Китайский инвестиционный банк интерпретирует речь Пауэлла: в политике Федеральной резервной системы (ФРС) все еще существует неопределенность в отношении изменений.

【Блок律动】26 августа, China International Capital Corporation (CICC) выпустила исследовательский отчет, в котором указывается, что выступление председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла на конференции в Джексон-Хоул было воспринято рынком как «голубиный» сигнал о смягчении денежной политики. Однако высказывания Пауэлла не дали четких указаний по длительности и масштабу снижения ставок, а лишь пояснили «реакционную функцию» политики ФРС — то есть в ситуации, когда риски занятости превышают инфляционные, ФРС склонна снижать процентную ставку. Тем не менее, при значительно более высоких тарифах и ужесточении иммиграционной политики риски занятости и инфляции сосуществуют, и если риски инфляции превзойдут риски занятости, Пауэлл все равно сможет использовать ту же «реакционную функцию», чтобы остановить снижение ставок.

Таким образом, рынок не должен рассматривать речь Пауэлла как начало серии смягчений, а должен осознавать вызовы, с которыми сталкивается монетарная политика, когда цель по занятости и инфляции противоречат друг другу. Если тарифы и иммиграционная политика еще больше увеличат давление «похожее на стагнацию», создавая дилемму для Федеральной резервной системы (ФРС), то настоящего монетарного смягчения не произойдет. Риск аппетита на рынке может снизиться, и волатильность, соответственно, возрастет.