RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после Децентрализованных финансов
В последнее время принятие законопроекта «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. На этом фоне в области RWA достигнуто несколько важных вех: продолжительный сильный рост, Kraken запустил токенизированные акции и ETF, Robinhood предложил SEC предоставить токенизированным активам равный статус с традиционными активами, Centrifuge выпустил декентрализованный фонд JTRSY объемом 400 миллионов долларов на Solana и др.
С учетом того, что ожидается широкое внедрение RWA в традиционных финансах, особенно важно проанализировать текущую ситуацию с RWA. RWA на основе Ethereum демонстрируют удивительный рост, часто оставаясь на высоком двузначном уровне. Темп роста в 2025 году будет еще более ускоренным по сравнению с 2024 годом. Другим ключевым фактором, способствующим этому росту, является "Эфиризация" (Etherealize) как катализатор развития регулирования, а также то, что Фонд Ethereum выделил RWA в качестве стратегического приоритета. В этой статье мы подробнее рассмотрим динамику развития RWA на Ethereum и его Layer-2 сетях.
Анализ данных: Пейзаж роста RWA Ethereum
Данные ясно показывают: стоимость RWA на Эфире вошла в ясный цикл роста. Взглянув на общую стоимость RWA на Эфире вне стабильных монет, ее долгосрочная траектория впечатляет - на протяжении многих лет она постоянно удерживалась в диапазоне 10-20 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вступила в стадию быстрого роста. Этот рост продолжает ускоряться в 2025 году. Основным движущим фактором является фонд BUIDL от BlackRock, его текущий объем достиг 2,7 миллиарда долларов. BUIDL с марта 2025 года демонстрирует параболический рост, мощно стимулируя общую экспансию экосистемы RWA на Эфире.
По классификации активов, исключая ( стабильные монеты, рыночная капитализация RWA на Ethereum сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга ) составляют 75.9% ( и товары ), в основном золото, 20.3% (, другие категории занимают небольшую долю. В сравнении, в общей структуре рыночной капитализации RWA крипторынка наибольшую долю занимают частные кредитования ), составляющие 57.4% (, за ними следуют проекты государственного долга ) с долей 30.9% (.
![RWA：После DeFi, следующим пунктом взрыва Эфира])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a57c16d2a6545a38eafeb849268cec40.webp(
Дальнейший фокус на ведущих активах RWA в Эфире, доминирование BUIDL явно очевидно. Если сравнить с годом назад: в то время размер BUIDL был сопоставим с продуктами PAXG, XAUT и др., а сейчас он значительно превзошел их. Хотя состав десяти ведущих проектов в основном стабилен, темпы роста продуктов на основе государственных облигаций значительно опережают продукты на основе золота, а доля рынка продолжает увеличиваться.
![RWA：После DeFi, следующий всплеск на Эфире])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad5648f6c6a0bff7bb104c63100f6733.webp(
С точки зрения протокола, текущими лидерами являются в основном эмитенты стабильных монет - первые четыре протокола: Tether, Circle, MakerDAO) система стабильной монеты Dai( и Ethena. Стоит отметить, что общая стоимость секьюритизационного протокола Securitize значительно превысила стоимость некоторых проектов стабильных монет, таких как FDUSD и USDC, и поднялась на передовые позиции. Другие секьюритизационные протоколы, вошедшие в десятку лучших, включают Ondo и Superstate.
![RWA: После Децентрализованных финансов, следующий точка взрыва Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(
Сосредоточив внимание на ежемесячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован удивительный рост на 26,6% - за месяц было внесено четверть общего прироста RWA Эфира. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, но сеть по-прежнему сохраняла прирост около 200 миллионов долларов в месяц с темпом роста около 5% в сравнении с предыдущим месяцем, что эквивалентно более 60% в годовом исчислении.
В январе 2025 года темп роста снова взорвался, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После кратковременной коррекции в феврале Эфир в течение четырех месяцев подряд демонстрировал двузначный рост, при этом в апреле и мае месячный прирост превысил 20%.
![RWA：После DeFi, следующим точкой взрыва на Эфире])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(
) ЗДАНИЕ
С быстрым ростом BUIDL как крупнейшего проекта по рыночной капитализации в экосистеме RWA на Ethereum, тщательный анализ его пути роста становится крайне важным. График темпов роста в сравнении с предыдущим периодом показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, а затем в марте 2025 года демонстрирует взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста немного замедлились, но все еще наблюдается увеличение на 210 миллионов долларов, с месячным темпом роста 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном - необходимо отслеживать, сохранится ли тенденция к замедлению роста или продолжится взрывной прирост.
Взрывной рост BUIDL обусловлен множеством факторов. Основной рост происходит за счет институционального спроса, а конкурентоспособность продукта является ключевым движущим фактором успеха: это включает в себя круглосуточную работу 24/7, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокий доход в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, продукт USDtb от Ethena Labs - 90% его резервов поддерживается BUIDL. В то же время, осведомленность о BUIDL как о высококачественном залоге продолжает расти, а sBUIDL, запущенный Securitize, еще больше разблокирует сценарии интеграции DeFi.
Активы BUIDL имеют высокую концентрацию: около 93% сосредоточено на главной сети Ethereum, другие экосистемы не могут соперничать по масштабу. В то же время, с постоянным ростом объема управления активами, ежемесячные дивиденды BUIDL продолжают устанавливать новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, к маю они уже возросли до 7,9 миллиона долларов.
![RWA: После Децентрализованных финансов, следующая точка взрыва Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp(
) стабильная монета
Учитывая, что законопроект "GENIUS" окажет структурное влияние на регуляторную рамку для стейблкоинов, системный анализ траектории развития рынка стейблкоинов на Эфире имеет важное перспективное значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает демонстрировать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA немного замедлены, тем не менее, сохраняется упругий месячный темп роста.
Малые проекты ###<5 миллиардов долларов (, большинство проектов в начале 2024 года испытывают продолжительное сокращение. Однако к концу 2024 года большинство проектов продолжают расти в рыночной капитализации, GHO, M, USDO продолжают увеличиваться в стоимости. В то же время появляется ряд новых проектов со стабильными монетами, которые преодолевают порог в 50 миллионов долларов, экосистема стабильных монет Ethereum становится более разнообразной, а проекты с небольшой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
Средние проекты )5-50 миллиардов долларов ( в 2024 году имеют только FDUSD и FRAX; BUSD из-за прекращения эмиссии упал с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Но в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолевают порог в 500 миллионов долларов, средние стейблкоины становятся более разнообразными.
Головные стабильные монеты ) > 50 миллиардов долларов ( продолжают доминировать USDT и USDC: USDT на большинстве времени 2024 года стабильно держится на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря поднимается до 70 миллиардов долларов, затем постепенно стабилизируется, пока в последнее время рыночная капитализация не начала уменьшаться; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года постепенно растет до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe оба преодолевают 50 миллиардов долларов, но USDT и USDC по доле рынка все еще значительно опережают.
![RWA：После DeFi, следующий всплеск на Эфире])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(
USDT и USDC занимают абсолютное господство, непосредственно влияя на всю экосистему стабильных монет.
Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: USDT в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC показал рост на 16,31%. После этого резкого роста наблюдается продолжительный рост в течение нескольких месяцев, причем рост USDC в последующие месяцы более стабильный, с месячным ростом более 5%. Как сообщает эмитент: Tether связывает это с "потоком залоговых активов, который хлынул в торговые площадки и институциональные трейдинг-платформы в ответ на ожидаемое увеличение объемов торгов"; Circle же подчеркивает, что "объем обращения USDC увеличился на 78% по сравнению с прошлым годом... кроме потребностей пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и совершенствованием стандартной системы, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет."
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась - в течение последних четырех месяцев объем USDT на блокчейне Ethereum столкнулся с остановкой роста, а в мае 2025 года объем USDC впервые за несколько месяцев показал снижение. Это явление может указывать на то, что рынок переходит в новую фазу цикла.
! [RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-308955248e3b292c1d3bf10529bd06c0.webp(
) L2 экосистема
В более широком экосистемном контексте RWA Эфир занимает абсолютную доминирующую позицию с 59.23% рыночной доли ( без учета стейблкоинов ), но все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что zkSync благодаря проекту Tradable внезапно занял второе место, в то время как Stellar полностью полагается на фонд Franklin Templeton BENJI ### размером 455,9 миллиона долларов (, занимая третье место. Несмотря на то, что бухгалтерские данные двух публичных цепей RWA впечатляют, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от одного проекта.
Как показывают экосистемные характеристики zkSync и Stellar, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостаточной экологической разнообразия - их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, в Arbitrum: из общей капитализации в 256 миллионов долларов, BENJI составляет 111,9 миллиона долларов ), что составляет 43,7% (, а Spiko занимает 93,5 миллиона долларов ) с долей 36,5% (, вместе они монополизируют более 80% рыночной капитализации; Polygon также демонстрирует аналогичное распределение, основная капитализация сосредоточена в проектах Spiko и Mercado Bitcoin.
! [RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d14f7609512f263b803d8a110f64dc90.webp(
Расширяя горизонты на всю экосистему L2, ценность RWA и доля рынка различных сетей демонстрируют значительную дифференциацию. За исключением zkSync, только Polygon и Arbitrum формируют значительный эффект масштаба, остальные L2 все еще находятся на ранних стадиях развития. Успех Polygon и Arbitrum в значительной степени зависит от единственного движущего фактора Spiko - этот проект вносит около одной трети от общей стоимости RWA в обеих сетях.
Смотря на общую динамику капитализации RWA на сети Layer-2, ее рост не совсем синхронизирован с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался одновременно. Подключение zkSync к Tradable проектам принесло рост капитализации на уровне 2 миллиардов долларов. Но даже исключив это влияние, тренд роста L2 остается установленным - с сентября 2024 года сети L2 продолжают показывать двузначный рост по сравнению с предыдущим периодом. Напротив, на предыдущих этапах расширение RWA всегда проявляло спорадический и слабый характер. Таким образом, конец 2024 года отмечает поворот в развитии RWA экосистемы L2: она вступила в сильный период роста.
![RWA：После Децентрализованных финансов, следующая точка взрыва на Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cf709b14cc49e67193e9c64e7429f0cf.webp(
Etherealize: Новый движок RWA для Ethereum
Как ключевая сила, способствующая внедрению RWA в Ethereum, рождение Etherealize стало результатом глубокого понимания узких мест в отрасли: когда прорыв на уровне протокола не удается эффективно преобразовать в реальные приложения, участие учреждений, как правило, застревает.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SchroedingerAirdrop
· 14ч назад
Снова место, где разыгрывают людей как лохов? В эти времена, что бы ни стало популярным, все заняты спекуляцией.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LeverageAddict
· 08-12 20:18
Эта волна ETH действительно может быть приятной.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropF5Bro
· 08-12 20:17
бык ва, действительно, присев на F5, можно поесть мяса
Ethereum RWA на пороге взрыва: полное разоблачение тенденций роста, экосистемной структуры и будущих двигателей
RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после Децентрализованных финансов
В последнее время принятие законопроекта «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. На этом фоне в области RWA достигнуто несколько важных вех: продолжительный сильный рост, Kraken запустил токенизированные акции и ETF, Robinhood предложил SEC предоставить токенизированным активам равный статус с традиционными активами, Centrifuge выпустил декентрализованный фонд JTRSY объемом 400 миллионов долларов на Solana и др.
С учетом того, что ожидается широкое внедрение RWA в традиционных финансах, особенно важно проанализировать текущую ситуацию с RWA. RWA на основе Ethereum демонстрируют удивительный рост, часто оставаясь на высоком двузначном уровне. Темп роста в 2025 году будет еще более ускоренным по сравнению с 2024 годом. Другим ключевым фактором, способствующим этому росту, является "Эфиризация" (Etherealize) как катализатор развития регулирования, а также то, что Фонд Ethereum выделил RWA в качестве стратегического приоритета. В этой статье мы подробнее рассмотрим динамику развития RWA на Ethereum и его Layer-2 сетях.
Анализ данных: Пейзаж роста RWA Ethereum
Данные ясно показывают: стоимость RWA на Эфире вошла в ясный цикл роста. Взглянув на общую стоимость RWA на Эфире вне стабильных монет, ее долгосрочная траектория впечатляет - на протяжении многих лет она постоянно удерживалась в диапазоне 10-20 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вступила в стадию быстрого роста. Этот рост продолжает ускоряться в 2025 году. Основным движущим фактором является фонд BUIDL от BlackRock, его текущий объем достиг 2,7 миллиарда долларов. BUIDL с марта 2025 года демонстрирует параболический рост, мощно стимулируя общую экспансию экосистемы RWA на Эфире.
По классификации активов, исключая ( стабильные монеты, рыночная капитализация RWA на Ethereum сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга ) составляют 75.9% ( и товары ), в основном золото, 20.3% (, другие категории занимают небольшую долю. В сравнении, в общей структуре рыночной капитализации RWA крипторынка наибольшую долю занимают частные кредитования ), составляющие 57.4% (, за ними следуют проекты государственного долга ) с долей 30.9% (.
![RWA：После DeFi, следующим пунктом взрыва Эфира])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a57c16d2a6545a38eafeb849268cec40.webp(
Дальнейший фокус на ведущих активах RWA в Эфире, доминирование BUIDL явно очевидно. Если сравнить с годом назад: в то время размер BUIDL был сопоставим с продуктами PAXG, XAUT и др., а сейчас он значительно превзошел их. Хотя состав десяти ведущих проектов в основном стабилен, темпы роста продуктов на основе государственных облигаций значительно опережают продукты на основе золота, а доля рынка продолжает увеличиваться.
![RWA：После DeFi, следующий всплеск на Эфире])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad5648f6c6a0bff7bb104c63100f6733.webp(
С точки зрения протокола, текущими лидерами являются в основном эмитенты стабильных монет - первые четыре протокола: Tether, Circle, MakerDAO) система стабильной монеты Dai( и Ethena. Стоит отметить, что общая стоимость секьюритизационного протокола Securitize значительно превысила стоимость некоторых проектов стабильных монет, таких как FDUSD и USDC, и поднялась на передовые позиции. Другие секьюритизационные протоколы, вошедшие в десятку лучших, включают Ondo и Superstate.
![RWA: После Децентрализованных финансов, следующий точка взрыва Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(
Сосредоточив внимание на ежемесячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован удивительный рост на 26,6% - за месяц было внесено четверть общего прироста RWA Эфира. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, но сеть по-прежнему сохраняла прирост около 200 миллионов долларов в месяц с темпом роста около 5% в сравнении с предыдущим месяцем, что эквивалентно более 60% в годовом исчислении.
В январе 2025 года темп роста снова взорвался, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После кратковременной коррекции в феврале Эфир в течение четырех месяцев подряд демонстрировал двузначный рост, при этом в апреле и мае месячный прирост превысил 20%.
![RWA：После DeFi, следующим точкой взрыва на Эфире])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(
) ЗДАНИЕ
С быстрым ростом BUIDL как крупнейшего проекта по рыночной капитализации в экосистеме RWA на Ethereum, тщательный анализ его пути роста становится крайне важным. График темпов роста в сравнении с предыдущим периодом показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, а затем в марте 2025 года демонстрирует взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста немного замедлились, но все еще наблюдается увеличение на 210 миллионов долларов, с месячным темпом роста 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном - необходимо отслеживать, сохранится ли тенденция к замедлению роста или продолжится взрывной прирост.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Взрывной рост BUIDL обусловлен множеством факторов. Основной рост происходит за счет институционального спроса, а конкурентоспособность продукта является ключевым движущим фактором успеха: это включает в себя круглосуточную работу 24/7, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокий доход в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, продукт USDtb от Ethena Labs - 90% его резервов поддерживается BUIDL. В то же время, осведомленность о BUIDL как о высококачественном залоге продолжает расти, а sBUIDL, запущенный Securitize, еще больше разблокирует сценарии интеграции DeFi.
Активы BUIDL имеют высокую концентрацию: около 93% сосредоточено на главной сети Ethereum, другие экосистемы не могут соперничать по масштабу. В то же время, с постоянным ростом объема управления активами, ежемесячные дивиденды BUIDL продолжают устанавливать новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, к маю они уже возросли до 7,9 миллиона долларов.
![RWA: После Децентрализованных финансов, следующая точка взрыва Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp(
) стабильная монета
Учитывая, что законопроект "GENIUS" окажет структурное влияние на регуляторную рамку для стейблкоинов, системный анализ траектории развития рынка стейблкоинов на Эфире имеет важное перспективное значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает демонстрировать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA немного замедлены, тем не менее, сохраняется упругий месячный темп роста.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Малые проекты ###<5 миллиардов долларов (, большинство проектов в начале 2024 года испытывают продолжительное сокращение. Однако к концу 2024 года большинство проектов продолжают расти в рыночной капитализации, GHO, M, USDO продолжают увеличиваться в стоимости. В то же время появляется ряд новых проектов со стабильными монетами, которые преодолевают порог в 50 миллионов долларов, экосистема стабильных монет Ethereum становится более разнообразной, а проекты с небольшой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
Средние проекты )5-50 миллиардов долларов ( в 2024 году имеют только FDUSD и FRAX; BUSD из-за прекращения эмиссии упал с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Но в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолевают порог в 500 миллионов долларов, средние стейблкоины становятся более разнообразными.
Головные стабильные монеты ) > 50 миллиардов долларов ( продолжают доминировать USDT и USDC: USDT на большинстве времени 2024 года стабильно держится на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря поднимается до 70 миллиардов долларов, затем постепенно стабилизируется, пока в последнее время рыночная капитализация не начала уменьшаться; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года постепенно растет до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe оба преодолевают 50 миллиардов долларов, но USDT и USDC по доле рынка все еще значительно опережают.
![RWA：После DeFi, следующий всплеск на Эфире])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(
USDT и USDC занимают абсолютное господство, непосредственно влияя на всю экосистему стабильных монет.
Рост в ноябре 2024 года особенно заслуживает внимания: USDT в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC показал рост на 16,31%. После этого резкого роста наблюдается продолжительный рост в течение нескольких месяцев, причем рост USDC в последующие месяцы более стабильный, с месячным ростом более 5%. Как сообщает эмитент: Tether связывает это с "потоком залоговых активов, который хлынул в торговые площадки и институциональные трейдинг-платформы в ответ на ожидаемое увеличение объемов торгов"; Circle же подчеркивает, что "объем обращения USDC увеличился на 78% по сравнению с прошлым годом... кроме потребностей пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и совершенствованием стандартной системы, вызванным новыми правилами регулирования для новых стабильных монет."
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась - в течение последних четырех месяцев объем USDT на блокчейне Ethereum столкнулся с остановкой роста, а в мае 2025 года объем USDC впервые за несколько месяцев показал снижение. Это явление может указывать на то, что рынок переходит в новую фазу цикла.
! [RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-308955248e3b292c1d3bf10529bd06c0.webp(
) L2 экосистема
В более широком экосистемном контексте RWA Эфир занимает абсолютную доминирующую позицию с 59.23% рыночной доли ( без учета стейблкоинов ), но все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что zkSync благодаря проекту Tradable внезапно занял второе место, в то время как Stellar полностью полагается на фонд Franklin Templeton BENJI ### размером 455,9 миллиона долларов (, занимая третье место. Несмотря на то, что бухгалтерские данные двух публичных цепей RWA впечатляют, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от одного проекта.
Как показывают экосистемные характеристики zkSync и Stellar, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостаточной экологической разнообразия - их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, в Arbitrum: из общей капитализации в 256 миллионов долларов, BENJI составляет 111,9 миллиона долларов ), что составляет 43,7% (, а Spiko занимает 93,5 миллиона долларов ) с долей 36,5% (, вместе они монополизируют более 80% рыночной капитализации; Polygon также демонстрирует аналогичное распределение, основная капитализация сосредоточена в проектах Spiko и Mercado Bitcoin.
! [RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d14f7609512f263b803d8a110f64dc90.webp(
Расширяя горизонты на всю экосистему L2, ценность RWA и доля рынка различных сетей демонстрируют значительную дифференциацию. За исключением zkSync, только Polygon и Arbitrum формируют значительный эффект масштаба, остальные L2 все еще находятся на ранних стадиях развития. Успех Polygon и Arbitrum в значительной степени зависит от единственного движущего фактора Spiko - этот проект вносит около одной трети от общей стоимости RWA в обеих сетях.
Смотря на общую динамику капитализации RWA на сети Layer-2, ее рост не совсем синхронизирован с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался одновременно. Подключение zkSync к Tradable проектам принесло рост капитализации на уровне 2 миллиардов долларов. Но даже исключив это влияние, тренд роста L2 остается установленным - с сентября 2024 года сети L2 продолжают показывать двузначный рост по сравнению с предыдущим периодом. Напротив, на предыдущих этапах расширение RWA всегда проявляло спорадический и слабый характер. Таким образом, конец 2024 года отмечает поворот в развитии RWA экосистемы L2: она вступила в сильный период роста.
![RWA：После Децентрализованных финансов, следующая точка взрыва на Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cf709b14cc49e67193e9c64e7429f0cf.webp(
Etherealize: Новый движок RWA для Ethereum
Как ключевая сила, способствующая внедрению RWA в Ethereum, рождение Etherealize стало результатом глубокого понимания узких мест в отрасли: когда прорыв на уровне протокола не удается эффективно преобразовать в реальные приложения, участие учреждений, как правило, застревает.