Hong Kong, Web3 Çağı'na Hazırlanıyor, Küresel Finansın Yeni Düzenini Oluşturuyor

Hong Kong'un geri dönüşünün 28. yıl dönümünde, Hong Kong Web3 ve küresel finans yeniliğine odaklanan çevrimiçi bir etkinlik başarıyla gerçekleştirildi. Etkinlik, "RWA devrimi - Trilyon dolarlık varlıkların zincirleme Hong Kong'u" teması etrafında sektör uzmanlarını bir araya getirerek, gerçek dünya varlıklarının (RWA) zincirleme fırsatlarını ve zorluklarını tartıştı.

Bir ticaret platformunun baş strateji sorumlusunun makro perspektiften yaptığı analizde, ABD ve Hong Kong'un stabilcoin yasalarının yürürlüğe girmesinin geleneksel finans ve Çinli aracı kurumların sanal varlıklara yönelik ilgisini artırdığını, sanal varlıkların uyumlaştırılması ve kurumsallaşma eğilimlerini yansıttığını belirtti. ABD'yi "blok zinciri dijital sömürgeciliği" olarak konumlandırırken, stabilcoin ve ABD tahvilleri dağıtımı yoluyla dolar hegemonyasını güçlendirdi; Hong Kong ise "blok zincir ticaret limanı" olarak konumlanarak, "bir ülke, iki sistem" avantajını kullanarak, ana karadan gelen varlıkları yabancı yatırımlar için çekmekte bir pencere olarak, dolar dışı netleştirme çözümlerini keşfetmektedir. Stabilcoin ve RWA'nın sırasıyla blok zinciri finansman ve varlık tarafının yansımalarını temsil ettiğini vurguladı; Hong Kong, RWA aracılığıyla RMB'nin uluslararasılaşmasını ve bağımsız netleştirme ağının inşasını teşvik ederek, küresel finansal yenilikte benzersiz bir konum elde etmektedir.

Bir yatırım yönetim şirketinin hukuki direktörü, Hong Kong'un sanal varlıklara olan tutumunun 2017'den beri "kara para aklama" yanlış anlamasından düzenleyici desteğe dönüştüğünü belirtti. RWA'nın gelişimindeki üç ana hukuki odak noktası şunlardır: Geleneksel finansal kuruluşların uyumluluğu sağlamak için özel zincirleri tercih etmesi; saklama işlemlerinin net bir plana ihtiyaç duyması ve menkul kıymetler düzenleyici otoritesinin gereksinimlerini karşılaması; işlem kayıtlarının geleneksel finansmanın zincir dışındaki "altın standart" ile uyumlu olması gerekliliği. Gayrimenkul RWA, zincir dışı kayıt gereksinimleri nedeniyle zorluklarla karşı karşıya kalıyor, ancak kira geliri fonlamasıyla kısıtlamaların üstesinden gelebiliyor; tahviller ve fonlar, standartlaşma nedeniyle daha kolay onay alabiliyor. Ayrıca, RWA uyumluluğunun, temel varlıkların "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası" kapsamına girip girmediğine bağlı olduğunu, örneğin, spot altın gibi menkul kıymet olmayan varlıkların uyum eşiğinin daha düşük olduğunu netleştirdi. Hong Kong'un ikincil piyasa potansiyeli büyük, ancak altyapı yetersiz, eğer Hong Kong stabilcoin'i çıkarırsa ve RMB'nin uluslararasılaşmasını desteklerse, bu piyasayı daha da büyütebilir.

Bir grup CEO'su, RWA'nın başarılı olmasının alım desteğine bağlı olduğunu düşünüyor. Kullanıcı kitlesi ikiye ayrılıyor: Kripto Yerel yatırımcılar, yüksek kripto para fiyatları nedeniyle değerlerini iki katına çıkarmakta zorlanıyor ve kazançlarını RWA aracılığıyla geleneksel varlıklara yönlendirmeyi tercih ediyor; geleneksel finans yüksek net değerli kişiler, ekonomik durgunluk nedeniyle geleneksel yatırımlara temkinli yaklaşıyor ve riskleri dağıtmak için RWA'ya küçük bir oranla yatırım yapmaya istekli. O, Hong Kong RWA pazarının kripto ve geleneksel finansı birleştirebileceğini, nitelikli varlıkların tokenleştirilmesini teşvik edebileceğini ve küresel fonları çekebileceğini vurguladı.

Bir okul müdürü, 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek olan "Stablecoin Regülasyon Yönetmeliği"nin, dünya genelindeki ilk fiat para birimi stablecoin regülasyon çerçevesini işaret ettiğini ve stablecoin'in ödeme ve uzlaşma aracı olarak konumlandığını belirtti. Hong Kong, ABD doları veya Hong Kong doları stablecoin'leri çıkarabilir, ancak ABD doları stablecoin'i daha yüksek likidite nedeniyle daha çekicidir. Stablecoin, RWA'ya etkili bir sınır ötesi ödeme desteği sağlar ve RWA'nın gelişimi üç aşamadan oluşur: para tokenizasyonu (stablecoin), tahvil/mal tokenizasyonu, hisse senedi tokenizasyonu. Kendisi, Hong Kong'un yeniliği hızlandırması, REIT ve ABS tokenizasyonunu keşfetmesi gerektiğini, "bir ülke, iki sistem" avantajını kullanarak sınır ötesi varlıkları çekmesi gerektiğini ancak ABD'nin rekabet baskısına dikkat etmesi gerektiğini düşünüyor.

Bazı KOL'ler, Hong Kong'un stabilcoin düzenlemelerinin, denetim ve uyum açısından RWA gelişimini teşvik ettiğini düşünüyor. Düzenleyici açıdan, édanın ilgili lisansları alması ve yerel bir varlık oluşturması gerekiyor. Rezerv varlıkların yüksek likiditeye sahip olması ve lisanslı bir tröst tarafından saklanması gerekiyor; bu da şeffaflık ve güvenliği sağlıyor. Uyum açısından, stabilcoin, RWA uzlaşma döngüsünü saniye seviyesine indiriyor, çapraz zincir işlemleri değer dalgalanması riskinden muaf tutuyor, varlıklar doğrulanabilir ve izlenebilir olup, merkez bankası standartlarına uygun; bu da denetim ve vergi hesaplamalarını kolaylaştırıyor.

Bir Web3 Partneri, Hong Kong'un RWA ve Web3 inşasını teşvik etme konusundaki olumlu yaklaşımını ifade etti ve Hong Kong'un düzenleyici yasalarında başlamada yavaş olmasına rağmen, stablecoin lisanslama sistemi aracılığıyla olumlu ilerleme kaydettiğini belirtti. Hong Kong'un hedefinin, geleneksel finansal varlıkları tokenleştirmek ve blockchain teknolojisi aracılığıyla ticaret verimliliğini ve akıcılığını artırmak olduğunu, özellikle birincil piyasada finansal ürünlerin çıkarılmasıyla, stablecoin gelişimiyle birlikte uluslararası pazarlara satış kanallarını açmak olduğunu vurguladı. RWA pazarının önce birincil piyasa ihraçlarının tamamlanması gerektiğini, ardından da ikincil pazarın kademeli olarak gelişebileceğini vurguladı.

Hong Kong'un stabil kripto para yeni düzenlemeleri, %100 rezerv ve net lisanslama mekanizması ile merkezlenerek, denetim netliğini önemli ölçüde artırıyor ve geleneksel finansal kurumları çekiyor. Yeni düzenlemeler, denetim belirsizliğini azaltarak piyasa güvenini artırıyor ve sınır ötesi ödemeler, DeFi ve RWA pazarının genişlemesine yardımcı oluyor; ancak yüksek uyum maliyetleri, küçük ve orta ölçekli kuruluşların katılımını kısıtlıyor. 2024'ün ikinci çeyreğinde küresel stabil kripto para transfer hacmi 40 trilyon dolara ulaşırken, Hong Kong, finans merkezi avantajını kullanarak bankaları ve internet şirketlerini çekebilir; ancak kısa vadede piyasa büyüklüğü ve dolar stabil kripto paraların hakimiyeti tarafından kısıtlanıyor. Birçok dev, düzenleyici kum havuzuna girdi ve 30-60 trilyon dolarlık B2B e-ticaret ödeme alanına odaklanarak geleneksel Swift sistemine meydan okuyor.

Stablecoin yeni düzenlemeleri, RWA alanını hızlandırarak ikisini birbirini tamamlayacak şekilde destekliyor ve Hong Kong'un küresel ödeme altyapısının temellerini atıyor. Stablecoin, RWA'ya etkili bir şekilde ödeme sağlar, finansman döngüsünü kısaltır ve 10 milyar dolarlık stablecoin büyümesinin 3.2 milyar dolarlık RWA'nın zincir üzerinde bulunmasına yol açacağını öngörüyor; 2030'da piyasa 16 trilyon dolara ulaşabilir. RWA, yer altı fonları çekiyor ve kurumların girişi bir kardan adam etkisi oluşturuyor, stablecoin uyum maliyetlerini azaltıyor ve işlemlerin gerçekleştirilebilirliğini artırıyor. Ancak, sınır ötesi düzenleyici iş birliği en büyük zorluktur, kamu blok zincirinde stablecoin dolaşımı birçok ülkenin yasalarına uymak zorundadır ve varlık dondurma işlemleri karmaşıktır.

Hong Kong, with its clear regulatory framework for stablecoins and the unique advantage of "one country, two systems," attracts several giants to enter the market, targeting the trillion-level cross-border payment and asset tokenization markets, challenging the dollar-dominated financial landscape. Stablecoins complement RWA, injecting an efficient and transparent on-chain ecosystem into traditional finance, aiding the internationalization of the Renminbi and global capital flows. However, high compliance costs, complex cross-border regulations, and market cultivation cycles still need breakthroughs. If Hong Kong can accelerate legislative innovation, improve infrastructure, and expand diversified application scenarios, it will transform from a "follower" to a "leader" in the Web3 wave, leading a new chapter in the global financial digital transformation and writing a magnificent blueprint for the future of digital chains.