Закрытое заседание выявило инвестиционную ценность проекта RWA: практичность и Ликвидность стали ключевыми

Недавно в отрасли привлекло внимание закрытое заседание по оценке проектов, сосредоточенное на токенизации физических активов (RWA). Это мероприятие собрало множество представителей отрасли из традиционных финансов и блокчейна с целью углубленной оценки и отбора ряда проектов RWA с точки зрения традиционных инвесторов, совместно исследуя качественные активы с инвестиционным потенциалом.

С учетом активного продвигания правительством Гонконга стратегии соблюдения норм в области цифровых активов, недавно представленный каркас "LEAP" сосредоточен на токенизации физических активов, таких как государственные облигации, произведения искусства, золото и энергия, что придает мощный импульс блокчейнизации этих активов. В условиях все более совершенной инфраструктуры Web3 и регуляторной системы в Гонконге, RWA быстро становятся важным входом и основным мостом для традиционных финансов в область цифровых активов. В настоящее время внимание рынка сосредоточено на том, как реально реализовать проекты RWA в рамках существующей нормы соблюдения.

Глубокое обсуждение и результаты голосования на этой оценочной встрече сформировали четкий отраслевой консенсус: фактическая полезность RWA гораздо важнее, чем сама токенизация. Проекты RWA, привлекающие внимание, без исключения сосредоточены на решении проблем ликвидности на реальных рынках и используют разумные и прозрачные торговые структуры. Несмотря на то, что мотивация различных эмитентов RWA различна, инвестиционная ценность RWA для традиционных финансовых инвесторов в основном зависит от кредитного качества, структуры рисков и внутренней ликвидности основных активов. Как указали эксперты, актив, который не имеет ликвидности на традиционном рынке, не получит автоматически ликвидности только из-за токенизации и размещения в блокчейне.

Типы проектов RWA, обсуждаемые на этой оценочной встрече, являются репрезентативными, токенизированные базовые активы охватывают следующие категории:

1. Денежные рыночные фонды: Оценка обсудила токенизированные продукты денежных рыночных фондов, включая фонды государственных облигаций США, привязанные к ведущим управляющим активами, а также проекты денежных рыночных фондов, выпущенные ведущими публичными фондами Азии. Основные активы таких продуктов имеют очень высокий кредитный рейтинг, обеспечивая стабильный доход и внутреннюю ликвидность, а также сопутствующую полноценную структуру соблюдения нормативных требований. При условии надежности хранения активов, соблюдения нормативных рамок и механизмов ликвидности привлекательность таких продуктов зависит от доступности, связанной с токенизацией, а также от их способности бесшовно интегрироваться в экосистему цифровых активов и предоставлять более конкурентоспособные доходности, чем традиционные денежные фонды. Результаты голосования показывают, что рынок сильно нуждается в продуктах, которые сочетают безопасность традиционных финансов и удобство Web3, что указывает на то, что инвесторы обращают внимание не только на сами основные активы, но и на внутреннюю ликвидность продукта и его способность интегрироваться в экосистему цифровых активов для повышения эффективности работы с капиталом.

2. Физические товары: Проекты RWA этого типа отображают право собственности на активы с признанной ценностью, такие как золото, на Блокчейне, предоставляя инвесторам удобные инструменты для цепочечных владений, торговли и хеджирования. Обсуждается проект золотого Токена, стоимость которого привязана к 100% физическим резервам золота, и который обеспечивает безопасность активов через прозрачные механизмы аудита и хранения. Высокая однородность золота и отсутствие физической поставки делают его идеальным базовым активом для токенизации товаров. Данные голосования по выбору активов показывают, что проект вызвал высокий интерес у инвесторов, что подтверждает, что золото, как традиционный актив-убежище, по-прежнему обладает сильной привлекательностью в цифровом мире.

3. Активы долгового характера: такие RWA токенизируют традиционные кредитные активы, предоставляя инвесторам относительно высокую фиксированную доходность, но при этом необходимо учитывать соответствующие кредитные риски. Например, есть проекты потребительского кредитования с гарантией от публичных компаний, основной риск которых заключается в необходимости глубокой оценки кредитного качества необеспеченных кредитов и реальной способности гарантирующей стороны выполнять свои обязательства. В то время как проекты на основе конвертируемых облигаций с моделью "фиксированный доход + опция" зависят от будущих результатов деятельности эмитента. Эти токенизированные долговые активы удовлетворяют потребности инвесторов, стремящихся к четким денежным потокам и высокой доходности, и готовых взять на себя определенные риски дефолта компаний или проектов.

4. Будущие денежные потоки и права на доход: этот вид RWA представляет собой структурированное финансовое соглашение, которое токенизирует ожидаемые доходы от конкретного бизнес-проекта. Его риски и доходы напрямую связаны с состоянием бизнеса. Например, обсуждаемый на оценочной встрече проект аренды судна обеспечивает стабильные и предсказуемые арендные дивиденды, заключив долгосрочный договор аренды с арендатором высокого кредитного рейтинга. Другой проект позволяет инвесторам участвовать в разделении возможной прибыли от нового бизнеса по распределению вычислительной мощности ИИ. Логика оценки таких инвестиций ближе к проектным инвестициям и подходит для инвесторов с глубоким пониманием перспектив конкретной отрасли и соответствующей склонностью к риску.

5. Функциональные токены: это особая категория, которая будет обсуждаться на данной оценочной встрече. Ценность таких токенов не привязана к осязаемым активам или стабильным денежным потокам, а исходит из их функциональности и рыночного спроса в определенной экосистеме. Динамика их цен в основном зависит от популярности IP и спекулятивных настроений на вторичном рынке, поэтому они в основном привлекают участников, которые имеют глубокое понимание соответствующей отрасли или контента IP. Инвесторы традиционных финансов относятся к таким токенам с относительной осторожностью.

Обсуждение и результаты голосования на оценочной встрече четко показывают, что токенизация является лишь технологическим путем для размещения активов в блокчейне, а основа для развития RWA заключается в том, сможет ли она удовлетворить реальные потребности участников рынка. Ликвидность проекта и потенциал масштабирования являются ключевыми предпосылками для долгосрочного развития всей экосистемы RWA; как активы реального мира, качество кредита, стабильность денежного потока, правовая структура и рисковая ситуация эмитента непосредственно определяют долгосрочную ценность и безопасность проекта.