ABD borsası 2019'dan beri en büyük dalgalanmayı yaşadı.
Geçtiğimiz hafta, ABD borsaları bir hız treninde gibiydi. Pazartesi günü panik satışları, Salı günü güçlü bir sıçrama, Çarşamba günü teknik satışlar nedeniyle yeniden düşüş, Perşembe günü işsizlik verilerinin beklenmedik şekilde düşmesiyle alım heyecanı, Cuma günü ise yükseliş devam etmesine rağmen hız kesildi. Tüm hafta genelinde, ABD borsaları temelde sabit kaldı.
Borsa ile kripto pazarının etkileşimi oldukça sıkıdır. Medyada tartışılan ABD durgunluğu ve yen arbitrajı işlemlerinin sona ermesi aslında "sahte bir konu"dur. Gerçek korku çok kısa sürdü ve tipik bir kriz anında tahvil ve altın dahil her şeyi satma durumu ortaya çıkmadı.
ABD borsa tarihi zirvelerden yaklaşık %8 geri çekildi, ancak şu anda yıl başından %12 daha yüksek. Tahvillerin yükselmesi nedeniyle, çeşitlendirilmiş yatırımcıların etkilenmesi sınırlı oldu. Tarihsel olarak, her yıl ortalama 3 kez %5'ten fazla ve 1 kez %10'luk düzeltme görülmektedir. Eğer ekonomik ya da şirket kârlarında bir düşüş yoksa, borsa düşüşleri genellikle geçicidir.
S&P 500'deki şirketlerin %91'i ikinci çeyrek mali raporunu açıkladı, şirketlerin %55'inin geliri beklentilerin üzerinde. Sektörler arasında büyük farklılıklar var, sağlık hizmetleri, sanayi ve bilgi teknolojileri iyi performans gösterirken, enerji ve gayrimenkul nispeten daha kötü durumda.
Teknoloji devlerinin bu çeyrek finansal raporları sağlam, esasen AI yatırımlarının artması nedeniyle değerlemelerin düşmesi. Palantir, AI'nın performansı artırdığını vurgulayarak tahminlerini yükseltti, hisse senedi fiyatı %37 oranında büyük bir artış gösterdi ve piyasalarda AI anlatımı hakkında tartışmalara yol açtı.
9 Eylül Faiz İndirimi Beklentisi Analizi
Taylor kuralına göre, Fed'in federal fon oranı hedefinin yaklaşık %4 civarında olması, mevcut seviyeden 150 baz puan daha düşük olmalıdır. Fed'in mevcut ekonomik duruma uyum sağlamak için politikayı hızlı bir şekilde ayarlama nedeni vardır.
Piyasa, Eylül FOMC toplantısında 25 baz puandan fazla bir faiz indirimi bekliyor. Şu anda piyasa, yıl içinde 100 baz puanlık bir faiz indiriminin ( dört kez ) gerçekleşeceği beklentisini fiyatladı. Eğer veriler, özellikle istihdam piyasası verileri, kötüleşmeye devam ederse, piyasa Eylül ayında 50 baz puanlık bir faiz indirimini hatta yıl içinde 125 baz puanlık bir faiz indirimini fiyatlamaya başlayabilir.
Kısa vadede ABD faiz oranı piyasası, yükselişin ardından düzeltme yapma eğiliminde, 1 aydan uzun vadeli dönem ise düşüş alım modunda. Piyasa, işsizlik oranındaki artışın ekonomik yavaşlama ve potansiyel durgunluk anlamına gelip gelmediği konusunda bir fikir birliğine varmak için zamana ihtiyaç duyuyor, bu süre zarfında duygu dalgalanma gösterecek.
Kripto Para Pazar Analizi
Kripto para birimleri, FTX krizinden bu yana en keskin geri çekilmeyi yaşadı ve Bitcoin fiyatı %15'ten fazla düştükten sonra bir miktar toparlandı. Bu geri çekilme, esasen geleneksel piyasalardaki ayarlamaların dışsal etkilerinden kaynaklanıyor ve teknik açıdan da ciddi şekilde aşırı satılmış durumda.
Perakende yatırımcılar bu ayarlamada önemli bir rol oynadı. Bitcoin spot ETF'si Ağustos ayında tarihinin en yüksek para çıkışını yaşadı. Buna karşılık, ABD vadeli işlem piyasası oyuncularının riskten kaçınma davranışı sınırlı, CME Bitcoin vadeli işlemler sözleşmesi pozisyonundaki değişiklikler vadeli yatırımcıların hala iyimser kaldığını gösteriyor.
Bitcoin, geçen hafta en düşük 49,000 dolara ulaştı ve bu, üretim maliyetine yakın. Uzun vadede bu seviyede veya daha düşük kalması, madenciler üzerinde baskı oluşturabilir ve dolayısıyla fiyat üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı yapabilir.
Bazı faktörler kurumsal yatırımcıların iyimser kalmasını sağlayabilir:
Morgan Stanley, varlık danışmanlarının müşterilerine Bitcoin spot ETF'sini önermesine izin veriyor.
Mt. Gox ve Genesis iflas davalarına ilişkin tasfiye baskısının muhtemelen geçtiği.
FTX iflasından sonraki nakit ödemeleri yıl sonunda talebi artırabilir
Amerika'daki iki parti, kripto paralar için faydalı düzenlemeleri destekleyebilir.
Fon ve Pozisyon Analizi
Son dönemde hisse senedi tahsisatının azalmasına rağmen, mevcut %46,5'lik tahsisat oranı hâlâ 2015 sonrasındaki ortalama seviyenin oldukça üzerindedir. Ortalama seviyeye dönmek için hisse fiyatlarının %8 daha düşmesi gerekmektedir.
Yatırımcıların nakit tahsis oranı son derece düşük, bu da fonların daha çok hisse senetleri ve tahvillere yoğunlaştığını gösteriyor. Bu, piyasanın baskı altında olduğunda zayıflığı artırabilir.
Son dönemde tahvil dağılımı önemli ölçüde arttı, yatırımcılar borsa düzeltmesi sırasında tahvillere güvenli varlık olarak yöneldi. Perakende yatırımcıların tepkisi görece ılımlı oldu, büyük çaplı bir çıkış yaşanmadı. Bireysel yatırımcıların duygu anketi hala olumlu.
Nikkei vadeli işlemler pozisyonundaki değişiklikler, spekülatif yatırımcıların önemli ölçüde uzun pozisyonları azalttığını göstermektedir. Japon yeni spekülatif net kısa pozisyonu, geçen salı itibarıyla neredeyse sıfıra inmiştir.
"Yen Arbitraj İşlemleri" Ölçek Analizi
Yen arbitraj işlemleri esasen üç bölümden oluşur, toplam büyüklüğü yaklaşık 4 trilyon dolardır:
Yabancı yatırımcılar Japon hisse senetleri alıyor ve yen türevleriyle hedge yapıyor, ölçek yaklaşık 600 milyar dolar.
Yabancı yatırımcılar, yen cinsinden yurtdışı varlıklara yatırım yaparak, birinci çeyrek sonunda yaklaşık 4200 milyar dolar.
Japonya içindeki yatırımcılar, yurtdışında hisse senetleri ve tahviller satın alıyor, büyüklüğü yaklaşık 3.5 trilyon dolar.
Eğer Japonya'da enflasyon artmaya devam ederse ve merkez bankasını faiz artırmaya zorlayacaksa, bu işlemler yavaş yavaş azalabilir. Kısa vadeli pozisyonlar önemli ölçüde azalmışken, uzun vadeli pozisyonların hala bir etkisi olabilir.
Yakın Zamandaki Yatırımcı Davranışlarının Özeti
Trend takipçisi ( gibi CTA ) zorunlu olarak büyük miktarda hisse senedi alımını ve yen boşluğunu azaltmak zorunda kaldı.
4 trilyon dolar ölçeğindeki yen arbitraj işlemleri henüz büyük ölçekte sona ermedi.
Risk parite fonları yatırımları azaltıyor, ancak CTA'dan daha az, tahvillerin yükselmesi kayıpları kontrol etmeye yardımcı oluyor.
Normal bireysel yatırımcıların çekilmesi fazla değil
Çin temalı fonlar, Mayıs ayının sonundan bu yana sürekli bir akışla toplamda 3.1 milyar dolar çekti. Hisse senedi fonları, 16 hafta boyunca net akışını korudu ve bu hafta akış miktarı bile arttı. Tahvil fonlarına olan akış ise yavaşladı.
Subjektif yatırımcılar ve sistematik stratejilerin dağılımı, geçen yaz büyük bir düzeltmenin ardından ilk kez yüksek seviyelerden ortalamanın biraz altına düştü.
VIX endeksi tek günlük dalgalanma tarihi bir zirveye ulaştı, ancak hisse senedi piyasasındaki dalgalanma nispeten ılımlı, türev piyasasındaki paniğin büyütüldüğünü yansıtıyor. Goldman Sachs, bunun "dalgalanma piyasası şoku, hisse senedi piyasası şoku değil" olduğunu düşünüyor.
Goldman Sachs müşterileri geçen hafta ürün fonlarında üçüncü hafta üst üste net satış gerçekleştirdi, hisse senetleri ise son altı ayın en büyük net alımını yaptı, özellikle teknoloji, temel tüketim malları, sanayi, iletişim ve finans sektörlerinde. Bu, yatırımcıların genel piyasa riskinden hisse senedi fırsatlarına geçebileceğini gösterebilir.
ABD borsa likiditesi geçen yılın Mayıs ayından bu yana en düşük seviyede. Bank of America'nın CTA strateji modeli, önümüzdeki hafta ABD borsa CTA fonlarının pozisyon artırma eğiliminde olduğunu, ancak günlük borsa için pozisyon azaltma eğiliminde olduğunu gösteriyor.
Gelmekte Olan Kritik Olaylar
CPI verileri: Beklentilere uygun veya altında kalırsa etkisi sınırlı, beklentilerin üzerinde çıkarsa piyasalarda dalgalanma yaratabilir.
Perakende satış verileri: Güçlü veriler, piyasanın yumuşak iniş konusundaki güvenini artırabilir.
Jackson Hole Konferansı: Fed'in piyasaları destekleyeceği mesajını iletmesi bekleniyor.
Nvidia mali raporu: Ay sonunda yayımlanacak, piyasa beklentileri olumlu
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD borsası sert dalgalanma yaşıyor, kripto piyasası geri çekilmeye bağlı olarak etkileniyor, Eylül ayında faiz indirimi beklentileri artıyor.
ABD borsası 2019'dan beri en büyük dalgalanmayı yaşadı.
Geçtiğimiz hafta, ABD borsaları bir hız treninde gibiydi. Pazartesi günü panik satışları, Salı günü güçlü bir sıçrama, Çarşamba günü teknik satışlar nedeniyle yeniden düşüş, Perşembe günü işsizlik verilerinin beklenmedik şekilde düşmesiyle alım heyecanı, Cuma günü ise yükseliş devam etmesine rağmen hız kesildi. Tüm hafta genelinde, ABD borsaları temelde sabit kaldı.
Borsa ile kripto pazarının etkileşimi oldukça sıkıdır. Medyada tartışılan ABD durgunluğu ve yen arbitrajı işlemlerinin sona ermesi aslında "sahte bir konu"dur. Gerçek korku çok kısa sürdü ve tipik bir kriz anında tahvil ve altın dahil her şeyi satma durumu ortaya çıkmadı.
ABD borsa tarihi zirvelerden yaklaşık %8 geri çekildi, ancak şu anda yıl başından %12 daha yüksek. Tahvillerin yükselmesi nedeniyle, çeşitlendirilmiş yatırımcıların etkilenmesi sınırlı oldu. Tarihsel olarak, her yıl ortalama 3 kez %5'ten fazla ve 1 kez %10'luk düzeltme görülmektedir. Eğer ekonomik ya da şirket kârlarında bir düşüş yoksa, borsa düşüşleri genellikle geçicidir.
S&P 500'deki şirketlerin %91'i ikinci çeyrek mali raporunu açıkladı, şirketlerin %55'inin geliri beklentilerin üzerinde. Sektörler arasında büyük farklılıklar var, sağlık hizmetleri, sanayi ve bilgi teknolojileri iyi performans gösterirken, enerji ve gayrimenkul nispeten daha kötü durumda.
Teknoloji devlerinin bu çeyrek finansal raporları sağlam, esasen AI yatırımlarının artması nedeniyle değerlemelerin düşmesi. Palantir, AI'nın performansı artırdığını vurgulayarak tahminlerini yükseltti, hisse senedi fiyatı %37 oranında büyük bir artış gösterdi ve piyasalarda AI anlatımı hakkında tartışmalara yol açtı.
9 Eylül Faiz İndirimi Beklentisi Analizi
Taylor kuralına göre, Fed'in federal fon oranı hedefinin yaklaşık %4 civarında olması, mevcut seviyeden 150 baz puan daha düşük olmalıdır. Fed'in mevcut ekonomik duruma uyum sağlamak için politikayı hızlı bir şekilde ayarlama nedeni vardır.
Piyasa, Eylül FOMC toplantısında 25 baz puandan fazla bir faiz indirimi bekliyor. Şu anda piyasa, yıl içinde 100 baz puanlık bir faiz indiriminin ( dört kez ) gerçekleşeceği beklentisini fiyatladı. Eğer veriler, özellikle istihdam piyasası verileri, kötüleşmeye devam ederse, piyasa Eylül ayında 50 baz puanlık bir faiz indirimini hatta yıl içinde 125 baz puanlık bir faiz indirimini fiyatlamaya başlayabilir.
Kısa vadede ABD faiz oranı piyasası, yükselişin ardından düzeltme yapma eğiliminde, 1 aydan uzun vadeli dönem ise düşüş alım modunda. Piyasa, işsizlik oranındaki artışın ekonomik yavaşlama ve potansiyel durgunluk anlamına gelip gelmediği konusunda bir fikir birliğine varmak için zamana ihtiyaç duyuyor, bu süre zarfında duygu dalgalanma gösterecek.
Kripto Para Pazar Analizi
Kripto para birimleri, FTX krizinden bu yana en keskin geri çekilmeyi yaşadı ve Bitcoin fiyatı %15'ten fazla düştükten sonra bir miktar toparlandı. Bu geri çekilme, esasen geleneksel piyasalardaki ayarlamaların dışsal etkilerinden kaynaklanıyor ve teknik açıdan da ciddi şekilde aşırı satılmış durumda.
Perakende yatırımcılar bu ayarlamada önemli bir rol oynadı. Bitcoin spot ETF'si Ağustos ayında tarihinin en yüksek para çıkışını yaşadı. Buna karşılık, ABD vadeli işlem piyasası oyuncularının riskten kaçınma davranışı sınırlı, CME Bitcoin vadeli işlemler sözleşmesi pozisyonundaki değişiklikler vadeli yatırımcıların hala iyimser kaldığını gösteriyor.
Bitcoin, geçen hafta en düşük 49,000 dolara ulaştı ve bu, üretim maliyetine yakın. Uzun vadede bu seviyede veya daha düşük kalması, madenciler üzerinde baskı oluşturabilir ve dolayısıyla fiyat üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı yapabilir.
Bazı faktörler kurumsal yatırımcıların iyimser kalmasını sağlayabilir:
Fon ve Pozisyon Analizi
Son dönemde hisse senedi tahsisatının azalmasına rağmen, mevcut %46,5'lik tahsisat oranı hâlâ 2015 sonrasındaki ortalama seviyenin oldukça üzerindedir. Ortalama seviyeye dönmek için hisse fiyatlarının %8 daha düşmesi gerekmektedir.
Yatırımcıların nakit tahsis oranı son derece düşük, bu da fonların daha çok hisse senetleri ve tahvillere yoğunlaştığını gösteriyor. Bu, piyasanın baskı altında olduğunda zayıflığı artırabilir.
Son dönemde tahvil dağılımı önemli ölçüde arttı, yatırımcılar borsa düzeltmesi sırasında tahvillere güvenli varlık olarak yöneldi. Perakende yatırımcıların tepkisi görece ılımlı oldu, büyük çaplı bir çıkış yaşanmadı. Bireysel yatırımcıların duygu anketi hala olumlu.
Nikkei vadeli işlemler pozisyonundaki değişiklikler, spekülatif yatırımcıların önemli ölçüde uzun pozisyonları azalttığını göstermektedir. Japon yeni spekülatif net kısa pozisyonu, geçen salı itibarıyla neredeyse sıfıra inmiştir.
"Yen Arbitraj İşlemleri" Ölçek Analizi
Yen arbitraj işlemleri esasen üç bölümden oluşur, toplam büyüklüğü yaklaşık 4 trilyon dolardır:
Eğer Japonya'da enflasyon artmaya devam ederse ve merkez bankasını faiz artırmaya zorlayacaksa, bu işlemler yavaş yavaş azalabilir. Kısa vadeli pozisyonlar önemli ölçüde azalmışken, uzun vadeli pozisyonların hala bir etkisi olabilir.
Yakın Zamandaki Yatırımcı Davranışlarının Özeti
Çin temalı fonlar, Mayıs ayının sonundan bu yana sürekli bir akışla toplamda 3.1 milyar dolar çekti. Hisse senedi fonları, 16 hafta boyunca net akışını korudu ve bu hafta akış miktarı bile arttı. Tahvil fonlarına olan akış ise yavaşladı.
Subjektif yatırımcılar ve sistematik stratejilerin dağılımı, geçen yaz büyük bir düzeltmenin ardından ilk kez yüksek seviyelerden ortalamanın biraz altına düştü.
VIX endeksi tek günlük dalgalanma tarihi bir zirveye ulaştı, ancak hisse senedi piyasasındaki dalgalanma nispeten ılımlı, türev piyasasındaki paniğin büyütüldüğünü yansıtıyor. Goldman Sachs, bunun "dalgalanma piyasası şoku, hisse senedi piyasası şoku değil" olduğunu düşünüyor.
Goldman Sachs müşterileri geçen hafta ürün fonlarında üçüncü hafta üst üste net satış gerçekleştirdi, hisse senetleri ise son altı ayın en büyük net alımını yaptı, özellikle teknoloji, temel tüketim malları, sanayi, iletişim ve finans sektörlerinde. Bu, yatırımcıların genel piyasa riskinden hisse senedi fırsatlarına geçebileceğini gösterebilir.
ABD borsa likiditesi geçen yılın Mayıs ayından bu yana en düşük seviyede. Bank of America'nın CTA strateji modeli, önümüzdeki hafta ABD borsa CTA fonlarının pozisyon artırma eğiliminde olduğunu, ancak günlük borsa için pozisyon azaltma eğiliminde olduğunu gösteriyor.
Gelmekte Olan Kritik Olaylar