başlattı. 2024'te yeni çıkan tokenlerle birlikte, MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine düştü; bu, gelecekte piyasaya büyük miktarda tokenin kilidinin açılacağını gösteriyor. Başlangıçta düşük dolaşıma sahip olmasına rağmen, piyasa kısa vadede talep artışı nedeniyle fiyatları yükseltebilir, ancak bu artış sürdürülebilirlikten yoksun. Birçok token serbest bırakıldığında ve piyasaya girdiğinde, aşırı arz riski artar ve yatırımcılar bu piyasa yapısının fiyat artışını sürdürebilecek bir destek sağlayamayacağından endişe duymaya başlar.

Bu nedenle, birçok yatırımcının ilgisi bu VC tokenlerden Meme coinlere kaymaya başladı. Meme coinlerin özelliği, çoğu tokenin TGE sırasında tamamen kilidinin açılması, yüksek dolaşım oranı olması ve gelecekteki kilit açılmasından kaynaklanan satış baskısının olmamasıdır. Bu yapı, piyasanın arz baskısını azaltır ve yatırımcılara daha fazla güven verir. Birçok Meme coin, piyasaya sürüldüğünde MC/FDV oranı 1'e yakın olup, bu da sahiplerinin tokenin daha fazla dağıtılması nedeniyle seyreltme ile karşılaşmayacağı anlamına gelir ve nispeten istikrarlı bir piyasa ortamı sunar. Büyük ölçekli token kilit açma riskine dair farkındalığın artmasıyla, yatırımcıların ilgisi giderek daha yüksek likiditeye ve daha düşük enflasyon oranına sahip Meme coinlere kaydı, bu tokenlerin pratik uygulama senaryolarından yoksun olmasına rağmen.

Mevcut piyasa yapısında, yatırımcıların token seçimini daha dikkatli yapması gerekmektedir. Ancak, yatırımcılar token seçerken, genellikle her projenin değerini ve potansiyelini bağımsız bir şekilde değerlendirmekte zorluk çekmektedir; bu noktada, borsanın filtreleme mekanizması kritik bir rol oynamaktadır. Token varlıklarını doğrudan kullanıcılara ulaştıran "kapı bekçisi" olarak, merkezi borsa yalnızca token'ın uyumluluğunu ve piyasa potansiyelini doğrulamaya yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projeleri süzme işlevini de üstlenir. Piyasada, zincir üzerindeki işlemlerin CEX işlemlerini geçeceği yönünde başka bir ses olsa da, Klein Labs, merkezi borsanın piyasa payının zincir üzerindeki işlemler tarafından ele geçirilmeyeceğini düşünmektedir. CEX'in işlem akıcılığı, merkezi sorumlu varlık saklama, kullanıcı alışkanlıkları ve zihniyetin oluşturulması, Likidite engelleri, küresel düzenlemenin uyum eğilimleri gibi faktörler, CEX içindeki işlem payının uzun vadede zincir üzerindeki işlem payını sürekli olarak geçmesini sağlayacaktır.

O halde, merkezi borsa birçok proje arasında nasıl seçim yapar ve hangi projeleri listeleyeceğine nasıl karar verir? Geçtiğimiz yıl listeye alınan coinlerin genel performansı nasıldı? Bu listeye alınan tokenların performansı ile seçilen borsa arasında bir ilişki var mı?

Piyasanın endişelerini cevaplamak için bu araştırma, büyük borsaların yeni coin listeleme durumunu incelemeyi ve bunun token piyasası performansı üzerindeki gerçek etkisini analiz etmeyi amaçlamaktadır. Özellikle coin listelemeden sonraki işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanma özelliklerine odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listelemeden sonraki piyasa performansına etkisini tanımlamayı hedeflemektedir.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Nesnesi

Borsayı bölge ve piyasa odaklı olarak birleştiriyoruz, esasen üç kategoriye ayrılıyor:

Çinli girişimciler tarafından kurulan, küresel pazara yönelik: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate gibi. Başlıca Çinli yatırımcılar tarafından kurulan tanınmış borsalar, küresel pazara yöneliktir. Çinli borsa sayısı oldukça fazladır, araştırmayı kolaylaştırmak için seçilen borsaların farklı gelişim özellikleri vardır, seçilmeyen borsaların da kendine özgü avantajları bulunmaktadır.

Güney Kore'de kuruldu, yerel odaklı: Bithumb, UPbit vb. Temelde Güney Kore yerel pazarına yöneliktir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde kurulan, Avrupa ve Amerika'ya yönelik: Coinbase, Kraken vb. Amerika borsası, öncelikle Avrupa ve Amerika pazarına yöneliktir ve genellikle SEC, CFTC gibi sıkı düzenlemelere tabidir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika ve diğer bölgelerdeki borsa, işlem hacmi ve Likidite genel olarak %5'ten az olduğundan, bu araştırma raporunda detaylı bir analiz yapılmamaktadır.

Yukarıda belirtilen toplam 10 borsa içerisinden temsilci borsaları seçtik, bu borsalarda coin performansını analiz ettik, coin listeleme olaylarının sayısını ve sonrasındaki piyasa etkilerini inceledik.

1.2.2 Zaman aralığı

Ana odak, tokenin TGE'sinden sonraki 1. gün, önceki 7 gün ve önceki 30 gün içindeki fiyat değişiklikleri üzerinde, eğilimlerini, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkisini analiz etmektir; sebepleri aşağıdaki gibidir:

• TGE'nin ilk gününde, yeni varlıkların ihracı, işlem hacmi yüksek derecede aktif, piyasanın anlık kabul oranını yansıtmaktadır. Talep ve FOMO duygusundan büyük ölçüde etkilenmektedir, piyasanın başlangıç fiyatlandırmasının kritik aşamasıdır.
• TGE'den sonraki ilk 7 günün fiyat değişikliği, yeni token'a yönelik piyasanın kısa vadeli duygusunu ve projenin temellerine yönelik ilk onayını yakalayabilir, piyasa sıcaklığının sürekliliğini ölçebilir ve projenin makul başlangıç fiyatına geri dönebilir.
• TGE'den sonraki 30 gün boyunca, token'in uzun vadeli destek gücü gözlemlenecek, kısa vadeli spekülasyon azalacak, spekülatörler yavaş yavaş çıkacak ve token fiyatı ile işlem hacminin devam edip etmeyeceği, piyasa kabulü için önemli bir referans olacak.

1.2.3 Veri İşleme

Bu çalışma, analizin bilimselliğini sağlamak için sistematik bir veri işleme yöntemi kullanmaktadır. Piyasada yaygın olarak bulunan araştırma yöntemlerine kıyasla, bu çalışma daha sezgisel, sade ve etkili bir yapıya sahiptir.

Bu raporda, veriler esas olarak TradingView'den alınmıştır ve 2024'teki büyük borsaların yeni listelediği tokenlerin fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler, tokenlerin başlangıç fiyatı, farklı zaman noktalarındaki piyasa fiyatları ve işlem hacmi gibi bilgileri içermektedir. Örneklem noktası sayısının fazla olması nedeniyle, bu büyük ölçekli veri analizi, tekil anormal verilerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmaya yardımcı olmakta ve böylece istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırmaktadır.

(I)çok değişkenli genel bakış borsa etkinlikleri

Bu çalışma, piyasa durumu, işlem derinliği, Likidite gibi faktörleri kapsamlı bir şekilde ele alarak çok değişkenli analiz yöntemini kullanmaktadır. Farklı borsalardaki yeni coinlerin ortalama artış ve azalış oranlarını karşılaştırdık ve borsaların piyasa konumlandırmasını (, kullanıcı tabanı, Likidite, coin listeleme stratejisi ) ile birlikte derinlemesine inceledik.

(II)ortalama değer genel performansı değerlendirme

Tokenin piyasa performansını ölçmek için, başlangıç fiyatına göre yüzde değişimini (Percentage Change) hesapladık, hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Yüzde Değişimi = (Mevcut Fiyat - Başlangıç Fiyatı) / Başlangıç Fiyatı * 100%

Piyasalardaki aşırı durumların genel veri trendlerini etkileyebileceğini göz önünde bulundurarak, ani piyasa olaylarının (, ani olumlu haberler, piyasa manipülasyonu, likidite anormallikleri ) gibi etkilerini azaltmak için en üst %10 ve en alt %10 aşırı değerleri dışladık. Bu işlem, hesaplama sonuçlarının daha temsilci olmasını sağlamakta ve yeni coinlerin farklı borsalardaki gerçek piyasa performansını daha doğru bir şekilde yansıtabilmektedir. Ardından, her borsada yeni coinlerin fiyat dalgalanmalarının ortalamasını hesaplayarak, farklı platformlardaki yeni coin piyasasının genel performansını ölçüyoruz.

(III)varyans katsayısı stabilite değerlendirmesi

Değişim Katsayısı, CV( verilerin göreli dalgalanmasını ölçen bir göstergedir, hesaplama formülü şudur:

CV = σ / μ

Burada, σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil eder. Varyans katsayısı, boyutsuz bir göstergedir, veri birimlerinden etkilenmez ve farklı veri setlerinin dalgalanma karşılaştırmaları için uygundur. Piyasa analizinde, CV esas olarak fiyat veya getiri ile ilgili göreceli dalgalanmayı ölçmek için kullanılır. Borsa veya token fiyat analizi sırasında, CV farklı piyasaların göreceli istikrarını yansıtabilir ve yatırımcılara risk değerlendirme temelini sağlar. Burada standart sapma yerine varyans katsayısı kullanılmıştır. Çünkü varyans katsayısı, standart sapma ile kıyaslandığında daha yüksek bir uygulanabilirliğe sahiptir.

![Likiditenin Gerçeği: 2024 borsa üstüne coin etki araştırma raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. Coin Ekleme Etkinliği Genel Görünümü

) 2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Coin sayısı ve FDV tercihi

Şunu bulduk: Genel verilere göre, en iyi borsa ### olarak belirli bir borsa, belirli bir Kore borsası ve belirli bir Amerikan borsası ( üzerindeki coin sayısı genel olarak diğer borsalardan daha az. Bu, borsanın bulunduğu konumun coin ekleme tarzı üzerindeki farklı etkisini göstermektedir.

Bakımından, belirli bir borsa, belirli bir borsa, belirli bir Kore borsası, belirli bir Amerikan borsası, listeleme kuralları daha katıdır, listeleme sayısı daha az ama ölçekleri daha büyüktür; oysa belirli bir borsa gibi borsalar daha sık yeni varlıkları listelemekte ve daha fazla işlem fırsatı sunmaktadır. Veriler, listeleme sayısının FDV ile genel olarak ters orantılı olduğunu göstermektedir, yani daha yüksek FDV projelerinin listelendiği borsalar genellikle daha az listeleme yapmaktadır.

CEX'in token sıralamasını belirlemede farklı stratejiler kullandığına dair, tamamen seyreltilmiş değerleme )FDV( seviyelerine odaklanmaktadır. Burada, projelerin FDV'lerine göre sınıflandırma yapıyoruz, böylece borsa listelenme standartlarını daha iyi anlayabiliriz. Token değerlemesi yapılırken genellikle MC ve FDV'yi dikkate alırız, bunlar birlikte token'ın değerlemesini, pazar ölçeğini ve Likiditeyi yansıtır.

• MC sadece mevcut dolaşımdaki tokenların toplam değerini hesaplar, gelecekte serbest bırakılacak tokenları dikkate almaz, bu nedenle projenin gerçek değerlemesini düşük gösterebilir, özellikle de çoğu token serbest bırakılmamışken yanıltıcı olabilir.
• FDV, tüm token miktarına dayalı olarak hesaplanır ve projenin potansiyel değerlemesini daha kapsamlı bir şekilde yansıtır, yatırımcıların gelecekteki satış baskısı riskini ve uzun vadeli değerini değerlendirmesine yardımcı olur. Düşük MC/FDV'ye sahip projeler için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır, daha çok uzun vadeli bir referansdır.

Bu nedenle, yeni listelenen tokenleri analiz ederken, FDV Piyasa Değeri'nden daha fazla referans niteliği taşır. Burada standardımız olarak FDV'yi seçiyoruz.

Ayrıca, ilk proje konusunda tutum açısından, genellikle çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemektedir, yani hem ilk projeye hem de non-ilk projelere dikkat edilmektedir, ancak genellikle non-ilk projeler için daha yüksek gereksinimler vardır, çünkü ilk projeler daha fazla yeni kullanıcı getirebilir. Ayrıca, iki Kore borsası esasen non-ilk projelere odaklanmaktadır. Çünkü ilk projelere kıyasla, non-ilk projelerin seçme riskini azaltabilir ve ilk aşama piyasa dalgalanmaları ile başlangıçta likidite eksikliği sorunlarından kaçınabilir. Aynı zamanda, proje sahipleri için, ilk projelere kıyasla, proje sahiplerinin aşırı piyasa tanıtımı ve likidite yönetimi baskısını üstlenmelerine gerek yoktur, non-ilk projeler mevcut piyasa tanınırlığını kullanarak büyümeyi destekleyebilir.

![Likiditenin Gerçeği: 2024 borsa üzerindeki coin etkisi araştırma raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 Pista Tercihi

Bir borsa

2024 yılında, Meme coin sayısı hala en yüksek orana sahip. Infra ve DeFi projeleri önemli bir orana sahip. RWA ve DePIN alanında belirli bir borsa üzerinde coin sayısı görece daha az, ancak genel performansları oldukça iyi. Bu arada, USUAL spot piyasada en yüksek artış %7081'e ulaştı. Belirli bir borsa bu alanlarda coin seçiminde oldukça temkinli olsa da, bir kez listelendiğinde, piyasa tepkisi genellikle olumlu olmaktadır. İkinci yarıda, belirli bir borsa AI alanında coin tercihini belirgin bir şekilde AI Agent token'larına kaydırmış durumda, bu projelerin içinde en yüksek orana sahip.

2024'te, bir borsa kendi ekosistemine daha fazla önem veriyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin piyasaya sürülmesi, bir borsanın kendi zincir içi ekosistemine desteğini artırdığını gösteriyor.

![Likiditenin gerçeği: 2024 borsa üzerinde coin etkisi araştırma raporu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

)# Bir borsa

Bir borsa üzerinde coin sayısına göre en fazla Meme sayısı bulunmaktadır ve bu oran yaklaşık %25'tir. Diğer borsalarla karşılaştırıldığında, kamu zinciri ve altyapı alanında daha fazla coin bulunmaktadır ve toplam oran %34'e ulaşmaktadır. Bu, bir borsa olarak, 2024 yılında daha fazla temel teknoloji inovasyonu, ölçeklenebilirlik optimizasyonu ve blockchain ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine odaklandığını göstermektedir.

Yeni gelişen alanlarda, bir borsa yalnızca 4 çeşit AI coin'i listelemiştir, bunlar arasında DMAIL ve GPT bulunmaktadır; RWA alanında 3 yeni coin'in yanı sıra, DePIN alanında yalnızca 3 çeşit bulunmaktadır. Bu, söz konusu borsanın nispeten yeni gelişen alanlardaki stratejisini dikkatli bir şekilde yürüttüğünü göstermektedir.

Bir Kore borsa platformu

Bir Güney Kore borsasının 2024'te yeni coin listelemesinin en büyük özelliği geniş bir alanı kapsamasıdır, tokenlerin performansı genel olarak iyidir. 2024 yılında, DEX alanında UNI ve BNT listelenmiştir. Bu, bir Güney Kore borsasının popüler varlıkların listelemesinde hala büyük bir potansiyele ve gelişim alanına sahip olduğunu gösteriyor, birçok ana akım veya yüksek piyasa değeri olan token henüz listeye alınmamıştır ve gelecekte desteklemeyi daha da genişletebilir. Aynı zamanda, bu durum bir Güney Kore borsasının yeni coin incelemesinin oldukça katı olduğunu ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatlice seçme eğiliminde olduğunu yansıtmaktadır.

Güney Kore'deki bir borsa platformunda, farklı alanların token'larındaki artışlar oldukça belirgin. PEPE###Meme(, AGLD)Oyun(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Altyapı( gibi alanların token'ları kısa sürede önemli bir artış gösterdi, en yüksek %100'e ve hatta %150'yi aştı. UNI, 30. gününde ilk gününe göre %93.5'lik bir artış gösterdi. Bu, Güney Kore kullanıcılarının belirli bir borsa platformunda sunulan projelere son derece yüksek bir onay düzeyine sahip olduğunu yansıtıyor.