марк-цена：Бессрочные фьючерсы рынка Ахиллесова пята
В мире криптовалютной торговли марк-цена всегда считалась справедливым и беспристрастным судьей. Однако событие Jelly-My-Jelly, произошедшее в марте 2025 года, выявило смертельные слабости этой системы. Этот скандал не только привел к огромным экономическим потерям, но и вызвал глубокие размышления о ключевых механизмах рынка бессрочных фьючерсов.
Бессрочные фьючерсы: парадокс безопасности и рисков
Расчет марк-цены обычно основан на индексной цене и использует механизм медианы из трех значений. Эта конструкция изначально предназначалась для предоставления стабильной и надежной ценовой справки. Однако на рынке альткойнов с нехваткой ликвидности этот механизм стал оружием для злоумышленников.
Несмотря на то, что механизм ликвидации разработан для защиты платформы, его логика срабатывания чрезмерно зависит от марк-цены, что может привести к предварительной ликвидации, обнулению средств и другим неблагоприятным последствиям для трейдеров в крайних случаях. Более того, вызывает беспокойство, что интересы платформы и пользователей в процессе ликвидации могут не совпадать.
Оракул: Хрупкий мост между ончейн и оффчейн
Оракулы, являясь информационным мостом между миром блокчейна и реальным миром, их надежность напрямую влияет на безопасность всей экосистемы DeFi. Однако даже исправно работающие оракулы могут передавать неверную информацию из-за манипуляций на внешних рынках, что может привести к серьезным последствиям.
Событие на Mango Markets в 2022 году является典型案例. Злоумышленник, манипулируя ценой токенов MNGO с низкой ликвидностью, успешно загрязнил данные оракула, что в конечном итоге привело к убыткам платформы более 100 миллионов долларов. Эта атака не требовала вторжения в систему, достаточно было воспользоваться уязвимостями существующих механизмов.
Hyperliquid: инновации и риски идут рука об руку
Дизайн хранилища HLP на платформе Hyperliquid хотя и инновационный, но также привел к неожиданным рискам. В качестве единого маркет-мейкера и клирингового контрагента HLP может стать идеальной целью для атакующих в экстремальных рыночных условиях.
У механизма ликвидации платформы есть структурные недостатки. Из-за отсутствия строгой изоляции между пулами ликвидности механизм ADL не смог своевременно сработать, что привело к концентрации рисков, которые должны были быть распределены, в хранилище HLP.
Анализ инцидента с атакой Jelly-My-Jelly
26 марта 2025 года злоумышленники тщательно спланировали атаку на токен JELLY. Сначала они создали большое количество коротких позиций на Hyperliquid, а затем синхронно подняли цену спотового JELLY на нескольких биржах. Это действие быстро загрязнило данные оракула, что привело к цепной ликвидации на платформе.
Из-за того, что хранилище HLP было вынуждено принять на себя убытки, злоумышленники успешно переложили свои потери на платформу и других пользователей. В результате инцидента хранилище HLP понесло значительные убытки, и Hyperliquid было вынуждено срочно снять с торгов контракт JELLY.
Размышления и перспективы
Событие Jelly-My-Jelly выявило глубокие проблемы в механизме проектирования текущего рынка бессрочных фьючерсов. Марк-цена, хотя и кажется разумной с математической точки зрения, в реальном рынке может стать инструментом для арбитражников.
В будущем платформам DeFi необходимо пересмотреть свои механизмы ценообразования и системы управления рисками, усиливая способность противостоять экстремальным рыночным колебаниям при сохранении эффективности. Только по-настоящему понимая и справляясь с этими потенциальными рисками, рынок бессрочных фьючерсов сможет добиться долгосрочной стабильности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GweiWatcher
· 08-12 20:12
Еще один способ убить неудачников, разыгрывайте людей как лохов и сразу же бегите.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 08-12 20:11
Снова пришла волна разыгрывайте людей как лохов? Просыпайся, хозяин.
Смертельный недостаток рынка бессрочных фьючерсов: механизм цен марки необходимо реформировать
марк-цена：Бессрочные фьючерсы рынка Ахиллесова пята
В мире криптовалютной торговли марк-цена всегда считалась справедливым и беспристрастным судьей. Однако событие Jelly-My-Jelly, произошедшее в марте 2025 года, выявило смертельные слабости этой системы. Этот скандал не только привел к огромным экономическим потерям, но и вызвал глубокие размышления о ключевых механизмах рынка бессрочных фьючерсов.
Бессрочные фьючерсы: парадокс безопасности и рисков
Расчет марк-цены обычно основан на индексной цене и использует механизм медианы из трех значений. Эта конструкция изначально предназначалась для предоставления стабильной и надежной ценовой справки. Однако на рынке альткойнов с нехваткой ликвидности этот механизм стал оружием для злоумышленников.
Несмотря на то, что механизм ликвидации разработан для защиты платформы, его логика срабатывания чрезмерно зависит от марк-цены, что может привести к предварительной ликвидации, обнулению средств и другим неблагоприятным последствиям для трейдеров в крайних случаях. Более того, вызывает беспокойство, что интересы платформы и пользователей в процессе ликвидации могут не совпадать.
Оракул: Хрупкий мост между ончейн и оффчейн
Оракулы, являясь информационным мостом между миром блокчейна и реальным миром, их надежность напрямую влияет на безопасность всей экосистемы DeFi. Однако даже исправно работающие оракулы могут передавать неверную информацию из-за манипуляций на внешних рынках, что может привести к серьезным последствиям.
Событие на Mango Markets в 2022 году является典型案例. Злоумышленник, манипулируя ценой токенов MNGO с низкой ликвидностью, успешно загрязнил данные оракула, что в конечном итоге привело к убыткам платформы более 100 миллионов долларов. Эта атака не требовала вторжения в систему, достаточно было воспользоваться уязвимостями существующих механизмов.
Hyperliquid: инновации и риски идут рука об руку
Дизайн хранилища HLP на платформе Hyperliquid хотя и инновационный, но также привел к неожиданным рискам. В качестве единого маркет-мейкера и клирингового контрагента HLP может стать идеальной целью для атакующих в экстремальных рыночных условиях.
У механизма ликвидации платформы есть структурные недостатки. Из-за отсутствия строгой изоляции между пулами ликвидности механизм ADL не смог своевременно сработать, что привело к концентрации рисков, которые должны были быть распределены, в хранилище HLP.
Анализ инцидента с атакой Jelly-My-Jelly
26 марта 2025 года злоумышленники тщательно спланировали атаку на токен JELLY. Сначала они создали большое количество коротких позиций на Hyperliquid, а затем синхронно подняли цену спотового JELLY на нескольких биржах. Это действие быстро загрязнило данные оракула, что привело к цепной ликвидации на платформе.
Из-за того, что хранилище HLP было вынуждено принять на себя убытки, злоумышленники успешно переложили свои потери на платформу и других пользователей. В результате инцидента хранилище HLP понесло значительные убытки, и Hyperliquid было вынуждено срочно снять с торгов контракт JELLY.
Размышления и перспективы
Событие Jelly-My-Jelly выявило глубокие проблемы в механизме проектирования текущего рынка бессрочных фьючерсов. Марк-цена, хотя и кажется разумной с математической точки зрения, в реальном рынке может стать инструментом для арбитражников.
В будущем платформам DeFi необходимо пересмотреть свои механизмы ценообразования и системы управления рисками, усиливая способность противостоять экстремальным рыночным колебаниям при сохранении эффективности. Только по-настоящему понимая и справляясь с этими потенциальными рисками, рынок бессрочных фьючерсов сможет добиться долгосрочной стабильности.
!