Büyük Pazarın Kenarındaki Dönüşümcü Güçlere Yatırım Yapmak

Son yirmi yılda, risk sermayesi alanında köklü değişiklikler yaşandı. İnternet balonunun patlamasından akıllı telefonların yaygınlaşmasına, sosyal medyanın yükselişinden kripto paraların doğuşuna kadar her dönem kendine özgü yatırım fırsatları sundu.

2004 yılında kurulan bir risk sermayesi şirketi bu süre zarfında olağanüstü bir yolculuk geçirdi. Toplamda 14 fon yönetiyorlar, bunlar arasında 8 erken aşama temel fon, 2 iklimle ilgili fon ve 4 fırsat fonu bulunuyor. Yatırımları, sosyal medya, pazar platformları, geliştirici araçları, eğitim, sağlık, finans teknolojisi, Web3, merkeziyetsiz sistemler ve enerji ile iklim gibi birçok alanda 230'dan fazla projeyi kapsıyor.

Bu şirketin gelişim sürecine baktığımızda, yatırım temalarının her zaman paradigma kaymasını tetikleyen teknolojik yenilikler ve toplumsal değişimlerin kritik anları etrafında şekillendiğini görebiliriz:

• 2003-2004 yıllarında, internet uygulama katmanının inşası odak haline geldi, önceki altyapı yatırımları bu aşamada önemli bir rol oynadı.

• 21. yüzyılın ortalarında, yeni tür ağların (sosyal ağlar ve pazar platformları gibi) inşası, internet uygulamalarının ana yönü haline geldi.

• 2010'ların başında, temel ağın güçlenmesiyle birlikte, yatırım odakları dikey alt ağlara (eğitim ve sağlık alanları gibi), yeni altyapı katmanlarına (geliştirici araçları, finansal teknoloji) ve merkeziyetsiz hesaplama sistemlerine (blok zinciri ve kripto piyasası) kaydı.

• 2010'ların sonlarında, internet uygulamalarının küresel ekonomideki önemi artmaya başladı, yatırımlar bu uygulamaları kullanarak temel kaynaklara (bilgi, sermaye ve refah gibi) erişimi genişletmeye ve bu temel sistemlere olan güveni artırma fırsatlarını aramaya odaklandı.

• 2020 yılına yaklaşırken, iklim krizi derinleşirken, yatırım odakları yalnızca iklim değişikliği etkilerini azaltmaya yönelik değil, daha da önemlisi enerji dönüşümünü hızlandırmaya ve değişen çevreye uyum sağlamaya yönelik girişim projelerine kaydırıldı.

• Günümüzde büyük dil modelleri (LLMs) ve yapay zekanın hızlı gelişimi, ilgili yazılımların uygulama alanını ve pratikliğini önemli ölçüde artırmış, aynı zamanda yeni biçim dijital güvenin oluşturulmasının gerekliliğini de vurgulamıştır.

Son 20 yıl boyunca farklı dönemler ve alanlarda yapılan yatırım tarihine bakıldığında, sürekli bir şekilde devam eden bir yatırım anlayışını özetleyebiliriz:

Teknolojik ve sosyal değişim baskılarından kaynaklanan büyük pazar marjinal alanlarına yatırım yapın.

Bu yatırım felsefesi aşağıdaki birkaç noktada kendini gösteriyor:

1. Marjinal

Büyük pazarın kenarları genellikle yeni fikirlerin ve yöntemlerin en kolay filizlendiği yerlerdir. Kenarda bulunan startuplar başlangıçta önemsiz görünebilir, ancak mevcut işletmelere beklenmedik şekillerde meydan okuma potansiyeline sahiptir.

Örneğin, erken dönem sosyal medya geleneksel medya ile ilgili gibi görünmüyordu; erken dönem kripto paralar da mevcut finansal sisteme meydan okuyormuş gibi görünmüyordu; tüketicilere yönelik birçok öğrenme ürünü, geleneksel eğitim sistemiyle doğrudan rekabet ediyormuş gibi görünmüyordu.

Yeni teknolojiler, geçmişte imkansız olan şeylerin mümkün hale gelmesini sağladı. Gerçekten de, bu yeni ortaya çıkan davranışlar geriye dönüp bakıldığında sıradan görünebilir, ancak ilk ortaya çıktıklarında durum böyle değildi; doğrulamak için deneysel keşif gerektiriyordu. Hızlı hata yapma, ilerleme kaydetmenin en iyi yoludur, ancak bir sektörde değişiklik yapmak hiç de kolay değildir, çünkü mevcut kurumlar ve pazarı elinde tutan katılımcılar genellikle değişime şüpheyle veya hatta dirençle yaklaşırlar.

"Kenar" stratejileri, tüketici önceliği, üretim odaklı tüketiciler, geliştirici önceliği ve açık kaynak modeli gibi, pazar düzenleyicilerini aşarak serbest deneyler için koşullar yaratabilir. İşte bu stratejilerin cazibesi.

2. Değişim Baskısı

Teknoloji ve sosyal baskılar mevcut pazar yapısını bozabilir, yeni şirketler ve ağların pazar taleplerini yenilikçi yollarla karşılamaları için fırsat pencereleri yaratabilir.

Teknik baskılar, yeni işletim sistemleri, kripto varlıklar ve yapay zeka teknoloji yığınları gibi yeni ortaya çıkan teknolojileri ve platformları içerebilir. En güçlü teknik baskılar genellikle mevcut işletmelerin zorlanarak yakaladığı yapısal değişiklikler olan yeni iş modellerinin ortaya çıkmasına neden olur.

Sosyal baskılar, iklim krizi, kamuoyunun sosyal kurumlara olan güveninin kaybı veya sosyal normlar ve tutumlardaki değişimler gibi küresel faktörleri içerebilir. Bu baskılar, daha önce hayal edilemeyen veya pek olası görülmeyen davranış değişikliklerini hızla tetikleyebilir.

Bu baskılar bir araya geldiğinde, başlangıçta istikrarlı olan piyasa yapısı çalkantılı hale gelebilir. Başlangıç şirketleri, bu baskılara göre kendi konumlarını ayarlama fırsatına sahipler; dezavantajlı bir konumda olsalar bile geleneksel şirketlerle rekabet edebilirler. Yatırımcıların bu baskıları sürekli olarak izlemeleri ve başlangıç şirketleri için içlerinde barındırdıkları fırsatları aramaları gerekiyor.

Gelecek 20 yılın yatırım manzarasına bakış: Küresel değişimlerin hızlanması, yeni teknolojilerin sürekli ortaya çıkması ve olgunlaşması ile yatırım anlayışında yeni gelişmeler yaşanabilir, ancak temel çerçeve hâlâ değişim baskılarının etkisiyle büyük pazarların kenarlarında fırsatlar aramaya odaklanacaktır.

Aynı fikirleri benimseyen kurucular için bu, şüphesiz fırsatlarla dolu bir dönemdir. Pazarın kenarlarında sürekli keşif ve yenilik yaparak, belki de dünyayı değiştirecek bir sonraki büyük fikri bulabilirsiniz.